本周全球市场概述
　　市场风险偏好继续调整，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.73%。美元指数涨0.69%至103.6，非美货币多数贬值，金价在1865美元/盎司附近震荡，VIX指数回升至20.5，现货商品指数收跌，布油涨8.3%至85.9美元/桶。
　　★资产价格表现
　　美联储主席鲍威尔发表讲话，与2月利率会议发布会的表态相差不大，强调通胀回落速度缓慢，政策利率将维持高位，1月非农新增就业的强劲并没有改变官方对货币政策节奏的判断。美联储理事沃勒表示通胀仍然是政策制定者最为关心的指标，并且不仅仅是核心通胀，整体通胀对经济的影响更大，食品价格仍在持续上涨，能源价格也高于疫情前水平，对于中低收入阶层来说，生活成本增加的压力更大。美国密歇根大学2月消费者信心指数回升至66.4，预期65，前值64.9，能源价格回落后消费者现状改善，但长期来看通胀的不确定性仍然较高，一年期的通胀预期从3.9%回升至4.2%，高于市场预期的4%，也显示出未来通胀和通胀预期的回落并不是一帆风顺的。德国1月CPI环比回升至1%，预期0.8%，前值-0.8%，中国1月CPI同比从1.8%回升至2.1%，1月信贷数据表现亮眼，但结构不佳，新增贷款主要由企业中长期贷款贡献，基建投资表现强劲所致，居民部门举债意愿仍然较低，股市弱势震荡。
　　主要国家债券收益率上行，欧美货币政策维持紧缩表态，下一任日央行行长偏向鹰派，货币政策紧缩预期升温。非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.25%，欧元跌1.09%，英镑微涨，日元微跌，瑞郎涨0.25%，大宗商品货币多数贬值，韩元跌2.9%，林吉特和兰特跌超2%，卢比和雷亚尔跌1.6%。
　　★热点跟踪
　　鲍威尔维持强硬。
　　★下周重要事件提示
　　美国1月CPI、零售销售

研究报告全文：周度报告-外汇期货TableTitle鲍威尔讲话维持强硬市场风险调整T走ab势le评Ra级nk美元看涨元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年2月12日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好继续调整股市多数下跌债券收益率多数上Tel8621-63325888-3908行美债收益率升至373美元指数涨069至1036非美货Emailtaoyuanorientfuturescom币多数贬值金价在1865美元盎司附近震荡VIX指数回升至205现货商品指数收跌布油涨83至859美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询美联储主席鲍威尔发表讲话与2月利率会议发布会的表态相Z0013609号差不大强调通胀回落速度缓慢政策利率将维持高位1月非Tel8621-63325888-1610外农新增就业的强劲并没有改变官方对货币政策节奏的判断美汇联储理事沃勒表示通胀仍然是政策制定者最为关心的指标并Emailyingxuorientfuturescom期且不仅仅是核心通胀整体通胀对经济的影响更大食品价格货仍在持续上涨能源价格也高于疫情前水平对于中低收入阶层来说生活成本增加的压力更大美国密歇根大学2月消费者信心指数回升至664预期65前值649能源价格回落后消费者现状改善但长期来看通胀的不确定性仍然较高一年期的通胀预期从39回升至42高于市场预期的4也显示出未来通胀和通胀预期的回落并不是一帆风顺的德国1月CPI环比回升至1预期08前值-08中国1月CPI同比从18回升至211月信贷数据表现亮眼但结构不佳新增贷款主要由企业中长期贷款贡献基建投资表现强劲所致居民部门举债意愿仍然较低股市弱势震荡主要国家债券收益率上行欧美货币政策维持紧缩表态下一任日央行行长偏向鹰派货币政策紧缩预期升温非美货币多数贬值离岸人民币跌025欧元跌109英镑微涨日元微跌瑞郎涨025大宗商品货币多数贬值韩元跌29林吉特和兰特跌超2卢比和雷亚尔跌16热点跟踪鲍威尔维持强硬下周重要事件提示美国1月CPI零售销售重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-2-12目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数下跌美股港股均下跌422债券市场全球债券市场收益率多数上行美债升至373523外汇市场美元指数继续上涨非美货币多数贬值724商品市场黄金微涨油价反弹83热点跟踪鲍威尔维持强硬84下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12图表目录图表1发达国家股市多数下跌标普500跌114图表2新兴市场股市多数下跌港股跌214图表3发达国家债券收益率悉数上行美债3735图表4葡西意加债券收益率上行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行5图表6中国韩国马来国债收益率回落6图表7新兴市场债券收益率多数上行6图表8美元掉期曲线本周上行6图表9欧元掉期曲线本周上行6图表10美欧通胀预期回升7图表12美元指数涨069至1036非美货币多数贬值7图表13黄金震荡微涨VIX指数回升至2058图表14布油上涨83现货商品指数收跌8图表151月美国非农新增517万失业率348图表16美元指数反弹美债收益率微升8图表17美国1月CPI零售销售93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-121全球市场本周概述市场风险偏好继续调整股市多数下跌债券收益率多数上行美债收益率升至373美元指数涨069至1036非美货币多数贬值金价在1865美元盎司附近震荡VIX指数回升至205现货商品指数收跌布油涨83至859美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数下跌美股港股均下跌图表1发达国家股市多数下跌标普500跌11图表2新兴市场股市多数下跌港股跌21资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好继续调整全球股市多数下跌标普500指数跌11A股微微收跌恒生指数跌21本周美联储主席鲍威尔发表讲话与2月利率会议发布会的表态相差不大强调通胀回落速度缓慢政策利率将维持高位1月非农新增就业的强劲并没有改变官方对货币政策节奏的判断美联储理事沃勒表示通胀仍然是政策制定者最为关心的指标并且不仅仅是核心通胀整体通胀对经济的影响更大食品价格仍在持续上涨能源价格也高于疫情前水平对于中低收入阶层来说生活成本增加的压力更大实体经济承压周五公布的美国密歇根大学2月消费者信心指数回升至664预期65前值649能源价格回落后消费者现状改善但长期来看通胀的不确定性仍然较高在持续回落了一个季度后一年期的通胀预期从39回升至42高于市场预期的4也显示出未来通胀和通胀预期的回落并不是一帆风顺的股票市场压力来自两方面一是对货币政策维持紧缩时间的修正推动债券收益率止跌回升利率成本上升利空股市二是经济衰退风险犹存企业盈利能力下降欧美股市本周回调叠加前期火热的ChatGPT行情出现调整纳斯达克指数明显走低德国1月CPI环比回升至1预期08前值-08中国1月CPI同比从18回升至211月新增人民币贷款49万亿元社融新增598万亿元均高于预期和前值但结构不佳新增贷款主要由企业中长期贷款贡献基建投资表现强劲所致居民部门举债意愿仍然较低4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12短期和中长期贷款均同比少增房贷需求疲弱此前市场对于强劲的信贷数据已经有充分预期数据落地后对股市整体的提振预计有限指数仍会呈现震荡走势22债券市场全球债券市场收益率多数上行美债升至373图表3发达国家债券收益率悉数上行美债373图表4葡西意加债券收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数上行10年美债收益率升至373欧元区核心国家边缘国家新兴市场债券收益率多数上行欧央行和美联储官员的讲话均表明紧缩货币政策维持的时间高于市场预期此前市场的鸽派信息继续修正债券收益率止跌回升下周将公布的美国1月通胀数据预计表明通胀具有粘性此外日央行行长人选倾向5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12于鹰派市场对日本央行收紧极度宽松的货币政策的预期增加日债收益率再度走高也推动欧美主要国家债券收益率上行图表6中国韩国马来国债收益率回落图表7新兴市场债券收益率多数上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率在29附近震荡国内资金环境有所收紧最新公布的1月信贷数据录得开门红主要由企业中长期贷款贡献居民部门贷款无论是短期还是长期贷款均表现疲弱房地产市场尚未企稳回升债券市场短期利空出尽有所反弹中长期由于经济继续修复以及通胀的回升将继续承压图表8美元掉期曲线本周上行图表9欧元掉期曲线本周上行资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12图表10美欧通胀预期回升资料来源Bloomberg5year-5year掉期23外汇市场美元指数继续上涨非美货币多数贬值图表12美元指数涨069至1036非美货币多数贬值资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价本周美元指数涨069至1036非美货币多数贬值离岸人民币跌025欧元跌109英镑微涨日元微跌瑞郎涨025大宗商品货币多数贬值韩元跌29林吉特和兰特跌超2卢比和雷亚尔跌167期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-1224商品市场黄金微涨油价反弹图表13黄金震荡微涨VIX指数回升至205图表14布油上涨83现货商品指数收跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金整体走势震荡微升至18656美元盎司美联储主席和票委的讲话没有进一步鹰派的信号出现强调通胀回落的速度缓慢紧缩货币政策维持的时间高于市场预期经济继续承压市场关注即将公布的1月美国通胀数据加息预期会再度波动市场风险偏好继续降温美股回调VIX指数从低位回升值20上方欧美对俄罗斯的制裁生效后俄罗斯拟削减能源出口原油价格本周上涨83至859美元桶大宗商品需求较弱叠加美元指数持续反弹现货商品指数本周继续下跌3热点跟踪鲍威尔维持强硬图表15美债收益率上行美元指数上涨图表16美股回调黄金震荡资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12本周依然延续了上周强势非农的影响整体市场的风险偏好继续走弱鲍威尔在周三发表了讲话表明了对于目前高通胀的担忧继续存在虽然美联储主席认为通胀回落趋势已经开始但是目前的通胀依旧很高远远不及2的政策目标同时好于预期的非农数据使得美联储维持限制性利率水平的时间更长鲍威尔想看到核心通胀继续走低趋势这需要时间美国23年1月份调整了通胀的比例系数上调了租金下调了二手车的比重由于目前租金同比依旧较高因此这种调整对于短期通胀并不会是好事所以我们甚至可以预计下周公布的美国通胀数据存在超预期的可能超预期的非农和通胀数据对于市场风险偏好短期继续形成压力我们依旧认为目前软着陆的可能性不高衰退的风险持续上升因为通胀粘性导致的数据滞后明显会使得政策更加滞后因此这就导致政策和基本面背离扩大目前全球市场变数在上升远期环境的不变和短期的分歧加剧使得风险偏好持续受到压制短期我们看不到这种僵持的局面出现缓解因此想要局面改变还需要时间美国通胀趋势下行很明显只不过下行的节奏会受到短期因素干扰劳动力市场同样如此目前继续维持谨慎的态度市场调整尚未结束4下周重要事件提示图表17美国1月CPI零售销售日期重要数据事件周一瑞士1月CPI周二美国1月CPINFIB小型企业信心指数英国1月CPI周三美国1月零售销售1月工业产出2月NAHB房产市场指数周四美国1月PPI1月新屋开工营建许可2月费城联储制造业指数周五法国1月CPI资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行业行研究10期货研究报告外汇期货-周度报告2023-2-12免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592行业传真8621-33315862研网址wwworientfuturescom究Emailresearchorientfuturescom11期货研究报告