【聚焦关键词:干旱再临产量下降，供需两淡玉米难涨】
　　上周美玉米展开回调，微幅下跌0.88%，最高见688.50美分/蒲式耳，最低至671.50美分/蒲式耳，报收于677美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力三连跌，小幅下跌0.84%，收报在2837元/吨。本周内外盘玉米双双走低，南美丰产预期仍在一定程度上影响了市场多头情绪。后市来看，我们认为:一方面美联储如期加息25bp令大宗商品承压，另一方面巴西玉米增产将会挤占美玉米市场份额，两者叠加影响下玉米价格可能会迎来短期下行走势。
　　海外方面，市场已将目光聚焦于南美气候状况。据ECMWF模式预测，巴西未来两周的降雨将主要集中在中西部地区，南部种植区的干旱天气仍将持续。而阿根廷的四大核心主产区降雨仍然偏少，总体在25~64mm不等，但受累于前期累计降雨偏少，未来两周零星降雨天气对于全国核心主产区的土壤干旱的改善起不了太大作用，短期基调偏于消极。总体上，巴西大部分区域作物生长状况不会受到太大影响，但2月份将逐步开展大豆收割任务，过多降雨可能会对收割进度有所不利。阿根廷方面则并不是十分乐观，预计要到2月中下旬才能改善。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，阿根廷大豆种植面积预估在1620万公顷，较此前预期下调50万公顷且大豆优良率继续回升，倘若后续阿根廷核心产区降雨依旧偏少，且温度整体偏高，后续报告的优良率可能回再度面临下调风险。综上，我们认为现阶段天气炒作会缓解玉米下跌幅度。但决定玉米走势还需要等候南美玉米最终产量。
　　国内方面，供应端:春节之后农户普遍惜售情绪明显，售粮进度偏慢。需求端:深加工企业开机率缓增，各企业补库仍未完成，或存一定节后补库需求，但整体需求量级偏弱。同时，近期生猪养殖行业处全线亏损，考虑到春节前后大肥猪集中出栏，以及近期局部地区受非瘟、蓝耳等疫病影响小体重猪出栏增加，中短期饲用需求预计受限。总体上，目前国内玉米市场呈现供需两淡局面，产区粮源充裕，农户惜售，贸易商建库意愿较低，市场空头压力较大。综上，国内玉米市场整体呈现供增需弱，我们认为若无其他新的利好刺激，玉米市场还将维持偏弱运行一段时间。
　　综上所述，美玉米或受到产量增加的压力预计会继续下行，国内玉米则在节后需求端疲软的利空驱动下价格也随之下滑。故我们预判二季度国内外玉米均将以震荡偏空走势为主。
　　

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