本报告导读：
　　核心板块高景气，业务领域不断拓展，一体化逻辑有望兑现，业绩有望维持高增长趋势，维持增持评级。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。公司发布业绩预告，2022年收入101.24-103.47亿元，同比增长36-39%；经调整净利润17.69-18.86亿元，同比增长21%-29%；22Q4单季收入同比增长27%-37%，经调整净利润同比增长7%-35%。整体符合预期。因非经常性损益及疫情扰动影响，下调22年EPS预测至1.17（-0.41）元，维持23-24年EPS预测为2.18、3.01元。参考可比公司估值，给予23年目标估值PE 44X，上调目标价至95.92（+15.26）元，维持增持评级。
　　业绩受疫情影响短期波动。22Q4国内运营和业务交付因疫情的关系有所影响，预计对实验室服务和临床CRO等业务影响相对较大。新兴业务板块和部分海外运营如GCT业务尚处于早期投入阶段，公司总体利润阶段性增速放缓。
　　预计23年业绩将高增长。实验室服务有望维持稳健快速增长，疫情影响的订单进度追回；小分子CDMO绍兴新产能渐消化，公司先后收购英国Cramlington和美国Coventry原料药基地，全球布局持续推进，后续整合英美产能后有望进一步提升经营效率；临床CRO业务调整效果有望进一步显现，同时受疫情影响的业务将恢复交付；大分子和GCT服务亏损额有望缩窄。22Q3公司存货、合同负债、固定资产、在建工程等先行指标分别同比增长79%、28%、48%、32%，呈现高景气。
　　催化剂：新兴业务贡献业绩；公司传统业务运营效率提升。
　　风险提示：经济周期和政策变化风险；汇率波动风险。