研究报告全文：行业点评报告2023年01月31日东亚前海有色全球钼价轮番拉涨小市场或评级推荐维持行报告作者业有大行情作者姓名郑倩怡研资格证书S1710521010002事件电子邮箱zhengqyeaseccomcn究近期海内外钼价均有大幅上涨根据百川盈孚数据截至2023年1联系人高嘉麒电子邮箱月30日欧洲钼铁均价收报1015美元磅钼较上周上涨2192截gaojq700easeccomcn有至2023年1月31日国内60钼铁均价收报380000元吨较上周上股价走势色涨2541钼精矿价格收报5440元吨度较节前上涨1982金属点评海外供给受限或为短期价格大幅上涨主要推动因素从全球钼资源证储量占比来看截至2021年末中国钼矿储量为830万公吨占全球储券量比例超过50其次为美国169秘鲁144智利88研南美洲钼资源储量全球占比超过20南美钼资源多与铜矿伴生铜矿究供给扰动影响钼矿供给秘鲁全国示威抗议活动已延续数周受此影响当期交通运输存在一定阻碍五矿资源旗下LasBambas将于2月1日起报暂停生产受海外局势影响全球钼资源供给受限钼价近日出现大幅告上行相关研究有色稀土价格月起回升下游需1月钢招持续强劲钼需求未来可期从钢招情况来看2022年129求向好2023010920230109月国内主流钢厂招标钼铁总量约万吨月份钢招总量约万吨1381114有色有色金属行业研究框架20230在春节的影响下国内钢招水平持续位于11万吨以上钢厂需求旺盛10620230106从终端情况来看2022年基建投资固定资产投资完成额同比上行有色疫情管控放松及政策支持提振1152处于2018年以来高位剔除2020年疫情影响后2023年1宏观情绪库存低位有望支撑价格提升月国内PMI自47上行至501同时叠加地产需求逐步企稳国内钼2023010320230103需求或将稳步提升有色印尼禁止出口铝土矿下游需求景气度向好2022122620221226供给端持续受限钼矿供给难有大幅放量国内方面钼价前期调有色周内加息导致金属价格承压整时间较长行业投资相对较缓根据Wind数据国内钼精矿价格自货币宽松预期下利空压力释放20221212008年以来呈现出持续下行的趋势直至2016年此后在2000元吨度以820221218下逐步盘整直至2021年出现上涨钼价长时间低迷导致行业投资不足短期内产能放量有限海外方面以南美为主的钼矿资源多为铜钼伴生矿受全球铜供给增速限制预期海外钼矿增速将维持较低水平小品种金属缺乏主流定价贸易商囤货或引发进一步上涨从体量来看国内钼精矿2021年总消费量约为2206万吨同期铜精矿消费量约为64097万吨钼金属体量较小缺乏主流期货品种市场定价波动较大从市场体量上看假设45品位价格5000元吨度2021年22万吨钼精矿对应市场空间约为500亿元贸易商囤货或将对钼价带来较大冲击投资建议供需错配下钼市场景气度持续上行推荐标的金钼股份受益标的紫金矿业洛阳钼业风险提示海外经济衰退影响下游需求钼矿投产复产加速贸易商获利出局带来价格波动请仔细阅读报告尾页的免责声明1有色金属特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及东亚前海证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系分析师介绍郑倩怡东亚前海证券研究所轻工组组长华威大学金融数学硕士2019年加入东亚前海证券投资评级说明东亚前海证券行业评级体系推荐中性回避推荐未来612个月预计该行业指数表现强于同期市场基准指数中性未来612个月预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平回避未来612个月预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数市场基准指数为沪深300指数东亚前海证券公司评级体系强烈推荐推荐中性回避强烈推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20以上该评级由分析师给出推荐未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于520该评级由分析师给出中性未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-55该评级由分析师给出回避未来612个月预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5以上该评级由分析师给出市场基准指数为沪深300指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请仔细阅读报告尾页的免责声明2有色金属免责声明东亚前海证券有限责任公司经中国证券监督委员会批复已具备证券投资咨询业务资格本报告由东亚前海证券有限责任公司以下简称东亚前海证券向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或意图违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规东亚前海证券无需因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给东亚前海证券客户的属于机密材料只有东亚前海证券客户才能参考或使用如接收人并非东亚前海证券客户请及时退回并删除本报告所载的全部内容只供客户做参考之用并不构成对客户的投资建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证东亚前海证券根据公开资料或信息客观公正地撰写本报告但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断东亚前海证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户东亚前海证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议本报告所载内容反映的是东亚前海证券在发表本报告当日的判断东亚前海证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但东亚前海证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户东亚前海证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的东亚前海证券网站以外的地址或超级链接东亚前海证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险东亚前海证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持东亚前海证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户除非另有说明所有本报告的版权属于东亚前海证券未经东亚前海证券事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式更改复制传播本报告中的任何材料或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为东亚前海证券的商标服务标识及标记东亚前海证券版权所有并保留一切权利机构销售通讯录地区联系人联系电话邮箱北京地区林泽娜15622207263linzn716easeccomcn上海地区朱虹15201727233zhuh731easeccomcn广深地区刘海华13710051355liuhh717easeccomcn联系我们东亚前海证券有限责任公司研究所北京地区北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦A座二层邮编100086上海地区上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号27楼邮编200120广深地区深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第一座第23层邮编518046公司网址httpwwweaseccomcn请仔细阅读报告尾页的免责声明3