铝：★☆☆（多空分歧仍存铝价暂区间波动）
　　美元指数回落，隔夜外盘铝价结束六连阴震荡反弹，LME三月期铝价收涨0.78%至2507美元/吨。沪期铝夜盘窄幅波动，主力2303合约微幅收高于18940元/吨。早间现货市场交投活跃度明显提升，价格下跌刺激下游主动补货，贸易商之间流转依旧频繁，持货商则略显惜售。华东市场主流成交价格在18870元/吨上下，较期货贴水60左右。广东主流成交价格在18860元/吨上下。国内市场消费随下游开工回升而逐步恢复，不过整体尚未达到正常水平，短期库存继续攀升，不过增幅放缓，而云南减产仍箭在弦上，给予铝价较强支撑。不过近期贵州冶炼厂关停产能有启槽的动作，且当前供应偏宽松的情况下价格也难有明显上涨。短期铝价震荡为主，短线建议区间操作。关注累库高度及运行产能实际变化情况。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝多空分歧仍存铝价暂区间波动美元指数回落隔夜外盘铝价结束六连阴震荡反弹LME三月期铝价收涨078至2507美元吨沪期铝夜盘窄幅波动主力2303合约微幅收高于18940元吨早间现货市场交投活跃度明显提升价格下跌刺激下游主动补货贸易商之间流转依旧频繁持货商则略显惜售华东市场主流成交价格在18870元吨上下较期货贴水60左右广东主流成交价格在18860元吨上下国内市场消费随下游开工回升而逐步恢复不过整体尚未达到正常水平短期库存继续攀升不过增幅放缓而云南减产仍箭在弦上给予铝价较强支撑不过近期贵州冶炼厂关停产能有启槽的动作且当前供应偏宽松的情况下价格也难有明显上涨短期铝价震荡为主短线建议区间操作关注累库高度及运行产能实际变化情况铜强预期兑现或成色不足铜价延续弱势隔夜铜价冲高回落主力2303合约收于68520元吨跌幅017元宵节后下游复工复产明显增加叠加铜价下跌本周下游积极入市补货铜现货报价小幅回升铜价有止跌迹象但春节前后国内铜库存累库量高于往年上周上期所铜库存数据录得2265万吨较节前1月20日增加86万吨前库存量比2022年同期高近12万吨年期在强预期推动下铜价已运行至高位年后强预期静待兑现在地产延续弱势的背景下强预期兑现或成色不足后续国内铜库存累库或延续超预期预计铜价将延续弱势运行镍纯镍短缺仍存镍价仍有上冲动力隔夜镍价大幅上涨主力2303合约收于218730元吨涨幅391本周在宏观面压力下镍价大跌而且节后纯镍升贴水走弱对镍价亦有一定压力但目前电解镍短缺仍然存在镍库存仍处于低位上周上期所镍库存较节前增加588吨至2812吨LME镍库存延续下降至48万吨2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面疫情放开后国内经济快速修复纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长在电解镍短缺的背景下镍价仍有上冲动力不过原镍整体供应过剩以及纯镍供应将逐渐增加的预期将压制镍价涨幅预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行锌锌价弱势震荡关注库存表现隔夜锌价维持弱势震荡沪锌主力2303合约收于23365元吨涨幅037昨日国内现货市场交投不佳升水小幅下调上海普通品牌平均报03贴水30元吨库存方面本周下游低价备库下国内社库表现小幅去库而LME库存本周止跌反升从下游开工率来看上周开始镀锌压铸锌合金开工已有迅速回升镀锌表现相对较好基本恢复至去年12月开工率预计本周下游基本全面复工而供应方面高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行2月产量或创历史新高但需警惕近期云南枯水期限电风险海外方面欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱23年海外炼厂仍有较高复产预期整体上短期锌市供强需弱现实延续预计锌价或偏弱表现关注下方支撑力度铅短期再生铅成本支撑铅价震荡运行隔夜铅价尾盘小幅拉涨沪铅主力2303合约收于15385元吨涨幅079昨日国内现货市场下游维持刚需贴水持稳原生铅江浙沪市场报3-6030附近再生铅价格报含税贴水50-100价差持稳废电瓶价格止跌持稳供应方面春节期间原生铅冶炼企业多正常生产上周开工小幅回升再生铅方面大型企业春节正常生产而中小型炼厂复产相对缓慢下游方面电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可经销商按需补库汽车及储能电池需求一般预计本周下游企业将基本完成复工库存方面因再生铅成本压制流通量加上下游补库消耗节后国内铅锭社库及上期所库存均意外快速回归去库但部分炼厂反应厂库压力大本周临近交割社库呈现增库趋势整体上铅价暂获成本支撑短期预计维持震荡运行工业硅去库助力现货企稳硅期货短期仍以震荡为主周四工业硅期货价格增仓上行2308合约攀升至18000元吨之上收于18020元吨持仓增3000手至67万手现货价格低品位工业硅价格有所上调高品位价格持稳受高成本工厂减产影响1月工业硅产量环比下降但同比仍维持增长近期西南地区产能运行平稳北方新产能投放加持下产量趋增当前下游多晶硅企业维持高开工率而有机硅企业开工率也明显回升有利于工业硅库存去化显性库存进入去库阶段有利于工业硅现货价格企稳但有效反弹仍需库存进一步去化支撑而期货价格或暂难摆脱震荡走势短线建议区间操作新湖黑色螺纹热卷社融预期炒作现货成交好转关注持续性机构调研工地开工情况再次不及预期市场担忧情绪渐起不过随着节假日过去近两日成交有好转迹象加上社融的高预期盘面呈反弹趋势复产周期下炉料端也提供一定支撑主要关注成交好转持续性以及即将发布的社融信贷数据对经济复苏程度的验证铁矿石铁水继续回升市场对社融数据期待带来盘面走强昨日市场期待社融数据将带来利好支撑盘面小幅走强背后核心仍是市场交易的需求兑现逻辑铁矿基本面铁水继续小幅回升当前228万吨天后期或仍有小幅需增空间港口库存在当前高到港情况下呈现阶段性累库钢厂方面库存及库消比仍在绝对低位当前铁矿基本面上三个预期未来供应下滑需求增加阶段性关注点在在需求阶段兑现前低附近有支撑动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地除部分地区受降雪影响外整体供给持续恢复市场观望情绪依旧悲观价格维持下行趋势港口价格加速下跌下游维持观望压价采购卖方甩货增加弱需求下国际市场继续弱势运行沿海终端偏观望招标价格下降印尼煤价继续下调近期冷空气影响下南北雨雪增加民用需求将得到托底水利枢纽水位压力或有减缓但月中开始天气转晴气温将加速回暖居民用电需求将快速走弱二三产复工进度加快用电需求回归同比正常水平长协支撑下电厂库存中高位去化市场低迷发运倒挂港口铁路调入下降后持稳下游刚需拉运市场煤采购减少调出回落港口库存目前达到绝对高位淡季来临供需两端逐步恢复整体库存偏高近期煤价继续承压玻璃基本面偏差关注宏观情绪昨日现货产销持续偏低部分厂家出厂价格下调节前地产预期过满玻璃厂家冷修意愿下降部分厂家有点火计划供给增加预期叠加高库存压力同时节后地产复工不及预期当下处于预期向现实过度时点地产高频数据尚未出现改观玻璃厂库本周小幅累库沙河社库基本持平据百川资讯地产节后复工同比偏低本周深加工厂陆续开工关注玻璃日度产销数据及下游深加工复工程度若需求不及预期短期盘面或维持震荡偏弱若社融数据超预期盘面有望小幅反弹纯碱近月供需偏紧远月逐渐宽松本周纯碱厂家维持高开工率生产下游补库需求仍存本周小幅继续去库交割库累库随着节前市场对地产预期走暖部分玻璃厂家有点火计划预计对重碱需求稳中有升节后轻碱下游尚未完全恢复同时轻碱价格若持续走高或抑制需求纯碱现货涨价为主部分厂家封单停售贸易商囤货待涨短期内纯碱未有新增产能南方碱业计划检修供需处于紧平衡状态基本面暂无独立驱动关注盘面商品情绪若市场情绪走弱纯碱高利润易被关注若市场情绪企稳纯碱仍将震荡偏强新湖能化原油油价上行仍有阻力昨日油价仍在区间上沿震荡小幅回调Brent85美元桶仍有一定的压力受地震影响由阿塞边疆通往土耳其杰伊汉港口的BTC管道截止目前尚未恢复运行2月份其装载量为578万桶日预计下周晚些时候恢复伊拉克通往土耳其杰伊汉港口的管道已恢复运营据行业咨询公司EA称中国大型石油企业加大了俄罗斯原油的进口能力日均增幅高达50万桶但中石化未予以评论根据彭博新闻报道由于欧盟制裁和石油价格上限影响预计俄罗斯今年的柴油出口量将减少20万桶日至575万桶日炼厂加工量将减少50万桶日至490万桶日目前OPEC仍在执行200万桶日减产欧美及中国需求均一般油价仍维持区间震荡Brent或在75-85美元桶关注宏观地缘消息扰动以及下周即将公布的OPEC月报和IEA月报中长期来看维持多头策略沥青供应偏紧且强预期本周一山东齐鲁石化上调150元吨青岛济南上调100元吨华东地区价格上调100元吨上周厂库社会库均累库山东地区厂库社会库均累库但库存绝对值不高山东地区齐鲁石化临时转产渣油区内供应小幅减少炼厂前期合同出货为主南方及防水客户提货为主华东地区主力炼厂间歇停工区内开工继续保持低位需求端业者多按需采购为主实际需求量受限基本面供需双弱但强预期且山东资源偏紧盘面沥青强于原油关注后期供应恢复情况若显著增加可关注空利润策略燃料油新加坡小幅累库关注低高硫潜在转变夜盘FU05合约收2759元涨42元吨LU04收4216元涨32元吨新加坡2月8日当周重油库存录得21239万桶环比增加526万桶增幅25高硫燃油供应端相对充足关注俄成品油禁运后供应下降程度需求端投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围短期供需过剩局面未改中长期来看随着供应端下降OPEC大国减产美国收储倒逼俄炼厂开工下降以及中东发电需求提升裂解价差有上涨空间低硫燃油供应端当前偏紧汽柴原料分流有支撑新加坡低硫贴水月差裂差健康需求端集装箱干散货在运船舶量高位但航速维持低位目前低硫无替代天然气燃烧性价比发电替代需求支撑减弱低硫结构目前健康但随着汽柴高位回落汽柴与低硫价差走弱成品油对其支撑减弱未来随着新增产能的投放低硫裂解价差预计维持中低位低高硫自身驱动短期不足考虑到未来潜在的边际转变以及盈亏比仍可考虑LU04-FU05价差1500以上做空低高硫价差PTA现实库存有压力上一交易日PTA现货市场商谈尚可个别主流供应商有出货贸易商买盘为主少量聚酯工厂有递盘日内成交放量现货基差区间波动2月下基差较前期走弱本周及下周主港货主流在05贴水3540附近偏高在05贴水30附近偏低在05贴水45附近宁波货在05贴水50有成交成交价格区间在55855615附近个别略高在5640附近2月下在05贴水35有成交3月中上在05贴水20成交3月下在05贴水15成交主港主流货源基差在05贴水40成本方面隔夜国际油价下跌PX收于1052美元吨PTA即期加工费212元吨PX供需偏紧下PTA加工费挤压至偏低水平PTA相对支撑较强装置方面无较大变化需求端聚酯和织造提负中加速回归聚酯负荷提升至76整体来看PTA自身供应有所回升节后需求恢复中累库格局下近端压力稍大近期商品市场回归弱现实交易PTA表现偏弱关注低估值对盘面的支撑预计下跌空间有限短纤供需一般跟随成本为主上一交易日直纺涤短现货方面部分优惠加大期现商及贸易商走货价格较低下游维持刚需采购产销一般个别工厂近期外销顺畅平均产销58半光14D直纺涤短江浙商谈重心7200-7350元吨福建主流7300-7400元吨附近山东河北主流7300-7450元吨送到企业复产直纺涤短开机负荷提升需求方面涤纱价格维稳销售一般负荷持续提升库存累加短纤整体供需季节性累库节前下游补库较多一定程度透支节后需求目前下游订单一般关注复工强度价格跟随成本为主甲醇甲醇市场中期预期偏差上一交易日江苏现货价格上调江苏现货升水主力期货国内开工同比偏低上游新装置等待投放进口大幅低于预期1-2月供应环比下降烯烃方面沿海部分装置有停车预期山东河南装置重启推迟利润仍亏损节后传统下游需求将上升近期港口库存下降甲醇基本面短期略有改善中期预期偏差操作建议观望尿素短期国内尿素市场供需两旺上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在1553万吨环比增加022万吨同比减少018万吨气头装置陆续恢复后期日产量有上升空间国内方面农业需求将进入旺季节后工业端开工开始回升外盘市场走势弱且23年出口仍受法检政策限制出口需求预期持续偏差近期企业库存下降后期国内市场尿素供需两旺价格预期持稳MEG现实库存有压力上一交易日乙二醇价格重心低位整理市场商谈一般日内现货基差运行平稳成交在4075-4105元吨附近市场缺乏明显波动贸易商换手成交为主美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理近期船货510-515美元吨商谈成交为主个别供应商参与询盘装置方面山西一套20万吨年的煤制乙二醇装置计划3月中旬附近重启后续装置动态本网持续跟进该装置前期于2022年12月初停车内蒙古一套40万吨年的合成气制MEG装置近日起更换一线催化剂负荷下降至5-6成运行预计时长在半个月附近该装置前期7-8成负荷运行贵州一套30万吨年的乙二醇装置计划于2月底前后开始停车检修预计时间在一个月左右综合来看乙二醇当前处在季节性累库格局中近端压力稍大需求恢复偏慢短期有调整需求不过后期部分大产能一体化工厂计划转产较多乙二醇中期供应存在收缩预期预计3月起乙二醇将逐步去库中长期格局尚可LPG仓单集中注销夜盘PG03合约收4804元涨51元吨以PG03为基准04合约开始取消地区升贴水华南现货跌100至5900元华东折盘面维持5650元吨山东折盘面涨30至5930元CP3月涨423美元至7219美元吨FEI3月涨342美元至6841美元吨中东供应预期下降国内炼厂气与到港有所回升季节性旺季交割偏高采购一般碳四需求保持良好PDH开工下降PG估值高位逐渐回调至接近合理区间内盘基差较高主力合约PG03面临仓单集中注销问题反套将走交割逻辑预计与基本面关联度减弱建议观望LL价格下方空间受限关注下游恢复情况LLDPE现货价格8130元吨揭阳石化与海南炼化计划2月中旬正式投产揭阳石化按计划即将开车PE整体负荷水平变化不大线性排产水平同比偏低原油价格区间震荡外盘价格环比上周上涨30美元吨PE进口窗口关闭一季度进口供应水平预计较低PE下游陆续复工本周开工预期提升下游逢低适当补库石化库存805-35石化库存去化速度加快中游贸易商库存承压港口库存累库上游石脑油制利润情况环比稍有下滑标品进口窗口关闭下游利润水平较低05合约基差-100元吨5-9价差50元吨左右HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差300元吨左右价差环比走扩中游贸易商库存承压新产能即将投产但成本与需求好转预期支撑价格PE价格下方空间受限关注下游的恢复情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利可逢低入场关注新产能的投放进度PP价格下方空间受限关注下游恢复情况拉丝现货7780元吨揭阳石化与海南炼化计划2月中旬正式投产按计划揭阳石化PP装置已投料PP整体负荷水平正常标品拉丝的排产回升至正常水平原油价格区间震荡丙烷价格环比快速回落欧美地区PP价格涨幅较大标品进口窗口关闭下游陆续复工但部分行业成品库存水平较高提货意愿偏弱PP出口窗口打开近期东南亚供应偏紧可能会带来一定的出口增量石化库存805-35石化库存去化速度环比加快中游贸易商库存承压上游PDH生产利润情况环比前期好转受粉料需求影响丙烯价格环比有所回落但粉料利润压力仍然较大PP出口窗口打开BOPP利润变化不大05合约基差-100元吨05合约与09合约基本平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差收窄L-PP主力合约价差300元吨左右下游提货意愿偏弱中游贸易商库存水平承压但成本与需求好转预期仍支撑PP价格PP价格下方空间有限关注下游的恢复情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利可逢低入场关注新产能的投放进度PVC供应提升需求暂未恢复处于弱现实和偏强预期的状态9日电石法PVC华东现货价格6305元上涨65元基差54元PVC利润恢复并保持开工积极性提升随着装置检修结束PVC开工率继续小幅提升供应总体呈增加趋势终端需求仍然不足春节期间PVC下游调降开工且冬季北方终端停工当前等待节后的复工提振需求疫情过后预期会出现阶段性赶工现象供应充足稳定且需求持续疲弱令库存增加春节期间累库幅度和往年一致但库存起点高后期仍有较大库存压力PVC供应提升库存水平处于高位当前基本面继续存在压力春节前后需求不足北方由于天气仍处于需求淡季华东华南开工有复苏预期供应和库存压力较大而需求有阶段性复苏的预期当前处于弱现实和偏强预期的状态苯乙烯预期供应过剩状态修复给价格一定支撑9日苯乙烯华东现货价格8355元持平基差-12元开工率下降主要由于纳入新产能后的数据调整且有装置开始调降开工符合准备进入检修近期苯乙烯开工将有较大降幅节后PS由于利润较低开工回升速度慢下游综合开工和往年春节同期相比降幅较大且节后提升幅度小需求有所不足近期苯乙烯供应持续提升春节前后下游开工下降当前处于春季累库趋势中累库幅度相对较大当前苯乙烯供应充足需求恢复缓慢节前大量装置检修的预期推高价格而近期回归基本面出现较大跌幅当前2月中上旬装置即将检修并且春节后下游开工逐渐恢复预期苯乙烯供应过剩的基本面状态修复将给价格一定支撑天然橡胶需求恢复尚可但库存仓单压力仍大停割季来临全球天胶产量季节性下滑听闻今年春季云南产区发生白粉病可能性较高节后市场对需求预期进行修正天胶价格及5-9价差均大幅回调就天胶单个品种来说本周需求恢复尚可轮胎开工回升至正常水平轮胎库存迎来久违的去化但国内天胶库存仍然非常高再加上03合约上存在仓单抛售压力胶价预计震荡为主新湖农产纸浆后期供应有上升空间预期价格转弱2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高进口现货价格下跌成本支撑有所减弱近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工上升双胶纸开工上升铜版纸开工上升近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存增加后期供应有上升空间预期价格转弱玉米供应压力仍在释放短期盘面仍弱势为主隔夜CBOT玉米盘面基准合约收低11美玉米出口销售步伐缓慢拖累盘面美国农业部发布的周度出口销售报告显示截至2023年2月2日的一周美国202223年度玉米净销售量为1160300吨比上周低了27但是比四周均值高出19202324年度净销售量为10000吨一周前为163200吨本周美农报告基本符合市场预期但巴西大豆收割延迟耽误二季玉米播种相对支撑盘面阿根廷玉米产量降幅调整相对大于市场预期但仍在预期范围内南美玉米将进入出口淡季且乌克兰玉米受冲突影响发运以及乌克兰2023年玉米产量前景下降预期下均支撑美玉米出口需求后续美玉米出口数据仍存一定改善预期但巴西丰产预期相对明朗压制美盘上行空间美盘玉米预计仍将维持高位震荡格局国内方面近期市场采购谨慎心态再起基层卖压预期以及进口玉米大量到港叠加3月份将投放定向稻谷供应压力下玉米期现货价格均呈弱势但盘面下方空间预计有限种植成本底部支撑明显后续政策或将提振盘面近日农业农村部称要加大大豆种植支持力度着力缩小大豆玉米种植收益差扩大豆扩油脂稳玉米政策下降低玉米新一年度供应增加预期利多盘面且后续中央一号文件出台或提振盘面以及增储传闻对阶段性玉米价格及市场情绪支撑较强短期可关注盘面走弱阶段C2305合约2800点以下的逢低短多机会白糖国际原糖持续供需偏紧格局郑糖高位震荡国际方面隔夜ICE原糖期货主力合约收涨123收盘报价2146美分磅USDA下调糖产量预期美国农业部USDA周三公布的2月供需报告显示美国202223年度糖库存使用比预估降至1481月预估为149202122年度预估为143近期已有多个机构开始下调本榨季全球食糖盈余关注后续各主产区数据更新基本面看国际原糖在34月巴西开榨之前预计保持供需偏紧局面印度糖减产预期消息逐渐消化市场对印度本榨季减产比例是否能达到5存在质疑关注下周印度糖双周产数据同时关注巴西燃油税变动情况国内方面郑糖近期持续高位震荡主力合约收盘报价5928元吨收涨0199月合约收盘报价5949元吨收涨034基本面看国内白糖变化不大近期国内白糖供应充足受进口糖影响不大盘面也有所显示郑糖波动幅度明显小于国际原糖但有南方产区减产消息流出后市关注产区数据更新情况前国内白糖处于累库周期郑糖上方压力仍存叠加原糖进入调整阶段对郑糖的提振作用有所减弱短期看原糖提振下郑糖重心上移高位震荡上升多空博弈关注58006100区间前期多头尚未离场预计存在回调风险操作上建议前期多头可逢高止盈中期看国内消费情绪趋高叠加目前配额外内外糖价差过大对郑糖的支撑作用预计一季度郑糖期价走势趋于向好棉花震荡为主持续跟踪关注现货交投国际方面USDA公布2月棉花供需报告下调世界总产量1025万包期初库存105万包需求19万包期末库存85万包产量下调主要系印度因新棉上市缓慢而下调产量100万包美国用棉量小幅减少期末库存环比增加10万包中国方面新一度报告产量和消费同时各上调50万包期末库存整体不变产量上调主要因为新疆棉花检验结果较好消费调增系疫情政策解封后消费复苏今日USDA公布新一周度出口数据截至2月2日当周202223美陆地棉周度签约596万吨周增54较前四周平均水平增58其中中国签约199万吨土耳其签约165万吨202324周签约011万吨202223美陆地棉出口装运477万吨周降1较前四周平均水平增17其中巴基斯坦103万吨越南097万吨出口数据延续前三周强劲态势整体利多国内方面昨日郑棉震荡上行近日从高位大幅回调主因强预期转向强现实步履艰难现货端成交寡淡消费虽有转好但却不如预期之强盛前段时间郑棉上涨致使现货报价跟涨纺企对此态度较为谨慎多以观望为主部分棉企小幅下调报价以作试探虽然低价走货较为顺畅但整体交投氛围较为平稳以观望为主旋律纺企棉花和棉纱库存仍处于历史低位有一定补库需求但织布厂坯布库存还未有效去化即使开机率回升的同时小幅补库棉纱也依旧以交付前期订单为主新增订单多以小单为主有部分大单但都很难集中下达因此纺企可能持续以随用随买策略为主维持较低库存难以进一步推动棉价上涨现阶段成本传递并不顺畅但随着金三银四到来订单有所增加促使现货交投活跃度提升从强预期更进一步走向强现实短期郑棉预计震荡调整为主关注现货交投活跃度以及布厂后续订单新湖宏观股指北向流入超百亿两市成交额上行带动市场反弹昨日市场连续下行之后小幅反弹电子通信国防军工等板块涨幅居居前带动创业板指中证1000等板块表现相对较好两市成交额上行至9000亿以上北向资金流入超百亿情绪稍有好转美联储方面虽然表明经济加快增长速度超出联储官员预期美联储就准备让利率升更高但也说明不代表下一次加息的幅度会超过25bp只是意味着通胀率降到目标可能会需要更长的时间国内市场方面内资流入速度偏缓公募资金尚未见大幅流入而美联储发言对外资风险资产的配置形成一定波动市场仍在等待预期修正回归基本面逻辑后续伴随着业绩影响的减退大盘蓝筹抗跌的需求减弱叠加当前市场仍维持概念炒作的状态成长板块或继续占优中证500及中证1000或出现补涨行情整体来看A股市场指数缓慢上行的趋势不会改变建议关注今天可能公布的信贷数据能否为市场带来乐观情绪国债弱现实交易延续债市走强后续依旧承压国债盘面上看昨日国债期货整体震荡尾盘小幅拉升随着央行本周连续净投放银行体系资金面边际宽松债市大部分品种利率有所下行短端下行幅度相对更大收益率曲线呈现牛陡走势从基本面来看尽管月初公布PMI数据显示经济动能大幅走强数据明显超季节性但是地产方面的消费依旧低迷市场开始对经济修复的乐观预期开始修正节后交易逻辑重回弱现实令长端债市收益率下行对应国债期货走强消息层面昨日午后彭博转引了一条非知名卖方经济学家关于降准降息的放水观点后长债收益率应声下行对应国债期货尾盘拉升后续随着复工复产的推进经济修复的预期依旧令债市承压尤其是即将公布1月金融信贷数据预期较好短期债市可能再度承压中期债市维持空头配置关注后续政策出台以及金融信贷数据情况黄金鹰派加息预期再升温短期金价有压力黄金盘面上看隔夜内外盘金价再度走弱本周以来包括美联储主席在议息会议后首次发现继续释放鹰派信号其他联储官员以及欧央行官员同样释放鹰派信号市场继续消化紧缩预期升温受此影响金价延续震荡CME利率期货显示市场普遍上调年内联储利率上限至52降息预期有议息会议前的年内降息两次下调为年底降息一次上周以来金价的下跌暂以风险事件影响来看待关注短期能否重回上行通道目前看已经有走向回升通道的迹象后期来看在海外经济大概率陷入衰退以及放缓加息预期升温的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去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