周观察：猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期
　　猪价低位运行，行业大猪消化节奏好于预期。生猪价格，据涌益咨询数据，2023年2月3日，全国生猪销售均价13.80元/公斤，周环比下降1.32元/公斤。生猪出栏均重，本周（1月3日-2月3日）生猪出栏均重120.39kg/头，较年前最后一周环比下降2.33kg/头，较11月中下旬出栏均重峰值下降10.09kg/头。当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平。毛白价差，本周平均毛白价差为4.70元/公斤，较年前回落。当前毛猪单位亏损超2.5元/公斤，明显处于超跌状态。冻品库存，截至2月2日，全国冻品库存率13.4%，环比年前回升，显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存。
　　我们判断，预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行，主要受消费端低迷压制，供给端压力已逐渐缓和。此外，当前猪价超跌，屠宰、食品企业及社会库存建库，加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高，不排除行业投机行为驱动Q1季度内猪价较行业成本偏离度收窄。
　　周观点：猪价低迷驱动生猪二次去产能，非瘟疫苗预应急审批申报
　　二次育肥及散户遭价格重创，成长企业迎黄金发展期。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。
　　白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。
　　非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。
　　粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。
　　本周市场表现（1.30-2.03）：农业跑赢大盘2.52个百分点
　　本周上证指数下跌0.04%，农业指数上涨2.47%，跑赢大盘2.52个百分点。子板块来看，动物保健、种子、禽养殖板块领涨。个股来看科前生物（+19.83%）、敦煌种业（+14.09%）、罗牛山（+13.65%）领涨。
　　本周价格跟踪（1.30-2.03）：本周仔猪、白羽鸡、豆粕、糖价格环比上涨
　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年2月3日全国外三元生猪均价为13.86元/kg，较上周下跌1.38元；仔猪均价为29.14元/kg，较上周上涨1.75元/kg；白条肉均价18.24元/kg，较上周下跌2.82元/kg。2月3日猪料比价为3.55:1。自繁自养头均利润-268.13元/头，环比-41.68元/头；外购仔猪头均利润-395.24元/头，环比-41.55元/头。
　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.99元/羽，环比+40.00%；毛鸡均价9.48元/公斤，环比+11.53%；毛鸡养殖利润-1.00元/羽，环比+1.56元/羽。
　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，2月3日中速鸡均价11.85元/公斤，环比-7.06%。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。
　　
　　

研究报告全文：农林牧渔行业研农林牧渔行业大猪消化节奏好于预期超跌建库行为抬头2023年02月05日究行业周报投资评级看好维持陈雪丽分析师李怡然联系人chenxuelikyseccnliyirankyseccn行业走势图证书编号S0790520030001证书编号S0790121050058农林牧渔沪深30010周观察猪价低位运行行业大猪消化节奏好于预期0猪价低位运行行业大猪消化节奏好于预期生猪价格据涌益咨询数据-102023年2月3日全国生猪销售均价1380元公斤周环比下降132元公斤-19生猪出栏均重本周1月3日-2月3日生猪出栏均重12039kg头较年前行-29最后一周环比下降233kg头较11月中下旬出栏均重峰值下降1009kg头当业2022-022022-062022-10前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平毛白价差本周平均毛白价周数据来源聚源差为470元公斤较年前回落当前毛猪单位亏损超25元公斤明显处于超报相关研究报告跌状态冻品库存截至2月2日全国冻品库存率134环比年前回升关注大猪消化进程能繁去化趋势显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存或将延续行业周报-2023129我们判断预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行主要受消费端低迷新一批转基因生物安全证书颁发相关种企商业化基础进一步完善行压制供给端压力已逐渐缓和此外当前猪价超跌屠宰食品企业及社会业周报-2023115库存建库加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高不排除行业投机行为节前行业生猪出栏提速鳗苗新季驱动Q1季度内猪价较行业成本偏离度收窄供给值得关注行业周报-202318周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期当前行业受益优先级为成长性规模性投机性推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关开受益标的华统股份新希望等源白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期推荐种源优势的白羽一证体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份券证非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场非瘟疫苗商业化落地后研发生产券优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等研究粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至关注具备转基因技术优势的大北报农国内玉米育种龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益告标的荃银高科先正达拟上市本周市场表现130-203农业跑赢大盘252个百分点本周上证指数下跌004农业指数上涨247跑赢大盘252个百分点子板块来看动物保健种子禽养殖板块领涨个股来看科前生物1983敦煌种业1409罗牛山1365领涨本周价格跟踪130-203本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月3日全国外三元生猪均价为1386元kg较上周下跌138元仔猪均价为2914元kg较上周上涨175元kg白条肉均价1824元kg较上周下跌282元kg2月3日猪料比价为3551自繁自养头均利润-26813元头环比-4168元头外购仔猪头均利润-39524元头环比-4155元头白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价399元羽环比4000毛鸡均价948元公斤环比1153毛鸡养殖利润-100元羽环比156元羽黄羽肉鸡据新牧网数据2月3日中速鸡均价1185元公斤环比-706风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明112行业周报目录1周观察行业大猪消化节奏好于预期超跌建库行为抬头32周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报43本周市场表现130-203农业跑赢大盘252个百分点44本周重点新闻130-203财政部与亚洲开发银行签署贷款协定65本周价格跟踪130-203本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨66主要肉类进口量107饲料产量108风险提示10图表目录图1年前生猪加速出栏猪价维持低位运行3图2生猪出栏均重快速下降至正常水平3图32022年2月2日全国毛白价差回落至470元公斤3图4全国冻品库存率呈现回升趋势3图5农业板块本周上涨247表内单位5图6本周农业股跑赢大盘252个百分点5图7本周动物保健种子禽养殖板块领涨表内单位5图8本周外三元生猪价格环比下跌元公斤7图9本周生猪自繁自养利润环比下跌元头7图10本周鸡苗均价环比上涨8图11本周毛鸡主产区均价环比上涨8图12本周中速鸡价格环比下跌8图13123-127草鱼价格环比上涨8图142月3日鲈鱼价格环比下跌9图152月2日对虾价格环比下跌9图16本周玉米期货结算价环比下跌9图17本周豆粕期货结算价环比上涨9图18本周NYBOT11号糖环比上涨美分磅9图19本周郑商所白糖收盘价环比上涨元吨9图202022年12月猪肉进口量200万吨10图212022年12月鸡肉进口量48万吨10图222022年11月全国工业饲料总产量为2579万吨10表1农业个股涨跌幅排名科前生物敦煌种业罗牛山领涨5表2本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨6请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明212行业周报1周观察行业大猪消化节奏好于预期超跌建库行为抬头猪价低位运行行业大猪消化节奏好于预期据涌益咨询数据截至2023年2月3日全国生猪销售均价1380元公斤周环比下降132元公斤春节前15天屠宰端增量明显驱动了部分年猪及二次育肥大体重猪的出栏行业生猪出栏均重年后出现回落据涌益咨询数据本周1月3日-2月3日生猪出栏均重12039kg头较年前最后一周环比下降233kg头较11月中下旬出栏均重峰值下降1009kg头当前行业生猪出栏均重已回落至行业出栏正常水平图1年前生猪加速出栏猪价维持低位运行图2生猪出栏均重快速下降至正常水平4003001403502501353002002501501302001001251505010000120115全国均价元公斤左轴日屠宰量万头右轴202120222023数据来源涌益咨询开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所毛白价差本周1月3日-2月3日平均毛白价差为470元公斤较年前回落年后猪肉需求端疲软对毛猪价格形成压制力但当前供需两端明显矛盾状态下毛猪单位亏损超25元公斤明显处于超跌状态冻品库存本周全国冻品库存率134环比年前回升显现部分屠宰及肉品企业开始在猪价超跌阶段增加库存基于此我们判断预计2023Q1行业生猪价格仍将维持低位运行主要由于传统消费淡季因素作为猪价低迷的主导因素2022年9月下旬至10月二次育肥存栏生猪及年猪存栏量已逐渐降至低位此外当前猪价超跌屠宰食品企业及社会库存建库加之新一波二次育肥在超跌猪价下胜率较高因此不排除行业投机行为驱动猪价较行业成本偏离度收窄图32022年2月2日全国毛白价差回落至470元公斤图4全国冻品库存率呈现回升趋势300826072250506240200523015042201003210毛白价差元公斤右轴全国冻品库容率生猪出栏价元公斤左轴数据来源农村农业部开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明312行业周报2周观点猪价低迷驱动生猪二次去产能非瘟疫苗预应急审批申报二次育肥及散户遭价格重创成长企业迎黄金发展期12月以来生猪价格回落幅度较大主要系供给旺季与全国大部分省份奥密克戎感染高峰期重合需求端短期较大幅度下降导致供需状态反转消费旺季猪价快速下跌至行业成本线以下对行业年猪散养户及二次育肥户的打击较大或将进一步催化出二次去产能春节后猪肉消费淡季或使猪价低位震荡持续一个季度以上当前行业状态下受益优先级为成长性规模性投机性重点推荐巨星农牧温氏股份牧原股份相关受益标的华统股份新希望等白羽鸡价格回落或压制种鸡生产时长及强制换羽预期需求端白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景西式连锁餐饮的需求改善预计随着疫情扰动因素的减弱白鸡需求增速将较为持续供给端预计至2023年2月海外引种难度仍在年后父母代鸡苗价格再次回升呈现出当前行业对下半年供需矛盾出现的信心当前行业将重点关注海外疫情的持续流行时长核心供种州HPAI感染情况以及国内肉鸡产业链上游种鸡端强制换羽情况基于全产业链供给稳定性推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展白鸡屠宰龙头企业禾丰股份非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动但从2022-2023年冬季情况来看PED蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势此外多款非瘟疫苗当前以处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点非瘟疫苗商业化落地后将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模部分研发生产优势企业将在后期受益重点推荐普莱柯科前生物中牧股份等粮食价格高位震荡转基因商业化东风已至2021年7月中央全面深化改革委员会会议审议通过种业振兴行动方案2021年11月农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改科教司对农业转基因生物安全评价管理办法部分条款进行修改2022年6月8日国家农作物品种审定委员会组织制定了国家级转基因大豆品种审定标准试行和国家级转基因玉米品种审定标准试行标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通关注具备转基因技术优势的大北农国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业基本面边际改善的隆平高科相关受益标的荃银高科先正达拟上市3本周市场表现130-203农业跑赢大盘252个百分点本周上证指数下跌004农业指数上涨247跑赢大盘252个百分点子板块来看动物保健种子禽养殖板块领涨个股来看科前生物1983敦煌种业1409罗牛山1365领涨请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明412行业周报图5农业板块本周上涨247表内单位765432472101234汽计国传机化电有农轻通钢纺休建电建交综食房医商家非银车算防媒械工子色林工信铁织闲筑气筑通合品地药业用银行机军设金牧制服服装设材运饮产生贸电金工备属渔造装务饰备料输料物易器融数据来源Wind开源证券研究所图6本周农业股跑赢大盘252个百分点图7本周动物保健种子禽养殖板块领涨表内单位6000100500080604000403000202000001000-200上证指数农林牧渔本周涨跌幅数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表1农业个股涨跌幅排名科前生物敦煌种业罗牛山领涨前15名后15名688526SH科前生物1983002100SZ北大荒106600354SH敦煌种业1409603739SHST香梨102000735SZ罗牛山1365600965SH仙坛股份097300511SZ雪榕生物1199000930SZST中基050002772SZ众兴菌业1036600127SH万向德农000600195SH中牧股份985002124SZ獐子岛-054600201SH生物股份928600598SH立华股份-082002234SZ民和股份901600506SH海利生物-088603566SH普莱柯900002746SZ温氏股份-145000998SZ隆平高科786000972SZ海大集团-181001201SZ东瑞股份733600371SH通威股份-227603363SH傲农生物724002069SZ禾丰股份-248603336SH宏辉果蔬708300761SZST东洋-297000798SZ中水渔业655603718SH天马科技-2257002299SZ圣农发展649300498SZ佳沃食品-2267数据来源Wind开源证券研究所注截至2023年2月3日请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明512行业周报4本周重点新闻130-203财政部与亚洲开发银行签署贷款协定财政部与亚洲开发银行签署贷款协定日前财政部与亚洲开发银行授权代表正式签署了黄河流域绿色农田建设和农业高质量发展项目贷款协定该项目贷款金额为157亿欧元贷款期限为26年含5年宽限期旨在支持山西山东陕西河南甘肃青海和宁夏7个省自治区开展绿色气候韧性农业生产基地建设提升农业产业价值链和加强机构能力建设等以助力提高项目地区绿色农业生产体系的可持续性提高农资服务网络覆盖面促进脱贫地区农产品销售近日中华全国供销合作总社第七届理事会第五次全体会议在北京召开总社党组书记理事会副主任韩立平表示2023年供销合作社将紧紧围绕加快建设农业强国牢记为农服务根本宗旨持续深化综合改革进一步完善体制优化职能转变作风推动供销合作社高质量发展为全面推进乡村振兴加快农业农村现代化加快建设农业强国作出应有贡献首届中国国际预制菜产业大会3月在广东佛山举办近日首届中国国际佛山预制菜产业大会组委会官宣大会将于2023年3月3-5日在广东佛山潭洲国际会展中心举办同期举办第十二届广东现代农业博览会大会由广东省农业农村厅佛山市人民政府主办广东省农业对外经济与农民合作促进中心佛山市农业农村局佛山市顺德区人民政府承办在组展方面将打造5万平方米预制菜全产业链专业展建设预制菜百家大企业品牌馆邀请全球万家预制菜专业买家看展选菜促进鲜活农产品产销对接保障菜篮子市场供应近日交通运输部办公厅会同国家发展改革委办公厅财政部办公厅农业农村部办公厅印发关于进一步提升鲜活农产品运输绿色通道政策服务水平的通知提出了七方面要求通过进一步完善鲜活农产品运输绿色通道政策体系解决部分鲜活农产品具体品种识别突出问题规范车辆查验及政策落实相关工作将为保证我国菜篮子稳定供应大局发挥非常重要的作用2023年冬油菜春季田间管理技术意见目前长江流域冬油菜陆续进入现蕾抽薹期生育进程与常年基本相当是促春发促转化的关键时期总体看2022年秋冬种油菜播期普遍拉长苗情复杂程度多年少有入冬以来气温较往年偏高有利于苗情转化整体向好但主产区经历多轮寒潮降温天气过程导致部分早播旺长和迟播弱小油菜出现冻害针对2023年油菜苗情特点和天气情况坚持管控旺苗管护弱苗管好壮苗和防渍防冻防病虫三管三防因地制宜分类管理加强田管促弱转壮控旺保稳全力夯实夏收油菜丰收基础5本周价格跟踪130-203本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨表2本周仔猪白羽鸡豆粕糖价格环比上涨分类项目本周价格周环比上周价格周环比上两周价格周环比生猪生猪价格元公斤1386-90615246501431-542请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明612行业周报分类项目本周价格周环比上周价格周环比上两周价格周环比仔猪价格元公斤29146392739-4902880-766生猪养殖利润自繁自养元头-26813-1841-226451520-26704-31954生猪养殖利润外购仔猪元头-39524-1175-35369616-37692-19316鸡苗价格元羽399400028540392033810毛鸡价格元公斤9481153850024848217白羽鸡毛鸡养殖利润元羽-0029800-1006094-2564182父母代种鸡养殖利润元羽1365181802212785-0794317黄羽鸡中速鸡价格元公斤1185-706127524112451216草鱼价格元公斤172307617102641666-018水产品鲈鱼价格元公斤2200-22222500002250369对虾价格元公斤4525-01845330004533641玉米期货价格元吨283400-094286100-080288400017豆粕期货价格元吨387000029385900-095389600250大宗农产品ICE11号糖期货价格美分磅212912421036861968-020郑商所糖期货价格元吨592900387570800186560400-111数据来源Wind开源证券研究所注草鱼价格数据更新滞后一周红色数字表示环比上涨绿色数字表示环比下跌黑色数字表示无变动生猪养殖据博亚和讯监测2023年2月3日全国外三元生猪均价为1386元kg较上周下跌138元仔猪均价为2914元kg较上周上涨175元kg白条肉均价1824元kg较上周下跌282元kg2月3日猪料比价为3551自繁自养头均利润-26813元头环比-4168元头外购仔猪头均利润-39524元头环比-4155元头图8本周外三元生猪价格环比下跌元公斤图9本周生猪自繁自养利润环比下跌元头451203000401002500352000308015002560100020500154001020-5005-100000-1500外三元生猪元公斤仔猪元公斤养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪数据来源博亚和讯开源证券研究所数据来源涌益咨询开源证券研究所白羽肉鸡据Wind数据本周鸡苗均价399元羽环比4000毛鸡均价948元公斤环比1153毛鸡养殖利润-002元羽环比098元羽春节后肉毛鸡出栏量偏少随着屠宰企业陆续开工毛鸡供应略显紧张且屠宰企业提高报价刺激鸡肉走货毛鸡价格持续上涨肉鸡养殖重回盈利区间春节后种禽企业恢复鸡苗供应大企业供应为主鸡苗供应量有限散户鸡苗补栏情绪增强鸡苗价格走高规模品牌鸡苗报价44元羽中小厂鸡苗报价在30-33元羽请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明712行业周报图10本周鸡苗均价环比上涨图11本周毛鸡主产区均价环比上涨4161012314101252811080606414-522230-100父母代种鸡养殖利润元羽左轴毛鸡养殖利润元羽左轴鸡苗价格元羽右轴毛鸡主产区平均价元公斤右轴数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所黄羽肉鸡据新牧网数据2月3日中速鸡均价1185元公斤环比-706图12本周中速鸡价格环比下跌201816141185121086420中速鸡均价元公斤数据来源新牧网开源证券研究所水产品据Wind数据上周草鱼价格1723元公斤环比076据海大农牧数据2月3日鲈鱼价格2200元公斤环比-2222月2日对虾价格4525元公斤环比-018图13123-127草鱼价格环比上涨23211917151311批发价草鱼元公斤数据来源Wind开源证券研究所注草鱼价格滞后一周请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明812行业周报图142月3日鲈鱼价格环比下跌图152月2日对虾价格环比下跌45604035553050252045154010355030加州鲈鱼元公斤对虾元公斤数据来源海大农牧开源证券研究所数据来源海大农牧开源证券研究所大宗农产品据Wind数据本周大商所玉米期货活跃合约结算价为283400元吨周环比-094豆粕期货活跃合约结算价为387000元吨周环比029图16本周玉米期货结算价环比下跌图17本周豆粕期货结算价环比上涨350050004500300040002500350030002000250015002000150010001000玉米期货价元吨豆粕期货价格元吨数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所糖据Wind数据国外糖价NYBOT11号糖2月3日收盘价2129美分磅周环比124国内糖价郑商所白砂糖期货2月3日收盘价592900元吨周环比387图18本周NYBOT11号糖环比上涨美分磅图19本周郑商所白糖收盘价环比上涨元吨250070002000600015001000500050040000003000期货收盘价活跃合约NYBOT11号糖郑商所白糖期货收盘价数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明912行业周报6主要肉类进口量猪肉进口据海关总署数据2022年12月猪肉进口200万吨同比上涨201禽肉进口据海关总署数据2022年12月鸡肉进口48万吨同比下降140图202022年12月猪肉进口量200万吨图212022年12月鸡肉进口量48万吨50025045040020035030015025020010015010050500000猪肉进口量万吨鸡肉进口量万吨数据来源海关总署开源证券研究所数据来源海关总署开源证券研究所7饲料产量据中国饲料工业协会数据2022年11月全国工业饲料产量2579万吨环比-28同比-15图222022年11月全国工业饲料总产量为2579万吨5000204000151030005200001000-50-10饲料总产量万吨环比数据来源饲料工业协会开源证券研究所8风险提示宏观经济下行消费持续低迷冬季动物疫病不确定性等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1012行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持outperform预计相对强于市场表现520证券评级中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持预计相对弱于市场表现5以下看好underperformoverweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的underperform612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1112行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部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