●行情综述:节中伦锌连续收阳，小步上涨到近3500美元。LME锌库存上周下滑975吨，继续降至17675吨;LMEO-3月升水走扩到25美元上方。市场对年度级别的锌供应持乐观看法，锌精矿增量宽松，海外及国内锌冶炼产量逐步恢复，且国内再生锌产线落地也被看好。供求平衡上，锌市矛盾不足，供应压力大。
　　国内锌市:国内累库压力兑现快，压制首日锌价，沪锌主力回撇节前一周涨幅。具体看，SMM社库增加5.49万吨至15.79万吨，津沪入库量大;钢联锌社库增加5.63万吨至14.64万吨。因节后三周仍属淡季，锌市累库量可能越过20万吨，市场正在现实累库与消费预期间博弈。1月国内精锌产出可能较12月减少2万吨，通常2、3月份常规检修较少，累库峰值前后，国内锌锭供求转入两旺。市场对国内宏观氛围期待大，冬季压铸锌合金消费下滑剧烈，镀锌结构件、镀层产品生产一般，旺季预期较难落空。
　　国外锌市:伦锌库存极低，建议关注加工费变动，以判断海外复产的强度。秘鲁矿业扰动也可能影响到锌精矿供应。不过，伦锌上方空间易受限在3550-3650美元。
　　●交易建议:锌市交投热度有限，国内宏观导向下，可能仍向上摸索高点。周内沪锌主力预计震荡在2.4-2.5万元/吨间。空头策略仍建议回避，观望或搭配卖权交易。