【观点及建议】
　　春节假期期间，海外贵金属板块整体小幅上行。截至1月25日，COMEX黄金较1月19日收盘价上涨0.7%，延续假期前上涨态势。COMEX白银则相较于黄金表现更为平稳，呈现震荡格局，较1月19日收盘价上涨0.21%。
　　从海外宏观层面来看，美债收益率继续下行，美元指数向下突破102位置，助力贵金属板块继续上行。1月24日美国公布1月Markit PMI指数，制造业、服务业、综合PMI均较12月有小幅回升，但仍处于萎缩区间，对于经济衰退的担忧仍然笼罩在市场交易者心中，也令充当避险资产、对冲衰退风险的贵金属板块持续获得上行动能。此外，被称为“最鹰派发达国家央行”的加拿大假期间加息25个基点，符合预期，但是明确表态将暂停加息却出乎市场预料，也成为首个暂停加息的G7央行，这将影响到假期后即将到来的美国FOMC会议的预期，市场开始期待是否也将成为最后一次加息。倘若成真，将继续利好贵金属的表现。相对来说，白银表现不如黄金强势。一方面，此前支撑白银上涨的最大动能——实物库存持续去库，目前已经告一段落，这意味着白银不复更强于黄金的支撑。另一方面，从持仓角度来看，白银市场也存在多头前期获利离场的情况。
　　我们认为假期后，在美债收益率、美元指数保持弱势的情况下，贵金属板块仍然将在利好的宏观环境中重心继续上移，同时板块内部保持金强银弱的格局。。