[股指期货]
　　股指期货：期指短期需警惕买预期卖现实的行为，不宜持仓过重
　　【市场情况】
　　A股缩量回调，金融、消费、黄金、医药、地产跌幅靠前，光伏、锂电池赛道表现不振；ChatGPT题材持续发酵，信创、数字经济概念反复活跃。上证指数收跌0.76%报3238.7点，深证成指跌1.18%，创业板指跌1.4%，科创50指数跌0.91%，万得全A跌0.85%，万得双创跌0.67%。
　　期指方面，四大股指期货主力合约皆表现为下跌，其中IF2302下跌1.34%，IH2302下跌1.56%，IC2302下跌0.49%，IM2302下跌0.30%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日分化，其中，IF2302贴水0.28，IH2302贴水0.80点，IC2302升水9.87点，IM2302升水2.19点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场回调整理。两市上涨家数共计1835家，涨停家数为40家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应由机构领头。
　　过去一周，市场期指走势形成分化，风格由大转小较为明显，小市值股指期货占优。从持仓量观察，四大股指期货持仓量均有不同程度的增加，在交易层面上呈现出量价齐升的局面，从年化基差率的情况来看，IF、IH、IC、IM当月合约的年化基差率分别为-0.23%、-0.98%、5.19%与1.16%，随着交易情绪的转变与对冲需求转弱的影响，IF、IH股指期货或将重回贴水格局。在市场经历了强预期的上涨之后，需警惕卖现实的行情演绎，故而短期不宜持仓过重。
　　【资金面】
　　市场成交额8756.3亿元；北向资金全天净卖出5.43亿元，盘中一度净卖出超45亿元；DR007为2.14%。资金面来看，整体偏空。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为-0.23%、-0.98%、5.19%与1.16%。市场风格由大盘指数转向中小盘指较为明显，短期需警惕买预期卖现实的行为，不宜持仓过重。
　　
　　

研究报告全文：2023年2月7日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月7日星期二股指期货股指期货期指短期需警惕买预期卖现实的行为不宜持仓过重市场情况A股缩量回调金融消费黄金医药地产跌幅靠前光伏锂电池赛道表现不振ChatGPT题材持续发酵信创数字经济概念反复活跃上证指数收跌076报32387点深证成指跌118创业板指跌14科创50指数跌091万得全A跌085万得双创跌067期指方面四大股指期货主力合约皆表现为下跌其中IF2302下跌134IH2302下跌156IC2302下跌049IM2302下跌030基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日分化其中IF2302贴水028IH2302贴水080点IC2302升水987点IM2302升水219点消息面昨日A股市场回调整理两市上涨家数共计1835家涨停家数为40家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应由机构领头过去一周市场期指走势形成分化风格由大转小较为明显小市值股指期货占优从持仓量观察四大股指期货持仓量均有不同程度的增加在交易层面上呈现出量价齐升的局面从年化基差率的情况来看IFIHICIM当月合约的年化基差率分别为-023-098519与116随着交易情绪的转变与对冲需求转弱的影响IFIH股指期货或将重回贴水格局在市场经历了强预期的上涨之后需警惕卖现实的行情演绎故而短期不宜持仓过重资金面市场成交额87563亿元北向资金全天净卖出543亿元盘中一度净卖出超45亿元DR007为214资金面来看整体偏空操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为-023-098519与116市场风格由大盘指数转向中小盘指较为明显短期需警惕买预期卖现实的行为不宜持仓过重国债期货国债期货资金面明显收敛期债短期走势偏区间震荡市场表现国债期货震荡偏弱小幅收跌10年期主力合约跌0065年期主力合约跌0072年期主力合约跌004银行间主要利率债收益率普遍上行短券上行幅度较大10年期国开活跃券22国开20收益率上行065bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行075bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行2bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行175bp资金面公开市场方面央行开展1500亿元7天期逆回购当日有5230亿元逆回购到期当日净回笼3730亿元资金面央行在公开市场连续净回笼收回春节前投放的流动性周一银行间市场资金面明显收敛主要回购利率普遍明显上行其中隔夜回购加权利率大幅上行逾50bp7天期上行逾18bp需要密切继续关注后续逆回购操作情况消息面在宽信用政策靠前发力地产金融政策延续的背景下1月份地产需求是否能企稳回升受到市场关注市场预计1月份新增人民币贷款规模将在4万亿元到5万亿元区间宽信用政策着重前置发力经济形势转暖信贷开门红或大超预期房地产需求侧刺激将仍有进一步安排当前债市基本面数据聚焦1月金融数据目前对开门红预期较强金融数据较难明显强于预期短期数据公布前情绪偏空数据公布后走利空出尽逻辑的可能性较高总体来看基本面强预期弱现实逻辑未打破前债市区间震荡走势预期延续操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月7日星期二短期来看增量利多利空信号较少当前债市基本面数据聚焦1月金融数据对开门红预期较强金融数据较难明显强于预期短期数据公布前情绪偏空数据公布后走利空出尽逻辑的可能性较高总体来看基本面强预期弱现实逻辑未打破前债市区间震荡走势预期延续建议短期单边交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1005考虑到强预期弱现实情况叠加2303合约存续期间IRR偏低节后资金转松空头移仓压力较大预期2303-2306价差存在进一步走阔空间建议可关注做多跨期价差机会贵金属贵金属美指和美债收益率延续反弹趋势贵金属冲高回落行情回顾隔夜市场逐步消化上周消息影响波动有所收窄美联储官员陆续讲话目前总体态度偏鹰并释放还将加息两次的信号美元和美债收益率同步走高贵金属冲高回落COMEX黄金期货平开后早段一度回升至1893美元但欧盘后段震荡回落收盘价为19802美元盎司微涨013COMEX白银期货早段冲高后受有色板块拖累而转跌收盘报22295美元盎司跌045后市展望美国强势就业数据反映经济仍需叠加欧洲央行等货政转鸽派影响下市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一短期美元指数将有反弹此外美联储官员陆续发表讲话可能会强调通胀压力的偏鹰表态将对市场造成扰动在美国CPI通胀公布前预期多头趋于谨慎使黄金价格承压金价在1920美元沪金418元下方波动短线以观望为主短期金融属性对白银影响较负面白银工业需求在欧美经济衰退和中国经济复苏均无法证伪的情况下对银价的影响较难体现此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少白银库存回落的趋势出现缓和白银价格同时受有色金属拖累总体承压将呈区间偏弱震荡银价在23美元沪银5170元附近存在阻力位附近逢高卖出技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在60日均线1840美元附近MACD绿柱扩短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线下方支撑在23美元附近MACD绿柱扩张空头力量增强走势趋弱资金面此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升散户投资者和长期资金回流的兴趣有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议多金银比继续持有有色金属铜美元反弹国内累库国内需求等待验证偏弱震荡现货2月6日SMM1电解铜均价68080元吨环比-280元吨基差-70元吨环比-5元吨广东1电解铜均价68145元吨环比-220元吨基差-50元吨环比20元吨供应南非矿端干扰频发2月3日进口铜精矿指数8073美元吨周环比减少283美元吨据SMM2022年12月国内电解铜产量为87万吨环比下降33同比基本持平2023年1月产量895万吨环比增加080进口亏损约700元吨比价整体呈现修复态势需求精铜制杆开工率4215环比回升1658个百分点再生铜制杆开工率1139环比回升938个百分点加工企业和下游生产逐步恢复上周初高铜价抑制下游成交但铜价回落后成交稍有好转现货升贴水震荡回升精废价差总体在2000元吨附近不利于精铜消费终端整体预期向好但短时新订单较为清淡企业补货积极性不高现实需求仍需时日恢复广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月7日星期二库存国内累库海外去库全球显性库存抬升2月3日SMM境内电解铜社会库存2977万吨较上周增加617万吨SHFE电解铜库存2265万吨周环比增加865万吨保税区库存1228万吨较上周增加356万吨LME库存700万吨较上周减少040万吨COMEX库存277万短吨较上周减少030万短吨全球显性库存5156万吨较上周增加906万吨逻辑美国非农就业数据超预期好转强化3月加息25bp预期提升5月加息25bp概率美元指数反弹国内节前经济修复乐观预期充分节后预期有所转弱基本面上南美矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落加工和下游企业逐步恢复生产短时新订单较为清淡现实需求恢复尚需时日但终端需求向好预期仍存今年春节前后国内社库超季节性累积短时面临回调逢高空沪铜主力关注66000元吨支撑操作建议逢高空主力关注66000支撑短期观点谨慎偏空锌非农超预期美指上探加工费高位偏弱震荡现货2月6日SMM0锌23360元吨环比-680元吨对主力贴水40元吨环比40元吨供应2022年12月SMM中国精炼锌产量为5258万吨环比增加011万吨或环比增加021同比增加125万吨或2432022年精炼锌产量为5978万吨同比减少177当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显2月3日当周镀锌开工率5573环比5494个百分点压铸锌合金开工率3241环比2206个百分点氧化锌开工率44环比346个百分点库存2月6日国内锌锭社会库存1808万吨周环比229万吨2月6日LME锌库存约16万吨环比持平逻辑美联储如预期加息25个基点符合市场预期鲍威尔表示加息工作尚未完成今年不会降息美国1月新增非农就业人口517万为2022年7月以来最大增幅失业率创53年新低美元指数上升利空锌价原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端下游淡季关注元宵节后复工进度欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显库存持续上升冶炼厂库存上升明显预计2月持续累库25000压力明显偏弱震荡操作建议空单持有观点谨慎偏空铝非农超预期美指上探库存大增关注云南减产及下游复工现货2月6日SMMA00铝现货均价18750元吨环比-130元吨对主力-70元吨环比10元吨供应SMM数据显示2022年12月中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41西南地区电力紧张局面短期难以缓解贵州电解铝厂受压电力负荷影响产能影响逾90万吨近期市场传言云南受枯水季水位低影响或再压减电解铝产能65万吨需求下游节后陆续复工2月3日当周铝型材开工率555较节前6个百分点铝线缆开工率42较节前-4个百分点库存2月6日中国电解铝社会库存1143万吨周环比157万吨2月6日LME铝库存392万吨环比-03万吨逻辑美联储如预期加息25个基点符合市场预期鲍威尔表示加息工作尚未完成今年不会降息美国1月新增非农就业人口517万为2022年7月以来最大增幅失业率创53年新低美元指数上升利空铝价供应端云南地区受枯水季影响限电限产影响电解铝产能约130万吨贵州受限电影响电解铝产能90余万吨近日有传言云南部分铝厂口头接到通知或再压产能15左右下游元宵节后陆广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月7日星期二续复工关注边际需求增量成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节前节后库存均出现大增远超去年同期操作上建议空单关注18500附近支撑操作建议空单持有观点谨慎偏空镍宏观情绪转弱镍价杀跌主力关注20w附近支撑现货2月6日SMM1电解镍均价218150元吨环比-10350元吨进口镍均价报217800元吨环比-10450元吨基差6550元吨环比-200元吨供应据SMM2022年12月全国电解镍产量167万吨环比增长1152同比增长10912023年1月产量预估147万吨进口窗口关闭镍价回升时上游出货心态积极在硫酸镍生产电积镍的项目持续发酵下部分厂商也加入硫酸镍生产电积镍的队列需求节后高镍价抑制下游成交现货升水回落关注下周镍价下跌后市场成交情况料下游刚需逢低补库终端来看不锈钢和新能源方面二级镍替代消费效应增强对纯镍依赖度急剧下降合金需求向好但节前已经部分补库仍在观望之中电镀需求稳中有增但对镍价较为敏感亦在观望之中库存全球镍库存低位国内小幅累库2月3日LME镍库存49062吨周环比减少480吨SMM国内六地社会库存5126吨周环比增加1246吨SHFE镍库存2812吨周环比增加588吨保税区镍库存7500吨周环比减少500吨全球显性库存61688吨周环比增加266吨逻辑美国非农就业数据超预期好转强化3月加息25bp预期提升5月加息25bp概率美元指数反弹有色金属承压纯镍估值偏高宏观转弱镍价杀跌国内纯镍产量稳中有增部分企业也加入硫酸镍生产电积镍队列进口窗口关闭节后终端需求向好但高镍价延缓下游采购意向后续下游逢低补库仍对镍价形成支撑现货升水高位回落库存低位小幅增加认为短期镍价更多关注宏观和下游采购情况宽幅震荡主力关注20w附近支撑操作建议高抛低吸主力关注20w附近支撑短期观点谨慎偏空不锈钢关注本周库存消化情况成本尚有支撑区间震荡现货据Mysteel2月6日无锡宏旺304冷轧价格17200元吨环比50元吨基差445元吨环比35元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢1月排产13166万吨环比减少15同比减少12印尼方面1月排产预计352万吨环比增加83同比减少218华东钢厂向市场分货增多市场货源充足需求节前国内经济修复预期较为充分节后需求预期亟待兑现节后企业陆续复工复产后续下游存或迎来集中性补库但从终端现实来看近期商品房成交数据一般消费者信心尚未恢复短期现实终端需求难以大幅改善成本按即时原料采购价算钢厂成本约17400元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16500元吨原料高镍生铁稳中偏强价格预计13851400元镍高碳铬铁偏强运行价格预期930010000元50基吨库存据Mysteel2月2日无锡佛山300系库存总量72万吨较节前1月19日增加1459万吨其中2月2日无锡地区300系社库6796万吨较节后1月27日减少6575吨目前仓单激增至934万吨逻辑核心矛盾在于库存压制和成本支撑下游需求亟待兑现关注本周元宵节后库存变化如若高库存能够顺利去化则现货压力尚且可控否则仍将偏弱运行原料方面镍铁持稳运行但铬铁预期强势上涨整体成本仍有上移空间目前即期采购成本在17500元吨预计短期不锈钢区间震荡仍以观望或短线操作为主操作建议观望或短线操作主力参考1650017300元吨短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月7日星期二锡期货价格受现货疲软拖累承压关注复工后现货成交及库存情况现货2月6日SMM1锡218750元吨环比下跌8000元吨现货升水175元吨环比上涨450元吨早盘价格回落带动了市场出货表现商家反馈出货表现较上周有所回暖下游光伏企业采购意愿突出供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨12月精炼锡国内产量15040吨环比减少716同比增长743企业开工率6745环比减少125同比增长59112月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月6日LME库存3195吨环比增加10吨上期所仓单库存7420吨环比增加838吨精锡社会库存9216吨环比增加677吨12月企业库存3435吨环比减少625吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口虽小幅打开但盈利有限供应端边际收缩下游方面十五之后下游全面复工关注能否有效消化库存综上所述库存春节假期如期累库库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价弱势难改预计锡价维持震荡趋势观望为主操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材钢厂复产早于需求复苏关注库存压力现货和基差7日晨唐山钢坯-40至3810元每吨6日螺纹钢现货价格维稳而热轧现货价格稳中有降华东螺纹10至4140元每吨主力基差91元每吨热轧维稳至4130元每吨基差35元每吨利润利润跟随价格下跌而走弱富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为-41和-35元转炉利润再次转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比04万吨至227万吨五大品种产量环比12万吨至870万吨其中螺纹产量77万吨至2349万吨主要是电炉复产热轧045万吨至306万吨需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加248万吨至2218万吨农历同比增加13其中螺纹环比152万吨农历同比增加03热轧环比367万吨农历同比增加10螺纹因电炉减产较多库存偏低热轧库存稍高观点盘面受市场情绪影响呈现波动走势短期开工偏低同时钢厂复产库存可能走向同比偏高格局预计价格将维持震荡走势等待需求明朗虽然现货卷螺差出现平水甚至倒挂但盘面卷螺差走扩可能受近期热轧出口较好影响需关注其持续性单边建议多单谨慎铁矿石需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大现货青岛港口PB粉868元吨超特粉至740元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月7日星期二基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为937元吨和927元吨超特粉夜盘基差与基差率为863元吨和931需求需求端日均铁水产量环比047万吨至22704万吨高炉产能利用率环比018至8432节后第一周钢厂补库有所放缓日耗环比02钢厂进口矿库存环比-01库消比-009至330612月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给海外矿山稳定运行铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存139113万吨较周二117万吨08较上周五18547万吨14钢厂库存环比-802万吨-01至822027万吨观点需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大基本面上供强需弱但库存水平较低对矿价有支撑作用供应稳定本周到港量小幅下降发运量环比上升两者均值水平符合季节性下降预期澳巴发运结构来看本周澳洲至中国发运量环比上升均值高于季节性巴西发运量小幅上升但均值同比下降需求处在真空期钢厂补库有所放缓日耗环比02钢厂进口矿库存环比-01库消比-009至3306展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升库存或维持较低水平供应来看一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期需求来看节后复产提振需求铁水产量有上升预期考虑到去年行政限产影响较大预计今年需求强度大于去年节后需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上单边建议以观望为主5-9正套可逢低建仓焦炭需求高度有限焦炭逢高空对待期现截至2月6日主力合约收盘价2755元环比下跌2元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水151元唐山环保对高炉生产暂无影响焦炭市场延续弱稳表现现货市场仍处于博弈状态利润截至2月2日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-98元吨利润周环比持平山西准一级焦平均盈利-68元吨山东准一级焦平均盈利-80元吨内蒙二级焦平均盈利-99元吨河北准一级焦平均盈利-31元吨焦企小幅亏损但是幅度没有进一步扩大随着煤矿的复工复产煤价下跌或将改善焦企利润供给截至2月2日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比增加02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比增加04万吨焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿需求截至2月2日247家钢厂日均铁水22704万吨环比增加047吨铁水开始回升部分节前检修的高炉开始逐步复产但是考虑到需求偏弱预计铁水回升幅度有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月7日星期二库存截至2月2日全样本焦化厂焦炭库存1274万吨环比减少125万吨247家钢厂焦炭库存6412万吨环比增加15万吨247家钢厂焦炭可用天数为128天环比上周减少01天随着物流恢复焦企库存快速回落下游到货情况好转但是由于实际需求不佳钢厂复产或低于市场预期观点年后原料煤价格下跌缓慢影响焦企利润尚未有效恢复提产意愿偏低下游钢厂有一定复产预期但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限预计后市煤价下行焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求建议以逢高空思路对待焦煤需求高度有限焦煤仍有下行空间期现截至2月6日主力合约收盘价报1836元环比上涨24元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比持平期货贴水39元炼焦煤市场整体偏稳运行产地煤价涨跌互现供给春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产但是部分煤矿有延长假期现象复产进度有所延缓汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少5286万吨至71188万吨产能利用率周环比下降525至7070进口煤方面甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平后市有望进一步增长至1000车水平需求截至2月2日247家钢厂焦炭日均产量47万吨环比增加02万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比增加04万吨焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿下游钢厂有复产预期但是由于实际需求偏弱复产力度有限库存截至2月2日全样本独立焦企焦煤库存1006万吨环比下降637万吨247家钢厂焦煤库存8434万吨环比下降457万吨下游原料库存仍在大幅去化在焦化企业维持前期生产的情况下开始适当采购原料但是整体补库意愿偏谨慎观点炼焦煤市场平稳运行煤价涨跌互现国内煤矿开始逐步复产产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加预计蒙煤后市将重回千车通关水平下游盈利不佳以消耗厂内原料库存为主且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场煤矿出货不畅部分库存小幅累积建议焦煤以逢高空思路对待此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有动力煤供强需弱煤价仍有回落空间现货产地煤价稳中下跌部分煤矿降价30-50元煤矿陆续复工复产供应有所恢复港口市场继续下跌下游观望情绪浓厚市场询盘量少采购方继续压价还盘市场看空情绪继续蔓延供给据汾渭产运销数据显示截至2月1日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加803个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加645个百分点陕西地区产能利用率较上期增加1245个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加609个百分点总库存较上期增加389个百分点发煤利润较上期增加177个百分点节后煤矿逐步复产产量快速恢复需求截至2月6日六大电厂日6811万吨周环比下降009万吨电厂库存12977万吨周环比增加175万吨可用天数周环比增03天当前电厂日耗不高主要去库存为主采购以保供和长协煤为主市场煤交易冷清此外下游企业开工偏慢需求提振有限元宵后预期需求有所释放但是整体幅度或有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月7日星期二观点产地开始逐步复工产量开始逐步增加进口煤供应相对充足终端陆续放出招标但实际采购量较少澳煤持续进口后续进口量将进一步增加节后下游需求没有明显提振市场询货活跃度不高叠加港口库存进一步增长后市煤价仍有较强的下跌驱动农产品豆粕天气交易相对充分美豆承压现货市场昨日油厂豆粕报价整体上调其中沿海区域油厂主流报价在4600-4640元吨广东4640元吨涨20元吨江苏4600元吨涨40元吨山东4630元吨涨40元吨天津4640元吨涨30元吨全国主要油厂豆粕成交3642万吨较上一交易日增加2055万吨其中现货成交737万吨远月基差成交2905万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至6078基本面消息监测数据显示截止到2023年第5周末国内进口大豆库存总量为5178万吨较上周的4341万吨增加837万吨去年同期为3322万吨五周平均为4380万吨其中沿海库存量为4193万吨较上周的3415万吨增加778万吨去年同期为2566万吨五周平均为3553万吨监测数据显示截止到2023年第5周末国内豆粕库存量为457万吨较上周的486万吨减少29万吨环比下降598合同量为3745万吨较上周的2344万吨增加1401万吨环比增加5982行业分析机构AgRural周一在一份报告中称截至上周四巴西202223年度大豆作物收割率已经达9较此前一周增加4个百分点分析机构SafrasMercado周五发布的数据显示1月份期间巴西农户销售202223年度大豆的步伐依然迟缓截至2月3日巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨相当于产量预期的305高于1月6日时的285低于去年同期的441也低于五年同期均值448布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至2月1日当周阿根廷202223年度大豆种植进度达到100比一周前推进07过去一周的降雨使得土壤墒情改善47的大豆状况一般到优良高于一周前的37行情展望阿根廷降雨后期仍不乐观但巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢影响盘面存支撑但伴随收割提速及供应后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方空间不大生猪收储靴子落地猪价受提振现货情况昨日现货价格稳中偏强全国均价1419元公斤较昨日上涨016元公斤其中河南均价为1428元公斤较昨日上涨013元公斤辽宁均价为1405元公斤较昨日上涨005元公斤广东均价为148元公斤较昨日上涨04元公斤市场数据据国家发展改革委监测1月30日2月3日当周全国平均猪粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储我的农产品网发布的数据显示2月2日当周本周全国外三元生猪出栏均重为12180公斤较上周下降059公斤环比下降048创下35周新低行情展望昨日发改委发布公告称将开启冻肉收储工作受此提振盘面迅速拉涨市场信心得到较大提振当前广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月7日星期二正值传统需求淡季生猪出栏持续恢复大猪仍有压栏需求恢复缓慢的前提下猪价承压但收储公布后现货市场情绪或有改变短期对行情存在一定提振作用但后续仍需关注前期压栏大猪的实际消化情况继续关注收储影响以及二育和冻品入场情况盘面关注筑底是否完成可逐步试多玉米售粮偏慢叠加集中上量预期下盘面承压现货价格2月6日东北三省及内蒙主流报价2680-2810元吨局部下跌10元吨华北黄淮主流报价2770-2810元吨局部较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日下调40元吨锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日下调40元吨蛇口港散粮玉米成交价2990元吨较昨日下跌30元吨一等新玉米装箱进港2820-2840元吨二等新玉米平仓2850-2870元吨均较昨日下跌20-40元吨基本面消息据Mysteel农产品调查数据显示截至2月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量961万吨较上周上升38万吨增幅412月增幅1778年同比降幅1024据Mysteel农产品调查数据显示截至2月1日全国玉米加工总量为3938万吨较上周玉米用量升高51万吨周度全国玉米淀粉产量为1919万吨较上周产量升高263万吨开机率为3755较上周升高515行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度较往年同期偏慢开年后存在一定售粮压力叠加饲用谷物投放消息压制盘面价格当前渠道及终端库存偏低存在补库压力玉米下方空间有限关注中储粮收储传闻落地情况玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈存在上量预期盘面承压但中长期在供需缺口及深加工需求预期好转的影响下玉米仍可逢低布局中长线多单白糖外盘见顶回落郑糖轻仓逢高做空行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国当前印度泰国等主产国的产量仍具有不确定性短期原糖支撑强劲另外印度糖第二批出口配额也影响后期糖价走势如果印度减产被证伪则市场上涨动能将会削弱整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面虽然节后糖企业的连续调价带动市场采购积极性毕竟在消费淡季刚性需求不大采购更多以防止价格走高的策略性补库伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力贸易商成本增加对现货价格产生不利建议5900附近短线偏空交易基本面消息国际方面1月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨较去年同期增加了44万吨是因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为13106kg吨制糖比为3534产乙醇208亿升较去年同期的145亿升增加了063亿升同比增幅达4331产糖量为19万吨截至1月24日当周ICE原糖期货期权总持仓为1065027手较前一周增加22688手投机多头持仓269921手较前一周减少5915手投机空头持仓110795手较前一周增加245手投机净多持仓为159126手较前一周减少6160手国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议5900附近短线做空评级谨慎偏多广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月7日星期二棉花需求未证伪之前市场仍偏多交易行情分析纺企对棉花原料仍存补库空间且目前棉粮比价处于历史低位水平使得市场对202324年度新棉种植面积变动充满遐想棉价难跌不过目前国内新棉叠加陈棉现货供应充足棉价逢高面临的压力也存在同时目前仍主要为宏观情绪影响更大综上短期棉价或稳中略偏强震荡逢高风险仍存基本面消息国际方面USDA截至2023年02月03日当周美陆地棉累计检验量3045万吨同比降182占年陆地棉产量预估值的9842202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量940万吨同比增308占年皮马棉产量预估值的911202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在771环比上周增51个百分点季度可交割比例在824环比上周变化不大同比低06个百分点周度检验上市量环比持续下滑USDA截至1月26日当周美国202223年度陆地棉净签约38805吨含签约45269吨取消前期签约6464吨较前一周减少20较近四周平均增加28装运陆地棉48126吨较前一周增加21较近四周平均增加41国内方面2月6日全国3128皮棉到厂均价15732元吨减少122元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为12558元吨增加1342元吨纺企订单在机生产下游终端需求表现尚可走货顺畅纺纱即期利润为正操作建议逢低做多评级谨慎偏多鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场昨日全国鸡蛋价格部分稳定部分走低全国主产区鸡蛋均价为439元斤较昨日落008元斤产区货源供应基本正常有部分余货下游需求量多数一般走货平平供应方面产地鸡蛋货源新增有限近期新开产蛋鸡数量小幅增加节后养殖利润好于业者预期淘汰老鸡出栏量减少因此产区货源或有增加趋势但在产蛋鸡存栏量仍处于低位整体新增产量有限同时节后终端集中补货加快春节前后库存消化现阶段生产流通环节库存降至正常水平需求方面目前学校工厂补货接近尾声终端需求缺乏利好支撑下游消费进入阶段性低迷期整体需求逐步减弱价格展望上周末下游仍有少量补货需求支撑蛋价趋稳运行之后需求逐步减弱下游环节采购量缩减但各环节库存压力不大加上部分市场低价惜售情绪较浓厚预计下周蛋价有下跌风险但幅度不大油脂豆油现货基差维持高位豆油轻仓多单持有现货市场现货方面油脂现货随盘运行基差报价小幅调整为主江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9510元吨较上日上涨10元江苏地区豆油2月现货基差报2305880广东24度棕榈油均价7788元吨上涨78元基本面消息一项调查结果显示马来西亚1月末棕榈油库存可能下滑至五个月低位因出口和产量均大幅减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月7日星期二其中产量为139万吨环比下降141出口为115万吨环比下降217库存为218万吨环比下降066巴基斯坦伊斯兰堡工商会ICCI敦促印尼当局恢复向巴基斯坦出口棕榈油因巴基斯坦是印尼棕榈油的主要进口国监测数据显示截止到2023年第5周末国内棕榈油库存总量为875万吨较上周的902万吨减少27万吨合同量为43万吨较上周的40万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为842万吨较上周的870万吨减少28万吨高度库存量为32万吨较上周的32万吨持平行情展望近两个月大豆到港量有限工厂无法维持高开机率豆油产量有限不过传统的需求淡季到来豆油库存预计不会有太大变动豆油现货基差维持高位期货整体呈现区间运行走势豆油轻仓多单持有豆油2305关注8500元一带的支撑花生花生价格平稳运行节日氛围消散现货市场昨日国内花生价格平稳运行节日过后产区成交量有所下降基层上货量有限挺价意愿明显贸易商按需补库白沙通货米报价540-555元斤大花生报价530-550元斤进口米成交有限成交价格多以质论价整体略显偏弱报价10350元吨左右油料方面费县中粮到货400吨左右成交价格9600-9700元吨玉皇兴泉到货100吨左右成交价格9700-9950元吨国内压榨一级普通花生油主流报价17200元吨受原料价格支撑部分油厂挺价意愿明显实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面目前油厂陆续恢复开机豆粕供给逐步增加下游市场补货一口价相对平稳对高价基差采购积极性偏差短期来看豆粕现货价格仍以高位震荡为主花生粕报价小幅上调企业维持前期报价报价4900-5000元吨行情展望近期市场节日氛围消散短期加工环节采购力度将有所降低产区或将缓慢增加上货量但由于基层挺价意愿明显预计花生价格小幅震荡调整花生期货2305关注10650元一带的压力红枣市场货源相对充裕短时现货价格上行承压现货市场新疆产区灰枣剩余不多质量参差不齐在疆采购客商较多枣农挺价情绪偏强要价上涨较节前高050-100元公斤好货价格偏硬成交以质论价产区原料价格参考阿克苏450-560元公斤阿拉尔480-640公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质货源价格在650元公斤左右河北崔尔庄市场正常营业春节传统节日已过市场逐渐伙复全日吊购钥认心山摊问一汉多1众多-9r950-1050元公斤一级灰枣价格参考830-950元公斤二级价格参考720-800元公斤三级价格参考650-730元公斤持货商积极出货当前下游补货力度一般广东市场昨日到货6车下游按需拿货成交一般行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕年后运费人工成本下降年前已成交低价货源陆续回货短时现货价格上行承压红枣期货2305关注在10950元一带的压力苹果产地炒货热度逐渐蔓延苹果价格稳中偏强运行现货市场节后随着发市场客商拿货增加产区走货有所好转加之局部产区炒货情绪有所抬头多地成交价格有所上涨实际成交以质论价山东栖霞产区库内交易尚可冷库包装发货客商有所增加主流行情变化不大部分货源成交价格偏硬上浮当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右行情展望产地炒货热度逐渐蔓延山东部分副产区也受此辐射价格出现小幅上涨产地近期性价比高的货源需求积极倒库炒货为主现发市场有限预计短期内受炒货影响苹果价格稳中偏强运行苹果期货2305广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月7日星期二关注8600元一带的支撑能源化工原油中国乐观需求支撑叠加土耳其地震扰动油价反弹行情回顾2月6日NYMEX原油期货03合约7411涨072美元桶或098ICE布油期货04合约8099涨105美元桶或131中国INE原油期货主力合约2304跌45至5287元桶夜盘跌55至5232元桶重要资讯1印度石油部长俄罗斯可能不会继续是印度的最大石油供应商印度认为有可能增加从美国进口的能源印度石油需求将升至650-700万桶日印度将从任何有供应的地方进口石油2伊拉克国家石油营销组织SOMO伊拉克1月份的原油产量为433万桶日比12月份减少了10万桶日3沙特阿拉伯上调了3月份销往美国的大部分石油价格沙特阿拉伯上调了3月份销往欧洲的所有石油价格沙特阿拉伯上调3月份销往亚洲的大部分油价4欧佩克秘书长预计随着中国重新开放前景将更加乐观新冠疫情仍给市场带来不确定性如果需要采取行动欧佩克各国部长只需打个电话即可5市场消息作为预防措施土耳其停止向杰伊汉终端输送石油目前该输油管道没有报告出现泄漏现象土耳其国家能源公司地震没有对输油管道造成破坏已经切断了对地震灾区的天然气供应行情展望土耳其地震引发供应担忧但输油管道没有报告出现泄漏现象预计影响偏短期供应方面主要关注俄罗斯成品油受制裁影响的可能结果短期俄罗斯石油产品出口受阻或倒逼俄罗斯减产但长期而言随着贸易流向转换制裁影响预计相对有限宏观方面美国强劲的就业数据使市场缓和美联储在今年将转向降息的预期这不利于原油在内的大宗商品风险偏好美元上涨美股走跌经济衰退预期将持续使得油价承压需求方面节后国内原油消费有所降温后续复工启动则需求仍有一定修复空间OPEC和IEA均表示看好中国需求前景海外经济下行压力较大需求短期有一定韧性但同比仍较疲弱整体而言俄罗斯受制裁影响短期原油供应增加或有限供应相对可控需求端国内修复预期与欧美疲弱需求之间的博弈预计左右油价后续走势短期海外需求仍有一定韧性国内需求复苏逻辑明确油价下方支撑仍强关注国内需求复苏节奏短期关注原油回调后企稳做多的机会布油参考78美元桶一线支撑关注今晚EIA报告和美联储主席讲话沥青驱动依然偏强关注节后复工情况现货方面2月6日国内沥青均价为3956元吨较上一工作日价格上调39元吨国内沥青不同地区价格涨跌互现国内不同地区中石化价格上调50-150元吨华北地区部分炼厂报价小幅下调30元吨整体带动沥青价格继续上涨开工方面截至2月3日当周国内沥青厂装置总开工率为2796较上周增加007虽然河北鑫海大装置转产渣油但河北凯意盘锦北沥山东金诚提产加之齐鲁石化以及山东汇丰复产沥青带动整体产量增加库存方面最新炼厂库存率环比-032社会库存率则环比194行情展望2月国内沥青产量预计为18211万吨环比减少1339万吨降幅为7近期华北和山东地区供应有增加趋势其它地区供应仍较稳定节后终端需求启动缓慢主要备货需求为主随着节后复工启动预计终端需求将继续好转关注天气情况对于施工节奏的扰动整体而言沥青供需双弱但需求预期较好广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月7日星期二沥青基本面驱动偏强展望后市沥青走势或强于成本端且后期原油回调企稳后沥青或延续强势建议06合约关注回调后做多机会参考3750元吨支撑套利方面关注做多沥青裂解价差的机会PTA供需偏弱但原料PX短期存支撑PTA高位震荡现货方面昨日PTA期货震荡整理现货市场商谈一般贸易商商谈为主个别聚酯工厂递盘基差小幅波动远期略偏强人民币汇率走弱虽PX价格下跌PTA加工费压缩本周及下周主港货主流在05贴水3540附近个别宁波货在05贴水55有成交成交价格区间在55655590附近下周仓单在05贴水40有成交2月下主港在05贴水30有成交主港主流货源基差在05贴水40成本方面昨日亚洲PX下跌4美元吨至1039美元吨PXN至341美元吨PTA现货加工费略压缩至259元吨附近TA05盘面加工费319元吨供需方面供应目前PTA负荷调整至756附近需求聚酯负荷逐步回升至67偏上部分装置仍在升温中元宵节后负荷将进一步提升节后江浙终端开工缓慢恢复订单表现总体仍偏弱周六至今江浙涤丝价格局部优惠扩大或报价下调产销整体偏弱春节后上游原料成本逐步回落短期市场对涤丝缺乏投机虽然元宵节后下游开工提升加速但由于节前原料备货充足还需要时间来消化库存因此短期产销将持续清淡涤丝价格或跟随原料进一步松动但目前工厂库存尚处于中性价格下跌幅度相对可控行情展望听闻广东石化PX再推迟至下周投产短期PX存在一定支撑但因PXN偏高PX负荷逐步提升且新装置投产时间临近一季度PX存累库预期叠加下游PTA加工费偏低PX上涨乏力2月PTA供应仍偏高而下游及终端市场复工节奏偏慢节后聚酯产销持续偏弱2月聚酯和PTA累库预期均较强承压市场心态短期PTA自身供需格局偏弱但原料PX短期仍有支撑短期PTA或受到支撑高位震荡为主操作上TA05短期围绕5600震荡对待空TA05多SC05套利逐步入场乙二醇高库存压制反弹但检修预期存支撑EG短期区间震荡现货方面昨日乙二醇价格重心弱势整理市场商谈一般日内乙二醇价格重心低开整理现货基差略有走强贸易商换手成交为主美金方面乙二醇价格重心低位整理早间近期船货低位商谈至510-514美元吨附近午后商谈重心回升515-518美元吨附近成交偏淡供需方面供应国内乙二醇整体开工负荷在6240其中煤制乙二醇开工负荷在5619需求聚酯负荷逐步回升至67偏上部分装置仍在升温中元宵节后负荷将进一步提升节后江浙终端开工缓慢恢复订单表现总体仍偏弱周六至今江浙涤丝价格局部优惠扩大或报价下调产销整体偏弱春节后上游原料成本逐步回落短期市场对涤丝缺乏投机虽然元宵节后下游开工提升加速但由于节前原料备货充足还需要时间来消化库存因此短期产销将持续清淡涤丝价格或跟随原料进一步松动但目前工厂库存尚处于中性价格下跌幅度相对可控行情展望后期部分煤制MEG重启MEG开工仍有向上空间加上下游聚酯逐步复工2月MEG可能累库20万吨偏上需求明显好转前MEG依然承压但2季度开始因装置检修力度增加加上进口维持偏低预期以及需求逐步修复MEG存去库预期MEG低位仍有支撑策略上EG05在4200附近支撑偏强4200以下可短多中长线关注EG09低多机会建议4200附近但高点预计有限存量装置博弈下难有超预期行情广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月7日星期二短纤供需双增短纤短期跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货下跌带动现货维持偏弱商谈半光14D工厂主流在7200-7400区间期现点价较低在7100-7150区间随着下游开机负荷恢复及价格风险释放低位采购增加工厂平均产销在35半光14D直纺涤短江浙商谈重心7150-7300元吨福建主流7350-7450元吨附近山东河北主流7250-7400元吨送到供需方面供应部分短纤工厂重启出产品直纺涤短开机负荷提升至759需求涤纱价格走稳负荷进一步提升中销售一般行情展望近期短纤供需双增直纺涤短负荷逐步走高下游纱厂负荷进一步提升因节前原料多有囤货且目前下游订单尚未表现大多维持观望但随着直纺涤短大幅调整后部分低位采购意愿增强预计短纤短期或相对抗跌重心跟随原料波动策略上PF05空单关注7200-7300附近支撑PF0304盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯高库存压制且原料支撑偏弱苯乙烯震荡偏弱现货方面昨日华东市场苯乙烯延续回落期货价格震荡走低港口库存维持高位运行承压市场交投气氛部分下游工厂逢低补货整体复工略有好转至收盘现货8280-83402月下8330-84003月下8390-84504月下8370-8420单位元吨美金市场重心回落内外盘基差保持倒挂国内价格大幅回落承压美金报盘重心听过2月装船出口至东南亚成交2月纸货卖盘11203月到船货买盘1090LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场商谈重心偏弱原油及苯乙烯继续偏弱运行影响纯苯价格继续承压下行不过挂牌价持稳以及经过上周的宽幅下跌后持货商让价出货意愿减少部分低位买盘增加江苏港口现货商谈67906830元吨3月下商谈69807000元吨4月下商谈70707100元吨FOB韩国4月一单成交在907美元吨尾盘在原油及石脑油低位反弹下纯苯低价更随上移供需方面供应目前苯乙烯负荷至74附近需求节假期陆续结束下游工厂陆续复工随着苯乙烯价格的震荡回落小单刚需补货成交气氛略有好转下游行业利润略有恢复行情展望节后苯乙烯港口库存大幅走高加上新装置投产预期承压市场心态且近期油价偏弱以及市场氛围偏弱苯乙烯走势偏弱平衡表来看2月在浙石化和镇海装置等检修下苯乙烯累库幅度有所收窄关注节后下游复工进度及广东石化投产情况3月随着下游负荷恢复至偏高水平苯乙烯可能去库预计价格存一定支撑但4月随着新装置集中投产苯乙烯累库压力较大成本端来看原料纯苯2月供需压力较大纯苯走势依然承压且苯乙烯非一体化装置仍有一定利润预计苯乙烯上方压力较大短期苯乙烯或震荡偏弱策略上EB03在8300以下尝试短多远月反弹偏空对待EB3-4逢低正套PVC当前点位暧昧PVC多空博弈或加剧PVC现货国内PVC市场现货价格窄幅整理贸易商一口价报盘较上周五变化不大基差报盘部分略走强点价货源仍有价格优势下游逢低挂单采购整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提6170-6250元吨华南主流现汇自提6240-6300元吨河北现汇送到6060-6150元吨山东现汇送到6200-6250元吨电石广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月7日星期二周末至今各地电石价格陆续下调现象延续出现乌海宁夏等地出厂价继续下调或是成交灵活主要促销降库存为主下游到货继续增加陆续有采购价继续下调目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4120-4280元吨山西榆社陕西自提3650元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3750元吨PVC开工库存开工截至2月2日PVC整体开工负荷率7851环比提升016个百分点其中电石法PVC开工负荷率7716乙烯法PVC开工负荷率8335库存截至2月5日国内PVC社会库存在51395万吨环比增加721同比增加4638其中华东地区在37395万吨华南地区在14万吨行情展望节后首周市场情绪偏弱建材系玻璃领跌似有挤出节前过热情绪炒作水分意味基本面看供应稳定下游逐步复工中暂无法判断节后复工是否如期但从贸易商下游订单及原料库存看高位备货的必要性不强库存方面厂库社库合计处于110万吨水平超往年同期近一倍且据悉出现暴库情况库存端利空明显需关注当前出口窗口打开亚洲市场3月预期上涨的带动左右当前点位多空在强预期弱现实下博弈加剧建议暂观望关注6200一线支撑甲醇现实有支撑但边际趋弱甲醇中期或震荡偏弱甲醇现货内蒙古市场价格弱势松动主流意向和成交价格在2190-2250元吨山东地区甲醇市场周初震荡整理日内综合评估在2520-2550元吨广东市场弱势下滑主流商谈在2700-2710元吨太仓甲醇市场稳中上行价格在2690-2700元吨刚需适量补货有货者低价惜售甲醇开工库存开工率截至2月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6817较上周上涨024个百分点较去年同期下跌445个百分点库存截至2月1日沿海地区甲醇库存在83万吨环比上涨575万吨同比下降929整体沿海地区甲醇可流通货源预估249万吨附近行情展望估值看煤制甲醇仍亏损但中期伴随煤价下滑甲醇或重心下移当前主要利多驱动在于MTO节前好转后需求奠定基本盘港口方面库存水平偏低且在装船有限下或难有明显累库预期利空除了煤价趋弱外MTO端整体看利润仍是偏低对于高价甲醇抵触仍存在且据悉兴兴富德两套港口外采甲醇制烯烃装置存检修预期MTO支撑逐步趋弱进口方面当前进口窗口打开且伊朗装置预计在2月中至月底陆续回归情绪上予以一定扰动兑现至港口或在三月因此短期甲醇高位震荡为主中长期看甲醇预计偏弱运行激进者可在2750以上逢高布局空单尿素一季度刚需支持下盘面下行空间有限UR2305当前逻辑1从供需面看截至2月3日国内尿素行业日产为1561万吨较去年同期减少031万吨2月上中旬前期部分停车的气头尿素企业也将陆续恢复生产尿素日产或逐渐回升至16万吨以上其次目前工业开工率回升缓慢虽然部分下游开始为开工提前储备但市场整体交投气氛一般尿素工厂库存下降缓慢这样一来尿素工厂继续涨价动力不足报价或出现松动下滑趋势今年受闰二月影响农业备肥用肥周期较长这样一来降低了尿素需求的集中度一定程度减弱了尿素的上行速度2国际行情方面2月大多数的交易集中在北非的货源其中65万吨埃及大颗粒成交价格在FOB395-410美元吨75万吨阿尔及利亚大颗粒成交价格在FOB400-405美元吨中东尿素价格涨跌互现东非的一笔由Fertiglobe提供的交易价格在FOB407美元吨但其他生产商表示愿意以每吨FOB380美元吨的价格出售美国土耳其澳大利亚的出口市场表现比较活跃但几乎没有达成交易美国和巴西的价格仍承受着巨大的抛售压力交易价格降至FOB370美元吨附近广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月7日星期二观点与策略综合来看盘面出现松动后小幅反弹的概率较大但市场情绪不稳操作策略方面盘面短期反弹可能进一步走高建议单边波段操作轻仓试多整体波动空间再24502650UR和MA价差建议前期策略止盈离场区间波动在120200以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE下游消费恢复缓慢短期内仍有偏弱运行预期L2305基本面情况1供需博弈下根据四联的统计口径预计2月国产装置检修量变化不大检修影响量减少PE的总产量大约在215万吨同比持平环比减量7其中LL的产量大约在92万吨左右环比减量78预计进口在120万吨左右随着下游企业陆续开工复工产能利用率将有所提升需求端预计2月环比会出现一定幅度好转对于盘面支撑预计增强预计本周聚乙烯价格窄幅波动为主华北主流7042价格在8250-8550元吨左右2库存端看PE库存趋势由涨转跌生产企业开单计划正常终端复工脚步加快库存向下转移考虑检修较少产量小幅回升库存降幅有限考虑社会库存仍在持续递增以及更多的市场参与者之间的比价行为更多的库存压力或在社会方面需注意后期降库情况观点和策略综合来看需求上升弱化供应压力LL趋于区间运行应重点关注下游工厂开工情况原料价格以及库存方面的影响操作策略上LL单边建议谨慎空单持有短期沿下边际止盈82008300L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP没有库存矛盾积累的背景下预计短期下跌幅度有限PP2305基本面情况1供需面情况看根据四联的口径预计2月的粒料的国产供给大约在262万吨左右同比增加3环比减少85需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月库存小幅累库节后PP总库存9277万吨较节前涨3713PDH企业库存涨幅明显较节前涨10854两桶油库存涨幅偏高较节前涨6080节后下游工厂恢复尚需时日且下游需求端真正恢复预计2月中下旬市场节后一周处于需求恢复期商家库存尤为凸显较节前涨幅1274观点和策略预计短期市场存在继续回调的可能不过当前上游的库存水平较低回调的幅度会相对有限因此操作策略方面单边建议谨慎做空短期波动范围7800800005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶受需求不及预期影响盘面回调短线偏空思路原料及现货截至昨日杯胶39550泰铢千克胶水485-02泰珠千克全乳胶现货1215050青岛保税区泰标14600美元吨泰标混合胶1110050元吨顺丁胶山东报价11600-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为2706环比5340半钢胎样本厂家开工率3379环比4186资讯2022年欧盟乘用车市场萎缩46主要受上半年零部件短缺影响尽管市场从2022年8月到12月有所改善但累计销量为930万辆是该地区自1993年以来的最低水平当年销量为920万辆在欧盟四大市场中只有德国在12月的强劲业绩的帮助下在2022年实现了增长11其他三个市场的表现均不及2021年其中意大利跌幅最大-97其次是法国-78和西班牙-54广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月7日星期二分析工业品交易逻辑转为需求不及预期后集体大跌橡胶同样回调节前的上涨有需求预期的提振也有交割品仓单紧缺的炒作短期内基本面暂无变化需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计跌幅有限短期内橡胶跟随宏观大逻辑交易需求短期内无法复苏建议短线偏空中长线等待企稳后逢低多的机会操作建议短线偏空短期观点中性偏空玻璃预期需求或将证伪空单继续持有纯碱基本面依旧偏紧价格难跌玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1550-1650元吨供需纯碱截止到2023年2月2日中国纯碱企业产能利用率9172环比增加067截止到2023年2月2日中国纯碱厂家库存3167万吨环比下降293万吨下降847玻璃截止到20230202全国浮法玻璃样本企业总库存75148万重箱环比-128同比5623折库存天数337天较上期-05天截至2023年2月2日全国浮法玻璃日产量为1575万吨环比-044本周1月27日-2月2日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-025同比-705分析纯碱纯碱下游总需求仍在扩张中而上游供应短期内暂无增量远兴能源投产进度逐渐清晰今年6月产能逐渐兑现在此之前现货相对紧缺厂家挺价心态坚决预计现货还将小幅提涨当前现货报价基本已在3000元吨上下不过纯碱强现实弱预期格局下需警惕高位之下的下跌驱动虽然05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局现货价格难跌但盘面高位之下或随时发生交易逻辑转向所以单边继续做多风险较大先前59正套已走出关注交易逻辑转向后的59反套机会预计短期内纯碱单边依然偏强震荡格局玻璃近日随着盘面大跌现货产销大幅走弱成交清淡本周继续累库节后开盘至正月十六终端市场处于假期当中深加工复工复产在正月十六以后真实需求在复产复工后将被验证结合近期数据表现来看库存压力依然巨大深加工订单天数同比转好但由于该数据样本率极低参考意义有限深加工具体情况还需近期逐渐验证当前需求证伪的概率较大盘面已经反应建议空单继续持有操作建议纯碱单边逢回调低多玻璃05空单持有短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏空纸浆人民币贬值供应端有扰动现货情况昨日纸浆期货高位震荡走势现货市场业者观望市场纸浆供需双方继续僵持纸浆外盘最新报价上涨20-30美元吨主流浆厂计划外停机供应端消息偏多解读现货价格环比稳定俄罗斯针叶浆7100-7150元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300-7350元吨环比0元吨隆众资讯1月31日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月上涨20美元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月7日星期二报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示中国2022年12月纸浆进口量为2362万吨环比下降了53同比增涨2391-12月累计进口量29163万吨累计同比减少182022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149库存情况截止2023年2月2日中国纸浆主流港口样本库存量2167万吨较上期上涨441万吨环比上涨256库存量在连续三周累库后继续呈现累库的现象行情分析昨日盘面冲高回落符合预期但整体出现趋势性下跌仍较难整体市场偏震荡毕竟近月的进口成本坚挺刺激0203合约盘面难以深跌而05合约又收到了外盘报价稳中有涨和人民币汇率波动的影响有一定的不确定性近日芬兰港口工人拟二月份上旬罢工消息未来几个月预计进口成本维持在7200左右近月合约不看空但对于2305合约不确定性仍较大供应端的扰动时不时地出现黑天鹅譬如2022年芬兰UPM罢工持续了4个多月本次罢工是芬兰港口工人罢工时长未定为防范风险建议入场做空2305节奏放缓短线等待宏观稳定一些后做多近月2303合约投资策略观望工业硅节后成交清淡价格回落现货2月6日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17050元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17000元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18900元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比减少150元吨供应12月工业硅生产2784万吨环比减少116万吨同比增长913四川地区成本高企企业停炉增加预计1月工业硅产量环比减少据SMM节后北方产区以低品位硅供应居多南方产区以高品位硅供应较多新疆内蒙古等地硅厂春节期间保持着较高的开工率Si5530价格压力较大但南方地区成本普遍偏高且出口带动下高品位硅成交不错Si4210价格较为坚挺需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205节后报价小幅回升需求恢复可期多晶硅方面12月多晶硅生产903万吨环比增加1039同比增长10476由于龙头企业撑市以及下游环节节前的相继提价多晶硅价格有所反弹铝合金方面再生铝合金企业陆续复工库存截止2月3日工业硅黄埔港库存2万吨环比不变天津港库存4万吨环比不变昆明港67吨环比增加02万吨工业硅社会库存共127万吨较节前增加04万吨随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面北方连续开工西南地区因高成本停炉增加南北分化行业平均生产成本约在17700元吨工业硅价格下行空间有限下游方面下游需求预计将逐步恢复关注库存情况工业硅基本面近期成交较少供需双弱下方存在强成本支撑需求及高库存抑制上涨幅度预计短期工业硅价格以震荡为主但对于今年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000-17300元吨逢回调做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月7日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19