研究报告全文：中触媒688267布局间甲酚等新产品向平台型公司迈进2023-02-01公司近况公司发布公告变更部分募投项目投资金额使用超募资金增加部分募投项目投资额及调整募投项目实施进度1拟调整环保新材料及中间体项目使用募集资金金额由428亿元至850亿元资金来源为超募资金2环保新材料中间体项目预定可使用状态日期由2023年6月调整至2024年2月3特种分子筛环保催化剂汽车尾气净化催化剂产业化项目预定可使用状态日期由2023年2月调整至2023年12月评论规划间甲酚TRH特种分子筛铁钼催化剂等产品助力公司长期成长具体来看1间甲酚生产过程中间甲酚与对甲酚的分离是工艺难点公司预计其自主研发吸附解吸工艺有望大幅降低分离成本我们认为或将为其间甲酚产品带来较强的成本竞争力2TRH分子筛作为新一代钛硅分子筛公司预计凭借质量和成本优势有望取代钛硅分子筛产品成为环氧化的主力催化剂3金属催化剂是精细化工中一种重要的催化剂我们预计存在国产化替代进口产品的机会总体看我们认为公司拟新投产品技术含量高市场空间广阔有望驱动公司长期成长疫情带来的不确定因素或将逐步消除看好重卡产业链复苏2022年受新冠疫情常态化管理影响公司菏泽工厂建设项目进展受影响较大公司预计达产时间延后我们认为随着2023年防控措施优化疫情带来的不确定性或将消除同时我们看好2023年国内物流等行业恢复带来的重卡需求复苏公司移动源脱硝分子筛产品作为重卡产业链上游关键原材料之一国内销量或将恢复快速增长盈利预测与估值我们维持202223年盈利预测不变引入2024年盈利预测337亿元目前公司股价对应202324年市盈率231198x考虑到公司布局间甲酚等新产品以及重卡产业链有望逐步复苏我们上调公司目标价125至45元对应202324年市盈率2622x当前股价对应188的上涨空间维持跑赢行业评级风险新产品投产进度不及预期间甲酚价格大幅下滑重卡需求不及预期