今年的美农1月供需报告对于美豆数据的调整是有些意外的。22/23年度的美豆单产从50.2降至49.5蒲/英亩，低于上年的51.7蒲/英亩。收获面积调低30万英亩，至8630万英亩，和上年持平。1月报告进一步下调单产及面积说明美农认为之前对于美豆产量高估了。这种突然、非常规的调整在最近几年的美农报告中出现的频率明显增多，毫无规律可言。除此之外，产量既然下调了，需求量一般也会相应下调，压榨量维持不变，出口量从20.45亿蒲式耳下调至19.9亿蒲，库存从2.2亿蒲下调至2.1亿蒲，库销比从上个月的4.98%下调至4.82%。这个数据当然对于美豆是偏利多的，美豆近月再度突破1500。

研究报告全文：基本面分析美豆1月供需平衡表今年的美农1月供需报告对于美豆数据的调整是有些意外的2223年度的美豆单产从502降至495蒲英亩低于上年的517蒲英亩收获面积调低30万英亩至8630万英亩和上年持平1月报告进一步下调单产及面积说明美农认为之前对于美豆产量高估了这种突然非常规的调整在最近几年的美农报告中出现的频率明显增多毫无规律可言除此之外产量既然下调了需求量一般也会相应下调压榨量维持不变出口量从2045亿蒲式耳下调至199亿蒲库存从22亿蒲下调至21亿蒲库销比从上个月的498下调至482这个数据当然对于美豆是偏利多的美豆近月再度突破1500美国大豆出口销售情况截至2023年1月26日当周美国2223年度累计销售大豆4727万吨去年同期为4523万吨2324年度累计销售72万吨去年同期为208万吨美国大豆压榨情况NOPA公布的数据显示2022年12月会员单位大豆压榨量为177505亿蒲式耳环比减094同比减479NOPA会员的市场份额占全美的95左右截至2023年1月27日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳37美元前一周为363美元蒲式耳去年同期为309美元蒲式耳CFTC持仓变化截至1月24日CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少13843手至155222手目前净多持仓近期的变化将主要取决于美豆出口进度以及南美大豆生长情况等我国进口大豆到港情况巴西贸易部公布的数据显示2022年12月巴西大豆出口量为202万吨去年同期为271万吨2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨同比减762021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨同比升382020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨同比升1462019年1-12月巴西大豆出口7819万吨同比降615从产量来看1819年度巴西大豆产量同比减少500万吨至1197亿吨1920年度巴西大豆产量回升至126亿吨2021年度巴西大豆产量为1395亿吨2122年度巴西大豆产量之前预期可能升至144亿吨由于南部干旱美农将产量下调至1295亿吨2223年度目前预计为153亿吨海关总署公布的数据显示中国12月大豆进口量为1056万吨较11月大豆进口量的735万吨增加321万吨环比增437同比去年增169万吨增幅191国内沿海油厂豆类库存截至1月13日我国主流油厂大豆库存为37765万吨较上周减少1534万吨减幅39同比去年增加2505万吨增幅71豆粕库存为4762万吨较上周减少1123万吨减幅1908同比去年增加999万吨增幅2655未执行合同为28965万吨较上周减少8619万吨减幅2293同比去年减少16602万吨减幅3643豆粕表观消费量为170552万吨较上周增加1532万吨增幅898同比去年增加1053万吨增幅658结论节后一周美豆形势没有明显变化盘面波动仍然围绕阿根廷的降雨及出口需求展开阿根廷零星降雨使得大豆生长优良率止跌回升但未来一段时间降雨将再度偏少另外巴西大豆产量可能也有小幅调降的空间截至1月28日巴西202223年度大豆收割完成52高于一周前的2但低于去年同期的116结合巴西境内糟糕的物流状况巴西豆装运可能延迟这也是每年这个时候都可能出现的问题-影响可大可小由于美农1月供需报告调整有限2月报告南美数据很可能继续向供应紧缩的方向去调整对于中国疫情管控政策取消后需求的乐观预期是近期美豆市场的重要关注点也是支撑美豆难以大幅下跌的重要因素美联储加息25个基点及相关偏鸽表态符合市场预期美元指数继续回落对于跟中国需求密切相关的品种大豆来说也是偏利好的我们维持之前的观点今年巴西大豆产量增幅完全可以覆盖阿根廷可能出现的产量减幅而且有一定富余但市场目前不愿意关注潜在增产而更愿意关注潜在减产所以美豆非常抗跌突破2022年下半年以来的震荡区间上限1500后继续上行也不是没有可能后续题材除了阿根廷减产以外还可能有巴西装运问题以及俄乌冲突1周年后乌克兰农产品种植面积是否缩减国内市场本周豆粕现货日均成交量较节前明显回升豆粕提货量也逐步提升春节以后餐饮消费远超预期下游备货心态较节前积极豆粕库存仍处低位现货高基差获得支撑截至1月30日国内345月船期采购进度分别为732722油厂的采购进度需考虑锁利进度猪价大跌为未来饲料养殖的需求蒙上了阴影远期高价豆粕基差如果销路不济的话油厂依然可能控制买船及到港进度我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大向上突破取决于美豆向下突破则主要取决于国内供给确认大幅恢复我们暂时看不到连粕将走入熊市格局撰写时间20230205撰写人刘英杰油脂油料生猪审核人李强执业资格号F0287269咨询资格号Z0002642电话0411-84806773E-mailliuyingjiexhqhnetcn免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议