每日观点
　　 1.基本面：
　　供应端来看，国内石油沥青样本产能利用率预计为22.6%，环比下降0.4%；2月计划排产量为178万吨，环比下降10.91%，同比增加14.44%；54家样本厂家本周出货27.4万吨，环比增加10%；近期低价资源不足；
　　需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑。
　　成本上看，加工沥青利润为57.2元/吨，山东地炼延迟焦化利润为436元/吨，沥青利润小于延迟焦化利润；同时受原油走跌影响，已接近成本，排产将在中长期处于低位；偏多。
　　2.基差：02月01日，山东现货价3685元/吨，06合约基差-248元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3.库存：社会库存为74.8万吨，环比增长6.40%；厂内库存为93.8万吨，环比增加1.6%；偏多
　　 4.盘面：MA20偏向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。
　　6.预期：短期内供应方面受山东地炼沥青小于焦化影响，供应减少，同时终端需求走弱，以及沥青库存持续累库影响，预计要到月底需求才有复苏迹象，当前价格或稳中偏多。06合约建议在3848-4018区间偏多操作。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-02-02投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看国内石油沥青样本产能利用率预计为226环比下降042月计划排产量为178万吨环比下降1091同比增加144454家样本厂家本周出货274万吨环比增加10近期低价资源不足需求端来看近期需求受经济复苏预期刺激尤以新增地方债涨势较为明显有较强支撑成本上看加工沥青利润为572元吨山东地炼延迟焦化利润为436元吨沥青利润小于延迟焦化利润同时受原油走跌影响已接近成本排产将在中长期处于低位偏多2基差02月01日山东现货价3685元吨06合约基差-248元吨现货贴水期货偏空3库存社会库存为748万吨环比增长640厂内库存为938万吨环比增加16偏多4盘面MA20偏向上03合约期价收于MA20上方偏多5主力持仓主力持仓净空空增中性6预期短期内供应方面受山东地炼沥青小于焦化影响供应减少同时终端需求走弱以及沥青库存持续累库影响预计要到月底需求才有复苏迹象当前价格或稳中偏多06合约建议在3848-4018区间偏多操作2每日观点利多短期内扬子石化转产齐鲁石化转产河北凯意石化降产中长期内宁波科元检修山东地区炼厂有转产和降产2023年的地方债发行陆续启动在各地已经披露的计划里近八成地方债都是新增的专项债利空短期内春节期间大部分工程放假且物流受限中长期内寒冷天气延后预期担忧回款不及时欧美经济衰退预期且北半球相对温暖的气温也减少了燃料取暖需求主要逻辑春节期间终端需求走弱沥青库存继续累库供应端来看临近春节假期开工维持相对低位库存压力有限需求端来看冷空气叠加假期因素影响刚需或有所放缓整体需求趋于清淡部分货源逐渐入库为主短期预计沥青现货维持大稳小涨为主交投气氛或趋于冷清主要风险点国内对于基建强预期的落地原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约37683748200000101-83-63-20317502合约39323890420000102-247-205-42204903合约39423915270000103-257-230-27117404合约39553916390000104-270-231-39168805合约39383913250000105-253-228-25109606合约39333915180000006-248-230-1878307合约39323915170000007-247-230-1773908合约39263904220000108-241-219-221005期货收盘价基差09合约39113889220000109-226-204-22107810合约38793824550000110-194-139-55395711合约38633805580000211-178-120-58483312合约38013776250000112-116-91-2527472403合约372137192000002403-36-34-25882406合约3693367023000012406-815-232409合约36723653190000124091332-19-59382412合约3687363057000022412-255-573-690900DIV0东北3900390000003-93126500019华北37753725501343-12141139200001华东400040000000重交沥青市6-92226-400-015华南419041900000场主流价6-12132139-700-005山东368536850000部分月间价差9-12110113-300-003西北3950395000003-24032211962500013西南4325432500006-2406240245-500-002社会库存748654941437库存9-2409239236300001厂内库存938816122149512-2412114146-3200-022华东重交2234-12-3529注册仓单数上期所694106941000000开工率山东地炼306331-25-755全国重交226266-4-1504产量全国样本企业365436-71-16284二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012004700520060010004200470080040042006003700200370040032000200320027000-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2727516452727516451621271420253115202613192430141925301218232916212714202531152026131924301419253012182329月月月月月月月月月月月月月月月月月月127827828127827828月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月34593459345693459345934569101112101112101112101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一一季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨2000150010005000-500-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2367881377992321132721112717282717292010103122183021112422122417142820162819302119302112月月月月月月月月月月月月147969368月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912123345678912123456789111101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年1-6价差6-12价差6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500150500013045001104000903500703000502500200030150010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日33454773781498142918282211211724142320113121142315241118241427172716271125172823132110302031月月月月月月月月月月月月月月月月168235792471月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1233456789101213456789121234567889111101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年bubwti三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差1500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000-3000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日377685418518610172431142128142128132027152229121927111825152229132027111825152229132027月月月月月月月月月月月月月1234567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333444555666777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季SC裂解价差-2020年SC裂解价差-2021年SC裂解价差-2022年SC裂解价差-2023年Brent裂解价差-2020年Brent裂解价差-2021年Brent裂解价差-2022年Brent裂解价差-2023年8三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3481188436282619132317102323163022221630272113261720112719171128251711241617302216月月月月月月月月月月月月125694848月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23467891212345678912123456789111101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年沥青与原油比价原油与燃料油比价9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨53004800430038003300280023001800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日274615926291582271913302517102721142418103022172719132923161025221424191128211525月月月月月月月月月月月月月月月14836725691月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789111212345789101234678912110121011121011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年重交沥青华东地区均价重交沥青山东地区均价10三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图8交易所仓单400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23797823468101826111927152331172515233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333445556677788899911121010101111111212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年11三沥青基本面分析-库存-社会库存和厂内库存图9社会库存70家样本图10厂内库存54家样本160180140160140120120100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日686319742686319742202811251125222017152912262321181630202811251125222017152912262321181630月月月月月月月月月月月月月月月月月月145679145679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889101112112233456778891011121011121210111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年2022年2023年12三沥青基本面分析-库存-厂内库存存货比图11厂内库存存货比555045403530252015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14347257283101828112113251524132129152410192713213016241422301625112028月月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122334455566777888991011121010101111121212第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2023年13三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日192568193457821725101826132129142230162417251119271220281321291523311624101826月月月月月月月月月月月月月月11234566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122233344455667778889991011121010101111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年14三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润走势图13焦化沥青利润走势150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17376318537429641317222814212813202710172415222912192610172431142128111825162330132027111825月月月月月月月月月月月月月月月月112234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333444555666777788899910101112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-延迟焦化利润2020年-沥青利润2021年-延迟焦化利润2021年-沥青利润2022年-延迟焦化利润2022年-沥青利润2023年-延迟焦化利润2023年-沥青利润15三沥青基本面分析-利润分析-燃油沥青利润走势图14燃油沥青利润走势150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17376318537429641317222814212813202710172415222912192610172431142128111825162330132027111825月月月月月月月月月月月月月月月月112234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333444555666777788899910101112101010111111121212第一季第二季第三季第四季燃料油利润-2020年燃料油利润-2021年燃料油利润-2022年燃料油利润-2023年沥青利润-2020年沥青利润-2021年沥青利润-2022年沥青利润-2023年16三沥青基本面分析-供给端-出货量图15周度出货量50304525403520302515201015105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4682468468922414251627182919122314251627172919103121112515271729193021112313月月月月月月月月月月月月914683579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月789111234567891012345678912110111210111212101112第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年全国出货量山东出货量华东出货量17三沥青基本面分析-供给端-开工率图16周度开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6844186318529742914202229111825111825152229132027101724152229121926162330142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月月月1123445677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111122233344455566677788899910111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季华东开工率-2021年华东开工率-2022年华东开工率-2023年山东开工率-2021年山东开工率-2022年山东开工率-2023年全国开工率-2021年全国开工率-2022年全国开工率-2023年18三沥青基本面分析-供给端-产量图17周度产量90807060504030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17552974296318531318243112192612192616233014212811182516233013202710172415222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112223334445556667778889991010111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季2020年2019年2021年2022年2023年19三沥青基本面分析-供给端-建筑沥青开工率图18建筑沥青开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1756318537421861318243114212813202710172415222912192610172431142128111825111825152229132027月月月月月月月月月月月月月月月11234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333444555666777788899910111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年20