沪铜：高利率持续时间或超预期，基本面支撑减弱，铜价回落
　　1.核心逻辑：宏观，美国1月非农就业人口增51.7万，超预期，失业率3.4%创新低，平均时薪同比增4.4%，略超预期；旧金山联储主席称现在宣布战胜高通胀、甚至认为通胀见顶都为时过早。基本面，供给，南美矿端扰动持续，进口铜精矿TC继续回落；精铜产能增但产量受粗铜产能及检修影响，不及预期；进口亏损收窄。需求端，市场对国内复苏预期较强，而节后铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，铜杆厂累库压力亦较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单；关注现实不及预期的风险。库存，2月3日沪铜期货库存110386吨，较前一交易日增2038吨；境内社会库存29.77万吨，较节前增10.11万吨；保税区库存12.28万吨，较节前增3.56万吨；LME铜库存70000吨，较前一交易日减2450吨；LME铜库存继续偏低，但沪铜期货库存继续累、增幅明显，给铜价带来压力。综上，高利率持续时间或超预期，基本面支撑减弱，铜价回落。
　　2.操作建议：单边布空
　　3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：2月3日LME铜开盘9025美元/吨，收盘8925.5美元/吨，较前一交易日收盘价跌1.2%。
　　现货市场：2月3日上海升水铜升贴水-50元/吨，跌15元/吨；平水铜升贴水-75元/吨，跌25元/吨；湿法铜升贴水-140元/吨，跌5元/吨。