研究报告全文：宏观研究1月PMI指数重返荣枯线上经济明显回暖事件1月份PMI数据点评点2023年1月31日投资要点评事件1月中国制造业PMI为501前值470非制造业PMI为544分析师费小平前值416综合PMI为529前值426SAC执业证书编号S03405180100021月制造业PMI重返荣枯线上产需两端显著改善随着疫情防控形势电话0769-22111089趋缓生产秩序稳步恢复1月PMI指数录得501环比12月回升31邮箱fxpdgzqcomcn个百分点重返50荣枯线上调查的21个行业中有18个高于上月制造业景气度较快回升供需两端方面产需指数同步改善生产指数分析师尹炜祺和新订单指数分别录得498和509高于上月52和70个百分点SAC执业证书编号制造业产需两端的景气水平明显回暖分行业看农副食品加工医药S0340120120031和通用设备等9个行业的生产指数和新订单指数均位于扩张区间其中电话0769-22118627防疫需求下医药制造业产需增长明显两个指数均升至650以上高邮箱yinweiqidgzqcomcn位景气区间进出口方面进出口订单均有所回升1月新出口订单指宏数和进口指数录得461和467虽较12月分别扩大19和30个百观分点但仍处于荣枯线下进出口景气度仍较疲弱研价格指数有所回升大中小企业PMI景气度逐步改善主要原材料购进PMI走势究价格指数录得522高于上月06个百分点出厂价格指数为487较上个月回落03个百分点这表明制造业原材料采购价格总体水平有所上涨产品出厂价格总体水平降幅有所扩大分规模来看大中小型企业PMI分别为523486和472高于上月4022和25个百分点各规模企业景气水平均有所回升调查结果显示大中小型企业中反映劳动力供应不足的比重均低于110较上月明显下降资料来源东莞证券研究所Wind员工短缺制约生产的情况有所好转服务业景气水平由降转升建筑业景气上升1月份非制造业商务活相关报告动指数录得544较上月大幅上升128个百分点重返扩张区间非制造业景气水平触底回升服务业方面1月份服务业商务活动指数升至540高于上月146个百分点服务业景气水平大幅回升从行业情况看在调查的21个行业中有15个位于扩张区间其中铁路运输航空运输和邮政等行业商务活动指数位于600以上高位景气区间证同时前期受疫情影响较大的零售住宿餐饮等行业商务活动指数均高券于上月240个百分点以上重返扩张区间居民消费出行意愿明显增研强市场活跃度回升建筑业方面随着重大项目开工建设的持续推进究各项政策措施落地生效建筑业生产活动扩张加快1月建筑业商务活动指数564高于上月20个百分点建筑业总体保持较快扩张报告总的来看1月PMI指数重返50荣枯线上经济明显回暖1月份综合PMI产出指数为529比上月上升103个百分点升至扩张区间表明我国企业生产经营景气水平有所回升随着疫情高峰期已过1月制造业PMI升至扩张区间制造业景气水平明显回升表明我国经济正本报告的风险等级为低风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明1月PMI数据点评快速修复展望2月疫情已进入低流行水平劳动力逐步返岗叠加稳增长政策持续加码我们预计2月PMI景气度继续保持扩张区间服务业方面随着地方两会的陆续召开各省强调扩内需促消费把促消费列为2023年重点工作加快经济持续恢复我们预计服务业景气度有望继续反弹建筑业方面随着开发性政策性金融等准财政持续发力我们预计基建增速有望维持高位另外2023年作为十四五承上启下之年近期央行的工作会议信贷工作座谈会和地方两会均释放出强烈的经济稳增长信号稳增长增量政策的密集发布有望带动后续我国经济的企稳回升风险提示国内疫情反复阻碍经济发展进一步加大经济下行压力俄乌冲突持续带动大宗商品价格高位运行加重企业的成本压力工业制造利润被不断压缩请务必阅读末页声明21月PMI数据点评图1制造业PMI指数图2PMI供需指数资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind图3PMI进出口指数图4PMI价格指数资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind图5大中小型企业PMI指数图6非制造业PMI走势资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind请务必阅读末页声明31月PMI数据点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明4