基本观点：
　　截至2023年2月10日，沪锌合约ZN2304收盘价报23245元/吨，周度涨跌幅-3.89%；沪锌ZN23054收盘价报23190元/吨，周度涨跌幅-3.82%。现货方面，据长江有色市场，锌锭0#平均价报23180元/吨，周度涨跌幅-3.62%；据广东南储国产锌锭0#佛山仓库，报22970元/吨，周度涨跌幅-3.85%；据南海有色，报23240元/吨，周度涨跌幅-3.69%。上周锌价格震荡下行。目前锌精矿进口加工费及国产锌精矿加工费节前维持较高水平，锌矿供应较为宽松，因为春节前后企业休假停产，1月份锌锭产量环比有所下降，整体供应有所收紧但2月复产后供应恢复；需求方面，春节后下游企业开始复工，镀锌板、氧化锌、锌合金企业周度产量环比增长，整体需求逐渐复苏但仍旧弱势。库存方面，沪锌及社会库存开始大幅累库，利空锌价。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员蒋琴锌周报电话0769-22110802库存增长成趋势锌价震荡偏弱从业资格号F3027808投资咨询从业证书号Z00140382023-2-12星期日一基本观点截至2023年2月10日沪锌合约ZN2304收盘价报23245元吨周度涨跌幅-389沪锌ZN23054收盘价报23190元吨周度涨跌幅-382现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报23180元吨周度涨跌幅-362据广东南储国产锌锭0佛山仓库报22970元吨周度涨跌幅-385据南海有色报23240元吨周度涨跌幅-369上周锌价格震荡下行目前锌精矿进口加工费及国产锌精矿加工费节前维持较高水平锌矿供应较为宽松因为春节前后企业休假停产1月份锌锭产量环比有所下降整体供应有所收紧但2月复产后供应恢复需求方面春节后下游企业开始复工镀锌板氧化锌锌合金企业周度产量环比增长整体需求逐渐复苏但仍旧弱势库存方面沪锌及社会库存开始大幅累库利空锌价二操作建议期货操作上建议ZN2304合约短期偏空交易为主参考压力位24000期权考虑震荡型期权策略参考区间2200024000三重要监测点及风险因素1美联储加息预期2需求不及预期3欧洲能源危机事件持续发酵四主要影响因素分析1期现货价格行情截至2023年2月10日沪锌合约ZN2304收盘价报23245元吨周度跌940元吨涨跌幅-389沪锌ZN2305收盘价报23190元吨周度跌920涨跌幅-382纽约天然气期货价格跌至历史低位请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告沪锌2304合约日K线走势图沪锌2305合约上周日线走势图数据来源WIND华联期货研究所现货方面据长江有色市场锌锭0平均价报23180元吨周度涨跌幅-362据广东南储国产锌锭0佛山仓库报22970元吨周度涨跌幅-385据南海有色报23240元吨周度涨跌幅-369纽约天然气期货价格元吨锌锭0价格走势元吨数据来源WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告2上游矿端锌精矿进口加工费运行于250-270美元干吨之间均价260美元干吨持平于上周上周国产锌精矿加工费整体运行区间在5200-5800元金属吨之间均价5460元金属吨较上周上调130元金属吨进口方面本周锌精矿进口盈亏波动在620-990元金属吨之间平均盈利772元金属吨上周沪伦比值有所下调且目前国内原料供应宽松局面延续以致进口市场交投氛围一般炼厂及贸易商多持观望态度谨慎采购据百川盈孚统计上周主流港口以提货为主港口库存环比减少845万吨国内方面锌精矿国产加工费继续上涨折合二八分成后可达7150元金属吨炼厂在高利润高库存的条件下产量持续释放后期下游锌炼厂主要依赖矿库存生产据矿企反馈仍有部分企业积极采购国产矿国内锌精矿加工费元吨国内锌精矿市场价格元吨数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所国内12月份锌矿产量小幅下降锌矿11月份进口环比涨幅扩大国内锌矿供应较为宽松据百川中国12月份锌矿产量约149700吨环比下降022据海关总署数据统计2022年11月进口锌矿砂及精矿为44920550吨环比增加1416请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告中国锌矿产量金属吨锌矿砂及精矿进口吨数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所据我的有色网全国范围内堆放锌精矿的主流港口有连云港防城港黄埔港锦州港4个港口锌精矿库存约占全国库存总量90锌精矿产能及开工率金属吨锌矿港口库存吨数据来源百川盈孚华联期货研究所3中游冶炼升贴水来看截止到1月5日上海市场双燕品牌对2301合约升水500元吨普通品牌锌锭对2301合约升水340元吨较周初扩大80元吨宁波市场各个品牌出货较差市场报价较少铁峰品牌锌锭对2301合约升水370元吨广东市场麒麟蒙自品牌对2302合约升水220元吨附近较周初扩大20元吨天津市场红烨百灵品牌对2301合约升水100元吨左右紫金品牌对2301合约升水130元吨附近较周初缩减150元吨请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告锌锭现货市场价格元吨企业生产效能吨及开工率数据来源百川盈孚华联期货研究所据百川盈孚资讯云南地区冶炼厂受限电影响趋弱冶炼厂恢复正常产量内蒙地区冶炼厂家10月受疫情影响有不同程度的减产但目前运输缓解后冶炼厂年底有赶产计划产量有所提升贡献了绝大部分增量新疆地区受疫情影响缓解冶炼厂产量恢复正常陕西地区某冶炼厂A继续降负荷生产恢复时间未定冶炼厂B减产不检修目前暂未恢复满产青海某冶炼厂12月有所减产目前已恢复满产据海关总署数据统计2022年11月镀锌板带进口量为11196059吨同比减少3659环比增加192精炼锌进口量为11628363吨环比增加1005462同比减少4477中国锌锭周度产量万吨中国精炼锌进口左镀锌板进口右数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所4下游消费请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告国内房地产数据表现普通11月房地产开发投资累计同比下降980前值下降880房屋施工面积累计同比下降650前值下降570房屋新开工面积同比下降3890前值下降3780商品房待售面积累计同比下降1000前值下降900商品房销售面积累计同比下降2330前值下降2230同时能看到国房景气指数11月值仍低于景气线10011月值9445整体来看数据有下行趋势房地产开发投资完成额累计同比国房景气指数数据来源WIND华联期货研究所其他消费端来看电器方面11月份数据都有同环比下行幅度缩减据国家统计局显示2022年11月中国汽车产量为2423万辆当月环比减少531冷柜产量1736万台同比减少315家用电冰箱产量7586万台同比减少700空调产量15132万台同比减少107汽车产量主流家电产量同比数据来源WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告锌合金价格有所下跌首先美联储官员释放鹰派信号表示货币收紧政策不会转向美元指数上涨有色金属大面积承压锌价有所滑落其次考虑到国内春节将近叠加疫情放开后对企业生产及运输均产生一定影响虽上游炼厂生产不停但合金企业自上上月末开始顺势接连停产步入假期导致库存消耗速度减慢且下游采买意愿始终难以提高元旦节后终端开工进一步走弱预计下周供需双减局面将延续市场氛围进一步减淡镀锌板卷价格较上周呈下落走势全国101250C镀锌板市场均价为4659元吨周涨幅为041价格震荡运行先涨后落周初期螺期卷高位拉涨加上部分市场不同货源需求大带动现货市场走强后期期货价格回落现货指导报价跟跌下游及其贸易谨慎购销观望情绪加重23年第一个交易周市场成交表现并无预期一般转好氧化锌市场成交一般锌锭商谈重心有所走低氧化锌成本压力减弱而下游轮胎陆续停车放假氧化锌需求端继续降温场内商谈愈发冷清新单寥寥部分企业已经离市春节期间大厂仍将正常生产由于终端需求疲弱市场运输今年或将提前停运下游厂家陆续备货完毕需求端的利好支撑一般目前氧化锌行业供应大稳小调厂家执行订单为主库存逐渐减少随着春节临近车辆逐渐减少出货一定程度上会受到影响出口方面11月份精炼锌出口下行镀锌出口小幅增长据海关总署2022年11月我国精炼锌出口量为186539吨同比增加744环比减少6787镀锌板带出口量为56671148吨同比减少2270环比增加576锌合金出口量为14935吨同比增加2817环比减少5057锌合金周度产量吨镀锌出口右精炼锌出口左数据来源百川盈孚WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告镀锌板周度产量吨氧化锌周度产量吨数据来源百川盈孚华联期货研究所5库存分析截止至2023年02月10日上海期货交易所精炼锌库存为105669吨较上一周增加14686吨从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在平均水平截止至2023年02月10日LME锌库存为26250吨较上一交易日增加4875吨注销仓单占比为299从季节性角度分析当前库存较近五年相比维持在较低水平截止至2023年02月09日精炼锌社会库存总计1737万吨较上一日减少025吨上海地区556万吨广东地区33万吨天津地区644万吨山东地区042万吨总体而言本周沪锌及社会库存开始大幅累库伦锌库存小幅累库但维持低位沪锌库存吨伦锌库存吨数据来源WIND华联期货研究所请务必阅读正文后的免责声明89wwwhlqhcom研究报告国内隐性库存国内锌锭社会库存季节性分析数据来源WIND华联期货研究所研究员承诺本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本资讯产品报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用我们谨慎相信本资讯产品报告中的资料及其来源是可靠的但并不保证所载信息的完整性和真实性本资讯产品报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险本资讯产品报告版权归华联期货所有公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明99wwwhlqhcom