随着我国政府引导基金步入规范发展阶段，存量优化与精耕细作成为主题。2022年我国政府引导基金“量”与“质”兼顾，设立步伐放缓。根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，截至2022年我国累计设立2,107支政府引导基金，目标规模约12.84万亿元人民币，已认缴规模约6.51万亿元人民币。其中，2022年新设立的政府引导基金共120支，同比下降7.0%；目标规模约4,052.24亿元人民币，同比下降51.3%；已认缴规模约2,812.38亿元人民币，同比下降34.7%。
　　

研究报告全文：186179818617981861798清科2022年度盘点新设立政府引导基金120支整合优化成常态清科研究中心2023年2月随着我国政府引导基金步入规范发展阶段存量优化与精耕细作成为主题2022年我国政府引导基金量与质兼顾设立步伐放缓根据清科创业01945HK旗下清科研究中心统计截至2022年我国累计设立2107支政府引导基金目标规模约1284万亿元人民币已认缴规模约651万亿元人民币其中2022年新设立的政府引导基金共120支同比下降70目标规模约405224亿元人民币同比下降513已认缴规模约281238亿元人民币同比下降347注本次报告对政府引导基金历史数据进行了调整1186179818617981861798运营管理整合优化渐成常态各地积极寻求约束与激励平衡处在政府引导基金高质量发展新阶段各级政府积极开展存量基金整合优化审慎规划新设基金根据公开信息和清科研究中心调研数据统计自2018年起全国已有超20个区域陆续进行政府引导基金整合的尝试与探索近四成发生在2022年存量基金整合提速如重庆地区整合设立重庆市产业投资基金采用永久存续形式运作同时2022年部分地区还通过引导基金管理平台整合管理机构联动跨区域层级合作打造基金矩阵等方式实现基金统筹管理与协调配合除此之外为进一步发挥政府引导基金对区域经济的支持效能2022年多地围绕基金的出资比例返投要求尽职容错与激励机制等展开优化出资比例方面适度提高出资上限以加强对创投类基金和重大项目的支持力度如西安市创新投资基金对于投资标的为初创期科技型创新型企业的子基金出资比例上限由通常的30提升至40成都高新区产业基金对于为引进重大项目或头部机构而设的专项基金出资比例上限由通常的30提升至50返投要求方面放宽子基金返投比例及认定口径提升引导基金活力与子基金招商引资积极性如郑州市产业发展基金将子基金返投要求由15倍降低到1倍西安市创新投资基金对子基金的返投规定是投资于西安市辖区内包括西咸新区企业的金额原则上不低于引导基金出资额即返投要求设置为1倍认定标准方面多支政府引导基金将认定标准放宽至子基金投资的外地企业在当地新设企业或投资当地已有企业管理机构在管的其他基金新增投资当地企业子基金协助被投企业引进后续股权融资引荐关联方及投资人为当地招商引资等此外泉州市产业股权投资基金还鼓励引进高端科研人才项目并以高额计入子基金返投额度尽职容错与激励机制方面加大让利力度完善尽职免责和容错纠错机制一方面建立或明确让利对象让利依据及方式等原则以完成返投政策目标等为前提实施分档让渡超额收益让利退出等另一方面深化探索尽职容错机制如厦门市科技创新创业引导基金直投项目投资损失率以累计投资规模的40为界采取不同处理机制浙江济南出台相关尽职免责工作指引或实施细则明确政策界限适用对象及免责范围情形和程序等2186179818617981861798投资情况政府引导母基金投资减缓直投转型需考量多重因素2022年我国已设立的政府引导母基金投资子基金节奏降低较为活跃的基金多分布在东部沿海地区安徽湖北四川等地基金推动中西部地区活跃度有所提升其中中金启元国家新兴产业创业投资引导基金苏州天使母基金山东省新旧动能转换引导基金等投资子基金数量均超20支深圳市天使投资引导基金上海市天使投资引导基金苏州市创新产业发展引导基金和南京市产业发展基金等投资子基金数量也在10支以上投资放缓的背后一方面是快速发展期扎堆设立的部分政府引导基金规模虚高实缴不到位影响了投资工作的开展同时一部分基金已完成投资并陆续步入退出期正处于新老政府引导基金交替的调整期对此各地可以结合现有基金布局与产业基础进行充分的调研及复盘后从监管层面进行统筹协调及时推进优化整合和统筹管理并在此基础上促进政府引导基金优秀经验的流动与落地实现协同发展3186179818617981861798另一方面是随着近年来各地财政承压政府引导基金对于招商引资推进产业项目落地的诉求和层次日渐提升为直接推动产业落地或实现更高经济效益部分政府引导基金投资方式由母基金为主转为直投为主或在母基金中增加直投比例进而影响了政府引导基金投资子基金的意愿值得注意的是与直接投资相比政府引导基金母基金投资模式更为安全且实现了从母基金到子基金层面的初次杠杆放大更有利于提升财政资金的辐射范围同时大多数政府引导基金管理人直接投资经验和人才相对欠缺参与直接投资可能面临较高的项目风险因此建议政府引导基金直投化转型前应综合考量其资金定位及现有资源禀赋后审慎进行决策此外在投资子基金或直投项目的选择上还可以根据引导基金的设立初衷区分政策类和效益类或市场类子基金项目定向和非定向子基金项目避免因既要又要还要的多重诉求导致吸引力减弱甚至产生对优质GP的挤出效应级别分布基金设立持续下沉区县以直投模式推进招商引资2022年我国未设立新的国家级政府引导基金省级地市级和区县级政府引导基金数量占比分别为150同比-59pct383-04pct和46771pct已认缴规模占比分别4186179818617981861798为335-38pct461180pct和20429pct具体来看省级政府引导基金聚焦全省重点产业培育与经济可持续发展主要特征一是统筹管理存量基金优化提升投资效能二是围绕乡村振兴战略推进以投代补三是集聚资源及实操经验设立接续基金或跨区域合作基金地市级政府引导基金单支规模扩张2022年新设立的46支基金平均已认缴规模达2819亿元人民币同比增加165募集及对外投资积极寻求上级引导基金配套出资区县级政府引导基金延续受到各地政府关注2022年新设立56支同比增加98已认缴规模57452亿元人民币同比下降239新设立的区县级政府引导基金小而专多以直接投资模式瞄准区域优势产业开展招商引资另外2022年约518的区县级政府引导基金由中西部地区新增设立较2021年增加145个百分点类型分布产业类基金占优早小科技推升创投类基金2022年我国新设立的政府引导基金以产业类引导基金居多共设立91支占比758已认缴规模211227亿元人民币占比751主要聚焦于高端制造新材料信息技术生物5186179818617981861798医药等战略新兴领域推进地方产业升级此外2022年新设立的创投类政府引导基金数量达24支同比上升846已认缴规模27501亿元人民币同比上升62主要原因是在投早投小投科技的战略驱动下2022年成都青岛天津等地均设立了天使引导基金西安厦门日照等地也设立了创业投资引导基金共同助力种子期初创期企业成长壮大并大力支持创新型高成长性科技企业与科技成果转化区域分布江苏仍居全国首位中西部地区引导基金加速设立2022年江苏江西安徽三地新设立政府引导基金数量最多分别为14支13支和12支江苏安徽福建三地新设立政府引导基金已认缴规模最高分别为44761亿元38950亿元36000亿元人民币其中江西全力构建万亿元级产业投资大平台2022年新设立基金数量同比上升857包括九江市吉安市及其下辖遂川县永丰县等地市级和区县级政府引导基金且多以工业产业产业发展为主题采用1N母子基金相结合的运作方式安徽全方位打造基金体系深化双招双引2022年新设立基金数量平稳已认缴规模同比上升23116186179818617981861798大规模基金如已认缴规模200亿元的合肥市高质量发展引导基金和150亿元的安徽省三重一创产业发展二期基金在此情况下以江西安徽为代表2022年中西部地区新设立的政府引导基金数量同比增加45占比由2021年的519提升至5832022年代表性新设立政府引导基金集锦7186179818617981861798结语整体来看2022年我国政府引导基金设立呈矩阵化集群化整体分布持续延伸中西部下沉区县诉求呈多元化由最初的支持创新创业拓展至引导社会资本扶持产业并逐步演变为侧重招商引资管理呈规范化市场化并举除了统筹管理基金优化相关机制以外苏州天使母基金陆续进行失效子基金终止合作工作河南海南和浙江临海等地引入专业母基金管理平台券商平台作为政府引导基金管理人此外苏州南京等地设立二手份额交易基金探索政府引导基金退出路径未来随着我国政府引导基金规范发展监管重点移向基金绩效管理各地将进一步加强基金统筹管理与优化并提高对于完善基金尽职免责和容错纠错机制绩效考核评价体系的重视度8