[股指期货]
　　股指期货：三大制造业指数重回景气区间，经济复苏步伐或将加快利多因素逐渐增加
　　【市场情况】
　　A股1月行情收官，总市值增加5.89万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨5.39%、8.94%、9.97%，有色金属行业大涨14.67%居首，最牛股票恒久科技累计上涨120.64%。截至1月31日收盘，上证指数收跌0.42%报3255.67点，深证成指跌0.80%，创业板指跌1.26%，万得全A跌0.42%。宁德时代获净买入14.05亿元居首，五粮液遭净卖出5亿元最多。1月北向资金累计净买入1412.90亿元，创历史新高。
　　期指方面，四大股指期货主力合约涨跌分化，其中IF2302下跌0.98%，IH2302下跌0.85%，IC2302上涨0.14%，IM2302上涨0.26%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，IF2302升水12.74，IH2302升水11.65点，IC2302升水12.85点，IM2302升水12.72点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场大小盘指数分化。两市上涨家数共计2973家，涨停家数为48家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏好。
　　2023年1月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。从历史数据来看，PMI数据存在一定的春节效应，但过去三年因疫情的扰动，就地过年对春节期间的供需两端造成了较大的影响。2023年是春节返乡重回高峰的一年，因春节假期居民出行半径较过去三年有所扩大，服务业商务活动指数结束回落态势，逆势回暖。往后看，随着疫情过峰，经济复苏的步伐或将加快。
　　【资金面】
　　当日市场成交9025.7亿元，北向资金净买入101.44亿元；DR007为2.3%。资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为6.56%、8.87%、4.39%以及4.26%。春节后疫情快速过峰，国内基本面进一步改善，出行、旅游、电影等场景类消费呈现较好的恢复态势，市场短期将存在做多机会。
　　

研究报告全文：2023年2月1日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月1日星期三股指期货股指期货三大制造业指数重回景气区间经济复苏步伐或将加快利多因素逐渐增加市场情况A股1月行情收官总市值增加589万亿元上证指数深证成指创业板指分别上涨539894997有色金属行业大涨1467居首最牛股票恒久科技累计上涨12064截至1月31日收盘上证指数收跌042报325567点深证成指跌080创业板指跌126万得全A跌042宁德时代获净买入1405亿元居首五粮液遭净卖出5亿元最多1月北向资金累计净买入141290亿元创历史新高期指方面四大股指期货主力合约涨跌分化其中IF2302下跌098IH2302下跌085IC2302上涨014IM2302上涨026基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日走阔其中IF2302升水1274IH2302升水1165点IC2302升水1285点IM2302升水1272点消息面昨日A股市场大小盘指数分化两市上涨家数共计2973家涨停家数为48家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应偏好2023年1月制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为501544和529高于上月31128和103个百分点三大指数均升至扩张区间我国经济景气水平明显回升从历史数据来看PMI数据存在一定的春节效应但过去三年因疫情的扰动就地过年对春节期间的供需两端造成了较大的影响2023年是春节返乡重回高峰的一年因春节假期居民出行半径较过去三年有所扩大服务业商务活动指数结束回落态势逆势回暖往后看随着疫情过峰经济复苏的步伐或将加快资金面当日市场成交90257亿元北向资金净买入10144亿元DR007为23资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为656887439以及426春节后疫情快速过峰国内基本面进一步改善出行旅游电影等场景类消费呈现较好的恢复态势市场短期将存在做多机会国债期货国债期货股市调整叠加配置盘入场期债走强市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0185年期主力合约涨0112年期主力合约涨006银行间主要利率债收益率普遍下行10年期国开活跃券22国开20收益率下行27bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行125bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行3bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行2bp资金面公开市场方面央行开展4710亿元7天期逆回购当日有3010亿元逆回购到期当日净投放1700亿元资金面央行继续加力投放流动性但是受本月最后一个交易日影响周二银行间资金面延续收敛态势银存间隔夜回购加权平均利率大幅上行近60bp至20上方就月末时点而言资金价格绝对水平尚可基本面中国1月官方制造业PMI为501升至临界点以上制造业景气水平明显回升中国1月官方非制造业商务活动指数为544高于临界点非制造业景气水平触底回升国家统计局称1月份制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为501544和529高于上月31128和103个百分点三大指数均升至扩张区间大中小企业景气度回升大企业回升至荣枯线上反映疫情峰值过后经济快速修复服务业修复弹性更大但是目前经济修复并不稳固中小企业仍有很大修复空间节后生产端可能迎来更快恢复广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月1日星期三操作建议短期来看春节消费和出行反弹1月PMI明显反弹节后风险偏好有所回升均对债市情绪有压制另一方面节后M0回流资金面预期维持宽松短端表现或强于长端总体上期债还是处在震荡阶段建议短期单边交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1005考虑到强预期弱现实情况叠加2303合约存续期间IRR偏低空头移仓压力较大预期2303-2306价差存在进一步走阔空间建议可关注做多跨期价差机会贵金属贵金属美联储暂停加息时点存分歧扰动市场情绪贵金属盘中V型反弹行情回顾隔夜在美联储即将公布2月利率决议前夕尽管本次加息25BP较为确定但因加息对经济影响存在滞后对于何时暂停加息其内部或有分歧使市场情绪受到一定扰动美股尾盘拉升美元冲高回落使贵金属盘中下跌呈现V型反弹COMEX黄金期货主力合约换月后平开盘中一度跌超1后在美盘时段回升并收复跌幅收盘价为19438美元盎司涨幅111结束三连阴COMEX白银期货走势与黄金同步收盘报23825美元盎司涨057后市展望市场静待2月初的欧美央行利率决议尽管即将停止加息预期逐渐一致存在利好支撑但加息影响的滞后性使目前美国经济存韧性叠加权益市场走强不利于通胀回落需谨防官员鹰鸽言论反转对乐观的情绪带来冲击使美元短期反弹而贵金属出现回调应重点关注市场对于美联储在通胀上的解读金价短期仍有回踩1900美元下方可能白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位但来自印度等地区的实物投资需求有所减少此前白银库存出现见底回升但本周再次回落总体上在工业属性的扰动下上涨动力减弱整体维持高位震荡在23-25美元盎司国内银价5100-5400元千克区间波动技术面COMEX黄金多头动力放缓MACD绿柱小幅收缩多头力量减弱白银多根均线在238美元附近收敛短期呈现横盘震荡MACD绿柱小幅扩散趋势不明朗资金面贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议短线在80下方逢低做多金银比有色金属铜等待实际需求兑现情况高位震荡现货1月31日SMM1电解铜均价69485元吨环比-295元吨基差-55元吨环比-45元吨广东1电解铜均价69440元吨环比-285元吨基差-90元吨环比-25元吨供应南美矿端干扰事件持续发酵进口铜精矿指数连续下行但尚未对冶炼造成实质性影响据SMM12月国内电解铜产量为87万吨环比下降33同比基本持平进口窗口维持关闭需求节前需求改善预期较为充分节后亟需现实验证库存1月30日SMM境内电解铜社会库存2639万吨较节前增加673万吨国内春节前社库累积属于超季节性累库1月27日LME铜库存73975吨较节前减少6050吨逻辑节前需求改善预期定价较为充分但现实地产成交数据偏弱叠加今年春节国内超季节性累库节后预期有所减弱关注2月2日凌晨美联储议息会议和鲍威尔发言铜价高位震荡观测实际需广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月1日星期三求恢复情况暂观望操作建议调整看待暂观望锌库存上升需求复工仍需时日关注25000压力现货1月31日SMM0锌24360元吨环比230元吨对主力贴水35元吨环比持平供应2022年12月SMM中国精炼锌产量为5258万吨环比增加011万吨或环比增加021同比增加125万吨或2432022年精炼锌产量为5978万吨同比减少177当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游大部分仍处于放假模式备货意愿不足欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显1月20日当周镀锌开工率284环比-2674个百分点压铸锌合金开工率252环比-69个百分点氧化锌开工率154环比-293个百分点库存1月30日国内锌锭社会库存1579万吨较节前549万吨春节累库持平于近年1月31日LME锌库存约17万吨环比大体持平逻辑原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端下游淡季大部分下游仍处于放假模式欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显库存持续上升冶炼厂库存上升明显预计2月持续累库主力关注25000压力操作建议主力关注25000压力铝库存大增需求偏弱关注20000压力现货1月31日SMMA00铝现货均价18730元吨环比-40元吨对主力-110元吨环比10元吨行业1月5日贵州电网再发通知表示由于气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势为严格落实国家发展改革委迎峰度冬电力保供会议精神以及省政府领导批示意见经省能源局同意决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷预计三次限电降负荷共影响产能逾90万吨供应SMM数据显示2022年12月中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产贵州受限电降负荷影响减产需求下游仍处于放假模式1月19日当周铝型材开工率495周环比-5个百分点铝线缆开工率46环比下滑112个百分点库存1月30日中国电解铝社会库存986万吨较节前242万吨1月31日LME铝库存407万吨环比-04万吨逻辑供应端云南地区受枯水季影响限电限产影响电解铝产能约130万吨贵州受限电影响电解铝产能90余万吨同时下游处于淡季地产消费走弱节后复工至少要到元宵节后关注下游复工进度及边际需求增量成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节前铝价受人民币升值美联储加息放缓预期上涨节后需关注宏观回暖实际落地情况节前节后库存均出现大增远超去年同期操作上建议主力关注20000压力逢高试空做好止损操作建议关注20000压力逢高试空做好止损镍终端需求预期向好低库存支撑关注225w附近表现现货1月31日SMM1电解镍均价230200元吨环比1400元吨进口镍均价报230200元吨环比2450元吨基差8250元吨环比2500元吨供应据SMM12月全国电解镍产量167万吨环比增长1152同比增长1091需求节前合金企业逢低入市补库节后仍然存在补库需求但目前高镍价会抑制采购积极性新广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月1日星期三能源基本不采用纯镍原料2月不锈钢厂复产对纯镍需求有些许提振库存1月30日SMM纯镍国内六地社会库存3080吨与节前持平绝对值仍然偏低1月27日LME镍库存49542吨较节前减少2214吨逻辑尽管节前青山电积镍事件对纯镍供应端产生放量预期但短期交割品库存低位问题难以有效缓解关注纯镍实际爬产情况跟踪库存能否有效累积终端需求好转节后存在补库需求但高镍价或抑制采购热情基本面僵局有待打破预计节后镍价区间震荡高抛低吸思路主力关注前高附近表现操作建议主力关注前高附近表现不锈钢成本上涨下游补库预期短时具备支撑现货据Mysteel1月31日无锡宏旺304冷轧价格17300元吨环比持平基差115元吨环比-145元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢1月排产13166万吨环比减少15同比减少12印尼方面1月排产预计352万吨环比增加83同比减少218需求节前国内经济修复预期较为充分节后需求预期亟待兑现节后企业陆续复工复产短期下游存或迎来集中性补库从终端现实来看春节假期商品房成交数据较差消费者信心尚未恢复现实还在磨底阶段短期终端需求难以大幅改善利润按即时原料采购价算钢厂成本约17350元吨节后镍铁和铬铁价格震荡偏强成本有小幅上移空间对价格具备支撑库存今年春节不锈钢社会库存仓单库存均超季节性累增节前钢厂通过大量注册仓单缓解自身压力下游放假较早且备货较少市场资源持续到货库存压力集中在贸易环节截止1月20日无锡佛山300系社库5741万吨周环比增加358万吨其中冷轧3695万吨环比增加233万吨1月30日SHFE期货库存高达881万吨逻辑目前不锈钢价格处于震荡区间中部短期成本支撑和下游复工复产支撑给予不锈钢盘面上涨动力但后续库存高企和弱现实令另涨势难以为继预计节后不锈钢价格先扬后抑短线低多思路17500以上减持中线关注17800附近逢高空机会操作建议短线低多思路17500以上减持中线关注17800压力锡期货价格受现货疲软拖累承压关注复工后库存情况现货1月31日SMM1锡235500元吨环比下跌3000元吨现货贴水300元吨环比上涨75元吨厂家整体报价随盘下调部分厂家挺价意愿并不明显下游企业整体并未进入完全开工状态需求偏弱使得市场出货规模偏小供应据SMM统计国内锡矿11月生产755625吨累计生产7338159吨同比增加40512月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨12月精炼锡国内产量15040吨环比减少716同比增长743企业开工率6745环比减少125同比增长59112月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业12月开工率822环比增加09受元旦与春节假期备货带动开工率出现一定回升从企业规模来看大型企业保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回暖预计1月开工受春节假期影响出现明显下降截止1月31日LME库存49374吨环比减少294吨上期所仓单库存6438吨环比增加14吨精锡社会库存8539吨较节前增加146吨12月企业库存3435吨环比减少625吨逻辑从基本面看国内冶炼厂春节期间维持一定开工表现云南地区由于部分冶炼厂维持正常生产因此区域开工表现高于其他地区需求方面下游企业放假时间普遍多于上游企业因此1月下游开工率预计明显下滑库存方面由于上下游开工表现存在差异节后或将延续节前大幅累库的趋势由于市场普遍预期半导体行业修复在下半年我们认为节后需求或难有明显改善届时期货价格或受现货疲软拖累承压关注复工后库存变动情况操作建议观望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月1日星期三黑色金属钢材钢厂复产预计早于需求复苏关注库存走势现货和基差1日晨唐山钢坯价格3860元每吨环比下降40元螺纹钢现货价格维稳而热轧现货价格稳中有降华东螺纹维稳至4230元每吨主力基差87元每吨热轧-40至4220元每吨基差66元每吨利润利润跟随现货价格上涨而增长当前转炉生产利润在100元左右盘面利润走扩供给春节期间产量环比上升钢厂复产铁水产量环比28万吨至2266万吨同比增加722万吨五大品种产量环比69万吨至858万吨其中螺纹产量-27万吨至227万吨主要是电炉减产热轧46万吨至306万吨需求需求维持弱现实强预期格局需求转入淡季现货需求维持弱势等待节后需求验证库存春节期间库存环比累库五大品种库存环比增加332万吨至1970万吨农历同比下降3其中螺纹环比195万吨农历同比下降58热轧环比47万吨农历同比增加89总库存低的原因主要是产量偏低螺纹因电炉减产较多库存低于去年同期热轧库存稍高观点盘面延续弱势跌幅明显钢厂产量上升和春节地产销售无改善抑制盘面表现从周度数据看铁水产量环比持续上升钢厂复产早于需求释放大概率影响后期库存转为同比上升状态短期库存压力不大同时随着地产销售政策的不断出台市场对需求预期依然有期待2月价格尚有反复操作上多单可逢高止盈考虑热轧供需情况弱于螺纹可逢高试空热轧铁矿石需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大现货青岛港口PB粉-4元吨至878元吨超特粉-2元吨至750元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为948元吨和938元吨超特粉夜盘基差与基差率为597元吨和636需求需求端日均铁水产量环比283万吨至22657万吨高炉利用率环比105至8415两者均同比上升春节期间补库有所放缓日耗环比12钢厂进口矿库存环比-11钢厂库消比-456至331712月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给海外矿山稳定运行铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降60010万吨-17至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升2180万吨01至255亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月1日星期三库存据Mysteel披露春节期间多数钢厂维持正常生产样本企业中停产检修数量较少现货采购意愿偏弱以消耗自身库存为主港口库存1372583万吨较节前环比59262万吨45较上周五环比6851万吨05钢厂库存922829万吨较节前环比1144万吨-11观点需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大基本面上供强需弱但库存水平较低对矿价有支撑作用供应稳定到港量与发运量均值环比下降但仍高于去年同期水平春节期间补库有所放缓日耗环比12钢厂进口矿库存环比-11钢厂库消比-456至3317展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升库存或维持较低水平供应来看一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期主流矿发运结构来看澳洲与巴西发运量高位回落符合季节性下降预期后续持续关注发运情况需求来看节后复产提振需求铁水产量有上升预期考虑到去年行政限产影响较大预计今年需求强度大于去年节后需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧节前发改委频繁对市场释放打压信号操作上单边建议以观望为主5-9正套可逢低建仓焦炭关注钢厂补库单边观望为主期现截至1月31日主力合约收盘价2827元环比下跌62元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水76元物流好转投机环节询货增多市场仍处于博弈状态利润截至1月27日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-98元吨利润周环比持平山西准一级焦平均盈利-100元吨山东准一级焦平均盈利-89元吨内蒙二级焦平均盈利-123元吨河北准一级焦平均盈利-45元吨供给从生产端看焦化厂生产维持节前水平部分企业开工回落但是影响有限截至1月27日247家钢厂焦炭日均产量468万吨环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨环比增加02万吨需求截至1月27日247家钢厂日均铁水22657万吨环比增加283吨铁水开始回升部分节前检修的高炉开始逐步复产但是考虑到需求偏弱预计铁水回升幅度有限库存受到假期物流因素影响焦化厂被动累库下游去库幅度较大截至1月27日全样本焦化厂焦炭库存1399万吨环比增加308万吨247家钢厂焦炭库存6398万吨环比减少403万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周减少09天观点焦企节后生产相对稳定下游受到物流影响库存大幅下降运力恢复后将缓解下游到货情况但是下游需求尚未有效恢复钢厂采购情绪依旧谨慎当前焦炭供需矛盾不大市场处在博弈阶段关注运力恢复后的钢厂补库动向建议单边跟随成材谨慎操作或观望为主焦煤关注钢厂补库套利继续持有期现截至1月31日主力合约收盘价报1833元环比下跌34元汾渭主焦煤山西煤介休报2100元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比上涨30元期货贴水42元煤矿价格多维持稳定部分煤种有补跌现象降价煤种主要为低硫主焦煤和贫瘦煤降幅50-100元吨供给广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月1日星期三春节过后部分煤矿陆续开始安排复工复产但是部分煤矿有延长假期现象复产进度有所延缓汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少5286万吨至71188万吨产能利用率周环比下降525至7070进口煤方面甘其毛都口岸通关逐步恢复至正常水平后市有望进一步增长至1000车水平需求截至1月27日247家钢厂焦炭日均产量468万吨环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量66万吨环比增加02万吨焦化厂生产维持节前水平部分企业开工回落但是影响有限库存由于假期休市上游煤矿不断累库但是下游焦钢厂去库明显后市也存在补库可能截至1月27日全样本独立焦企焦煤库存10697万吨环比下降1858万吨247家钢厂焦煤库存8891万吨环比下降302万吨观点炼焦煤市场平稳运行部分煤种有补跌情况煤矿开始逐步复产产量逐步恢复由于物流和停产影响焦煤上下游没有明显累库现象在物流恢复之后下游或存在补库可能但值得注意的是进口焦煤仍在持续增加预计蒙煤通关后市将增加至1000车左右水平建议当前焦煤仍以套利思维对待多螺纹空焦煤头寸可继续持有动力煤供需双弱仍在持续现货主产区煤价整体平稳运行陕西地区复工偏慢产地矿区拉煤车增多价格小幅探涨内蒙5500大卡报价980元环比持平山西5500大卡报价1070元环比持平陕西5500大卡报价1078元环比持平港口市场继续下行节后下游需求没有明显提振5500大卡报价1200-1230元供给主产地煤矿陆续恢复生产但是产量尚未明显增加其中鄂尔多斯地区部分中小煤矿陆续恢复产销供应稍有改善榆林地区大部分煤矿产量还未恢复正常需求截至1月15日六大电厂日耗7746万吨周环比下降328万吨电厂库存12196万吨周环比增加348万吨可用天数周环比增11天节后下游需求没有明显提振市场询货问价活跃度不高叠加港口库存高位堆存场地紧张部分贸易商出现抛货情绪观点产地开始逐步复工但是进度偏慢产量尚未有明显增加节后下游需求没有明显提振市场询货活跃度不高叠加港口库存高位部分贸易商出现抛货情整体来看动力煤在节后继续维持供需两弱的状况煤价仍有继续回落可能农产品豆粕阿根廷天气主导行情基差高位盘面存支撑现货市场昨日油厂豆粕报价整体上涨10-40元吨其中沿海市场油厂主流报价4600-4670元吨广东4670元吨涨10元吨江苏4590元吨涨10元吨山东4620元吨涨30元吨天津4630元吨涨10元吨全国主要油厂豆粕成交2681万吨较上一交易日增加028万吨其中现货成交1506万吨远月基差成交1175万吨开机方面全国开机率上升至458基本面消息监测数据显示截止到2023年第4周末国内进口大豆库存总量为3696万吨较上周的3612万吨增加84万吨去年同期为3213万吨五周平均为4102万吨其中沿海库存量为3178万吨较上周的2893万吨增加285万吨去年同期为2482万吨五周平均为3399万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月1日星期三测数据显示截止到2023年第4周末国内豆粕库存量为486万吨较上周的502万吨减少16万吨环比下降315合同量为2344万吨较上周的2349万吨减少05万吨环比下降025其中沿海库存量为459万吨较上周的474万吨减少15万吨环比下降323合同量为2138万吨较上周的2154万吨减少16万吨环比下降073咨询公司AgRural周一称截至1月26日巴西202223年度大豆收获进度为5高于一周前的18低于去年同期的10迄今为止巴西共收获800万吨大豆而去年同期收获近1300万吨去年大豆作物歉收但是收获速度更快分析师们预计报告将显示美国12月大豆压榨量可能放缓至1880亿蒲合5639万短吨比2022年11月份的1894亿蒲减少07比2021年12月份的压榨量1982亿蒲减少51后者是美国大豆的最高压榨月度纪录行情展望阿根廷降雨后期仍不乐观但巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢影响美豆偏强震荡国内豆粕基差偏高豆粕价格仍存一定的支撑但长期而言若阿根廷天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方空间不大生猪供强需弱生猪磨底现货情况昨日现货价格平稳全国均价13889元公斤较昨日上涨004元公斤其中河南均价为1393元公斤较昨日下跌012元公斤辽宁均价为1395元公斤较昨日上涨035元公斤广东均价为147元公斤较昨日基本持平市场数据据国家发展改革委监测1月16日20日当周全国平均猪粮比价为5481连续三周处于5161之间进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案设定的过度下跌二级预警区间牧原股份披露业绩预告公司预计2022年盈利120亿元-140亿元比上年同期增长7382-102792022年公司生猪销量较上年有较大幅度增长销售生猪61201万头同比增长52同时全年生猪销售均价同比有所上涨行情展望节后进入传统需求淡季供强需弱猪价偏弱供应方面当前大肥仍有部分压栏而随着养殖企业陆续复工散户出栏市场供应宽松需求方面白条亏损走货困难市场供需承压短期利空因素持续存在猪价偏弱运行近期非瘟疫情有所发酵但据市场反馈并不严重对行情影响有限阶段性需要关注收储影响以及二育和冻品入场情况或提振生猪价格但整体来看供强需弱的现实下23月猪价难言乐观期货盘整为主当前市场并不明朗建议观望玉米购销逐步恢复继续紧盯售粮进度现货价格1月31日东北三省及内蒙主流报价2680-2810元吨较昨日基本持平华北黄淮主流报价2780-2840元吨较昨日基本持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2890-2910元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2890-2910元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3050元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2860-2880元吨二等新玉米平仓2890-2910元吨均较昨日持平基本面消息据Mysteel农产品调查数据显示春节期间玉米淀粉开机率持续下滑且低于近三年同期水平主要是山东黑龙江内蒙古等省份企业选择停机检修居多当周1月19日-1月25日全国玉米加工总量为3428万吨较上周玉米用量下降101万吨周度全国玉米淀粉产量为1656万吨较上周产量下降58万吨开机率为3241较上周下调1135广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月1日星期三据Mysteel农产品调查数据显示至1月25日玉米淀粉企业淀粉库存总量923万吨较上周上升115万吨增幅1417月增幅1438年同比增幅319行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度较往年同期偏慢开年后存在一定售粮压力压制盘面价格然而渠道及终端库存偏低存在补库压力上游惜售情绪较浓玉米下方空间有限预计较难出现集中出售关注中储粮收储传闻落地情况玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈阶段性或不存在大幅波动空间但中长期在供需缺口及深加工需求预期好转的影响下玉米仍可逢低布局中长线多单白糖国际供应偏紧忧虑多单轻仓持有行情分析受巴西上调汽油价格带动及在印度减产消息及对进一步增加出口配额悬而未决导致贸易流供应维持紧缩支撑糖价原糖价格保持偏强走势巴西方面巴西国家石油公司自1月25日起将炼油厂汽油价格平均上调75从308雷亚尔升上调至331雷亚尔升能源市场支撑糖价印度方面马哈拉施特拉邦糖业专员表示在10月1日开始的202223市场年度马哈拉施特拉邦糖产量预计为1280万吨低于此前预测的1380万吨该邦糖产量占印度糖产量三分之一另外印度称在评估国内产量和内部需求后政府下个月将对增加糖出口配额作出决定市场对此政策仍有一定想象空间国内方面受国外偏强带动及市场看好节后现货市场的补库需求国内价格预计仍有一定上行动力基本面消息国际方面1月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨较去年同期增加了44万吨是因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为13106kg吨制糖比为3534产乙醇208亿升较去年同期的145亿升增加了063亿升同比增幅达4331产糖量为19万吨截至1月24日当周ICE原糖期货期权总持仓为1065027手较前一周增加22688手投机多头持仓269921手较前一周减少5915手投机空头持仓110795手较前一周增加245手投机净多持仓为159126手较前一周减少6160手国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议多单持有评级谨慎偏多棉花下游暂未完全复工关注后期实际情况行情分析美棉出口销售表现强劲一度创出四个月以来最高水平且未来出口寄望于主要消费国中国需求增加ICE棉花受到提振USDA出口销售报告显示1月12日止当周美国棉花出口销售为2363万包创四个月以来最高水平其中20222023年度陆地棉出口净销售2094万包20232024度陆地棉出口净销售269万包当周美国陆地棉出口装船1831万包较之前一周增加22较前四周均值增长48国内方面市场预期消费市场复苏向好对国内棉价起到提振作用另外港口棉花库存回升贸易商看涨情绪发酵预计节后市场情绪仍保持向好情绪观察节后实际补库情况目前下游暂时未复工预计完全复工需要等到正月十五之后基本面消息国际方面USDA截至2023年1月26日当周美陆地棉累计检验量30229万吨同比降155占年陆地棉产量预估值的9770202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量914万吨同广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月1日星期三比增316占年皮马棉产量预估值的886202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在720环比上周降24个百分点季度可交割比例在824环比上周降01个百分点同比低11个百分点周度检验上市量环比大降美棉上市进入尾声USDA截至1月19日当周202223美陆地棉周度签约485万吨周增2其中中国签约134万吨土耳其签约125万吨202324周签约014万吨202223美陆地棉出口装运399万吨周降4较前四周平均水平增24其中中国129万吨巴基斯坦092万吨国内方面1月31日全国3128皮棉到厂均价15803元吨上涨21元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23539元吨稳定纺纱利润为11557元吨减少231元吨目前纱厂排单20天左右以销定产纺企积极观望以待调整纱价纺纱即期利润为正截至1月31日郑棉注册仓单7985张较上一交易日增加145张有效预报1374张较上一交易日减少436张仓单及预报总量9359张折合棉花3744万吨操作建议逢低做多评级谨慎偏多鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场今日全国鸡蛋价格部分上涨部分稳定少数走低全国主产区鸡蛋均价为453元斤较昨日涨003元斤鸡蛋货源供应尚可养殖单位顺势出货市场走货正常供应方面多数养殖单位顺势出货但部分低价区略显惜售局部仍有少量库存待消化需求方面目前仍处于节后集中补货阶段市场整体消化良好走货正常库存方面春节期间库存有所积压但整体来看库存压力不大预计节后短期内蛋价下跌空间有限但是上涨难度也较大价格展望鸡蛋余货不多货源供应一般但随着后期补货逐渐结束需求将由强转弱随着贸易商补货陆续结束后期蛋价仍有下滑风险油脂餐饮业有所恢复多单持有现货市场现货方面油脂现货随盘小幅调整基差报价以稳为主江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9760元吨较上日下跌50元广东24度棕榈油均价7830元吨下跌132元基本面消息马来西亚国家通讯社Bernama报道称该国南部柔佛州农民担心洪水可能影响当地棕榈油产量上周暴雨导致数个州数千人流离失所印尼能源和矿业部长ArifinTasrif周一对媒体称预计该国2023年生物柴油消费量料为1300万千升高于2022年的1045万千升印尼是全球最大的棕榈油生产国其计划自2月开始执行B35生物柴油计划印尼经济事务协调部周二称该国本周开始执行的E35生物柴油棕榈油占比为35的柴油计划并不会影响国内食用油供应该机构称印尼拥有充裕的棕榈油产出且来自欧洲的需求减少将抵消提升至B35计划所导致的需求增加的影响独立检验公司Amspec周二发布的数据显示马来西亚1月1-31日棕榈油产品出口量为1066287吨较上个月的1456986吨下降2682船运调查机构ITs公布数据显示马来西亚1月棕榈油出口量为1127608吨较12月出口的1552637吨减少274周三马来西亚BD市场将适逢假期而休市周四2月2日恢复正常交易广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月1日星期三测数据显示截止到2023年第4周末国内棕榈油库存总量为902万吨较上周的873万吨增加29万吨合同量为40万吨较上周的40万吨持平其中24度及以下库存量为870万吨较上周的840万吨增加30万吨高度库存量为32万吨较上周的32万吨持平行情展望春节餐饮业有所恢复春节之后终端补货工厂虽然陆续开机但是工厂库存有望减少现货基差报价受到支撑建议多单持有棕榈油2305合约关注7800元一带的支撑豆油2305关注8700元一带的支撑花生部分产区上货量略有增加产区价格或将承压昨日国内花生行情平稳偏强运行河南白沙通货米报价535-560元斤大花生报价54-55元斤左右东北花育23报价53-54元斤山东大花生报价54-56元斤进口米方面苏丹精米报价10500元吨左右油料方面费县中粮到货100吨左右成交价格9900-10000元吨国内压榨一级普通花生油主流报价在17000元吨受原料上涨影响部分油厂挺价意愿明显实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面节后豆粕现货价格较预期强劲基本短期维持稳定态势以及巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏利好近端花生粕报价略显偏强报价4900-5000元吨行情展望近两日价格上涨后部分产区上货量略有增加供应增加局面下产区价格或将承压花生期货2304关注在10700元一带的压力红枣市场存在补库需求多单持有现货市场新疆产区灰枣剩余不多质量参差不齐近期到疆采购客商增多枣农挺价情绪偏强要价上涨买卖双方难以达成统一意见好货价格坚挺成交以质论价产区原料价格参考阿克苏400-560元公斤阿拉尔450-640公斤喀什团场参考480-630元公斤河北崔尔庄市场正常营业市场出摊枣商明显增多一级灰枣价格参考830-950元公斤二级价格参考720-800元公斤三级价格参考650-730元公斤一般货价格略有松动年后物流加工厂逐渐恢复当前补货量有限持货商积极出货广东市场到货充裕随着市场的恢复看货采购客商增多购销销务氛围一般同等级低端货出货较快行情展望春节过后各级市场存在一定补货需求主销区市场货源相对充裕关注正月十五前后补货力度红枣期货多单持有关注红枣期货2305在10700元一带的支撑苹果产区整体交易陆续开始苹果价格平稳运行为主现货市场产区整体交易陆续开始客商多数包装自存货补充市场果农货交易多集中在性价比相对高的少数产区诸如甘肃庆阳陕西旬邑山东蒙阴等成交以质论价果农随行出售山东产区栖霞产区库存富士交易陆续恢复冷库中部分客商开始进行补货实际成交看货定价主流行情较年前变化不大当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右行情展望西北包装及走货量增加节后发货情况好于山东产区部分客商开始抄货对苹果价格形成支撑预计短期内苹果价格稳定运行为主苹果2305关注8600元一带的支撑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月1日星期三能源化工原油美联储加息会议和OPEC会议在即油价止跌反弹行情回顾1月31日NYMEX原油期货03合约7887涨097美元桶或125ICE布油期货03合约8449跌041美元桶或048中国INE原油期货主力合约2303跌76至5474元桶夜盘涨46至552元桶重要资讯1美国能源信息署EIA美国11月原油产量降至1238万桶日2当地时间1月31日根据航班追踪网站flightaware的数据受冬季风暴带来的极端天气影响美国已有近1000架次航班被取消其中近半为从得克萨斯州机场起飞的航班3路透调查欧佩克1月份石油产量较12月份下降5万桶天至2887万桶天产量降幅最大的国家是伊拉克欧佩克受配额限制的成员国1月份履行了172的减产承诺12月份为161欧佩克受配额限制的成员国的产量低于1月产量目标92万桶天4俄罗斯央行欧盟对俄罗斯石油产品的禁运可能导致全球对俄罗斯原油的需求上升俄罗斯石油和石油产品价格上限对出口量的影响似乎有限5市场消息法国罢工使道达尔炼油厂的燃油供应中断6市场消息俄罗斯政府禁止石油出口商遵守西方的对俄石油出口价格上限措施并对石油贸易的合同措辞进行监测要求石油公司为合同措辞担责俄罗斯政府法令没有就石油出口价格下限作出强制性规定7美国至1月27日当周API库欣原油库存2724万桶API原油库存6331万桶精炼油库存1528万桶汽油库存2733万桶API取暖油库存19万桶行情展望供应方面市场预计OPEC2月会议上将维持200万桶天的减产计划不变今天的会议结果若如预期兑现则影响有限即将于2月5日生效的俄罗斯石油产品价格上限预计影响更为深远将对俄油的供应形成制约需求方面国内疫情放开后需求持续好转春节大规模流动未造成大规模反扑情况下国内需求修复预期持续海外央行在通胀下行的背景下加息节奏放缓市场预计美联储将在2月议息会议上加息25个基点超预期的经济数据显示软着陆概率或不断增加短期海外原油需求保持一定韧性但经济衰退担忧预计将持续交易对油价压力仍存整体而言供应稳定而国内需求复苏预期持续支撑油价油价支撑较强建议关注原油回调后做多的机会策略上关注布油80-82美元桶的支撑沥青现货供应紧张沥青价格强势现货方面1月31日国内沥青市场均价为3969元吨与上日持平原油价格下跌略影响市场心态不过部分贸易商积极执行春节前订单利好多数炼厂出货平稳库存水平低位运行支撑沥青成交价格坚挺开工方面截至1月27日当周全国炼厂开工率环比-081至2789同比-726库存方面截至1月27日当周炼厂库存率环比256至3380同比-283东北地区炼厂库存率环比074为2206华北山东地区环比412至4113华南地区环比125为15长三角地区环比025至2306社会库存率则环比072至1511同比-955行情展望2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨环比下降218万吨或1091同比增加2246万吨或1444产量环比下降情况下预计供应压力有限近期部分炼厂低产停产和检修影响下炼厂开工率低位现货供应偏紧需求方面节后需求恢复缓慢当前以贸易商提货执行前期合同订单为主供应稳定低位虽然刚需清淡致使库存增加但下游备货需求支撑情况下需求预期难以证伪支撑价格强势鉴于近端成本有所回调策略上建议06合约3850元吨以下逢低做多广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月1日星期三PTA供需偏弱但短期原料支撑偏强PTA相对抗跌现货方面昨日PTA期货区间震荡现货市场商谈好转成交放量贸易商商谈为主个别聚酯工厂有递盘基差下行明显本周及下周主港货在05贴水3040附近成交宁波及其他货源在05贴水5055有成交成交价格区间在56955735附近个别夜盘略高2月中旬和下旬主港货在05贴水3040有成交主港主流货源基差在05贴水35成本方面昨日亚洲PX下跌12美元吨至1070美元吨PXN维持在379美元吨附近偏高水平PTA现货加工费压缩至256元吨附近TA05盘面加工费273元吨供需方面供应1月下多套PTA装置重启国内PTA负荷上调至77附近较节前提升10左右需求节后聚酯负荷在639与节前变化不大昨日江浙涤丝价格多稳产销延续清淡节后涤丝工厂在开门红涨价后便开始稳价等待下游复工但下游节前原料备货较多即便恢复正常生产也需要时间来消化库存因此若缺乏投机跟进涤丝工厂在接下来2-3周的时间里都将持续累库2月下旬涤丝价格或面临松动行情展望假期刚过下游及终端市场恢复尚需一定时间但市场交易逻辑将逐步从预期转向基本面因短期PX供应恢复缓慢加上下游PTA负荷提升明显短期PX仍相对偏强但随着PXN扩大至高位PX供应仍在恢复且新装置投产临近预计后期PXN将逐步承压因假期PTA负荷提升而聚酯负荷低位PTA自身供需格局仍偏弱1-2月累库幅度较大上涨驱动不强但原料PX短期仍偏强且PTA加工费偏低短期PTA成本支撑仍偏强在原料PX基本面明显转弱前PTA相对抗跌关注PTA工厂负反馈情况操作上TA05单边5800以上偏空操作关注空TA05多SC05套利乙二醇高库存压制反弹但检修预期存支撑EG短期区间震荡现货方面昨日乙二醇价格重心弱势整理场内买气一般日内现货基差相对稳定贸易商换手成交为主宁波个别供应商参与出货当地货源基差相对偏低美金方面乙二醇外盘重心回落午后商谈多在530美元吨附近午后二月船货商谈气氛略有好转成交在528-530美元吨水平供需方面供应节后国内乙二醇装置总开工在596环比节前下降53其中煤制开工率在575环比节前基本持平需求节后聚酯负荷在639与节前变化不大节后涤丝工厂在开门红涨价后便开始稳价等待下游复工但下游节前原料备货较多即便恢复正常生产也需要时间来消化库存若缺乏投机跟进涤丝工厂在接下来2-3周的时间里都将持续累库2月下旬涤丝价格或面临松动行情展望尽管节后MEG开工有所下滑但相对于下游开工MEG供应仍偏高供需整体偏弱加上海南炼化80万吨新装置投产预期1-2月累库压力较大节后港口大幅累库18万吨至110万吨水平预计在需求明显好转前MEG反弹承压2季度开始因装置检修力度增加加上进口维持偏低预期以及需求逐步修复MEG存去库预期MEG低位仍有支撑预计短期MEG或在4200-4500区间震荡策略上EG05短期在4500附近偏空操作中长线低多为主但高点预计有限存量装置博弈下难有超预期行情短纤供需偏弱且成本端短期有支撑短纤短期跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货继续下跌调整现货报价维稳成交优惠扩大期现基差维持新凤鸣货源03-140-广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月1日星期三100附近下游观望居多工厂平均产销在24半光14D直纺涤短江浙商谈重心7300-7550元吨福建主流7450-7550元吨附近山东河北主流7450-7550元吨送到供需方面供应近日部分中空低熔点短纤工厂重启出产品直纺涤短开机负荷提升至663需求下游纱厂负荷进一步提升报价多有上调但成交依旧零星行情展望节后短纤工厂陆续计划开车直纺涤短负荷后期将逐步走高下游纱厂负荷进一步提升因节前原料多有囤货因目前下游订单尚未表现大多维持观望预计短纤短期跟随原料波动但在累库压力及下游需求不确定下相对原料偏弱策略上PF05在7600以上偏空对待PF0304盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯高库存压制及检修预期支撑下苯乙烯短期区间震荡现货方面昨日华东市场苯乙烯整体回落现货货源供应充裕随着期货价格的大幅下挫部分厂商小单补货整体成交气氛一般至收盘现货8640-87002月下8680-87403月下8700-87604月下8640-8720单位元吨美金市场重心回落在国内价格下跌下承压美金报盘交投气氛冷清2月纸货1110对11403月到船货1130对1180LC90单位美元吨成本方面昨日因苯乙烯期货继续偏弱运行市场情绪偏谨慎纯苯价格继续跟跌至收盘现货商谈7040-7050元吨2月下商谈71107130元吨3月下商谈72207240元吨4月商谈73007320元吨FOB韩国3月商谈在949对950美元吨4月卖盘945美元吨港口纯苯现货库存偏高以及苯乙烯价格回调对纯苯价格影响较为敏感不过海外市场开始关注美湾调油需求亚洲纯苯近日虽有回调但与中国市场价格相比仍偏高中国市场内外盘持续倒挂进口货有下降预期同时下游装置高开工刚性需求仍能支撑纯苯刚性需求尤其是苯乙烯高加工差刺激部分装置停车存在不确定为纯苯需求带来支撑供需方面供应目前苯乙烯负荷至74附近需求春节假期提货缓慢导致EPSPSABS工厂库存高企影响EPSPS工厂复工主流企业延后重启装置下游行业利润压缩行情展望高利润下苯乙烯装置开工维持节后玉皇一套装置和晟原石化计划重启广东石化苯乙烯新装置预计2月上投产春节假期下游EPSPS装置处于春节停车状态导致节后苯乙烯港口库存大幅走高以加上新装置投产预期承压市场交投情绪昨日夜盘苯乙烯因炒作装置检修叠加油价偏强苯乙烯走势偏强2月在在浙石化和镇海装置检修前提下苯乙烯累库幅度较预期下降3月可能去库但4月随着新装置集中投产苯乙烯累库压力较大预计短期苯乙烯走势整体区间震荡为主策略上短期EB04在8500-9000区间震荡对待EB3-4逢低正套PVC情绪偏弱下PVC基本面利空或被放大PVC现货国内PVC市场现货价格走低PVC期货下行贸易商报盘较昨日有所下调一口价报盘难成交基差报盘有一定优势目前部分下游尚未开工市场内观望气氛浓厚实单成交稀少5型电石料华东主流现汇自提6480-6580元吨华南主流现汇自提6490-6560元吨河北现汇送到6360-6450元吨山东现汇送到6450-6500元吨电石乌海地区电石出厂价下调华北东北河南区域采购价下调河南陕西等地部分推出降价计划电石企业出货压力犹存下游到货持续增加整体表现继续显弱势目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4220-4380元吨计划下调山西榆社陕西自提3770元吨乌海宁夏自提3650元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月1日星期三PVC开工库存开工截至1月26日PVC整体开工负荷率7835环比提升064个百分点其中电石法PVC开工负荷率7712环比提升042个百分点乙烯法PVC开工负荷率8277环比提升143个百分点库存截至1月30日国内PVC社会库存在4794万吨环比增加2955同比增加7952其中华东地区在3494万吨华南地区在13万吨截至1月27日厂库库存6107万吨环比增加1373万吨行情展望节后商品情绪偏差春节期间据不完全统计整体地产成交萎靡盘面有交易弱现实意味建材系出现回调从基本面看伴随着电石价格下滑而节前PVC价格强势理论估值压力有所缓和供需看供应环比提负需求仍多处于假期状态且根据节前订单看下游复工或有部分迟滞有待元宵后逐步验证从库存来看当前社库厂库合计达到近110万吨水平处于近几年年后绝对高位对价格持续带来抑制作用因此在商品情绪偏弱PVC需求暂看偏悲观库存高企的基本面下盘面或震荡偏弱预计盘面短期延续回调暂看6200一线附近支撑但中长线看经济恢复的确定性较高矛盾点在于力度与节奏市场预期或会较长时间给PVC价格下方以支撑甲醇港口压力有限短期甲醇高位震荡为主甲醇现货内蒙古市场价格价格窄幅波动主流意向和成交价格在22502310元吨山东地区甲醇市场重心松动下游需求一般部分生产企业和中间商仍以出货为主成交让利日内综合评估在25802610元吨广东市场稳中偏弱主流商谈在2740-2750元吨报盘松动下游谨慎太仓甲醇市场高位回调价格在2750-2760元吨期货下跌且信心不足持货商降价排货甲醇开工库存开工率截至1月19日国内甲醇整体装置开工负荷为6750较上周下跌009个百分点较去年同期下跌475个百分点库存截至1月29日甲醇库存7725万吨环比下降119万吨跌幅在152同比下降556整体沿海地区甲醇可流通货源预估222万吨附近行情展望原料煤方面在澳煤进口放开需求进入淡季下价格或有回落供应看预计二月在西南检修装置回归市场看涨情绪带动开工积极性下整体开工有回升但由于目前甲醇生产利润压力需求端传统下游按季节性预计亦有回升MTO端节前多套装置提负但当前利润压力及后续乙烯单体替代压力MTO仍将压制甲醇上方空间从港口看当前压力有限且预计2月到港较少或导致港口库存难累积中期看或随着伊朗装置回归进口窗口的延续打开或将带动港口步入累库阶段故短期在港口压力有限下价格或震荡为主预期区间在26002800尿素需求面缓慢复苏叠加外盘价格回落短期偏弱震荡概率较大UR2305当前逻辑1从供需面看受春节期间排产影响当前下游复合肥装置大多处于尚未开工或刚开工状态节前储备相对充足农需大面积复苏尚未启动当前农业消耗依旧集中在苏皖河南等地人造板行业复产时间集中在2月上旬后期不过随着前期库存的消化工业需求会陆续出现整体需求面尚存恢复预期供应面来看当前西南等地气头企业装置已逐渐恢复生产内蒙宁夏青海河南新疆气头停车企业预计在2月陆续恢复近日山西地区最新发布环境文件业者猜测或有新一波减产出现但目前山西企业暂未出现减产迹象后续减产情况尚需跟进截止1月31日尿素行业日产1546万吨较上一工作日减少004万吨短时日产量有增加预期2尿素外盘继续降价于尿素供应过剩全球主要价格指数大幅下跌欧洲和其他美洲市场的需求有限供应商继续将货物分配到美国购买力减弱之下国际价格明显走低据了解当前出口利润空间进一步压缩甚至出现倒挂现象国内外出口套利空间关闭广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月1日星期三观点与策略综合来看春节过后各厂存一定库存压力不过随着农需的增加工厂库存压力将有所缓解操作策略方面盘面短期回落市场情绪不高建议单边波段操作我们对此前区间进行了调整24502650空单谨慎持有沿下边际离场UR和MA价差建议做阔为主区间波动在120200以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE节前需求复苏预期交易比较充分短期内仍有下行可能L2305基本面情况1供需博弈下根据四联的口径初步预计1月聚乙烯的总产量大约在2316万吨环比基本持平上个月进口预计较12月小幅增加其中线性的产量大约在100万吨左右环比上个月持平目前线型薄膜排产比例最高目前占比393年度平均水平在348高45另低压薄膜与年度平均数据差异明显目前占比在115现货市场受到近两日成交的状况下需求释放有限需求端备货积极性仍然不高接单意向较为谨慎成交仍难放量目前库存情况仍处于节后正常水平2成本端看美联储将于1月31日和2月1日两天举行2023年的首场FOMC议息会议目前来看进一步放缓加息力度至25个基点已无悬念加息带来的经济忧虑短线或有所减弱以色列无人机袭击伊朗但未波及石油设施对油价的影响较为有限另外中国需求的复苏依然备受关注整体来看预计国际油价下行空间有限油制装置利润得到修复观点和策略综合来看当前的库存结构存在较大的风险在节前库存就开始了从上游向中下游的转移这个时候如果下游对价格的接受度降低那么期货端持续回调概率较大操作策略上LL单边建议沿着上边际止盈短期波动区间84508650L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP节后下游消费支撑缓慢兑现预计短期下跌幅度有限PP2305基本面情况1供需面情况看根据四联的口径预计1月的粒料的国产供给大约在2873万吨左右较去年的12月环比增加了24左右主要原因在于检修的减少以及新装置的投产需求方面因为疫情和春节的关系1月的需求环比小幅下降1月份库存呈现累库的状态拉丝生产比例维持35附近对于盘面的压力逐渐增加从需求端看PP下游的订单依然偏弱开工略晚于往年下游需求没有看到太明显的好转观点和策略短期看PP下游节后需求好转的幅度仍待验证但短期下行也受到库存压力较小而且成本高位的支撑预计幅度不会太大因此操作策略方面单边建议谨慎多单短期波动范围8250835005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶短期内缺乏交易主逻辑震荡运行原料及现货截至昨日杯胶405-025泰铢千克胶水5205泰珠千克全乳胶现货12650-150青岛保税区泰标1500-10美元吨泰标混合胶11200-50元吨顺丁胶山东报价108000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为1764环比-5227半钢胎样本厂家开工率2382环比-4414资讯2022年欧盟乘用车市场萎缩46主要受上半年零部件短缺影响尽管市场从2022年8月到12月有所改善但累计销量为930万辆是该地区自1993年以来的最低水平当年销量为920万辆广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月1日星期三在欧盟四大市场中只有德国在12月的强劲业绩的帮助下在2022年实现了增长11其他三个市场的表现均不及2021年其中意大利跌幅最大-97其次是法国-78和西班牙-54分析即将步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩需求在节后复产复工后存复苏预期橡胶需求端在节后存在较强的修复预期在刚需补货的拉动下终端消费在年后大概率出现回暖节前期橡胶盘面持续偏强因为01交割后多头接了货权货权过度集中引起05空头基本为虚盘博弈仓单问题或继续在2305合约上演绎筹码集中在多头手中清晰且确定性较强叠加节后基本面支撑2月处于国内停割季海内外减产季原料成本端支撑胶价05做空驱动较弱价格易涨难跌短期内盘面无明显交易逻辑震荡运行操作建议观望短期观点中性玻璃预期需求或将证伪反弹逢高空思路纯碱基本面依旧偏紧价格难跌玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2900-3000元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1550-1650元吨供需纯碱截止到2023年1月26日中国纯碱企业产能利用率9105环比增加065截止到2023年1月28日中国纯碱厂家库存3460万吨环比增加1048万吨上涨4345玻璃截止到20230128全国浮法玻璃样本企业总库存76122万重箱环比1834同比11396折库存天数342天较上期53天本周正值春节假期业者放假休市生产企业多停止发货或仅少量发货整体厂库库存增加明显近日业者陆续开工货源逐渐开始流通截至2023年1月28日全国浮法玻璃日产量为1582万吨环比持平分析纯碱近期宿迁中玻1000吨光伏产线1月29日点火另有浮法产线东台中玻二线600万吨1月31日点火纯碱下游总需求仍在扩张中而上游供应短期内暂无增量远兴能源投产进度逐渐清晰今年6月产能逐渐兑现在此之前现货相对紧缺厂家挺价心态坚决预计现货还将小幅提涨当前现货报价基本已在3000元吨上下不过纯碱强现实弱预期格局下需警惕高位之下的下跌驱动虽然05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局现货价格难跌但盘面高位之下或随时发生交易逻辑转向所以单边继续做多风险较大先前59正套已走出关注交易逻辑转向后的59反套机会预计短期内纯碱单边依然偏强震荡格局玻璃节后开盘至正月十六终端市场处于假期当中深加工复工复产在正月十六以后真实需求在复产复工后将被验证即2月中旬至下旬左右结合近期数据表现来看上游库存在春节期间季节性累库库存压力依然巨大下游订单依旧没着落需求证伪的概率较大若需求证伪与去年春节后相似的拉涨后迅速暴跌的行情或将重演建议单边逢反弹高空思路操作建议纯碱单边逢回调低多玻璃05逢高空短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏空纸浆加拿大价格调涨芬兰拟罢工现货情况昨日现货价格环比稳定俄罗斯针叶浆7100元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元吨环比0元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月1日星期三隆众资讯1月31日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月上涨20美元吨人民币汇率升值后进口成本则为940671132007350元吨实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示中国2022年12月纸浆进口量为2362万吨环比下降了53同比增涨2391-12月累计进口量29163万吨累计同比减少18库存情况截止2023年1月19日中国纸浆主流港口样本库存量1726万吨较上期上涨43万吨环比上涨26库存量在连续两周累库后继续呈现累库的现象行情分析昨日传来芬兰港口工人拟二月份上旬罢工消息加之加拿大上调美金报价有力提振了市场信心但我们认为此轮上涨会给出较好的做空入场机会2305合约突破6900以后向上空间有限毕竟外盘报价难以持续上调未来几个月预计进口成本维持在7200左右因此越往上做空安全边际越大但需要警惕的是供应端的扰动是否会时不时出现黑天鹅譬如2022年芬兰UPM罢工持续了4个多月本次罢工是芬兰港口工人罢工时长未定为防范风险建议入场做空节奏放缓小仓位底仓持有投资策略6900之上轻仓做空2305合约工业硅节后成交清淡价格回落现货1月31日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17400元吨环比减少50元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17200元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价19000元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19350元吨环比不变供应12月工业硅生产2784万吨环比减少116万吨同比增长913四川地区成本高企企业停炉增加预计1月工业硅产量环比减少据SMM节后北方产区以低品位硅供应居多南方产区以高品位硅供应较多新疆内蒙古等地硅厂春节期间保持着较高的开工率价格压力较大但南方地区成本普遍偏高且出口带动下高品位硅成交不错价格较为坚挺需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205节后报价小幅回升需求恢复可期多晶硅方面12月多晶硅生产903万吨环比增加1039同比增长10476由于龙头企业撑市以及下游环节节前的相继提价多晶硅价格有所反弹铝合金方面原生铝合金企业产线春节基本不放假维持正常生产再生铝合金企业复工较晚预计将陆续复工库存截止1月28日工业硅黄埔港库存2万吨环比无变化天津港库存4万吨环比增加01万吨昆明港65吨环比增加01万吨与往年相比工业硅社会库存共125万吨同比增长7605库存大幅高于往年随着西南地区停炉增加预计累库趋势放缓逻辑供应方面北方连续开工西南地区因高成本停炉增加南北分化行业平均生产成本约在17700元吨工业硅价格下行空间有限下游方面下游需求预计将逐步恢复关注库存情况工业硅基本面近期成交较少供需双弱下方存在强成本支撑需求及高库存抑制上涨幅度预计短期工业硅价格以震荡为主但对于今年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000元吨逢回调做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月1日星期三免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19