FY2023Q1季度净营收再创新高：公司FY2023Q1（截止2023年1月1日的13周）实现净收入87.14亿美元，同比+8.2%，汇率产生了3个百分点的负面影响；经营利润为12.53亿美元，同比+6.4%，经营利润率同比微降至14.4%；归母净利润为8.55亿美元，同比增长4.8%。公司继续保持季度每股派息0.53美元，同比增长8.2%。
　　全球门店数量达到36170间：截止FY2023Q1，星巴克全球门店数量达到36170间，季度新开459间，其中自营门店新开137间，特许经营门店新开322间，自营门店数量占比为50.8%。从区域分布来看，北美区域门店达到17381间，国际门店达到18789间，北美区域门店数量占比为51.6%。国际门店新开373间，北美门店新开86间，国际门店开店空间仍然广阔。
　　同店销售持续恢复：星巴克FY2023Q1全球同店销售同比增长5%，主要由于客单价提升了7%，但同时交易量下降了2%。其中北美同店销售同比增长10%，主要由于客单价提升了9%以及交易量提升1%；中国同店销售同比降低29%，主要由于交易量减少了28%，客单价降低了1%。
　　预计中国市场将快速复苏：截止FY2023Q1，中国门店数量达到6090间，环比净增69间，公司继续保持到2025年中国门店数量达到9000间的目标。FY2023Q1星巴克在中国的营业收入达到6.22亿美元，同比下降30.7%，主要由于12月份中国疫情防控政策优化带来的闭店导致，我们预计中国门店的经营状况将快速恢复。
　　我们的观点：公司的经营韧性十足，即使受到疫情等因素的影响，同店销售在缓慢恢复中，同时受到通胀带来的原材料、人力成本提升以及强势美元导致公司利润率承压。公司继续执行“重塑”战略，继续保持门店扩张，尤其中国市场，公司计划到2025年门店数量扩张至9000家，随着中国市场的复苏，将成为公司未来业绩增长的强劲动力。
　　风险提示：原材料等成本提升，开店不及预期，销售不及预期，汇兑损失

研究报告全文：海外研证券研究报告究餐ind饮ust连ryI锁dinvestSuggestionSBUXO星dy巴Com克panSyTARBUCKSinvestSugtitle无评级gestionCh经营韧性十足期待中国市场复苏angecreateTime12023年02月14日市场ma数rk据etData投资要点公市场数据日期20230213summaryFY2023Q1季度净营收再创新高公司FY2023Q1截止2023年1月1日的司收盘价美元1085213周实现净收入8714亿美元同比82汇率产生了3个百分点的负跟总股本亿股1149面影响经营利润为1253亿美元同比64经营利润率同比微降至144总市值亿美元124722踪归母净利润为855亿美元同比增长48公司继续保持季度每股派息053净资产亿美元-8674报美元同比增长82总资产亿美元28256告每股净资产美元-755全球门店数量达到36170间截止FY2023Q1星巴克全球门店数量达到数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理36170间季度新开459间其中自营门店新开137间特许经营门店新开322间自营门店数量占比为508从区域分布来看北美区域门店达到相关rel报ate告dReport17381间国际门店达到18789间北美区域门店数量占比为516国际重塑战略显成效全球门店门店新开间北美门店新开间国际门店开店空间仍然广阔保持扩2022110737386同店销售持续恢复星巴克FY2023Q1全球同店销售同比增长5主要由于客单价提升了7但同时交易量下降了2其中北美同店销售同比增长10主要由于客单价提升了9以及交易量提升1中国同店销售同比降分析em师ailAuthor低29主要由于交易量减少了28客单价降低了1宋健预计中国市场将快速复苏截止FY2023Q1中国门店数量达到6090间环songjianxyzqcomcn比净增69间公司继续保持到2025年中国门店数量达到9000间的目标SFCBMV912FY2023Q1星巴克在中国的营业收入达到622亿美元同比下降307主SACS0190518010002要由于12月份中国疫情防控政策优化带来的闭店导致我们预计中国门店的经营状况将快速恢复我们的观点公司的经营韧性十足即使受到疫情等因素的影响同店销售严宁ass馨Author在缓慢恢复中同时受到通胀带来的原材料人力成本提升以及强势美元导yanningxinxyzqcomcn致公司利润率承压公司继续执行重塑战略继续保持门店扩张尤其SACS0190521010001中国市场公司计划到2025年门店数量扩张至9000家随着中国市场的复请注意严宁馨并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持苏将成为公司未来业绩增长的强劲动力牌人不可在香港从事受监管的活动风险提示原材料等成本提升开店不及预期销售不及预期汇兑损失主要财务指标会计zy年c度wzb主要财务指标2019A2020A2021A2022A营业收入百万美元26509235182906132250同比增长72-113236110净利润百万美元359992841993282同比增长-203-7423524-219经营利润率15466168143净利率13639145102每股派息美元149123229200每股收益美元327295079357来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外公司跟踪报告无评级报告正文FY2023Q1季度净营收再创新高公司FY2023Q1截止2023年1月1日的13周实现净收入8714亿美元同比82汇率产生了3个百分点的负面影响经营利润为1253亿美元同比64经营利润率同比微降至144归母净利润为855亿美元同比增长48公司继续保持季度每股派息053美元同比增长82图1季度净营收图2季度派息资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理全球门店数量达到36170间截止FY2023Q1星巴克全球门店数量达到36170间季度新开459间其中自营门店新开137间特许经营门店新开322间自营门店数量占比为508从区域分布来看北美区域门店达到17381间国际门店达到18789间北美区域门店数量占比为516国际门店新开373间北美门店新开86间国际门店开店空间仍然广阔同店销售持续恢复星巴克全球同店销售同比增长5主要由于客单价提升了7但同时交易量下降了2其中北美同店销售同比增长10主要由于客单价提升了9以及交易量提升1中国同店销售同比降低29主要由于交易量减少了28客单价降低了1图3全球门店数量图4公司的同店销售同比变化资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外公司跟踪报告无评级图5公司的门店数量分布截止FY2023Q1图6公司的门店类型分布截止FY2023Q1资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理预计中国市场将快速复苏截止FY2023Q1中国门店数量达到6090间环比净增69间公司继续保持到2025年中国门店数量达到9000间的目标FY2023Q1星巴克在中国的营业收入达到622亿美元同比下降307主要由于12月份中国疫情防控政策优化带来的闭店导致我们预计中国门店的经营状况将快速恢复图7中国营业收入图8中国门店数量资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理我们的观点公司的经营韧性十足即使受到疫情等因素的影响同店销售在缓慢恢复中同时受到通胀带来的原材料人力成本提升以及强势美元导致公司利润率承压公司继续执行重塑战略继续保持门店扩张尤其中国市场公司计划到2025年门店数量扩张至9000家随着中国市场的复苏将成为公司未来业绩增长的强劲动力风险提示原材料等成本提升开店不及预期销售不及预期汇兑损失请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外公司跟踪报告无评级分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与温州名城建设投资集团有限公司民生银行南京银行南通分行如皋市经济贸易开发有限公司四川港荣投资发展集团有限公司镇江国有投资控股集团有限公司香港一联科技有限公司交银金融租赁有限责任公司交银租赁管理香港有限公司平度市城市开发集团有限公司德阳发展控股集团有限公司泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司成都陆港枢纽投资发展集团有限公司东台市国有资产经营集团有限公司澳门国际银行股份有限公司台州市黄岩经济开发集团有限公司上饶投资控股集团有限公司上饶投资控股国际有限公司嵊州市交通投资发展集团有限公司ZhejiangKunpengBVICompanyLimited杭州上城区国有资本运营集团有限公司长沙先导投资控股集团有限公司新昌县交通投资集团有限公司XLBVIINTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED龙口市城乡建设投资发展有限公司集友银行有限公司铜陵市国有资本运营控股集团有限公司盐城东方投资开发集团有限公司东方资本有限公司济南历城控股集团有限公司历城国际发展有限公司郑州地产集团有限公司香港象屿投资有限公司厦门象屿集团有限公司江苏腾海投资控股集团有限公司天津滨海新区建设投资集团有限公司兆海投资BVI有限公司赣州城市投资控股集团有限责任公司晋城市国有资本投资运营有限公司镇江文化旅游产业集团有限责任公司潍坊市城市建设发展投资集团有限公司郑州城建集团投资有限公司常德市城市建设投资集团有限公司海宁市城市发展投资集团有限公司邵东市城市发展集团有限公司济南高新控股集团有限公司绍兴市柯桥区建设集团有限公司江苏句容投资集团有限公司宁波市海曙开发建设投资集团有限公司山东仙境控股有限公司蓬莱阁烟台市蓬莱区旅游有限责任公司广州开发区投资集团有限公司绍兴市城市建设投资集团有限公司漳州市九龙江集团有限公司福建漳龙集团有限公司高邮市建设投资发展集团有限公司GaoyouConstructionInvestmentDevelopmentBVICoLtd重庆市合川城市建设投资集团有限公司西安市灞桥投资控股集团有限公司香港国际青岛有限公司青岛城市建设投资集团有限责任公司成都经开产业投资集团有限公司临沂城市发展集团有限公司临沂城市发展国际有限公司晋江市路桥建设开发有限公司福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司CoastalEmeraldLimited山东高速集团有限公司溧源国际有限公司南京溧水经济技术开发集团有限公司重庆市南岸区城市建设发展集团有限公司曹妃甸国控投资集团有限公司太原国有投资集团有限公司青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司漳州市交通发展集团有限公司无锡恒廷实业有限公司长沙金霞新城城市发展有限公司兰溪市交通建设投资集团有限公司岳阳市城市建设投资集团有限公司中国长城资产国际控股有限公司ChinaGreatWallInternationalHoldingsVILimited南洋商业银行有限公司泰兴市襟江投资有限公司浙江长兴金融控股集团有限公司扬州经济技术开发区开发集团有限公司南京未来科技城经济发展有限公司珠海华发集团有限公司临沂投资发展集团有限公司甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司株洲市城市建设发展集团有限公司湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司青岛胶州城市发展投资有限公司中原证券股份有限公司嵊州市城市建设投资发展集团有限公司兴业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司香港分行绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司周口市城建投资发展有限公司湖州吴兴城市投资发展集团有限公司青岛胶州湾发展集团有限公司怀远县新型城镇化建设有限公司淮安市投资控股集团有限公司丹阳投资集团有限公司成都市羊安新城开发建设有限公司泰兴市智光环保科技有限公司泰安市城市发展投资有限公司江苏皋开投资发展集团有限公司湖州南浔旅游投资发展集团有限公司东台市交通投资建设集团有限公司珠海华发实业股份有限公司环龙控股有限公司无锡市广益建设发展集团有限公司浙江钱塘江投资开发有限公司湖州新型城市投资发展集团有限公司青岛开发区投资建设集团有限公司河南铁路投资有限责任公司堃博医疗控股有限公司郑州航空港兴港投资集团有限公司和誉开曼有限责任公司建发物业发展集团有限公司尚晋国际控股有限公司旷世控股有限公司TaishanCityInvestmentCoLtd益阳市赫山区发展集团有限公司佛山市高明建设投资集团有限公司重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司高密市交运天然气有限公司上海中南金石企业管理有限公司淮北绿金产业投资股份有限公司厦门国贸控股集团有限公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外公司跟踪报告无评级国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