事件：
　　2023年1月31日，中天科技公布2022年年度业绩预增公告，并对2021年年度数据进行追溯调整，预计2022年度实现归母净利润30.00-33.00亿元，同比增长（追溯调整后）1547%到1711%，实现扣非归母净利润29.00-32.00亿元，同比增长（追溯调整后）6248%到6905%。
　　事件分析：
　　1、盈利能力显著提升，业绩预增符合预期。截至2022年第三季度，公司实现归母净利润24.70亿，同比增长400.0%，根据业绩预增公告，2022年第四季度预计实现归母净利润5.3-8.3亿元，同比增长264.60%-357.76%。公司于2022年3月收购中天新兴材料有限公司和中天电气技术有限公司，并对2021年年度数据进行追溯调整，预计2022年实现归母净利润30.00-33.00亿元，同比增长（追溯调整后）1547%到1711%；实现扣非归母净利润29.00-32.00亿元，同比增长（追溯调整后）6248%到6905%。
　　2、多线布局优质赛道，护城河能力不断加固。2022年中天科技在通信、海洋、电网、新能源等领域均有布局。在通信领域，受益于数字经济发展的浪潮，公司通信产业未来发展持续向好，其全自主研发的G.654.E干线光缆产品中标中国电信2022年干线光缆建设工程项目，采购规模达61万芯公里；在海洋领域，公司从多个方向创新助力海上风电“平价上网”，产能持续扩张，2022年7月海上风电项目中标金额合计约21.14亿元，10月新增约11.28亿元，发展潜力大；在电网领域，公司布局新型电力系统，成为特高压输电线路节能建设的主力军，2022年3月公司中标驻马店-武汉特高压项目,中标金额1.06亿元，使其在导线市场份额保持第一；在新能源领域，公司积极扩充产能，海内外订单持续放量，2022年10月，公司新增大型储能项目约3.34亿元、光伏发电项目约9.05亿元，新能源业务发展未来可期。
　　3、成本管控效果明显，业务矩阵持续优化。公司2022年全面推行降本增效，进一步加强成本管控，深挖内部潜能，不断强化生产过程精细化管理，提升生产效率。2022年前三季度公司的营业成本分别为71.61亿元、162.07亿元、236.95亿元，同比减少22.94%、22.87%、25.45%。2021年基于谨慎性原则，公司高端通信业务全额计提资产减值准备共36.19亿元，但高端通信业务与通信、电力、海洋、新能源业务的供应商、客户不重叠，其风险未影响公司其他业务的整体运营。2022年公司出售中天科技集团上海国际贸易有限公司100%股权，收购中天新兴材料和中天电气技术100%股权，剥离毛利率较低的大宗商品贸易业务，加强了锂电上游电极材料和电网业务方面能力，聚焦主业高质量发展，预计2022年营业业绩增长比例较大。
　　投资建议：
　　作为国内光电缆品种最齐全的专业企业，中天科技聚焦光纤通信和电力传输两大主营业务，不断完善业务矩阵，多产业深度布局，具有核心竞争力和发展潜力。我们预测公司2022-2024年收入388.46/454.97/525.58亿元，同比增长-15.85%/17.12%/15.52%，公司归母净利润分别为31.88/42.68/52.06亿元，同比增长1752.21%/33.90%/21.99%，对应EPS为0.93/1.25/1.53元，PE为17.51/13.07/10.72，给予“推荐”评级。
　　风险提示：
　　业务发展不及预期；海洋业务发展不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。
　　

研究报告全文：TableSummary多线布局优质赛道业绩兑现符合预期中天科技600522公司研究方正证券研究所证券研究报告通信行业公司事件点评报告20230201推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO李宏涛事件登记编号S12205220300022023年1月31日中天科技公布2022年年度业绩预增公告并对2021年年度数据进行追溯调整预计2022年度实现归母TableAuthor历史表现净利润3000-3300亿元同比增长追溯调整后1547到TABLEQUOTEINFO1711实现扣非归母净利润2900-3200亿元同比增长追48溯调整后6248到69053012-6事件分析-241盈利能力显著提升业绩预增符合预期截至2022年第三202222022520228202211中天科技沪深300季度公司实现归母净利润2470亿同比增长4000根据业绩预增公告2022年第四季度预计实现归母净利润53-83亿元同比增长26460-35776公司于2022年3月收购中天新兴材料有限公司和中天电气技术有限公司并对2021年年度数据进行追溯调整预计2022年实现归母净利润3000-3300数据来源wind方正证券研究所亿元同比增长追溯调整后1547到1711实现扣非归母净利润2900-3200亿元同比增长追溯调整后6248到相关研究6905中天科技高端制造凸显价值新能源长TABLEREPORTINFO期向好202210312多线布局优质赛道护城河能力不断加固2022年中天科中天科技受益双碳和数字基建展现卓技在通信海洋电网新能源等领域均有布局在通信领域越业绩水平20220504受益于数字经济发展的浪潮公司通信产业未来发展持续向好其全自主研发的G654E干线光缆产品中标中国电信2022年干线光缆建设工程项目采购规模达61万芯公里在海洋领域公司从多个方向创新助力海上风电平价上网产能持续扩张2022年7月海上风电项目中标金额合计约2114亿元10月新增约1128亿元发展潜力大在电网领域公司布局新型电力系统成为特高压输电线路节能建设的主力军2022年3月公司中标驻马店-武汉特高压项目中标金额106亿元使其在导线市场份额保持第一在新能源领域公司积极扩充产能海内外订单持续放量2022年10月公司新增大型储能项目约334亿元光伏发电项目约905亿元新能源业务发展未来可期3成本管控效果明显业务矩阵持续优化公司2022年全面推行降本增效进一步加强成本管控深挖内部潜能不断强化生产过程精细化管理提升生产效率2022年前三季度公司的营业成本分别为7161亿元16207亿元23695亿元同比减少2294228725452021年基于谨慎性原则公司高端通信业务全额计提资产减值准备共3619亿元但高端通信业务与通信电力海洋新能源业务的供应商客户不重叠其风险未影响公司其他业务的整体运营2022年公司出售中天科技集团上海国际贸易有限公司100股权收购中天1敬请关注文后特别声明与免责条款Table中天科技Page600522-公司事件点评报告新兴材料和中天电气技术100股权剥离毛利率较低的大宗商品贸易业务加强了锂电上游电极材料和电网业务方面能力聚焦主业高质量发展预计2022年营业业绩增长比例较大投资建议作为国内光电缆品种最齐全的专业企业中天科技聚焦光纤通信和电力传输两大主营业务不断完善业务矩阵多产业深度布局具有核心竞争力和发展潜力我们预测公司2022-2024年收入388464549752558亿元同比增长-158517121552公司归母净利润分别为318842685206亿元同比增长17522133902199对应EPS为093125153元PE为175113071072给予推荐评级风险提示业务发展不及预期海洋业务发展不及预期原材料价格波动风险汇率波动风险盈利预测TableFinanceInfo单位百万2021A2022E2023E2024E营业总收入46163388464549752558-970-158517121552归母净利润172318842685206--924317522133902199EPS元006093125153ROE064107012541326PE28684175113071072PB207187164142数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款Table中天科技Page600522-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负TableFinance债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产32001355594452953817营业总收入46163388464549752558货币资金12368210322106033191营业成本38772322233733042824应收票据718322651615税金及附加133175205237应收账款111064854128398178销售费用7597819141056其它应收款142203167280管理费用692641751867预付账款454185212911971研发费用1468163218652102存货5584544767277586财务费用435249335445其他1629184817951996资产减值损失-1729-2-3-4非流动资产13630140341407014147公允价值变动收益-147000长期投资73388810871299投资收益191136205237固定资产8424853581847772营业利润267343044705460无形资产1040107610941096营业外收入16151617其他3434353537053980营业外支出25151516资产总计45632495935859967964利润总额258343044715461流动负债15027174692187725670所得税-248094121短期借款3451560178069984净利润282335043775340应付账款5157250965053759少数股东损益110162109133其他64199360756611928归属母公司净利润172318842685206非流动负债2866137615971829EBITDA1820480959317037长期借款1906406616836EPS元006093125153其他960970981993负债合计17893188452347427499主要财务比率2021A2022E2023E2024E少数股东权益80596710761210成长能力股本3413341334133413营业总收入970-158517121552资本公积11213112131121311213营业利润-902711854330352213留存收益12309151551942324630归属母公司净利润-924317522133902199归属母公司股东权益26934297813404939255获利能力负债和股东权益45632495935859967964毛利率1601170517951852净利率037821938991现金流量表2021A2022E2023E2024EROE064107012541326经营活动现金流-54710127-90311374ROIC4318024216619704净利润282335043775340偿债能力折旧摊销1126126213271363资产负债率3921380040064046财务费用423249335445净负债比率-3762-8875-4206-9591投资损失-191-136-205-237流动比率213204204210营运资金变动-54545399-67404459速动比率164155161167其他3267424营运能力投资活动现金流-850-1533-1160-1208总资产周转率101078078077资本支出-1262-1570-1193-1262应收账款周转率416800354643长期投资-95-99-172-183应付账款周转率89515496991398其他507136205237每股指标元筹资活动现金流21097020911964每股收益006093125153短期借款2260215022052178每股经营现金-016297-026333长期借款1407-1500210220每股净资产7898739981150普通股增加347000估值比率资本公积增加3606000PE28684175113071072其他-5511-580-324-433PB207187164142现金净增加额67486642812131EVEBITDA2509850730477数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款Table中天科技Page600522-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4