研究报告全文：基金深度2023年2月8日行业主题基金巡礼一医药生物报告作者市作者姓名郑倩怡场核心观点资格证书S1710521010002研医药细分行业及行业指数众多市场拥有近200支医药主题基电子邮箱zhengqyeaseccomcn联系人温瑞鹏究金截止至2023年2月1日医药主题ETF或指数基金共有67支增电子邮箱wenrpeaseccomcn强型指数基金支支医药主题主动型基金共有支医药3QDII9116联系人张佳蓉基被动型指数共有67支基金跟踪29个医药指数医药子板块划分较细电子邮箱zhangjr911easeccomcn29个医药指数在持仓上各有侧重主动型基金共116支均衡配置的金基金居多相关研究研我们看好创新药及CXO方向基海淘金系列一寻找优质的型究创新药国际关系摩擦担忧缓和全球一级及二级市场的复苏有基金20221220望催化创新药行业基本面行情审批及支付端的政策利好有助于驱动国公募基金公司定量研究及评分体系构证建20221120产创新药加速上市快速放量国内创新药企业研发创新实力不断增如何挑选计算机主题基金券强对国内创新药加速落地及实现出海常态化提供了强劲支撑创新药20221017研企业业绩有望加速兑现如何构建长跑绩优全能组CXOCXO行业将同样受益于外部环境的改善及全球投融资数据合2022927究从中微观角度看美国养老FOF市场的拐点显现迎来景气度的复苏企业凭借成本工程师红利优报CXO2022814势新签及在手订单数仍相对充裕业绩增量有望保持稳定随着创新告行业轮动加快新能源与白酒争药行业整体的回暖CXO产业链将明显受益夺资金2022725被动型基金我们推荐市场唯一挂钩恒生沪港深创新药50指数的美国养老金是如何驱动共同基金市场繁荣的202277基金天弘恒生沪深港创新药精选50ETF517380OF以及挂钩风格从成长转向价值低估值及困境中证港股通医药卫生综合ETF的四支基金易方达中证港股通医药卫反转成焦点202256生综合ETF鹏华中证港股通医药卫生综合ETF银华中证港股通医药卫生综合ETF平安中证港股通医药卫生综合ETF主动型基金我们推荐CXO持仓占比较高的大摩健康产业AC002708OF014030OF以及主要投资于港股创新医疗产业股票的中银创新医疗C010500OF风险提示宏观经济下行基金数据仅代表历史表现请仔细阅读报告尾页的免责声明1基金研究正文目录1医药主题基金情况32创新药CXO投资逻辑721创新药有望在多重因素共振下成为今年主线722CXO压制因素逐渐释放重视底部投资机会83创新药CXO基金推荐831被动型基金推荐832主动型基金推荐134风险提示17图表目录图表1医药指数行业配置申万三级3图表2医药QDII主题基金4图表3行业配置集中申万三级的医药基金4图表4医药主动管理型主题基金持仓变化5图表5医药主题基金细分板块规模变化亿元5图表6医药主动管理型主题基金清单一6图表7医药主动管理型主题基金清单二7图表8天弘恒生沪深港创新药精选50ETF概况9图表9天弘恒生沪深港创新药精选50ETF业绩10图表10天弘恒生沪深港创新药精选50ETF持仓10图表11天弘恒生沪深港创新药精选50ETF基本数据10图表12中证港股通医药卫生综合指数前20成份股11图表13鹏华中证港股通医药卫生综合ETF概况11图表14易方达中证港股通医药卫生综合ETF概况12图表15四个基金基本数据12图表16大摩健康产业AC概况13图表17大摩健康产业A业绩表现14图表18大摩健康产业A业绩表现14图表19大摩健康产业A最大回撤14图表20大摩健康产业A资产配置14图表21大摩健康产业A前十大重仓股占比14图表22前十大重仓股CXO权益市值占净值比15图表23大摩健康产业A换手率15图表24中银创新医疗C概况15图表25中银创新医疗C业绩表现16图表26中银创新医疗C资产配置2022年末调整后16图表27中银创新医疗C前十大重仓股16请仔细阅读报告尾页的免责声明2基金研究1医药主题基金情况截止至2023年2月1日医药主题ETF或指数基金共有67支增强型指数基金3支QDII9支医药主题主动型基金共有116支此处医药主题主动型基金定义为2022年前成立且各个报告期医药生物申万一级行业总市值占净值比大于60并剔除定开及有封闭期的基金医药被动型指数众多67支基金跟踪29个医药指数医药子板块划分较细29个医药指数在持仓上各有侧重如CS互医疗指数中线上药店线下药店板块占比较大CS精准医生物医药和恒生沪港深创新药50指数中医疗研发外包板块占比较大恒生沪港深创新药50基金中化学制剂占比较大HKC医药CHKD中其他生物制品占比较大HKC医药CHKD成分均为港股SHS创新药恒生沪港深创新药50中既包含A股标的还包含港股标的图表1医药指数行业配置申万三级指数名称指数Wind代码化学制剂其他生物制品体外诊断线下药店血液制品医疗耗材医疗设备医疗研发外包医美耗材服务医药流通医院疫苗原料药诊断服务中药互联网药店跟踪基金代码跟踪基金简称上证医药000037SH265748026445918051126417995103163942722021690510660OF华夏上证医药卫生ETF医药生物000808CSI1848574373251299522878145423568910123472011317163118OF申万菱信医药生物细分医药000814SH2531688195249323211320914615040841644512120OF华安中证细分医药ETF中证800医药000841CSI2934672340215713106171970165519OF中信保诚中证800医药300医药000913SH177137020521310521959421100113982391511220512010OF易方达沪深300医药卫生ETF159929OF汇添富中证医药卫生ETF800医卫000933SH194544630922722543688514302792526649734092161306160635OF鹏华中证医药卫生008551OF西藏东财中证医药卫生000059OF国联安中证医药100医药100000978CSI153170864936345611173918561154003409675883101209001550OF天弘中证医药100全指医药000991SH201357248718221360580410941853015536975491611554159938OF广发中证全指医药卫生ETF国证医药399394SZ1799537198240229363913150635324178010353592151216160219OF国泰国证医药卫生159839OF汇添富国证生物医药ETF159859OF天弘国证生物医药ETF生物医药399441SZ539166962523730809622888161726OF招商国证生物医药012598OF华安国证生物医药159828OF国泰中证医疗ETF159847OF易方达中证医疗ETF中证医疗399989SZ0629661330171425867111556220203483512170OF华宝中证医疗ETF009881OF广发中证医疗CSWD生科399993SZ5381844127132810912121557432337048407161122OF易方达中证万得生物科技159647OF鹏华中证中药ETF560080OF汇添富中证中药ETF中证中药930641CSI10000561510OF华泰柏瑞中证中药ETF562390OF银华中证中药ETF501011OF汇添富中证中药联接CS精准医930719CSI2172581184748731511629501005OF汇添富中证精准医疗CS互医疗930720CSI1722547148461887411803384501007OF汇添富中证互联网医疗CS生医930726CSI16911175530492160815862240083346249512290OF国泰中证生物医药ETF159837OF易方达中证生物科技主题ETF159849OF招商中证生物科技主题ETF中证生科930743CSI15361308739639173108621192093076231516500OF华夏中证生物科技主题ETF516930OF民生加银中证生物科技ETF501009OF汇添富中证生物科技159718OF平安中证港股通医药卫生综合ETF159776OF银华中证港股通医药卫生综合ETFHKC医药CHKD930965CSI180540707660885700562884090684471071591003513200OF易方达中证港股通医药卫生综合ETF513700OF鹏华中证港股通医药卫生综合ETF159838OF博时中证医药50ETF医药50931140CSI263243545924812998113464007279192271431355515950OF富国中证医药50ETF159835OF建信中证创新药ETF159858OF南方中证创新药ETF159992OF银华中证创新药产业ETFCS创新药931152CSI3400121526501821749419357515120OF广发中证创新药产业ETF516060OF工银瑞信中证创新药ETF516080OF易方达中证创新药产业ETF560900OF上投摩根中证创新药产业ETF医药健康100931166CSI1801745893257531134914820651158752267703515960OF嘉实中证医药健康100策略ETF159748OF富国中证沪港深创新药产业ETFSHS创新药931409CSI3085315121291131091308122517110OF国泰中证沪港深创新药产业ETF517120OF华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF516820OF平安中证医药及医疗器械创新ETFCS医药创新931484CSI5716591591268255265014412021314366560600OF方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF159643OF国泰国证疫苗与生物科技ETF疫苗生科980015CNI1340139137437507429912934353263128159645OF富国国证疫苗与生物科技ETF159646OF华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF公卫健康980016CNI1923633294285248982189775612023732671007159760OF泰康国证公共卫生与健康ETF159873OF天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF159877OF南方中证全指医疗保健设备与服务ETF医疗保健h30178CSI1822227823147020401923263611159891OF建信中证全指医疗保健设备与服务ETF516610OF大成中证全指医疗保健设备与服务ETF516790OF华泰柏瑞中证全指医疗保健设备与服务ETF159797OF汇添富中证全指医疗器械ETF医疗器械h30217CSI219327223097839048314730159883OF永赢中证全指医疗器械ETF159898OF招商中证全指医疗器械ETF沪港深500医药h30463CSI173021240640941224436231341249081593828228141824517990OF招商中证沪港深500医药卫生ETF恒生沪深港创新药50HSSSHIDHI421918501102952145330393459517380OF天弘恒生沪深港创新药精选50ETF资料来源Wind东亚前海证券研究所注标红为相对于其他指数该板块占比较高QDII医药主题基金共有9支5支被动型指数基金4支主动型基金广发拥有标普和纳斯达克医药指数基金易方达拥有2支标普医药生物类指数基金及1支主要投资港股的主动型医药主题基金汇添富拥有1支主要投美股的医药主题基金请仔细阅读报告尾页的免责声明3基金研究图表2医药QDII主题基金被动型基金基金代码基金简称成立时间最新规模亿元基金经理管理费率标的指数000369OF广发全球医疗保健人民币2013-12-10326叶帅刘杰080SPGLOBAL1200-HealthCare001092OF广发纳斯达克生物科技A人民币2015-03-30180刘杰080纳斯达克生物技术161126OF易方达标普医疗保健A人民币2016-11-28050宋钊贤080标普500医疗161127OF易方达标普生物科技人民币A2016-12-13324宋钊贤080标普生物技术精选行业513060OF博时恒生医疗保健ETF2021-03-186951万琼050恒生医疗保健主动型基金基金代码基金简称成立时间最新规模亿元基金经理管理费率美股港股投资比例004877OF汇添富全球医疗人民币2017-08-16594刘江180美股6087008284OF易方达全球医药行业人民币2020-01-201192杨桢霄150港股7419470888OF汇添富香港优势精选2010-06-25268张韡陈健玮160港股9307001984OF上投摩根中国生物医药2019-02-22866方钰涵150港股2585资料来源Wind东亚前海证券研究所主动型基金共116支均衡配置的基金居多从基金2022Q4前十大重仓股数据看大多基金在申万三级行业中采取均衡配置策略但以下基金风格较为极致1重仓CXO的基金大摩健康产业大摩沪港深精选大摩优悦安和2重仓化学制剂其他生物制品的基金长盛医疗产业鹏华医药科技长盛养老健康产业3重仓医药流通线下药店的基金国泰医药健康中信建投医药健康中信建投医改4重仓医院医美的基金申万菱信医药先锋东吴医疗服务广发医疗保健图表3行业配置集中申万三级的医药基金CXO比例化学制剂其他生物制品比例1大摩健康产业4889长盛医疗行业52422大摩沪港深精选4819鹏华医药科技51783大摩优悦安和4761长盛养老健康产业43964嘉实医疗保健2940兴业医疗保健28795嘉实医药健康2792中银证券健康产业2608医药流通线下药店比例医院医美比例1国泰医药健康4765申万菱信医药先锋40202中信建投医药健康2982东吴医疗服务34053中信建投医改2948广发医疗保健25314东吴智慧医疗量化策略1938广发医药健康22895融通健康产业1774广发沪港深医药2217资料来源Wind东亚前海证券研究所整体上分析从2022Q4重仓股看体外诊断加仓幅度最大血液制品减仓幅度最大117支主题基金重仓爱尔眼科药明康德和迈瑞医疗的基金数最多Q4相较于Q3基金加仓百济神州科伦药业我武生物幅度最大大幅减仓美迪西欧普康视海泰新光四季度基金加仓幅度较大的细分行业为体外诊断诊断服务医药流通化学制剂减仓较多的细分行业为血液制品医美耗材医疗耗材请仔细阅读报告尾页的免责声明4基金研究图表4医药主动管理型主题基金持仓变化Q4季度重仓市值口径持仓市值亿元Q4季度重仓基金数口径重仓基金数Q4季度加仓幅度Q4季度减仓幅度1爱尔眼科15563爱尔眼科62百济神州-U975美迪西-8392药明康德12879药明康德57科伦药业826欧普康视-7623迈瑞医疗9390迈瑞医疗53我武生物691海泰新光-6184泰格医药7555康龙化成41人福医药648药明生物-4525康龙化成6971泰格医药40聚光科技564华润三九-4186同仁堂5426华东医药37普洛药业443济川药业-3387九洲药业5131九洲药业34华大智造426凯莱英-3318恒瑞医药5114爱美客30荣昌生物408奕瑞科技-3309通策医疗4638同仁堂30片仔癀403太极集团-32010凯莱英4435开立医疗28健之佳377三星医疗-22611片仔癀4361恒瑞医药28一心堂344大参林-20112智飞生物2826智飞生物22恒瑞医药315爱美客-16613华东医药2596人福医药18益丰药房308同仁堂-13514爱美客2564华润三九17澳华内镜299泰格医药-12115奕瑞科技2195片仔癀17金斯瑞生物科技254开立医疗-11516华润三九1956凯莱英16联影医疗187老百姓-9917一心堂1589奕瑞科技16国际医学129华海药业-8418开立医疗1114大参林16智飞生物81皓元医药-6819药石科技1090爱博医疗15维力医疗81爱博医疗-4520长春高新1058药明生物13长春高新75爱尔眼科-43资料来源Wind东亚前海证券研究所图表5医药主题基金细分板块规模变化亿元2022Q32022Q4规模增长幅度-板块涨跌幅化学制剂677011664565其他生物制品33134624379体外诊断0591892101线下药店28264717365血液制品208044-974医疗耗材33972766-113医疗设备1528215297-66医疗研发外包3377935146-65医美耗材25892675-127医药流通204388789医院1927121275-34疫苗3063343358原料药6862737935诊断服务1733841187中药1248614643-07资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明5基金研究图表6医药主动管理型主题基金清单一A类基金代码证券简称基金成立日权益比例港股比例基金经理管理费率去年业绩去年最大回撤163001OF长信医疗保健行业2010-03-269322000左金保姚奕帆150-32453547470006OF汇添富医药保健2010-09-219054000郑磊150-25352872110023OF易方达医疗保健2011-01-288945000杨桢霄150-17082991240020OF华宝医药生物2012-02-289320000张金涛150-23963177399011OF中海医疗保健2012-03-079321000梁静静150-21262790161616OF融通医疗保健行业2012-07-269092000蒋秀蕾150-21442754050026OF博时医疗保健行业2012-08-288914000张弘150-28483403000220OF富国医疗保健行业2013-08-078971000孙笑悦150-26172918000452OF南方医药保健2014-01-239238000王峥娇150-29273093090020OF大成健康产业2012-08-289290000杨挺150-29313386000523OF国投瑞银医疗保健行业2014-02-259420000吴默村肖汉山150-29563296000339OF长城医疗保健2014-02-289186000谭小兵150-29593597000711OF嘉实医疗保健2014-08-139363000郝淼150-20522930000780OF鹏华医疗保健2014-09-238295000郎超150-19443001000831OF工银瑞信医疗保健行业2014-11-188700000赵蓓150-20152518519673OF银河康乐2014-11-189379000方伟150-19253329000684OF长盛养老健康产业2014-11-258814000周思聪150-19033284000878OF中海医药健康产业2014-12-179430000梁静静150-20082991000727OF融通健康产业2014-12-259420000万民远1503762576000960OF招商医药健康产业2015-01-309356000李佳存150-19752787000945OF华夏医疗健康2015-02-028824000王泽实150-21982759000913OF农银汇理医疗保健主题2015-02-109382000梦圆150-27263420001171OF工银瑞信养老产业2015-04-288694000赵蓓150-21342598519171OF浦银安盛医疗健康2015-05-259250000胡攸乔150-24683035001230OF鹏华医药科技2015-06-029413000金笑非150-13282738001417OF汇添富医疗服务2015-06-188953000刘江150-32993417001558OF天弘医疗健康2015-06-308286000刘盟盟郭相博150-20302929001563OF华富健康文娱2015-08-049072000廖庆阳150-17732853001766OF上投摩根医疗健康2015-10-218427000方钰涵150-29583081001861OF富安达健康人生2015-11-259187000李守峰150-16592678001915OF宝盈医疗健康沪港深2015-12-029414136姚艺150-17102288001717OF工银瑞信前沿医疗2016-02-039020000赵蓓150-21182699002300OF长盛医疗行业2016-02-039263000周思聪150-20293318002408OF中信建投医改2016-04-069502000谢玮100-24613582002708OF大摩健康产业2016-06-309373000王大鹏150-26233292002264OF华夏乐享健康2016-08-038523000王泽实150-17192422002919OF东吴智慧医疗量化策略2016-08-119310000毛可君150-22362474003230OF创金合信医疗保健行业2016-08-309476000皮劲松150-32103418002938OF中银证券健康产业2016-09-079295000白冰洋1508702107003095OF中欧医疗健康2016-09-299239000葛兰150-23292853003284OF中邮医药健康2016-12-139151000金振振梁雪丹150-9832078003581OF前海联合国民健康2016-12-299409000林材150-17262677004075OF交银医药创新2017-03-238757000楼慧源150-18352499001965OF圆信永丰兴源2017-06-218457000肖世源0601972719004683OF建信高端医疗2017-07-189264000潘龙玲150-14352583004040OF金鹰医疗健康产业2017-08-019472000韩广哲欧阳娟150-33253549004851OF广发医疗保健2017-08-109104000吴兴武150-29413473004905OF华泰柏瑞生物医药2017-08-168298000谢峰150-19782719003291OF信澳健康中国2017-08-189344000杨珂1501352225001898OF易方达大健康主题2017-09-279214000杨桢霄150-15302894005043OF国寿安保健康科学2017-11-017908000刘志军150-16002775005237OF银华医疗健康2017-11-099128000马君杨腾100-18392913005176OF富国精准医疗2017-11-169398000赵伟150-23582873003032OF平安医疗健康2017-11-249402000丁琳150-21072790005303OF嘉实医药健康2017-12-049406809郝淼150-17782925005209OF东吴双三角2017-12-059211000毛可君150-24382927005108OF圆信永丰双利优选2017-12-138826000肖世源150-1802768005453OF前海开源医疗健康2018-01-198703894曲扬范洁150-38393753005293OF诺德新旺201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双基金经理模式为杨超和贺雨轩杨超先生毕业于英国威尔士斯旺西大学数学与金融计算硕士曾任职于建信基金和泰达宏利现于天弘基金管理12支指数基金产品管理规模为9740亿元贺雨轩先生曾任职于国信证券担任电子商务总部数据挖掘工程师而后加入天弘基金担任7支医药类指数基金1支中证800指数基金基金经理管理规请仔细阅读报告尾页的免责声明9基金研究模4703亿元化学制剂医疗研发外包细分行业持仓最大2022Q4恒生沪深港创新药精选50指数前三细分行业配置比例化学制药4219医疗研发外包2952其他生物制品1850图表9天弘恒生沪深港创新药精选50ETF业绩图表10天弘恒生沪深港创新药精选50ETF持仓代码名称权重代码名称权重600276SH恒瑞医药1080000963SZ华东医药2812269HK药明生物1024603392SH万泰生物269603259SH药明康德940688180SH君实生物-U267300347SZ泰格医药5071548HK金斯瑞生物科技2621093HK石药集团4712359HK药明康德249300759SZ康龙化成446603456SH九洲药业221600196SH复星医药386300363SZ博腾股份2011177HK中国生物制药379002603SZ以岭药业160002821SZ凯莱英334601607SH上海医药159002001SZ新和成334002422SZ科伦药业137资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所注此处仅展示前20大持仓指数捕捉比率大于1最大回撤较大截止至2022Q4基金投资于港股比例为34342023年基金相对于指数的超额收益为正基金自成立至今上行捕捉率大于下行捕捉率捕获比率大于1基金的最大回撤及年化波动率较大图表11天弘恒生沪深港创新药精选50ETF基本数据基金名称天弘恒生沪深港创新药精选50ETF上市时间2021-07-27港股投资比例2022Q43434年化跟踪误差368今年超额收益202321008上行捕捉率成立至今9799下行捕捉率成立至今9622最大回撤成立至今4492年化波动率2990资料来源Wind东亚前海证券研究所2中证港股通医药卫生综合ETF挂钩中证港股通医药卫生综合指数的基金共有4支平安银华易方达及鹏华均推出挂钩该指数的基金截止至2023年2月1日鹏华中证港股通医药卫生综合ETF规模较大易方达中证港股通医药卫生综合ETF管理费率较低以下分析以鹏华及易方达的对应基金为例中证港股通医药卫生综合指数成分股均为港股2022Q4该指数前三细分行业配置比例其他生物制品4070化学制剂1805互联请仔细阅读报告尾页的免责声明10基金研究网药店1003图表12中证港股通医药卫生综合指数前20成份股代码名称权重代码名称权重2269HK药明生物10739926HK康方生物-B2356160HK百济神州10651099HK国药控股2166618HK京东健康7369688HK再鼎医药1951093HK石药集团6346078HK海吉亚医疗1681177HK中国生物制药4180853HK微创医疗1521801HK信达生物3950867HK康哲药业1460241HK阿里健康2913692HK翰森制药1431066HK威高股份2821530HK三生制药1312359HK药明康德2640656HK复星国际1271548HK金斯瑞生物科技2560013HK和黄医药118资料来源Wind东亚前海证券研究所图表13鹏华中证港股通医药卫生综合ETF概况基金简称鹏华中证港股通医药卫生综合ETF基金代码513700OF基金管理人鹏华基金管理有限公司基金经理张羽翔成立日期2021-07-13上市日期2021-08-06比较基准中证港股通医药卫生综合指数CNY投资风格被动指数型运作方式契约开放式紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金力争将日均跟踪偏离投资目标度控制在035以内年跟踪误差控制在4以内本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90且不低于投资比例非现金基金资产的80管理费率050费率托管费率010中证港股通综合指数的样本空间中对样本空间内证券按中证行业分类进行分类进入指数样本空间医药卫生行业的全部证券作为指数的指数样本采用调整市值加权并设置权重因子成分股每半年调整一次样本股调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五指数调整的下一交易日基金规模434亿元202321资料来源Wind东亚前海证券研究所基金经理张羽翔张羽翔先生曾担任鹏华基金多支行业主题基金的基金经理目前主要管理9支偏消费主题医药主题香港银华主题的被动型基金管理规模为17394亿元请仔细阅读报告尾页的免责声明11基金研究图表14易方达中证港股通医药卫生综合ETF概况基金简称易方达中证港股通医药卫生综合ETF基金代码513200OF基金管理人易方达基金管理有限公司基金经理成曦伍臣东成立日期2022-01-19上市日期2022-02-11比较基准中证港股通医药卫生综合指数收益率使用估值汇率折算投资风格被动指数型运作方式契约开放式投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90且不低于投资比例非现金基金资产的80管理费率015费率托管费率005中证港股通综合指数的样本空间中对样本空间内证券按中证行业分类进行分类进入指数样本空间医药卫生行业的全部证券作为指数的指数样本采用调整市值加权并设置权重因子成分股每半年调整一次样本股调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五指数调整的下一交易日基金规模213亿元202321资料来源Wind东亚前海证券研究所基金经理成曦伍臣东成曦先生曾任华泰联合证券资产管理部研究员现担任易方达基金经理目前共管理19支指数类基金产品管理规模达85517亿元伍臣东先生2021年起担任基金经理目前共管理8支指数类基金产品管理规模达11966亿元从跟踪中证港股通医药卫生综合指数的四支基金对比看易方达的对应基金管理费率最低从成立至今的时间上看易方达的对应基金的上行捕捉率远大于下行捕捉率但年化波动率较大鹏华的对应基金成立较早规模较大图表15四个基金基本数据平安中证港股通医药卫生综合ETF银华中证港股通医药卫生综合ETF易方达中证港股通医药卫生综合ETF鹏华中证港股通医药卫生综合ETF成立时间2021-12-162022-03-072022-01-192021-07-13港股投资比例9463939895679537年化跟踪误差115106228096上行捕获率成立至今9176949097669646下行捕获率成立至今8370858379878856管理费率050050015050最大回撤成立至今4195282141066351年化波动率3916379342833912管理规模亿元067081169434资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明12基金研究32主动型基金推荐1大摩健康产业AC002708OF014030OF基金主要投资于医药产业股票股票投资占基金资产的比例为60-95投资于健康产业的股票占非现金基金资产的比例不低于80基金的投资理念主要采取主动管理的投资策略在控制风险的基础上优选健康产业股票力争获取超额收益与长期资本增值图表16大摩健康产业AC概况基金简称大摩健康产业AC基金代码002708OF014030OF基金管理人摩根士丹利华鑫基金管理有限公司基金经理王大鹏成立日期2016-06-302021-10-28比较基准沪深300指数收益率80中证综合债指数收益率20投资风格混合型运作方式契约开放式本基金采取主动管理的投资策略在控制风险的基础上优选健康产业股票力争获取投资目标超额收益与长期资本增值投资比例股票投资占基金资产的比例为60-95申购费率040-150费率赎回费率000-150A份额托管费率025管理费率150基金规模2318亿元20221231资料来源Wind东亚前海证券研究所基金经理王大鹏为中山大学金融学博士曾任长春工业大学工商管理学院金融学专业教师宝盈基金管理有限公司研究员2010年12月加入摩根士丹利华鑫基金管理有限公司历任研究管理部研究员总监助理副总监现任研究管理部总监基金经理王大鹏先生目前共管理6支产品总管理规模为4048亿元王大鹏先生的投资框架可概括为风险厌恶喜欢确定性以及业绩高增长的公司不做择时其希望在投资中能够找到拥有长逻辑行业景气度高且持续确定性业绩增长的公司淡化择时重仓好公司并长期持有选股逻辑上其遵循行业景气度与自下而上相结合从盈利模式竞争壁垒管理层治理结构出发选择公司同时考虑估值及投资性价比大摩健康产业A基金长期表现优异最大回撤较大截止至2023年1月20日该基金在1年3年5年时间维度上均位于同类基金的前13基金最大回撤为402回撤较大请仔细阅读报告尾页的免责声明13基金研究图表17大摩健康产业A业绩表现资料来源Wind东亚前海证券研究所图表18大摩健康产业A业绩表现图表19大摩健康产业A最大回撤YTD6月1年2年3年5年大摩健康产业A131-44-75-1365591569偏股混合型基金64-54-109-143331540沪深30080-24-133-237-01-24大摩健康产业A基准64-16-100-1763246同类排名93547141832028332725647157719989715504资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所基金股票仓位高重仓股占比大2020-2022年该基金权益仓位保持在85以上前十大重仓股大多数时间保持在60以上图表20大摩健康产业A资产配置图表21大摩健康产业A前十大重仓股占比资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所基金重仓CXO换手率较低2020-2022年该基金持续重仓CXO赛道并在近三个季度持续加仓2022年末基金持有医疗研发外包细分请仔细阅读报告尾页的免责声明14基金研究行业股票市值占净值比例为489基金整体换手率较低图表22前十大重仓股CXO权益市值占净值比图表23大摩健康产业A换手率资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所2中银创新医疗C010500OF基金主要投资于创新医疗产业股票股票投资占基金资产的比例为60-95其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50其中投资于基金所定义的创新医疗相关的证券资产的比例不低于非现金基金资产的80基金的投资理念主要基于对创新医疗行业的深入研究和分析寻找创新医疗行业内具中有核心竞争优势和持续成长潜力的优质上市公司力争通过积极的主动管理实现长期稳健的超越业绩比较基准的收益图表24中银创新医疗C概况基金简称中银创新医疗C基金代码010500OF基金管理人中银基金管理有限公司基金经理郑宁吴印成立日期2020-10-30比较基准中证医药卫生指数收益率80中债综合指数收益率20投资风格混合型运作方式契约开放式本基金基于对创新医疗行业的深入研究和分析寻找创新医疗行业内具有核心竞争优势投资目标和持续成长潜力的优质上市公司力争通过积极的主动管理实现长期稳健的超越业绩比较基准的收益股票投资占基金资产的比例为60-95其中投资于港股通标的股票的比例占股票资投资比例产的0-50赎回费率000-150托管费率025费率管理费率150销售服务费率040基金规模381亿元20221231资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明15基金研究基金经理为郑宁吴印主要管理者为郑宁其于2022年7月起正式管理该基金郑宁先生曾任泰康资产管理有限责任公司股票研究经理高级股票研究经理中庚基金管理有限公司研究员高级研究员医药组组长郑宁先生的投资框架可概括为基于企业未来现金流的回报其自身的投资框架融合了泰康资产和中庚基金的价值投资理念会先从整体上评估医药板块的运动方向确定行业仓位水平而后选出风险收益比高的子行业实现行业集中个股分散最后通过DCF模型测算公司的隐含回报率以及实现该现金流的概率进行标的选择自郑宁先生主管该基金后基金业绩表现较优2022年7月至2023年1月该基金净值上涨1568同期沪深300下跌677基金重仓港股医疗保健业持股分散根据2022年四季报该基金持有港股医疗保健业权益市值占净值比为3693若按照原有资产配置比重分配应收申购款则预计该比例将增加至3976基金前十大重仓股占基金净值比为3480较2022Q3下降583pct持仓进一步分散图表25中银创新医疗C业绩表现图表26中银创新医疗C资产配置2022年末调整后资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所图表27中银创新医疗C前十大重仓股2022930占净值比例20221231占净值比例1海吉亚医疗54金斯瑞生物科技362药明生物48药明生物363聚光科技42海吉亚医疗354金斯瑞生物科技41华大智造355荣昌生物-B40惠泰医疗356百济神州38百济神州357康方生物-B38信达生物358信达生物37开立医疗349开立医疗36荣昌生物-B3410泰坦科技31康方生物-B34资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明16基金研究4风险提示1宏观经济下行宏观经济将影响权益市场走势进而影响基金表现2基金数据仅代表历史表现未来表现存在不确定性基金分析数据仅能代表过去的表现未来表现受多种因素影响存在不确定性请仔细阅读报告尾页的免责声明17基金研究特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍郑倩怡东亚前海证券研究所轻工组组长华威大学金融数学硕士2019年加入东亚前海证券投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明18基金研究免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接东亚前海证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险东亚前海证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户除非另有说明所有本报告的版权属于东亚前海证券未经东亚前海证券事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式更改复制传播本报告中的任何材料或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为东亚前海证券的商标服务标识及标记东亚前海证券版权所有并保留一切权利机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716easeccomcn上海地区朱虹15201727233zhuh731easeccomcn广深地区刘海华13710051355liuhh717easeccomcn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层邮编100086上海地区上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼邮编200120广深地区深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编518046公司网址httpwwweaseccomcn请仔细阅读报告尾页的免责声明19