商汤智驾业务的昨天：稳步开局，以研发蓄力。商汤的汽车业务拥有一个令整个AI圈都梦寐以求的起步。2016年，全球TOP5 OEM来中国寻找智能驾驶方向的合作伙伴，在经过多次技术验证后，最终选择了商汤。同年，公司正式开始研发Smart Auto自动驾驶平台，并于KITTI 2016刷新行人及车辆识别领域的世界纪录。2017年，公司与本田签订长期合作协议，共同深耕自动驾驶技术。2018公司发布了首款智能汽车产品SenseDrive DMS驾驶员监控系统，与多家国际顶尖Tier 1建立合作关系；到2020年，公司已成功研发DMS、OMS以及ADAS解决方案，并实现了L4级智能网联接驳小巴已在江苏（无锡）车联网先导区落地。
　　今天：绝影横空出世，前装量产验证行业地位。2021年，公司正式发布SenseAuto绝影，横跨车端、路端、云端，全方位展示智能汽车的商汤方案，在2021年IPRDaily公布全球智能驾驶专利排行榜中，商汤科技与丰田、IBM等全球汽车/科技巨头共同入列前十，领先谷歌、微软等科技企业。目前，商汤绝影的智能车舱产品量产交付规模排名行业第一，在包括上汽、广汽、东风、比亚迪、蔚来、奇瑞、长城、高合等众多品牌在内的多款量产车上都可以看到商汤绝影智能车舱产品的身影。从具体的财务表现来看，2022年上半年，公司智能汽车业务实现了爆发式增长，实现收入1.21亿元，同比增长71%，智能汽车板块服务客户数20个，同比上升54%，单客户收入提高11%，2022上半年绝影新增了300多万台量产车的定点函，进展迅猛。
　　明天：再添V2X，绝影之树终将叶茂。2022年，商汤绝影全新发布了SenseAuto V2X车路协同平台，从车侧的价值创造，到路侧的智能感知，再到云端的智能认知决策，商汤完成了绝影平台的全面布局。2022-2025年为C-V2X产业化部署发展期，在全国典型城市和道路进行推广部署，并开展应用；商汤绝影平台基于在车、路、云多端布局和全栈产品体系，有望把握机遇，在此阶段形成更大规模化的产业落地。
　　根基：全栈的产品能力，大装置的强大支撑。SenseAuto绝影智能汽车平台以SenseCore商汤AI大装置为基石，以SenseAuto Empower绝影赋能引擎为底座，通过智能车舱、量产智能驾驶、自动驾驶接驳及车路协同构成全栈体系。我们认为，虽然商汤并非车企，但不用造车这一特点，使得绝影能够将更多的精力与资源投入到“自动驾驶”本身的研发当中，从而有望拥有比车企更为强大的技术实力和发展动力；对比特斯拉来看，无论是在数据储存容量上、大模型的网络参数量上、还是算力方面，商汤具备更强的竞争优势，在商汤绝影平台的加持下，通过与中国车企联手，整体的市场空间远比特斯拉广阔。
　　盈利预测与投资建议。对应AI龙头公司高毛利、高产品化能力的优势，我们给予公司2023年16.5-18.5倍PS，对应公司合理价值区间4.08-4.58港元（1港元= 0.8596人民币），给予“优于大市”评级。
　　风险提示。AI商业化不及预期的风险；公司国际化拓展不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：TableMainInfo公司研究信息服务证券研究报告商汤-W0020HK公司研究报告2023年2月2日TableInvestInfo投资评级优于大市维持商汤绝影根深者叶茂股票数据TableSummary2TableStockInfo月1日收盘价港元294投资要点52周股价波动港元111-760商汤智驾业务的昨天稳步开局以研发蓄力商汤的汽车业务拥有一个令整总股本流通股百万股3346925949总市值流通市值百万港元9839976290个AI圈都梦寐以求的起步2016年全球TOP5OEM来中国寻找智能驾驶方向的合作伙伴在经过多次技术验证后最终选择了商汤同年公司正式开始研发SmartAuto自动驾驶平台并于KITTI2016刷新行人及车辆识别领市场表现域的世界纪录2017年公司与本田签订长期合作协议共同深耕自动驾驶技术2018公司发布了首款智能汽车产品SenseDriveDMS驾驶员监控系统与多家国际顶尖Tier1建立合作关系到2020年公司已成功研发DMSOMS以及ADAS解决方案并实现了L4级智能网联接驳小巴已在江苏无锡车联网先导区落地今天绝影横空出世前装量产验证行业地位2021年公司正式发布SenseAuto绝影横跨车端路端云端全方位展示智能汽车的商汤方案在2021年IPRDaily公布全球智能驾驶专利排行榜中商汤科技与丰田IBM等全球汽车科技巨头共同入列前十领先谷歌微软等科技企业目前商汤绝影的智能车舱产品量产交付规模排名行业第一在包括上汽广汽东风恒生指数对比1M2M3M比亚迪蔚来奇瑞长城高合等众多品牌在内的多款量产车上都可以看到绝对涨幅3245151297商汤绝影智能车舱产品的身影从具体的财务表现来看2022年上半年公相对涨幅191324842司智能汽车业务实现了爆发式增长实现收入121亿元同比增长71智资料来源海通证券研究所能汽车板块服务客户数20个同比上升54单客户收入提高112022上半年绝影新增了300多万台量产车的定点函进展迅猛明天再添V2X绝影之树终将叶茂2022年商汤绝影全新发布了SenseAutoV2X车路协同平台从车侧的价值创造到路侧的智能感知再到云端的智能认知决策商汤完成了绝影平台的全面布局2022-2025年为C-V2X产业分析师分析师郑宏达郑宏达化部署发展期在全国典型城市和道路进行推广部署并开展应用商汤绝影Tel02123219392平台基于在车路云多端布局和全栈产品体系有望把握机遇在此阶段形Emailzhd10834haitongcom成更大规模化的产业落地证书S0850516050002根基全栈的产品能力大装置的强大支撑SenseAuto绝影智能汽车平台分析师洪琳以SenseCore商汤AI大装置为基石以SenseAutoEmpower绝影赋能引擎Tel02123154137为底座通过智能车舱量产智能驾驶自动驾驶接驳及车路协同构成全栈体Emailhl11570haitongcom系我们认为虽然商汤并非车企但不用造车这一特点使得绝影能够将更证书S0850519050002多的精力与资源投入到自动驾驶本身的研发当中从而有望拥有比车企更分析师杨林为强大的技术实力和发展动力对比特斯拉来看无论是在数据储存容量上Tel02123154174大模型的网络参数量上还是算力方面商汤具备更强的竞争优势在商汤绝Emailyl11036haitongcom影平台的加持下通过与中国车企联手整体的市场空间远比特斯拉广阔证书S0850517080008盈利预测与投资建议对应AI龙头公司高毛利高产品化能力的优势我们分析师于成龙给予公司2023年165-185倍PS对应公司合理价值区间408-458港元1Tel02123154174港元08596人民币给予优于大市评级Emailycl12224haitongcom证书S0850518090004风险提示AI商业化不及预期的风险公司国际化拓展不及预期的风险等联系人杨蒙主要财务数据及预测Tel075523617756TableFinanceInfo202020212022E2023E2024EEmailym13254haitongcom营业收入百万元344647004903711810162联系人杨昊翊-YoY143644543Emailyhy15080haitongcom净利润百万元-12158-17140-2769-169828-YoY-145-418439102全面摊薄EPS元--051-008-005000毛利率70576973652670197297净资产收益率5771-5374-927-603010资料来源商汤集团招股说明书聆讯后资料集商汤集团2021年年报海通证券研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK2目录1商汤智驾业务的昨天今天明天511昨天稳步开局以研发蓄力512今天绝影横空出世前装量产验证行业地位713明天再添V2X绝影之树终将叶茂102商汤智驾的根基全栈的产品能力大装置的强大支撑1421全栈的产品体系使得业务能持续扩展1422大装置平台化公司竞争优势十足2223商汤VS特斯拉243盈利预测与投资建议27财务报表分析和预测29请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK3图目录图1商汤科技和本田在日本宇都宫市签订长期合作协议5图22018商汤人工智能峰会SenseDrive展示区6图3公司在日本茨城县常总市的测试场地6图4公司与伟世通签署战略合作协议6图5公司以视觉为核心的感知技术6图6商汤科技L4级智能网联接驳小巴7图7商汤科技智能路侧感知解决方案7图8SenseAuto绝影智能汽车解决方案架构8图9商汤绝影质量体系发展历程9图102019-2022H1年公司营收结构10图112019-2022H1公司智能汽车收入及同比增速10图12SenseAutoV2X商汤绝影车路协同产品矩阵10图13C-V2X产业化时间表12图14SenseAutoCabin商汤绝影智能车舱解决方案子系列产品14图15SenseAutoADAS产品优势15图16SenseAutoADASPilot商汤绝影领航驾驶16图17SenseAutoADASParking商汤绝影智能泊车16图18SenseAutoRobobus商汤绝影自动驾驶接驳小巴17图19SenseAutoRoboSweeper商汤绝影自动驾驶清扫车17图20SenseAutoV2X商汤绝影车路协同产品矩阵18图21SenseAutoV2X-C商汤绝影云控平台18图22SenseAutoV2X-M商汤绝影智算平台18图23SenseAutoV2X-I商汤绝影车城网系统19图24SenseAutoV2X-IComet商汤绝影智能公交系统19图25商汤科技与一汽南京签署战略合作协议20图26东风本田eNS1与广汽本田eNP120图27商汤绝影联合临港捷运共同开展L4级自动驾驶小巴试乘体验活动20图28商汤科技与广汽集团举行战略合作签约仪式21图29成都智能网联汽车道路测试牌照21请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK4图30SenseCore商汤AI大装置组成结构23图31商汤绝影赋能引擎数据闭环24图32商汤临港AIDC25图33特斯拉第一台DojoExaPOD超级计算机25图34SenseAutoADASPilot商汤绝影领航驾驶26图35特斯拉纯计算机视觉的自动驾驶解决方案26图36商汤绝影与特斯拉对比26请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK51商汤智驾业务的昨天今天明天11昨天稳步开局以研发蓄力商汤的汽车业务拥有一个令整个AI圈都梦寐以求的起步2016年当时一家全球TOP5OEM来中国寻找智能驾驶方向的合作伙伴其中的契机是对方看好深度学习这一技术而AI上车在当时正逐渐成为汽车行业共识在经过多次技术验证后该OEM最终选择了以视觉感知及深度学习见长的商汤同一年公司正式开始研发SmartAuto自动驾驶平台并于KITTI2016为全球最大自动驾驶数据集之一刷新行人及车辆识别领域的世界纪录2017年12月7日公司与日本著名汽车公司本田签订长期合作协议共同深耕自动驾驶技术加速智能汽车的研发进程双方将基于本田的车辆控制技术系统融合商汤科技领先的视觉算法和开发平台共同发力适合乘用车场景的L4级自动驾驶方案2017年10月的云栖大会上商汤创始人汤晓鸥表示自动驾驶里面我们做了六个大的方向三十几项技术目前跟全球前五大车企其中一个顶级的厂商进行合作图1商汤科技和本田在日本宇都宫市签订长期合作协议资料来源公司官微海通证券研究所2018商汤人工智能峰会上公司发布了首款智能汽车产品SenseDriveDMS驾驶员监控系统该系统以原创领先的计算机视觉与深度学习技术通过深度学习技术和嵌入式芯片优化技术结合实现对驾驶员疲劳驾驶驾驶分心危险动作等驾驶员状态的实时智能检测与提醒为驾乘安全保驾护航同年10月威马汽车首款量产全车交互纯电SUV威马EX5特别搭载了由商汤科技提供的专属人脸识别技术作为智能化全车交互体验的核心引擎之一与此同时公司也在积极进行自动驾驶技术的相关研发2018年商汤分别在日本常总市中国杭州及上海临港等地建立了自动驾驶测试基地在半开放的道路上做自动驾驶演示仅在2018年商汤不仅与多家国际顶尖Tier1建立合作关系同时有超过10家国内和国际OEM厂商定点商汤作为车载视觉技术提供方请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK6图22018商汤人工智能峰会SenseDrive展示区图3公司在日本茨城县常总市的测试场地资料来源公司官微海通证券研究所资料来源公司官微海通证券研究所进入2019年商汤在汽车领域的布局速度进一步加快2019年4月上海国际汽车工业展览会上公司与全球汽车座舱电子科技的领军企业伟世通Visteon正式签署战略合作协议双方将共同研发将商汤的驾驶员身份识别疲劳检测分心检测等技术与伟世通先进的SmartCore和DriveCore相结合为中国乃至全球市场提供高品质的产品和服务满足不断提升的智能化人车交互需求同时商汤智能座舱的功能进一步丰富可以提供身份识别疲劳检测分心检测刷脸开门视线追踪手势识别乘客属性分析七大功能2019年世界人工智能大会上公司正式对外发布了商汤智能驾驶量产解决方案和商汤科技自动驾驶解决方案商汤科技智能驾驶量产解决方案主要包括两大部分ADAS驾驶辅助系统和智能车舱系统同时为了更好地符合量产标准商汤搭建了完整的车规质量体系同时公司也在积极打造一套面向L4级别的自动驾驶解决方案其中包括对感知技术分析预测地图定位决策规划和控制等全套流程的研发同年12月浙江国际智慧交通产业博览会期间商汤自动驾驶汽车也提供了接驳服务图4公司与伟世通签署战略合作协议图5公司以视觉为核心的感知技术资料来源公司官微海通证券研究所资料来源公司官微海通证券研究所进入2020年商汤汽车业务的发展进一步加快2020年的北京车展上商汤展示了DMS驾驶员分析系统和OMS乘客分析系统整体解决方案并首发儿童感知功能当时即将正式上市的奇瑞捷途X70PLUS已确定将全面搭载商汤科技DMS和OMS整体解决方案同届车展上商汤科技ADAS高级辅助驾驶解决方案也整体亮相它包含多项领先的高级预警类自动驾驶辅助功能例如车道偏离预警LDW防碰撞的行人碰撞预警PCW防追尾的前向碰撞预警FCW防超速的交通标识识别TSR更省心的前车起步提示SGW更安心的交通信号灯识别TLR更懂事的智能远近光灯HBA能充分提高驾驶员的行车体验和安全性彼时搭载商汤科请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK7技ADAS高级辅助驾驶解决方案的全新车型合众旗下智能纯电汽车品牌哪吒汽车的第三款量产车哪吒V也迎来首次亮相图6商汤科技L4级智能网联接驳小巴图7商汤科技智能路侧感知解决方案资料来源公司官网海通证券研究所资料来源公司官网海通证券研究所2020年6月商汤正式获得上海市颁发的智能网联汽车道路测试牌照获准在指定的公开道路上开展无人驾驶测试同年10月商汤L4级智能网联接驳小巴已在江苏无锡车联网先导区落地基于商汤科技领先的L4级自动驾驶解决方案这款小巴车可以精准识别车道线交通信号灯状态智能预测行人车辆等交通参与者的运动方向下一秒位置并做出及时有效的决策和路径规划在行车过程中它会在遇到红灯时自动停车等待遇到前方车辆阻挡行人闯入时智能减速避让在路口转弯处顺滑地完成并线和转向操作所有行为均可平稳自主完成无需人工干涉彼时商汤还在路侧智能化方面不断发力在激光雷达感知方向商汤科技创新研发了基于FPGA的SenseDriveLiDAR激光雷达嵌入式感知方案可以高效处理激光雷达的点云数据高精度地进行不同类型机动车非机动车和行人等交通参与者及其他动态物体的检测和跟踪障碍物检测和属性识别可行驶区域检测车道标识线识别同时商汤科技还与禾赛科技展开合作共同推动激光雷达的路侧应用12今天绝影横空出世前装量产验证行业地位2021年7月在2021WAIC世界人工智能大会上商汤科技正式发布智能汽车解决方案独立新品牌SenseAuto绝影横跨车端路端云端全方位展示智能汽车的商汤方案截至目前SenseAuto绝影智能汽车平台以SenseCore商汤AI大装置为基石以SenseAutoEmpower绝影赋能引擎为底座通过智能车舱量产智能驾驶及车路协同构成全栈体系全面赋能国内外车企客户的智能化升级战略和人们的智能出行需求并深度挖掘车载行业数据价值连接智能汽车与商汤智慧产业生态实现与汽车产业和生态的共生共赢请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK8图8SenseAuto绝影智能汽车解决方案架构资料来源公司官微海通证券研究所在绝影的身后是目前已经完善的质量管理体系和强大的工程能力早在2016年商汤率先通过ISO9001认证标志着商汤绝影智能汽车平台从起点开始就已经搭建好了质量管理框架在汽车软件开发层面商汤先后在2019年12月和2020年7月通过ASPICE汽车软件过程改进及能力测定CL1和CL2等级认证是亚洲最早拿到ASPICE认证的AI平台公司这也代表着绝影的软件开发能力获得了国际权威机构认可鲁棒性足以支撑顶级OEM及其他合作伙伴的开发需求随着车内电子技术复杂性骤增车辆对电子软硬件的安全稳定性提出了更高要求ISO26262道路车辆功能安全国际标准确定了车辆特定电子电器系统的功能安全需求等级并为规避这些风险提供了可行的要求和流程如今该标准已成为衡量汽车电子电器安全性最重要的国际标准SenseAuto绝影智能车舱驾驶员感知系统在2019年12月获得了ISO26262功能安全ASILB等级产品证书SenseAuto商汤绝影智能汽车平台于2021年8月获得ISO26262功能安全ASILB等级产品证书标志着绝影具备了更完善的ISO26262功能安全设计能力在有效避免系统失效风险的同时提供更安全可靠的产品服务2022年12月商汤绝影获得SGS颁发的ISOSAE214342021汽车信息安全流程证书标志着商汤绝影具备了更加完善的信息安全管理设计开发与验证能力并成为了AI行业内少数获得三证的企业构筑了企业信息安全风险管控能力在保障产品及企业的信息安全方面奠定了更为坚实的基础随着汽车网联和自动化程度不断提高智能汽车在提供便利同时应尽量保证乘员的数据安全免遭数据泄露等风险针对这一问题商汤也早有准备此前商汤便先后通过了ISOIEC270012013信息安全管理体系认证以及ISOIEC277012019隐私信息保护管理体系认证从企业整体层面建立了信息安全保护的高标准请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK9图9商汤绝影质量体系发展历程资料来源公司官微海通证券研究所在优秀质量体系与工程能力背后是绝影创新研发带来的强劲动能2021年11月具有全球影响力的知识产权媒体IPRDaily公布了2020年-2021年10月中旬全球智能驾驶专利排行榜TOP100商汤科技与丰田IBM等全球汽车科技巨头共同入列前十领先谷歌微软等科技企业本次入榜的商汤智能汽车专利相关技术涵盖自动驾驶中视觉感知激光雷达感知感知融合定位预测决策规划控制系统组件以及车舱感知等诸多领域而且这些专利已大规模应用于SenseAuto商汤绝影智能汽车平台助力汽车智能化升级而在近日举办的第六届高工智能汽车年会暨金球奖年度评选颁奖典礼上商汤绝影凭借在智能汽车产业深耕多年的技术能力斩获2022高工金球奖年度智能汽车供应链品牌奖公司还荣获维科杯OFweek2022中国汽车行业汽车智能化解决方案突出贡献奖还获得盖世汽车智能座舱DMS与OMS优质供应商荣誉称号并被收入2022盖世汽车优质供应商推荐名录在中国汽车产业报道第一媒体汽车商业评论举办的中国汽车供应链峰会上商汤绝影智能车舱产品及商汤绝影赋能引擎产品分别斩获本次2022第七届铃轩奖量产智能座舱类优秀奖及2022第七届铃轩奖前瞻工具及工艺类优秀奖可以看出商汤绝影目前已经在智能驾驶行业占据了头部位置从具体的财务表现来看2022年上半年公司智能汽车业务实现了相较于以往更强的业绩表现2019-2021年公司智能汽车业务分别实现收入139亿元158亿元和184亿元CAGR为1505同期智能汽车业务收入占公司总营收比例分别为460460和392整体较为稳定而2022年上半年智能汽车板块实现收入121亿元同比增长71占总收入的9相较于2021年全年的392大幅提升462个百分点智能汽车板块服务客户数20个同比上升54单客户收入提高11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK10图102019-2022H1年公司营收结构图112019-2022H1公司智能汽车收入及同比增速资料来源公司招股说明书聆讯后资料集公司2021年年报公司2022资料来源公司招股说明书聆讯后资料集公司2021年年报公司2022年半年报海通证券研究所年半年报海通证券研究所我们认为智能汽车行业正处于高速发展期绝影目前已经获得了行业领先的地位绝影的平台和产品构建已经奠定了坚实的基础未来商汤的智能驾驶业务有望迎来快速增长期13明天再添V2X绝影之树终将叶茂2022年9月的WAIC上商汤绝影全新发布了SenseAutoV2X车路协同平台在车端通过丰富的SenseAutoRoboX系列自动驾驶车辆矩阵和V2X-I车城网平台打造移动的城市之眼在路侧通过V2X-E智能路侧产品实现上帝视角的全局感知为单车补盲在云端通过V2X-M智算平台和V2X-C云控平台组合可使单车获得全局下的最优决策从车侧的价值创造到路侧的智能感知再到云端的智能认知决策商汤绝影车路协同致力于打造聪明的车智慧的路协同的云一体化分析决策方案构建更安全更高效的交通环境图12SenseAutoV2X商汤绝影车路协同产品矩阵资料来源公司官网海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK11早在2021年7月商汤绝影平台发布的时候公司就表示将以绝影路云感知平台为枢纽让智能汽车服务连接智慧交通智慧商业智慧文旅等不同行业赋能多种V2X场景应用提高行业效率创新生活体验我们认为此次公司发布全新的V2X车路协同平台进一步统一了与V2X相关的产品体系绝影之树的V2X枝干也愈发粗壮V2X将人车路云等交通参与要素有机地联系在一起不仅可以支撑车辆获得比单车感知更多的信息促进自动驾驶技术创新和应用还有利于构建一个智慧的交通体系促进汽车和交通服务的新模式新业态发展对提高交通效率节省资源减少污染降低事故发生率改善交通管理具有重要意义其中C-V2XCellular-V2X是基于3GPP全球统一标准的通信技术包含LTE-V2X5G-V2X及后续演进从V2X的应用来看除了车端路端和云端的产品在一些固定的应用场景公司V2X产品线也有广阔的市场空间2021年底中国共有21座超特大城市道路犹如超特大型城市的动脉维持干净整洁的道路主要靠大量环卫工人的努力中国城市环卫工人平均工资远低于外卖员网约车司机等职业低薪让环卫工劳动力短缺越来越严重根据公司官微城市保洁公司在招聘环卫工人时需要以高出平均招标工资29的工资待遇才能招到人平均工资低-招工难-招聘成本高让城市环卫工招聘长期处于恶性循环中预计到2025年保洁行业人力缺口将达到100万用工老龄化严重招聘困难人力成本高管理困难等是城市环卫工作的一大难题随着城市化建设进程加快城市保洁的难度也越来越高人工作业很难保证标准化执行由1名或多名环卫工人负责固定区域和街道是最常见的环卫工作机制工人们对区域内的道路情况了如指掌能更好地进行路线规划避免重复和低效清扫才能在最短时间内完成工作环卫工人要对工作有足够的细心和耐心大到道路落叶和路面垃圾小到垃圾桶和墙面广告都能够不厌其烦清洁到位基本的交通安全知识和灵活的身手更是必不可少的技能稍加留意就会发现环卫工人的身影时常穿梭于十字路口车辆汇流处机动车道等危险路段上在不影响交通保障人身安全的条件下出色地完成道路清洁工作对于老龄化程度高的环卫工人群体来说有很大的技术难度公司的V2X产品体系下的自动驾驶清扫车针对此类场景需求将有充分的发挥空间首先这辆车扫的干净多传感器融合感知精准感知路面垃圾轻松应对多种场景覆盖率高达95异形区域围绕清扫极致贴边贴边距离小于10厘米其次这辆车扫的快在覆盖率尽可能高的前提下规划的路径更短通过商汤绝影数据闭环能够更合理地规划路径最后这辆车支持车道线识别遵守交规作业智能避障行车安全有保障自动驾驶清扫车投入使用将让行业焕发新的生机平均5台自动驾驶清扫车仅需1名环卫工人管理替代环卫工人从事危险重复的路面清扫工作创造更安全的环卫工作环境而环卫工人也能够更多关注城市环境设施的清洁大大提高城市环卫工作的效率和质量营造优质城市生活环境自动清扫车运行的时间越久运营的成本也会越低自动驾驶清扫车投入使用超过三年可以追平甚至低于人力成本从这一角度来看自动驾驶清扫车这一应用就拥有广阔的市场空间根据辰韬资本公众号未来至2025年道路清扫和垃圾清运的市场规模市场总规模约3291亿元而公司目前在这一领域已经有了成熟的产品叠加公司成体系化的支持能力未来有望随着行业的快速增长享受较大的发展红利近年来各政府部门出台了大量的扶持政策扶持C-V2X产业的发展国家发改委工信部科技部等11个部委发布的智能汽车创新发展战略中就提出到2025年中国标准智能汽车的技术创新产业生态基础设施法规标准产品监管和网络安全体系基本形成实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产实现高度自请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK12动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展车用无线通信网络LTE-V2X等实现区域覆盖新一代车用无线通信网络5G-V2X在部分城市高速公路逐步开展应用高精度时空基准服务网络实现全覆盖而工信部发布的十四五信息通信行业发展规划也谈到要加强基于C-V2X的车联网基础设施部署的顶层设计条块结合推进高速公路车联网升级改造和国家级车联网先导区建设协同发展智慧城市基础设施与智能网联汽车积极开展城市试点推动多场景应用推动C-V2X与5G网络智慧交通智慧城市等统筹建设加快在主要城市道路的规模化部署探索在部分高速公路路段试点应用推动车联网关键技术研发及测试验证探索车联网运营主体和商业模式创新协同汽车交通等行业推广车联网应用加速车联网终端用户渗透2019年10月中国智能网联汽车产业创新联盟IMT-20205G推进组C-V2X工作组中国智能交通产业联盟和中国智慧交通管理产业联盟共同推出了C-V2X产业化路径和时间表研究白皮书并发布了我国C-V2X产业化部署整体时间表2019-2021年为C-V2X产业化部署导入期在这一阶段C-V2X通信设备安全保障数据平台测试认证方面可基本满足C-V2X产业化初期部署需求同时在国家和联网示范区先导区及部分特定园区部署路侧设施形成示范应用车企逐步在新车前装C-V2X设备鼓励后装C-V2X设备车路部署相辅相成形成良性循环C-V2X生态环境逐步建立探索商业化运营模式2022-2025年为C-V2X产业化部署发展期根据前期示范区先导区建设经验形成可推广的商业化运营模式在全国典型城市和道路进行推广部署并开展应用2025年以后为C-V2X产业高速发展期逐步实现C-V2X全国覆盖建成全国范围内的多级数据平台跨行业数据实现互联互通提供多元化出行服务图13C-V2X产业化时间表资料来源国家智能网联汽车创新中心中国智能网联汽车产业创新联盟等C-V2X产业化路径和时间表研究白皮书海通证券研究所在智能汽车创新发展战略中也提出到2025年中国标准智能汽车的技术创新产业生态基础设施法规标准产品监管和网络安全体系基本形成实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK13用智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展车用无线通信网络LTE-V2X等实现区域覆盖新一代车用无线通信网络5G-V2X在部分城市高速公路逐步开展应用高精度时空基准服务网络实现全覆盖我们认为2025年是一个重要的时间节点中国的V2X行业有望在2025年之前完成基本的建设并在2025年后进入高速增长期而这一过程对于业内公司来说同样也是重要的发展过程谁能占据先机谁未来就更有可能在行业高速发展的过程中获得更大的收益我们认为V2X所代表的智能网联汽车行业就是智慧的车聪明的路协同的云所共同组成的而商汤所拥有的全栈能力无论是在智慧的车聪明的路还是协同的云领域都已经拥有了一定的先发优势未来V2X业务有望成为绝影的新增长点助力绝影之树最终枝繁叶茂请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK142商汤智驾的根基全栈的产品能力大装置的强大支撑21全栈的产品体系使得业务能持续扩展目前商汤SenseAuto绝影智能汽车平台已经形成了覆盖全栈的业务体系主要包括以下产品1SenseAutoCabin商汤绝影智能车舱解决方案SenseAutoCabin商汤绝影智能车舱解决方案致力于打造便捷安全个性化的全场景智能车舱服务驾驶员感知系统能够根据驾驶员身份同步完成座椅后视镜等调节还能感知驾驶员行车状态对疲劳分心及危险行为进行预警并根据驾驶员注视区域及视线方向提供安全的无接触式交互座舱感知系统则可以根据乘客需要提供基于年龄性别等属性的多种定制化服务特别是其创新的儿童感知功能可在司机和乘客离车后发现有儿童被独自遗留在车内时及时发出提示全方位守护家人安全智能进入系统可为车主带来无感开车门的畅快体验让传统车钥匙不见踪影解决物理钥匙交接困难的痛点座舱APP行业首发座舱内基于AR特效的智能相机用户在自驾游家庭出行等场景下可借助智能相机自拍满足车内娱乐的需求同时也首发了健康伴侣产品实现了基于摄像头的心跳呼吸等健康指标的检测为家人的安全出行保驾护航通过商汤积累深厚的人脸识别视线追踪头部姿态动作识别物体识别技术借助完善的产业链提供全方面多层次的智能车舱AI整体产品方案为汽车智能化数字化提供技术支撑并为终端用户带来高安全智交互个性化的极致体验行业客户40定点车型60定点车辆数量近2500万图14SenseAutoCabin商汤绝影智能车舱解决方案子系列产品资料来源公司官网海通证券研究所SenseAutoCabin商汤绝影智能车舱解决方案拥有以下优势丰富的量产经验量产落地经验极其丰富目前行业客户40定点车型60定点车辆数量近2500万根据公司官网截止2022年第三方市场机构统计商汤绝影在座舱AI软件市占率第一请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK15一站式解决方案打包提供包括DMSOMS刷脸开门AR美颜拍照虚拟助手等功能智能座舱视觉解决方案为客户项目体验的优化提供丰富的感知能力持续创新依托商汤多垂直领域视觉平台的布局不断为智能座舱提供创新源动力每年持续为客户OTA能力添砖加瓦长尾问题解决基于众多量产项目不断打磨商汤解决了大量的长尾问题类似小眼睛误报烟手机类似物误报各种光照角度条件下的鲁棒性增强高标准的汽车行业质量管理体系已通过ASPICEL2ISO26262ASILBISO9001等体系认证主流硬件优化针对ARM64NEONDSPNPUCVFLOWCDSP等主流加速架构深度优化更低占用硬件计算资源如高通MTK安霸NVIDIANXP及TI的主流车载SOC针对主流和低画质低成本摄像头进行深度适配包括使用安森美OVSONY的sensor面向量产的测试拥有海量测试集提高结果准确率和置信度数据类型包括图片和视频测试集总容量达197TB测试样本数总量达5300万实车路测里程23万公里数据采集车型包括国内外乘用车轿车SUV等16种车型2SenseAutoADAS商汤绝影量产智能驾驶SenseAutoADAS商汤绝影量产智能驾驶包括Pilot领航驾驶产品以及Parking智能泊车产品面对终端消费者日益增长的智能化功能需求绝影面向车企提供了行泊一体化的全栈技术解决方案兼容市场现有主流域控制器计算平台图15SenseAutoADAS产品优势资料来源公司官网海通证券研究所SenseAutoADAS主要包括两类子系列产品SenseAutoADASPilot商汤绝影领航驾驶ADASPilot领航驾驶产品是商汤科技基于自研算法框架打造的一套面向量产的驾驶辅助系统以涵盖市面各类车规级摄像头毫米波雷达以及激光雷达传感器的感知及融合技术为亮点特色地结合了模型推理与逻辑规则的预测决策规划方案实现了高速与城市场景下的领航驾驶辅助功能同时具备对各类主流芯片及异构式计算平台的适配性与可移植性为客户提供完备化定制化开放式的全栈软件解决方案请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK16图16SenseAutoADASPilot商汤绝影领航驾驶资料来源公司官网海通证券研究所SenseAutoADASParking商汤绝影智能泊车ADASParking智能泊车产品采用超声波传感器环视及前视摄像头多传感器方案在完善的系统架构设计下结合深厚的融合感知能力建图定位能力规划控制算法针对停车难找车难停车烦等用户痛点实现全场景自动泊车辅助功能远距离智能召唤大型停车场记忆泊车等可量产功能在解决痛点的同时提供出色的人机交互体验图17SenseAutoADASParking商汤绝影智能泊车资料来源公司官网海通证券研究所3SenseAutoRoboX商汤绝影自动驾驶功能车SenseAutoRoboX商汤绝影自动驾驶功能车主要面向公共运输特定场景作业等领域提供L4级自动驾驶车辆车辆具备感知预测定位决策规划控制高精度地图等核心能力可自主实现环境识别分析意图决策规划行为控制执行等功能车辆可灵活适应雨雪雾等复杂环境具备全天候工作能力具有建设成本低落地交付快算法持续迭代等优势主要应用于城市道路景区园区等场景下的示范展览与常态化运营全面赋能智慧出行智慧运输特种作业等领域转型升级其子系列产品包括SenseAutoRobobus商汤绝影自动驾驶接驳小巴SenseAutoRobobus-AR商汤绝影自动驾驶AR小巴SenseAutoRoboSweeper商汤绝影自动驾驶清扫车请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK17图18SenseAutoRobobus商汤绝影自动驾驶接驳小巴图19SenseAutoRoboSweeper商汤绝影自动驾驶清扫车资料来源公司官网海通证券研究所资料来源公司官网海通证券研究所4SenseAutoV2X商汤绝影车路协同SenseAutoV2X商汤绝影车路协同产品体系包含车SenseAutoRoboX商汤绝影自动驾驶功能车车城网系统路边缘计算单元云智算平台云控平台三大产品线覆盖车路协同全栈关键技术体系拥有从数据获取数据清理算法开发模型训练部署应用的车路协同数据闭环应用能力以及涵盖路网综合监测重点车辆监管全息数字路口V2X场景管理等全维度业务应用能力从而打造了聪明的车智慧的路协同的云整体解决方案可面向先导区示范区智慧高速智慧园区双智城市等领域提供需求适配场景定制的解决方案在车端除了丰富的SenseAutoRoboX系列自动驾驶车辆矩阵SenseAutoV2X-I车城网平台亦通过轻量化的算力设备搭建车城网移动感知源IoT平台打造移动的城市之眼在路侧V2X-E智能路侧产品可实现上帝视角的全局感知为单车补盲在云端V2X-M智算平台可对数据进行汇聚和计算并通过V2X-C云控平台进行车辆云端控制使单车获得全局下的最优决策从车侧的价值创造到路侧的智能感知再到云端的智能认知决策SenseAutoV2X商汤绝影车路协同平台进一步完善了商汤绝影智能汽车平台的布局也为车路协同的落地和推广搭建了有效的支撑平台当前国家正在大力推动车路协同从示范区进城逐步实现规模化推广和商业化部署从而推进智慧城市基础设施与智能网联汽车双智协同发展秉承智慧城市与智能汽车将互为基础设施的发展理念SenseAutoV2X商汤绝影车路协同平台不仅可赋能单车智慧决策还可有效挖掘车载感知数据的价值并赋能智慧城市管理为双智城市的建设与发展提供平台级解决方案最终构建安全成本可控低碳的便捷出行服务和城市运营能力请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK18图20SenseAutoV2X商汤绝影车路协同产品矩阵资料来源公司官网海通证券研究所SenseAutoV2X主要包括以下子系列产品SenseAutoV2X-C商汤绝影云控平台V2X-C云控平台致力于打造车路云一体化的协同监管融合控制分析决策智能运营平台平台将利用新一代数字化与通信技术将人车路云等所有交通参与者的动静态数据有效连接进行融合分析控制实现自动驾驶车辆高效运营使之有效融入现有交通运行体系助力交通效率和安全的综合提升为双智城市发展提供平台级运营保障SenseAutoV2X-M商汤绝影智算平台V2X-M智算平台致力于打造行业领先的车路协同云端数据底座及能力中台高效赋能车路协同及双智城市各类应用场景智算平台以商汤原创AI算法为核心基于车路协同交通计算AI创新三大引擎可提供车侧路侧设备统一接入管理动静态数据接入及全息感知交通参与者轨迹分析还原全域交通认知决策在线算法训练迭代五大类能力和价值为车路协同示范区及双智城市交通数字化网络化智慧化管理提供平台层解决方案图21SenseAutoV2X-C商汤绝影云控平台图22SenseAutoV2X-M商汤绝影智算平台资料来源公司官网海通证券研究所资料来源公司官网海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK19SenseAutoV2X-E商汤绝影边缘计算平台V2X-E边缘计算平台面向先导区与示范区业主集成商等客户在车路协同智能交通智能港口智慧机场智慧园区等场景下采用商汤科技最新的高精度算法基于边缘计算的架构提供一套满足各场景要求的集车路协同V2I应用交通事件检测交通参与者分析交通参数提取雷视融合等能力于一体的高性能低成本的路侧边缘分析人工智能节点SenseAutoV2X-I商汤绝影车城网系统V2X-I车城网系统是一套基于网联车辆端边云构建的城市移动智能感知系统可以对车路协同系统中的道路管养事件预警等多种场景进行AI赋能商汤的业务合作伙伴可以将车辆拍摄的视频和图片上传到云平台通过分析视频中的事件将事件结果推送到合作伙伴的业务系统为合作伙伴提供运营支撑SenseAutoV2X-IComet商汤绝影智能公交系统V2X-IComet绝影车路协同-智能公交系统旨在向城市公交车运营方提供一套公交车刷脸乘车标准方案智能公交产品结合商汤科技领先人脸识别搜索技术采用云边缘计算产品模式具备更为灵活且低成本优势既可为城市公交行业智慧出行业务升级提供高质量稳定的解决方案可通过自营颜易行APP为签约城市居民提供优质的公交乘车服务主要由三个模块组成智能公交刷脸乘车一体机公交云颜易行APP图23SenseAutoV2X-I商汤绝影车城网系统图24SenseAutoV2X-IComet商汤绝影智能公交系统资料来源公司官网海通证券研究所资料来源公司官网海通证券研究所正是由于公司拥有全栈的产品体系绝影的落地也不断加速2021年10月商汤科技与哪吒汽车开启全面战略合作双方将秉承资源共享优势互补合作共赢共促发展的战略目标依托各自的产业资源优势及自主技术研发实力围绕智能驾驶和智能座舱领域共同建立长期的战略合作伙伴关系携手构建为人民造智能汽车的生态新局2021年11月商汤科技与一汽南京科技开发有限公司以下简称一汽南京签署战略合作协议双方将在智能辅助驾驶解决方案及自动驾驶技术智能座舱数据平台服务等领域深度合作加速新一代智能汽车的开发和量产双方的合作将充分融合一汽南京在车载领域丰富的数据资源优势和SenseAuto商汤绝影智能汽车平台在车载AI领域的技术优势为未来一汽集团红旗品牌的量产车型融入多项先进的智能化技术2022年7月商汤科技与广汽集团在广州举行战略合作签约仪式依托商汤科技原创AI技术优势以及广汽集团雄厚的整车生产和研发实力双方将围绕智能驾驶智能车舱智能网联汽车元宇宙AI工具链超算中心等领域的技术研发和应用创新展开多层次多样化的全面合作2022年4月本田中国全新纯电动品牌eN系列两款首发车型东风本田eNS1与广汽本田eNP1相继发布两款车型均全系列搭载SenseAuto商汤绝影智能汽车平台的DMC驾驶员状态感知系统该系统可精准感知驾驶员疲劳驾驶驾驶分神等行为请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究报告商汤-W0020HK20并通过有趣有温度的人车交互带来人车合一极智懂你的安全驾驶体验商汤集团依托健全的质量体系以及对质量控制的极致追求与本田中国团队长期深入实车道路测试护航汽车质量和安全在高工智能汽车研究院公布的2021年度中国市场乘用车前装座舱AI软件供应商标配搭载量排名榜单中商汤绝影以947万辆搭载上险量1579的市场份额高居第一图25商汤科技与一汽南京签署战略合作协议图26东风本田eNS1与广汽本田eNP1资料来源公司官微海通证券研究所资料来源公司官微海通证券研究所而在车路协同领域2018年商汤科技便开始在临港推动智能汽车技术研发测试和项目落地将临港作为智能汽车相关技术研发测试和项目落地的核心实验场所2020年6月商汤正式获得上海市颁发的智能网联汽车道路测试牌照持续开展路测和规划各项测试此外商汤绝影还先后获颁北京市智能网联汽车政策先行区牌照成都智能网联汽车道路测试牌照和陕西省首批自动驾驶汽车测试牌照SenseAutoRobobus商汤绝影自动驾驶接驳小巴不仅适用于开放道路上短途高频次的循环接驳场景也适用于园区景区校区机场等内部有短途接驳需求的场景目前已经陆续在成都福州广州苏州青岛等多地展会亮相并在无锡西安上海等多地实际部署运行图27商汤绝影联合临港捷运共同开展L4级自动驾驶小巴试乘体验活动资料来源公司官微海通证券研究所2022年上半年公司的智能车舱产品在众多合作车企车型中实现了量产交付包括上汽广汽东风比亚迪蔚来奇瑞等取得了中国乘用车前装座舱AI软件市请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明