基本观点：
　　据我的农产品网数据显示，本周全国生猪出栏均价14.02元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤，跌幅为1.48%。本周周内猪价先涨后跌，元宵过后现货需求呈现季节性疲软态势，屠企订单较节前减少，开机率明显下滑。且随着养殖端亏损加重，规模场或加大出栏量，供应端猪源充足，对猪价仍有抑制。短期行情在供需双利空情况下将继续维持磨底阶段，关注现货价格下方14元/公斤一线支撑。
　　从后市生猪供给看，2022年下半年我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右。根据农业农村部的数据统计，从5月开始，能繁产能从4177万头开始慢慢回升，2022年4季度末能繁母猪存栏4390万头（相当于正常保有量的107%，产能大幅增长，处于黄色区域），环比增长0.6%，同比增长1.4%，猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。从产能角度推算，在母猪存栏变化的大趋势下，2023年3月后产能持续回升的趋势已经出现，猪价或随需求好坏于成本附近维持宽幅震荡为主。期货近月合约已反映需求悲观预期，先于现货下探回落至养殖成本下方。消息上，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。收储消息带动市场情绪回暖，但供需偏弱仍是事实，同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，03合约低位弱势盘整，关注上方15000一线压制。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285期货研究报告研究员蒋琴生猪周报电话0769-22110802供强需弱猪价偏弱运行从业资格号F3027808星期日投资咨询从业证书号Z00140382023-02-121基本观点据我的农产品网数据显示本周全国生猪出栏均价1402元公斤较上周下跌021元公斤跌幅为148本周周内猪价先涨后跌元宵过后现货需求呈现季节性疲软态势屠企订单较节前减少开机率明显下滑且随着养殖端亏损加重规模场或加大出栏量供应端猪源充足对猪价仍有抑制短期行情在供需双利空情况下将继续维持磨底阶段关注现货价格下方14元公斤一线支撑从后市生猪供给看2022年下半年我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右根据农业农村部的数据统计从5月开始能繁产能从4177万头开始慢慢回升2022年4季度末能繁母猪存栏4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增长处于黄色区域环比增长06同比增长14猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕从产能角度推算在母猪存栏变化的大趋势下2023年3月后产能持续回升的趋势已经出现猪价或随需求好坏于成本附近维持宽幅震荡为主期货近月合约已反映需求悲观预期先于现货下探回落至养殖成本下方消息上据国家发展改革委监测1月30日2月3日当周全国平均猪粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储收储消息带动市场情绪回暖但供需偏弱仍是事实同时在政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大03合约低位弱势盘整关注上方15000一线压制2操作建议收储消息带动市场情绪回暖但供强需弱仍是事实关注03合约上方15000一线压制3重要监测点及风险因素1商品猪能繁母猪存栏出栏量2仔猪及母猪价格请务必阅读正文后的免责声明19wwwhlqhcom研究报告3生猪养殖利润4二次育肥及压栏情况5猪病猪瘟疫情主要影响因素分析1生猪现货市场分析据我的农产品网数据显示本周生猪出栏均价为1402元公斤较上周下跌021元公斤环比下跌148同比上涨605本周猪价先涨后跌节后成交逐渐走弱周度重心偏弱下行供应方面来看规模企业年后快速恢复出栏月度计划稳中有增出栏仍将承压元宵后社会场陆续恢复出栏年前大猪仍有部分余量市场猪源稳定且充裕需求方面来看虽元宵节前备货短暂支撑且政策面消息适度提振情绪但节后消费回归疲态需求边际下滑态势难挡整体来看短期市场供强需弱下猪价弱势下行不过收储消息放出等待执行情绪或有一定支撑预计价格区间震荡行情仍偏弱运行本周全国标肥猪价差均价-022元公斤较上周下跌008元公斤2月9日全国标肥价差为-023元公斤标肥价差南北分化较为明显北方市场标猪价格基本高于肥猪南方市场则相反天气影响肥猪消费热度较高价格相对坚挺随着肥猪的出栏市场供应增加标肥价差或缩小全国外三元生猪出栏均价商品猪标猪和肥猪价差分析数据来源我的农产品网2仔猪及母猪价格分析根据Mysteel农产数据显示截止2月10日本周7公斤断奶仔猪均价为41095元头较上周上涨3476元头环比上涨924同比上涨4627本周7公斤断奶仔猪报价延续上行普遍上涨20-40元头主流成交价为400-420元头当前市场补栏情请务必阅读正文后的免责声明29wwwhlqhcom研究报告绪较前期有所提升虽养户担心猪病影响存活率大多仍处观望状态整体成交仍偏谨慎不过随着天气转暖养户补栏或明显增加预计仔猪价格仍延续偏强态势50kg二元母猪价格为153333元头较上周上涨了238元头环比上涨016同比下跌529本周二元母猪价格窄幅调整主流成交价1200-1800元头目前全国局部地区病猪依然较多补栏风险较大养殖户补栏积极性偏弱大多处观望状态且下周生猪行情依旧偏弱预计价格难有提升不过随着天气转暖补栏或有增加预计二元母猪价格窄幅调整仔猪价格二元后备母猪价格数据来源我的农产品网2淘汰母猪价格分析据我的农产品网数据显示截止2月10日本周淘汰母猪均价989元公斤较上周下跌019元公斤环比下跌188同比上涨1709全国多地存在非瘟情况对部分母猪场造成影响母猪淘汰量提升目前从需求端来看正处于消费淡季白条走货疲软整体供大于求预计下周淘汰母猪价格偏弱运行本周90公斤以下商品猪出栏占比088较上周上涨008本周毛猪价格涨跌两难个别区域仍有小范围非瘟爆发小体重猪出栏量保持微增此外小部分二育入场收猪但是规模较小预计下周小体重猪出栏占比小幅调整本周150公斤以上商品猪出栏占比210较上周下降016本周毛猪价格在7元斤附近僵持社会场惜售抗价价格高于集团场屠宰企业仍以标猪为主150公斤的大肥整体出栏量较少2月本身为传统淡季终端需求有限预计下周大体重猪出栏占比保持跌势淘汰母猪价格走势90公斤以下及150斤以上出栏占比情况分析请务必阅读正文后的免责声明39wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网3能繁母猪商品猪存栏出栏情况分析从后市生猪供给看2022年下半年我国能繁母猪存栏量基本保持在4300万头左右根据农业农村部的数据统计从5月开始能繁产能从4177万头开始慢慢回升2022年4季度末能繁母猪存栏4390万头相当于正常保有量的107产能大幅增长处于黄色区域环比增长06同比增长14猪场中大猪存栏量明显高于去年同期产能较为充裕从产能角度推算在母猪存栏变化的大趋势下2023年3月后产能持续回升的趋势已经出现猪价或随需求好坏于成本附近维持宽幅震荡为主期货近月合约已反映需求悲观预期先于现货下探回落至养殖成本下方目前猪场中大猪存栏量明显高于去年同期在国家良好调控之下能繁母猪产能并未过度去化后市生猪生产形势总体稳中向好生猪存出栏量保持稳定由于能繁母猪产能充足后期不具备持续大幅上涨的基础条件同时在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下期价上行压力恐加大追涨风险积聚建议投资者谨慎操作能繁母猪存栏量请务必阅读正文后的免责声明49wwwhlqhcom研究报告数据来源农业农村部据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月能繁母猪存栏量为51198万头环比减少016同比增加952能繁母猪存栏量自2022年5月环比转正以来首次转负市场重新进入产能淘汰阶段2022年10月后猪价便一路下行养殖端利润压缩严重由盈转亏尽管多数集团场仍保持正常母猪淘补节奏但仍有部分规模场及绝大多数中小散养户的补栏积极性普遍下降母猪淘汰量提升且今年1月动物疫病相对多发蓝耳病腹泻及非洲猪瘟等感染情况环比增幅明显尤其山西河北等中北部省份的中小散产能受损相对严重同时部分地区存在集中清栏现象致使市场母猪存栏量呈现去化现状2月生猪行情在供给压力仍大需求疲态不改政策提振有限及市场信心不足等多重利空影响下低价磨底预期偏强养殖端或继续维持产能去化状态能繁母猪存栏量或继续环比减少1月能繁母猪淘汰量为8439200头环比上调1305同比下调45051月下旬正值新春佳节区域人员车辆流动频繁加之北方持续低温疫病防控难度增大多地非瘟疫情点状发生叠加养殖端持续亏损影响低产能低胎龄及代仔母猪淘汰增量月内市场整体供应增幅明显2月天气逐渐回暖行业疫病防控压力逐渐缓和养殖端或有序回归母猪正常淘汰节奏预计2月份能繁母猪淘汰量或有所回落能繁母猪存栏量能繁母猪淘汰量月度走势图头请务必阅读正文后的免责声明59wwwhlqhcom研究报告数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪存栏量为328662万头环比增加275同比增加1513商品猪存栏量环比明显增加主要因1月下旬为农历春节期间养殖端放假封栏停售出栏量偏少市场基本无成交且对应期限前的母猪存栏及配种率仍高短期商品猪存栏量仍高位运行2月份环比增加态势延续1月7-49公斤小猪存栏占比349050-89公斤体重段生猪存栏占比285190-140公斤体重段生猪存栏占比3440140公斤以上大猪存栏占比219环比分别为040019-008-0517-49公斤存栏环比增加去年四季度能繁处于增量的状态对应当前体重段生猪供应宽松1月市场消耗大猪导致140公斤以上猪比例出现下滑整体来说按照去年年末的能繁增量节奏来看未来适重生猪供应或表现宽松商品猪存栏量环比月度走势图商品猪存栏结构数据来源我的农产品网据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计1月商品猪出栏量为72546万头环比减少1532同比减少124虽1月中上旬有春节备货需求提振行情有所上行请务必阅读正文后的免责声明69wwwhlqhcom研究报告规模场及中小散出栏量短暂增多但下旬为农历春节期间养殖端封栏停售故1月份整体可出栏天数有限样本企业月度出栏量明显减少2月规模场出栏计划普遍有所增加且年前大猪剩余猪源也将陆续出栏预计2月生猪出栏量将环比明显增加据我的农产品网数据显示截止2月10日本周全国外三元生猪出栏均重为12175公斤较上周下降005公斤环比下降046同比增加021本周生猪出栏均重继续下降降幅继续收窄周内行情持续萎靡猪价低位磨底持续刺激年前大猪剩余猪源继续出栏不过规模场出栏节奏亦有加快且部分地区小体重猪出栏量大价优故本周生猪出栏均重继续下降但猪粮比跌破一级预警后的收储消息对市场信心提振较足市场对短期猪价止跌适度回涨预期较强部分散户大猪出栏有所停滞不过规模场偏小体重标猪出栏量速不减故此消彼长下预计下周生猪出栏均重继续减少且降幅将有所扩大商品猪出栏量环比月度走势图生猪出栏均重周度走势图数据来源我的农产品网4猪价大幅下挫养殖利润大幅亏损据我的农产品网数据统计截止2月10日本周自繁自养周均亏损31774元头较上周下跌2338元头55月前外购仔猪在当前猪价下亏损48845元头较上周下跌314元头当前终端市场消费低迷屠宰企业多维持原有开工市场需求有限而养殖端出栏正常市场猪价继续小幅下滑使之养殖亏损微增据Mysteel农产品数据监测本周国内生猪出栏均价环比降幅148玉米均价环比微降048猪粮比值周均收窄至488环比跌幅100市场持续处于过度下跌一级预警状态周内终端市场猪肉消费乏力屠宰企业鲜销降量被动入库比例增加随流动资金压力增大屠宰企业低价收猪情绪增强近期部分养殖户虽有抗价情绪但随大场有序出栏市场供需持续博弈生猪价格持续低位玉米价格的小幅回落难掩猪价的弱势局面周内猪粮比值持续徘徊于477-493下周看玉米市场气氛偏空港口现货库存高位价格或仍弱势生猪市场随下周政策性收储带动跌价氛围降低或多盘整震荡预计猪粮比价或大稳小涨请务必阅读正文后的免责声明79wwwhlqhcom研究报告自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润数据来源我的农产品网免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改请务必阅读正文后的免责声明89wwwhlqhcom研究报告公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211080222116880传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明99wwwhlqhcom