企业贷款有望持续增长。2023年1月10日，央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求央行、银保监会、各主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度，做好对基建投资、小微企业、制造业、绿色发展等重点领域的金融服务，同时随着经济好转，银行对公信贷投放有望快速增长，贷款结构或将持续优化。
　　2022年银行业绩表现稳健。截至1月30日，共16家上市银行发布2022年业绩快报，16家银行营业收入、归母净利润均保持稳健增长，拨备覆盖率普遍提高，13家银行的不良贷款率较年初有所下降，资产质量优异，业绩表现稳健。
　　理财产品破净率迎来转折。2023年1月，银行新发行理财产品环比下降25.46%，截至1月31日，银行理财产品破净率6.44%，环比2022年12月大幅下降，破净率迎来转折，理财产品赎回压力明显减轻。银行理财产品新发数量的明显锐减，主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损，投资者信心尚未恢复，同时银行不再发售春节主题理财产品。
　　投资建议：2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱，实体经济的有效信贷需求将逐步恢复。2022年中央经济工作会议明确了2023年“稳字当头，稳中求进”的基调，预计后续稳增长的政策效果会逐步显现。当前银行板块估值处于近十年来的低位，宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复。个股方面，建议把握两条主线，第一条主线是优质区域的城农商行，建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行、平安银行、兴业银行。
　　风险提示：货币政策出现超预期收紧；行业政策发生重大转向；宏观经济恢复不及预期。
　　

研究报告全文：TableSummary银行2月策略部分银行22年业绩表现稳健信贷投放预期改善有望推动估值回升行业月报行业研究方正证券研究所证券研究报告银行行业20230201推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO郑豪核心要点登记编号S1220511040003企业贷款有望持续增长2023年1月10日央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会要求央行银保监会各TableAuthor联系人李倩主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度做好对基建投资重要数据小微企业制造业绿色发展等重点领域的金融服务同时随着经济好转银行对公信贷投放有望快速增长贷款结构或将TableIndustry上市公司总家数Info42持续优化总股本亿股1861592销售收入亿元54677412022年银行业绩表现稳健截至1月30日共16家上市银行利润总额亿元2329698发布2022年业绩快报16家银行营业收入归母净利润均保行业平均PE627持稳健增长拨备覆盖率普遍提高13家银行的不良贷款率较平均股价元747年初有所下降资产质量优异业绩表现稳健行业相对指数表现理财产品破净率迎来转折2023年1月银行新发行理财产品TABLEQUOTEINFO环比下降2546截至1月31日银行理财产品破净率644-2环比2022年12月大幅下降破净率迎来转折理财产品赎回-8压力明显减轻银行理财产品新发数量的明显锐减主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损投资者信心-14尚未恢复同时银行不再发售春节主题理财产品-20-26投资建议2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱实体202222022520228202211经济的有效信贷需求将逐步恢复2022年中央经济工作会议明银行沪深300确了2023年稳字当头稳中求进的基调预计后续稳增长数据来源wind方正证券研究所的政策效果会逐步显现当前银行板块估值处于近十年来的低位宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复个股方面相关研究建议把握两条主线第一条主线是优质区域的城农商行建议招商银行非息收入承压盈利能力韧性TABLEREPORTINFO关注宁波银行常熟银行成都银行江苏银行第二条主线强20230115银行业2023年度投资策略向阳而生逐建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行平安银行光前行20221223兴业银行银行11月月报三支箭支持房地产平稳发展银行估值迎来修复20221201南京银行盈利保持增长非息收入亮眼风险提示货币政策出现超预期收紧行业政策发生重大转向20221031宏观经济恢复不及预期关联关系披露2021年4月30日中国平安发布关于参与方正集团重整进展的公告根据上述公告方正集团重整完成后中国平安将控制新方正集团成为方正证券的实际控制人根据上海证券交易所上市规则上海证券交易所上市公司关联交易实施指引规定平安银行是方正证券的关联方1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报1重大事件回顾11行业重大事件12023年中国人民银行工作会议召开事件1月4日2023年中国人民银行工作会议召开会议对2022年和五年来主要工作进行了总结并部署了2023年工作会议提出2023年要精准有力实施好稳健的货币政策加大金融对国内需求和供给体系的支持力度持续推动金融风险防范化解持续完善宏观审慎管理体系持续深化国际金融合作和对外开放落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展点评今年的货币政策表态从灵活适度转为精准有力精准的货币政策将为重点行业提供定向扶持有力的货币政策将为中国经济提供更大的支持力度市场主体的融资成本在2023年预计进一步降低以基建地产为代表的国内投资需求将进一步回暖2央行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制事件1月5日央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制因城施策新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限点评首套房利率的降低有利于满足刚性住房需求有利于进一步缓解持续低迷的房地产市场住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整也将形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制3银保监会发布银行保险监管统计管理办法事件1月9日银保监会发布银行保险监管统计管理办法重点就银行保险业的监管统计制度做了规范内容包括明确归口管理要求明确数据质量责任等点评银行业和保险业的监管统计制度整合统一加强了银行保险业金融数据的有效性指导了银行业保险业的数据监管与统计工作为解决当前监管统计工作实际问题提供了制度支撑4银行业3个月累计支持地产授权超54万亿元事件根据中指研究院数据显示截至2023年1月9日至少已有105家银行向188家房地产企业提供意向性授信总额度约5462933亿元自2022年11月金融十六条推出及三支箭加速落地以来多家银行迅速响应与房企签署意向性授信协议包括但不限于开发贷并购贷按揭贷城市更新改造贷等受益房企名单已延伸至民营企业以及地方企业点评银行积极响应中央政策落实金融十六条头部地产公司资产负债表得以改善银行信贷有效防范和化解了头部地产公司的暴雷风险地产投资需求有望进一步增加2023年的房地产市场有望企2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报稳回升债务违约将回归可控预计今年个人住房贷款和房地产开发贷款都将比2022年小幅增长5央行发布12月金融统计数据及社融数据事件央行于1月10日发布12月金融统计数据及社融规模数据12月我国人民币贷款增加14万亿元同比多增2665亿元M0为105万亿元同比增长153M1为672万亿元同比增长37M2为2664万亿元同比增长118存量社融规模34421万亿元同比增长957增速有所收窄社会融资规模增量为131万亿元同比少增105万亿元点评2022年12月社会融资规模增量为131万亿元同比少增105万亿元主要是受债券融资减少较多的影响2022年全年社会融资规模增量3201万亿元比上年多增6689亿元金融体系对实体经济的支持力度较大中小企业的融资环境在去年年末得到了改善国内稳增长稳就业政策进一步落实货币与信贷规模保持平稳扩张12月金融数据显示对公信贷保持平稳但居民贷款需求进一步萎靡去年12月地产仍处于筑底阶段6央行银保监会召开主要银行信贷工作座谈会事件1月10日央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会要求央行银保监会各主要银行要保持对实体经济的信贷支持力度做好对基建投资小微企业制造业绿色发展等重点领域的金融服务同时保持房地产融资平稳有序加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡点评我国依然坚持金融支持实体经济民营经济小微企业的政策发展导向随着金融十六条的出台房地产市场也得到了支持民营企业债券融资支持工具第二支箭房企信贷债券等融资渠道的稳定将满足行业合理融资需求将有效防范化解优质头部房企风险改善优质房企资产负债表71月LPR环比持平事件1月20日央行公布最新一期LPR报价1年期贷款市场报价利率LPR为365上月为3655年期以上LPR为430上月为430均与上期持平点评LPR保持了五个月不变货币政策保持了连续性稳定性可持续性适度宽松的货币政策保持了对实体经济必要的支持力度12上市银行2022年业绩快报综述截至2023年1月30日已有16家A股上市银行发布2022年业绩快报从营收来看16家银行营业收入增长稳健合计107万亿元均保持正增长其中常熟银行江阴银行厦门银行2022年营收同比增长超10分别为151211从归母净利润增速来看16家上市银行的归属于母公司净利润均保持3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报增长态势合计3775亿元其中8家银行净利润同比增速超20张家港行苏农银行江阴银行增速排名前三同比增长分别为302927从资产质量来看16家上市银行2022年资产质量总体平稳将不良率控制在15以内有9家不良率低于1其中13家上市银行的不良贷款率较年初有所下降仅平安银行和招商银行2家股份行的不良贷款率较年初上升常熟银行的不良贷款率较年初持平从拨备覆盖率来看截至2022年年末16家上市银行中4家上市银行的拨备覆盖率维持在较高水平并超过500除了招商银行和兴业银行以外其他所有银行的拨备覆盖率也均有不同程度的提高个股来看招商银行年度营业收入同比增长率为4归母净利润同比增长15不良贷款率为096不良贷款率较年初上升5bp招商银行作为中国最早的一批股份制银行之一在零售市场深耕多年业绩表现突出预计2023年招商银行将继续保持其领先优势常熟银行和无锡银行在不良贷款率方面表现最为优异均为081为已公布银行最低其中常熟银行的年度营业收入为88亿元同比增长15归母净利润为27亿元同比增长25资产质量优异风控能力稳定整体来看16家上市银行2022年业绩普遍表现较好保持稳健增长拨备覆盖率普遍提高银行风险更加可控资产质量优异银行估值有望得到提升图表116家上市银行2022年业绩快报关键业绩指标一览表单位亿元营业收入归母净利润不良贷款率拨备覆盖率上市银行达成同比达成同比达成较去年同期达成较去年同期常熟银行88152725081持平53686504pct江阴银行38121627098-034pct4705513993pct厦门银行59112515086-005pct387961732pct长沙银行22910688116-004pct311091322pct齐鲁银行11193618129-006pct281062711pct苏州银行11893926088-023pct530811079pct瑞丰银行3571521108-017pct282652975pct平安银行1799645525105003pct29028186pct沪农商行256611013094-001pct44532282pct苏农银行4051529095-005pct440582836pct张家港行4841730089-006pct519714436pct招商银行34484138015096005pct45079-3308pct中信银行2114362112127-012pct201332126pct无锡银行4532027081-012pct552747555pct兴业银行2224191411109-001pct23644-3229pct紫金银行450166120-025pct246651465pct资料来源wind各公司公告方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报2行情回顾银行指数涨幅低于沪深3001月当月银行指数和沪深300指数均呈上涨态势申万银行指数上涨348沪深300指数上涨756预计2023年宏观经济将持续向好银行将呈现稳中向好的态势图表2银行指数与沪深300走势资料来源wind方正证券研究所四类银行PB和PE仍处低估值区间四类银行在1月整体上PBPE环比有所上升但四类银行均还处于低估值区间截至1月31日国有行股份行城商行农商行PB分别为042055057055倍PE分别为421536548555倍其中平安银行当月涨幅第一领先于其他银行图表3各类银行PB倍图表4各类银行PE倍资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报图表542家上市银行涨跌幅及估值变化证券代码证券简称月涨跌幅年涨跌幅PBLF倍PETTM倍000001SZ平安银行13911391080639601528SH瑞丰银行11251125071689600036SH招商银行10601060126753600908SH无锡银行911911075535002807SZ江阴银行579579069564603323SH苏农银行490490062591601658SH邮储银行411411066520002839SZ张家港行390390080615601963SH重庆银行383383054506002936SZ郑州银行298298046607601860SH紫金银行270270059608601665SH齐鲁银行240240066545601328SH交通银行232232044395002948SZ青岛银行208208067644002958SZ青农商行208208053523601988SH中国银行190190047419600919SH江苏银行178178067446601077SH渝农商行170170038406601577SH长沙银行148148051405601997SH贵阳银行146146040335601998SH中信银行141141045398601229SH上海银行135135043377600000SH浦发银行124124037417600016SH民生银行116116030468002142SZ宁波银行108108144966601187SH厦门银行070070070608601916SH浙商银行068068047463601825SH沪农商行051051056519002966SZ苏州银行039039083731600015SH华夏银行039039035340601166SH兴业银行017017057401601288SH农业银行000000047404601818SH光大银行000000042369600928SH西安银行-028-028054611601009SH南京银行-029-029088581601939SH建设银行-036-036053442600926SH杭州银行-046-046098671601398SH工商银行-046-046050425601169SH北京银行-139-139039384601128SH常熟银行-225-225094737001227SZ兰州银行-265-2650781260资料来源wind方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报3关键数据31存贷数据贷款基础利率近5月保持稳定自2022年8月1年期LPR调低为3655年期LPR调低为430后近5月LPR均保持稳定社会融资规模存量近年来保持稳定增长趋势2022年12月达344万亿元同比增长96图表6LPR多次下调图表7社融规模稳定增长资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所银行存贷款余额维持增长态势截至2022年12月各项贷款余额为214万亿同比增加11其中短期贷款达54万亿同比增长8中长期贷款为142万亿同比增长11存款余额为258万亿同比增长11图表8各项贷款余额同比增长图表9存款余额增长稳定资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所32同业市场同业拆借加权利率上升2023年1月底同业拆借加权利率为262环比上周上升13bp2022年1月同业拆借成交额达1020万亿元环比减少10同比减少8拆借市场总体运行平稳7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报图表10银行间同业拆借加权利率图表11同业拆借成交额资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所33理财市场理财产品破净率迎来转折2023年1月银行新发行理财产品2301个环比下降2546其中6-12月产品占比较大发行757个占比33截至1月31日银行理财产品破净率644环比2022年12月大幅下降破净率迎来转折银行理财产品新发数量的明显锐减主要原因是之前债市调整导致大量产品收益波动甚至亏损投资者信心尚未恢复同时银行不再发售春节主题理财产品截至1月31日银行理财产品破净率迎来转折理财产品净值较2022年年底开始触底回升理财产品赎回压力明显减轻另外面对保有规模的持续下跌低迷的市场情绪以及债市动荡部分银行推出摊余成本法理财产品作为短期应对方式之一从长期来看理财公司应持续提升产品的风险控制能力和投研能力积极应对市场动荡危机获得投资者信任图表12新发布银行理财产品情况资料来源wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报图表13银行理财产品净值分布情况202213120222282022331202243020225312022630202273120228312022930202210312022113020221231202313110408518973914553319280318396405129923046441089458851847885698894908090939028896289648118713858961111444434372356399400414413411404358328207812122041971761611532002122412302262262301382资料来源wind方正证券研究所4投资建议2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱实体经济的有效信贷需求将逐步恢复2022年中央经济工作会议明确了2023年稳字当头稳中求进的基调预计后续稳增长的政策效果会逐步显现当前银行板块估值处于近十年来的低位宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复个股方面建议把握两条主线第一条主线是优质区域的城农商行建议关注宁波银行常熟银行成都银行江苏银行第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行平安银行兴业银行5风险提示货币政策出现超预期收紧行业政策发生重大转向宏观经济恢复不及预期6关联关系披露2021年4月30日中国平安发布关于参与方正集团重整进展的公告根据上述公告方正集团重整完成后中国平安将控制新方正集团成为方正证券的实际控制人根据上海证券交易所上市规则上海证券交易所上市公司关联交易实施指引规定平安银行是方正证券的关联方9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10