◆周度回顾：沪铜2303合约高位回调，美联储2月如预期加息25基点，美元指数跌势放缓；铜市海外采需减弱，LME注销仓单开始下降，而国内市场供需两淡，现货升水走低。
　　◆行情分析：欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调，支撑美元指数回升。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，但冷料供应紧张继续加剧，且部分炼厂进行检修，导致实际产量低于预期。铜市需求淡季来临，下游表现相对平淡，入市拿货意愿表现不佳，国内库存继续回升，并且现货升水也降至较低水平；而LME库存持稳运行，注销仓单有所下降，预计铜价高位调整。
　　◆展望下周：预计铜价高位调整，美元指数偏弱，海外采需增强。技术上，沪铜2303合约关注20日均线支撑，主流多头减仓偏大。操作上，建议暂时观望。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230203沪铜市场周报美元承压需求不佳铜价预计高位震荡关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者陈一兰期货投资咨询证号Z0012698联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结周度回顾沪铜2303合约高位回调美联储2月如预期加息25基点美元指数跌势放缓铜市海外采需减弱LME注销仓单开始下降而国内市场供需两淡现货升水走低行情分析欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调支撑美元指数回升基本面上游铜矿进口供应增长铜矿加工费TC上升但冷料供应紧张继续加剧且部分炼厂进行检修导致实际产量低于预期铜市需求淡季来临下游表现相对平淡入市拿货意愿表现不佳国内库存继续回升并且现货升水也降至较低水平而LME库存持稳运行注销仓单有所下降预计铜价高位调整展望下周预计铜价高位调整美元指数偏弱海外采需增强技术上沪铜2303合约关注20日均线支撑主流多头减仓偏大操作上建议暂时观望3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周期货价格高位回调基差低位运行图1铜期现价格走势图2铜价基差走势来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年2月3日长江有色市场1电解铜平均价为68890元吨电解铜期货价格为68460元吨铜价基差为-530元吨4期现市场情况本周铜锌比值上涨铜铝比值上扬图3沪铜和沪锌主力合约价格比率图4沪铜和沪铝主力合约价格比率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2月3日铜锌以收盘价计算当前比价为286铜铝以收盘价计算当前比价为3615期现市场情况沪铜近远月价差震荡运行前20名净持仓下降图5沪铜近远月价差走势图6前二十名持仓量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年2月3日沪铜03-06合约价差200元吨沪铜前二十名净卖单量6228手6产业链情况沪铜平值期权隐含波动率下降图7沪铜主力平值看涨期权图8沪铜主力平值看跌期权来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年2月3日沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为1955和19567产业链情况供应端铜矿加工费上行趋势图9铜期现价格走势图10国内铜矿港口库存来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院1月20日中国铜冶炼厂粗炼费TC为822美元干吨国内铜矿港口库存1075万吨8产业链情况供应端进口窗口仍处亏损精废价差震荡图11精炼铜进口利润图12精废价差来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年2月3日进口亏损为560元吨精废价差为1585元吨9产业链情况供应端国内精炼铜产量逐渐爬升图13国内精炼铜产量图14铜进出口情况来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年11月中国精炼铜产量为986万吨11月未锻造铜及铜材进口量为5399万吨10产业链情况供应端国内库存增库周期图15SHF铜库存走势图16SHF铜库存季节性走势来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年2月3日上海期货交易所阴极铜库存为226509吨11产业链情况供应端海外库存持续下降图17LME铜库存走势图18COMEX铜库存走势来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2022年2月2日LME铜库存为72450吨注销仓单17300吨COMEX铜库存为27703吨12产业链情况需求端国内铜材产量增加图19国内铜材产量图20电力行业投资来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年11月国内铜材产量为2105万吨2022年1-11月中国电网基建投资累计完成额4209亿元同比增26中国电源基建投资累计完成额5525亿元同比增加28313产业链情况需求端终端行业企稳好转态势图21房地产投资完成额图22家电行业产量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-12月国内房地产开发投资累计完成额132895亿元同比下降102022年11月中国空调产量15132万台14免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务15