公司在22年首次实现归母净利润扭亏为盈，精细化管理叠加研发平台筑基完成，运营效率与控费效果提升显著。全年来看，公司军团战略取得显著成效，关基行业大客户实现高速增长，在政府端需求减弱下，成为增长主要驱动力，带动结构持续优化，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%；归母净利润5000-6000万元，扭亏为盈，较去年同期增加6.05-6.15亿元；扣非归母净利润-3.11到-3.01亿元，亏损同比收窄4.77亿元到4.87亿元。
　　运营效率与控费效果提升显著，归母净利润首次实现盈利。根据公司业绩预告，预计Q4单季度实现营收32.88-34.88亿元，同比增长4.88%-11.26%；归母净利润11.75-11.85亿元，同比增长95.18%-96.84%；扣非归母净利润10.53-10.63亿元，同比增长111.45%-113.45%。随着研发平台筑基完成，规模效应逐步显现，研发效率稳步提升；通过军团化，对垂直行业客户持续深耕，以行业为单位的研发效率和交付效率不断提升。费用端，公司三费增速较去年同期显著下降，主要得益于公司进一步落实高质量发展战略，通过预算、资源配置、考核三位一体的精细化管理，实现了降本增效，三费占营收比例持续下降。公司22年非流动资产处置损益约2.91亿元，较去年同期增加1.20亿元，其中主要为处置北京威努特技术有限公司股权产生的收益。
　　军团战略持续推进，关基行业大客户实现快速增长。公司在22年初成立军团模式，通过打通销售、产品、研发、服务等内部多环节，深挖各关基行业客户需求，并充分利用研发平台量产的优势，为关基大客户提供个性化网络安全产品和服务体系，更有针对性地解决客户在网安防护中的痛点和难点，深受行业客户认可，战略取得积极效果，公司在行业大客户实现高速增长，成为营收增长的主要推动力；其中电力、油化、非银金融、运营商、银行等关键信息基础设施行业客户收入均持续保持高速增长，且大客户创收在整体收入中的比重明显提高，在22年政府端需求减弱的情况下，以关基为代表的行业大客户成为公司增长的主要驱动力。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-2024年公司归母净利润2.88/7.05亿元，利润拐点确立，控费效果显著，军团战略在行业大客户拓展方面取得显著效果，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：政策不及预期、下游客户需求不及预期。