研究报告全文：yrtsudnIelbaT博俊科技TableTitle300926动态点评公司研挖掘价值投资成长究2022年业绩高速增长产能快速拓展中汽TableRank车增持首次行2023年02月04日业证券东方财富证券研究所TableAuthor研究Table事项Summary证券分析师周旭辉报证书编号S1160521050001告近日公司发布2022年度业绩预告预计2022年归母净利润126-联系人张科理151亿元同比增长5000-8000扣非归母净利润125-149亿电话021-23586305元同比增长6001-9000相TablePicQuote对指数表现评论475433181881Q4净利润大幅增长同环比表现亮眼据预告计算2022Q4归母净445利润为045-070亿元环比增长1127-7255同比大幅增长-992-24298760-19091扣非归母净利润为047-071亿元环比增长274767871071271531-7457同比大幅增长12238-23667公司业绩呈现出良博俊科技沪深300好的增长态势主要得益于疫情缓和后汽车行业整体复苏尤其是新TableBasedata能源汽车产业的蓬勃发展及国产化替代进程的加快公司在坚守基本数据原有产品市场份额的基础上积极明晰产业布局拓宽销售渠道加总市值百万元449845大客户开发新能源汽车零部件销售较去年同期相比大幅增长流通市值百万元11335352周最高最低元32931686客户优质伴国产崛起东风公司是汽车精密零部件和精密模具的专52周最高最低PE48622868业制造企业主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发设计生52周最高最低PB482256产和销售公司零部件产品线丰富包括框架类传动类其他类和52周涨幅3740车身模块化等产品生产基地覆盖昆山常州成都重庆四地目52周换手率235112前公司主要客户有吉利理想赛力斯长安长城比亚迪等优质国内整车厂有望伴随着国产新能源品牌崛起的东风从而实现营收规模的快速扩张相关研究拟发行可转债快速扩张汽车零部件产能为进一步扩大主营产品产能规模满足不断增长的下游市场需求有效提升公司产品的性能品质和竞争力公司拟募集资金5亿元加上自有资金共87亿元用于常州博俊科技有限公司年产5000万套汽车零部件1000套模具项目汽车零部件产品扩建项目和补充流动资金项目三个项目其中前两个项目建设周期分别为2年和15年满产后贡献营收分别为887亿元和667亿元所得税后财务内部收益率分别为1402和1579两项目均在常州博俊基地扩产后将有效服务常州地区的整车厂客户Tableyemei博俊科技300926动态点评投资建议公司是国内白车身领域的优质供应商下游客户涵盖吉利理想赛力斯长安长城比亚迪等优质国内整车厂同时公司拟发行可转债扩充产能我们认为公司在供需两旺的情况下有望实现规模的快速扩张预计2022-2024年公司营收分别为130595220446331718亿元同比增长分别为621368805048归母净利润分别为134472327637957同比增长分别为596573106308EPS分别为095164267元对应PE为307017731087倍首次覆盖给予增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元80551130595220446331718增长率4678621368805048EBITDA百万元14028248774201163253归母净利润百万元8423134472327637957增长率2515596573106308EPS元股059095164267市盈率PE4034307017731087市净率PB357393311237EVEBITDA245218451171830资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示汽车行业需求不及预期产能扩张不及预期原材料成本上涨费用管控不及预期敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei博俊科技300926动态点评资产负债表百万元TableFinance现金流量表百万元至12月31日2021A2022E2023E2024E至12月31日2021A2022E2023E2024E流动资产95961141534239664350576经营活动现金流1418138272460735790货币资金17820170003450543000净利润8423134472327637957应收及预付4602370965118603182819折旧摊销482679091147615015存货284454941082037119704营运资金变动-14190-9925-15593-24414其他流动资产3673416045195053其它2360239754487231非流动资产83572125364172687224872投资活动现金流-21135-49597-58333-66387长期股权投资000000000000资本支出-21460-46897-55453-62485固定资产443546446194845123513投资变动000000000000在建工程15818341034704265059其他325-2700-2880-3902无形资产4355505559557055筹资活动现金流-3043379494673136092其他长期资产19045217452484529245银行借款22697379494824639236资产总计179533266898412351575448债券融资000000000000流动负债78189151308265685387324股权融资000000000000短期借款153895133998485139721其他-25741000-1515-3144应付及预收5231787165145120215926现金净增加额-22977-820175058495其他流动负债10483128042208031678期初现金余额36491178201700034505非流动负债6666104661376614266期末现金余额13513170003450543000长期借款5506750686066606应付债券000000000000其他非流动负债1160296051607660负债合计84855161774279451401590实收资本14213142131421314213资本公积33364333643336433364留存收益471015754785323126280主要财务比率归属母公司股东权益94678105124132900173857至12月31日2021A2022E2023E2024E少数股东权益000000000000成长能力负债和股东权益179533266898412351575448营业收入增长4678621368805048营业利润增长1071717673146318利润表百万元归属母公司净利润增长2515596573106308至12月31日2021A2022E2023E2024E获利能力营业收入80551130595220446331718毛利率2423220523162400营业成本61032101801169391252110净利率1046103010561144税金及附加62271814582009ROE890127917512183销售费用49993414712294ROIC73289711011303管理费用368662421016315093偿债能力研发费用31043931742911975资产负债率4726606167776979财务费用780146430104526净负债比率600439959596467资产减值损失-1617-1100-2100-2900流动比率123094090091公允价值变动收益-051000000000速动比率080057056056投资净收益325000220498营运能力资产处置收益030-007022008总资产周转率045049053058其他收益166196393544应收账款周转率214215218215营业利润8729149932596042361存货周转率283264269277营业外收入236110230320每股指标元营业外支出004000005013每股收益059095164267利润总额8960151032618542668每股经营现金流010097173252所得税538165729094711每股净资产6667409351223净利润8423134472327637957估值比率少数股东损益000000000000PE4034307017731087归属母公司净利润8423134472327637957PB357393311237EBITDA14028248774201163253EVEBITDA245218451171830资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei博俊科技300926动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公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