研究报告全文：TableInfo1TableDate金晶科技600586建筑材料发布时间2023-01-31TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持业绩底部已过静待TCO开花结果上次评级增持事件股票数据TableMarket20230130TableSummary6个月目标价元--公司公布业绩预减公告预计2022年实现归母净利润35亿元38亿收盘价元1136元同比减少7173左右扣非归母净利润355亿元39亿元同12个月股价区间元5361253比减少6870左右总市值百万元1623083总股本百万股1429点评A股百万股1429B股H股百万股00日均成交量百万股672022年玻璃行业景气度同比高位回落2022年我国建筑玻璃需求低迷行业库存处于高位玻璃产品价格承压同时受全球疫情反复地缘冲突加剧影响主要原燃料价格大幅上涨公司玻璃版块毛利率同比大幅TablePicQuote历史收益率曲线下降2022H1实现毛利率1369较2021年全年水平下滑2291pct金晶科技沪深300公司业绩底部已过一方面目前玻璃价格已趋于稳定考虑地产下游60政策底已现供给端多箭齐发利好不断我们预计公司玻璃产品毛利率40有望实现稳步回升另一方面据公告公司2022年归母净利润同比20下滑部分系因非经常性损益和资产减值事项影响金额合计约21亿0元其影响不具备持续性-20-40静待玻璃业务开花结果公司前瞻性布局玻璃技术储备与TCOTCO-60202222022520228202211产能具备显著先发优势2022年9月启动滕州二线600TDTCO玻璃产线升级改造预计总投资45亿元建设周期8个月2022年10月与纤纳光电签订战略合作协议约定公司根据纤纳光电钙钛矿TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益304142扩产规划投建TCO玻璃产能钙钛矿电池在制造成本应用场景等方相对收益222250面都具有巨大的潜力我们认为其未来或成为主流光伏电池推动其核心配件TCO玻璃需求爆发公司有望全面收益相关报告TableReport金晶科技期待钙钛矿技术商用进维持增持评级预计公司2022年2024年EPS为026元041元600586程带来的估值弹性046元考虑钙钛矿技术迭代迅速前景广阔公司于关键材料TCO玻璃具备先发优势或显著受益钙钛矿电池商用进程享受一定估值弹--20221027金晶科技前瞻布局玻璃性维持增持评级600586TCO凸显差异化竞争优势--20220811风险提示钙钛矿电池技术商用进程不及预期公司业绩不及预期TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableAuthor营业收入48846922762785479569证券分析师王小勇--7224172101912061196执业证书编号S0550519100002归属母公司净利润33113073655876570755-33975865wangxiaoynesccn-2361929510-720860881188每股收益元023092026041046研究助理庄嘉骏市盈率28071012444627642470执业证书编号S0550122010012市净率0755-33975865zhuangjjnesccn213241284260237净资产收益率7802602639939961股息收益率026026025031043总股本百万股14291429142914291429请务必阅读正文后的声明及说明金晶科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E货币资金1722219824072163净利润1335373599670交易性金融资产0000资产减值准备440604040应收款项185431341692折旧及摊销16174184196存货1234122915351913公允价值变动损失0000其他流动资产723102110881467财务费用213757267流动资产合计3865488053706234投资损失-148-76-85-96可供出售金融资产运营资本变动-30049914-443长期投资净额438528634746其他56232425固定资产4558480050815401经营活动净现金流量16121127847459无形资产521509496482投资活动净现金流量-496-383-441-464商誉31313131融资活动净现金流量-779-268-197-240非流动资产合计6960722375437882企业自由现金流117079744228资产总计10824121031291314116短期借款118911371062960应付款项2641362938364398财务与估值指标2021A2022E2023E2024E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债317317317317每股收益元092026041046流动负债合计4871591861796781每股净资产元384400438479长期借款287287287287每股经营性现金流量元113079059032其他长期负债109109109109成长性指标长期负债合计395395395395营业收入增长率417102121120负债合计5266631365747177净利润增长率2951-721609119归属于母公司股东权益合计5492571662536840盈利能力指标少数股东权益66748699毛利率343154172167负债和股东权益总计10824121031291314116净利润率189486969运营效率指标利润表百万元2021A2022E2023E2024E应收账款周转天数1475150017002000营业收入6922762785479569存货周转天数7397698872007900营业成本4547644970727969偿债能力指标营业税金及附加95104117131资产负债率487522509508资产减值损失0-40-25-25流动比率079082087092销售费用47424343速动比率048056056057管理费用391381402421费用率指标财务费用157503931销售费用率07060505公允价值变动净收益0000管理费用率56504744投资净收益148768596财务费用率23070503营业利润1661481764853分红指标营业外收支净额-41-15-15-15股息收益率03020304利润总额1620466749838估值指标所得税28593150168PE倍1012444627642470净利润1335373599670PB倍241284260237归属于母公司净利润1307365587657PS倍191213190170少数股东损益2771213净资产收益率260649496资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24金晶科技公司点评TablePageTop研究团队简介王小勇重庆大学技术经济及管理硕士四川大学水利水电建筑工程本科现任东北证券建筑行业首席分析师曾任厦门经TableIntroduction济特区房地产开发公司深圳尺度房地产顾问东莞中惠房地产集团等公司投资分析之职先后在招商证券民生证券诚通证券等研究所担任首席分析师4年房地产行业工作经验2007年以来具有15年证券研究从业经历善于把握周期行业发展脉络视野开阔见解独到多次在新财富金牛奖水晶球及其他各种卖方评比中入围及上榜庄嘉骏北京大学金融硕士中山大学地理科学本科年加入东北证券现任建筑行业研究助理2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34金晶科技公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕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