锰硅
　　锰硅盘面日间下挫，但1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势均较为乐观，叠加钢厂经过春节期间的消耗后节后对铁合金有一定的补库需求，支撑锰硅现货价格小幅上调。锰硅基本面阶段性走强。部分主产区锰硅厂家停炉增多，锰硅供应端压力短期下降，全国锰硅产量环比持续小幅回落。成材表需下降，钢厂减产，五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端。但下游新一轮钢招即将开启，锰硅实际需求出现新一轮集中释放。随着近期成材价格的回升，钢厂利润有所改善，部分钢厂扭亏为盈，对炉料端价格上涨的接受度将提升。锰矿价格近期持续走强，一方面受下游备货需求支撑，另一方面加蓬矿运力尚未完全恢复，且港口资源较为集中。但焦炭价格出现首轮提降，成本端对锰硅价格的上行驱动整体有限。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，节后锰硅价格预计维持震荡偏强走势，但高度相对有限。策略上，锰硅近期基本面阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度短期难有明显提升。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，节后锰硅价格预计维持震荡偏强走势，但高度相对有限。
　　硅铁
　　硅铁盘面日间下挫。从产业逻辑来看硅铁价格经过节前的上涨后上行动能不足。下游钢厂整体采购意愿不强，且金属镁方面需求也较为清淡。从季节性走势来看，春节后硅铁市场多面临短期承压，但受陕西主产区环保督察影响，硅铁短期价格仍有支撑。节前现货市场成交趋于清淡，短期价格缺乏方向性指引。北方主流大厂1月钢招价格环比小幅上涨，支撑现货价格。近期成材表需下降，钢厂减产，五大钢种对硅铁日耗继续下降，但新一轮钢招即将开启。钢厂当前仍处于亏损状态，预计节后对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，节前部分炉子出现复产，硅铁厂家开工率小幅回升，节后供给压力犹存。焦炭价格出现提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。但预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，随着节后钢厂补库的开启，硅铁价格预计维持震荡偏强。策略上，硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，节后硅铁价格预计维持震荡偏强。
　　
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅锰硅盘面日间下挫但1月制造业PMI和钢铁行业PMI走势投资咨询业务资格京证监许可201275号均较为乐观叠加钢厂经过春节期间的消耗后节后对铁合金有一定的补库需求支撑锰硅现货价格小幅上调锰硅基本面阶段性走强作者黑色金属与建材研究中心梁海宽部分主产区锰硅厂家停炉增多锰硅供应端压力短期下降全国锰硅产量环比持续小幅回落成材表需下降钢厂减产五大钢种对执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询锰硅日耗降幅大于供给端但下游新一轮钢招即将开启锰硅实际需求出现新一轮集中释放随着近期成材价格的回升钢厂利润有联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom所改善部分钢厂扭亏为盈对炉料端价格上涨的接受度将提升锰矿价格近期持续走强一方面受下游备货需求支撑另一方面加成文时间2023年1月31日星期二蓬矿运力尚未完全恢复且港口资源较为集中但焦炭价格出现首轮提降成本端对锰硅价格的上行驱动整体有限强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑节后锰硅价格预计维持震荡偏强走势但高度相对有限策略上锰硅近期基本面阶段性走强成本端支撑力度仍在钢厂对炉料端价格上涨的接受度短期难有明显提升强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑节后锰硅价格预计维持震荡偏强走势但高度相对有限硅铁硅铁盘面日间下挫从产业逻辑来看硅铁价格经过节前的上涨后上行动能不足下游钢厂整体采购意愿不强且金属镁方面需求也较为清淡从季节性走势来看春节后硅铁市场多面临短期承压但受陕西主产区环保督察影响硅铁短期价格仍有支撑节前现货市场成交趋于清淡短期价格缺乏方向性指引北方主流大厂1月钢招价格环比小幅上涨支撑现货价格近期成材表需下降钢厂减产五大钢种对硅铁日耗继续下降但新一轮钢招即将开启钢厂当前仍处于亏损状态预计节后对铁合金价格进一步上涨的接受度有限近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落供给方面节前部分炉子出现复产硅铁厂家开工率小幅回升节后供给压力犹存焦炭价格出现提降成本端对硅铁价格的支撑力度下降但预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑随着节后钢厂补库的开启硅铁价格预计维持震荡偏强策略上硅铁新一轮钢厂需求将集中释放供给端复产厂家增多基本面供需阶段性两旺焦炭价格回落成本端支撑力度下降强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑节后硅铁价格预计维持震荡偏强更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅2309746810063460762874667542-222385407行情描述锰硅23057542221026179088770875407620-222-848561292硅铁2309820212404116839881788264-256-2624硅铁23058260126890106301847482348360-27891919005二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比下降242万吨至5516万吨其中天津港进口锰矿库存环比减少237万吨至4281万吨钦州港库存环比下降05万吨至1085万吨锰矿价格近期持续走强一方面受下游备货需求支撑另一方面加蓬矿运力尚未完全恢复且港口资源较为集中日间部分主要矿种价格稳中有升康密劳1月对华加蓬块装船价435美元吨度环比上涨015美元吨度South32对华2月高品澳矿报价542美元吨度环比上涨06美元吨度南非半碳酸报438美金吨度环比上涨028美元吨度Jupiter对华2月南非半碳酸报436美元吨度环比上涨026美元吨度UMK对华2月南非半碳酸报435美元吨度环比上涨02美元吨度外矿成本上升进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南价格锰矿加价格锰矿价格锰矿澳矿Mn44块天价格锰矿澳矿Mn44价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45日度报价非矿Mn38块蓬Mn45块天加蓬Mn45津港块钦州港块天津港块天津港钦州港津港块钦州港202313149483740454745202313049483740454645日度价格变动00000000002200表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间维持稳定截止1月31日内蒙主产区锰硅价格报7400元吨日环比持平贵州主产区价格报7450元吨日环比持平广西主产区报7500元吨日环比持平硅铁现货市场价格日间维持稳定截止1月31日内蒙主产区现货价格报8150元吨日环比持平宁夏报8100元吨日环比持平甘肃报7850元吨日环比持平青海报8000元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-01-317400740074507500745010日平均价73647364739874847389价差当日-363652166110日均价价差当日-09合约-6800-6800-18003200-1800表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023131815081008150810081008150785080008000805010日平均价8150810081508100810081507850800080008050价差当日-000000000010日均价价差当日-09合约-5200-10200-5200-10200-10200-5200-35200-20200-20200-15200表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现2000014000000018000130000000120000000160001100000001400010000000012000900000001000080000000700000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页300000200000100000201700020182019-1000001222324252627282921021121222020-2000002021-3000002022-4000002023-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页140000000锰硅主力合约历史价格走势forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局临近节前锰硅厂家主动减产开始增多产量继续小幅回落春节期间开工维持稳定最近一周全国锰硅供应201523吨周环比增加01121家独立硅锰样本企业开工率环比下降025个百分点至6013日均产量为28789吨环比下降30吨成材表需继续下降钢厂进一步减产五大钢种对锰硅日耗降幅大于供给端但下游新一轮钢招逐步开启锰硅实际需求出现新一轮集中释放五大钢种上周对锰硅需求环比增加017至123252吨由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多1月对下游锰硅的补库力度偏弱北方主流大厂本轮钢招缩量硅铁厂家近期复产增多产量进一步小幅上行最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4174周环比下降029个百分点日均产量15843吨周环比增加35吨全国硅铁周度产量升至1109万吨当前硅铁供给端压力仍较大下游钢厂主动减产意愿增强五大钢种最近一期对硅铁的需求环比下降299至21212吨但新一轮钢招开启硅铁钢厂端实际需求迎来新一轮释放本轮主流大厂钢招量价齐升采量增幅较为明显近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势单位万吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002018-01-272018-04-272018-07-272018-10-272019-01-272019-04-272019-07-272019-10-272020-01-272020-04-272020-07-272020-10-272021-01-272021-04-272021-07-272021-10-272022-01-272022-04-272022-07-272022-10-272023-01-27图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利近期锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局远月合约跌幅更为明显主因新一轮钢招开启出于节前备货需求硅铁本轮钢招明显增量提振短期需求锰硅本轮钢招虽然缩量但供给端压力开始减轻锰硅厂家主动减产增多短期供需基本面的改善对铁合金现货价格形成支撑中期来看二季度地产端后续的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅但锰硅厂家减产增多供应端压力下降基本面方面锰硅和硅铁差异不大成本端焦炭价格出现回落但锰矿价格依旧坚挺锰硅成本端支撑力度略强从去年能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑对铁合金价格形成短期利多硅铁走势相较而言将更强多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续请务必阅读最后重要事项第10页六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名中信期货2357中信期货2140东证期货银河期货4992浙商期货东证期货733754海通期货5199浙商期货申银万国海通期货734663其他其他661569595605图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名1600004000014000035000120000300001000008000025000600002000040000150002000010000050000中信期货银河期货国信期货国泰君安五矿期货其他请务必阅读最后重要事项第11页图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名6161216中信期货中信期货1420984浙商期货623银河期货国信期货国信期货955华泰期货国泰君安5523瑞达期货853五矿期货743995其他其他922579图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页