基金规模：截至2022年12月31日，公募基金市场总规模25.75万亿，较上季度末下降6772亿元。其中主动权益类总规模5.45万亿，占比21.17%，较上季度减少615亿元，占比较上季度上升0.31pct。规模增长超50亿元的产品1只为融通健康产业，规模增加51.02亿元。周海栋、董辰、郑青&董辰和蔡嵩松等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单，其中蔡嵩松连续第三个季度上榜。
　　股票仓位：最新季度各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升。具体上，平衡混合型基金股票仓位上升最多，上升2.75个百分点，其次灵活配置型和偏债混合型基金，分别回升2.41个百分点和2.05个百分点，偏股混合型基金和普通股票型基金仓位分别上升1.32个百分点和1.05个百分点。
　　板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例45.24%。本季度，主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多，分别增配2.09pct和0.34pct，在中证1000和上证50上的配置比例下滑较为明显，分别下降0.96pct和0.82pct。
　　风格配置：整体来看，基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、具有动量效应的的大盘成长风格，相对上季度，基金在Size和Trend因子上的暴露持续下降，四季度基金的持仓风格进一步向小市值、具有反转效应的个股转移。
　　行业配置：周期的配置比例仍然最高25.6%，其次为消费（20.8%）、新能源（15.5%）和科技（15.2%）。医药板块显著增配，相对上期增加1.98pct升至12.1%。前期表现较好的周期板块下降1.31pct，新能源小幅下降0.68pct至15.5%。中信一级行业来看，电力设备及新能源仍然是配置最高的行业15.47%，其次为食品饮料（15.42%）和医药（12.08%）。
　　个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，共有1430只主动权益基金持有，占比4.91%，相对上季度减配0.65pct。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.39%和2.29%。基金增持最多的个股包括药明康德、顺丰控股、五粮液、紫金矿业等；基金减持最多的包括贵州茅台、隆基绿能、天齐锂业、北方华创等。
　　港股投资：主动权益基金配置港股总市值达3927亿元，相对上季度增加872亿，港股投资市值创近一年新高。港股通渠道配置的港股，四季度仓位中位数为8.68%，相对上季度上升2.4pct，QDII持港股仓位中位数为50.86%，相对上季度显著增配9pct。资讯科技业仍然为配置比例最高的行业37.47%，其次为非必需性消费（16.47%）和医疗保健业（10.00%）。资讯科技业和医疗保健业增幅最大，能源业和必需性消费减幅最大。腾讯控股超越美团-W重回第一大重仓股，占比17.50%，相对上季度大幅增配6.52pct。美团-W其次，占比13.05%，显著减配4.25pct。
　　北上资金：最新季度北向资金呈明显净流入状态，全季度净流入约513亿元。具体上，本季度30个中信一级行业中21个行业呈现净流入，其中流入前五的行业为有色金属、家电、医药、银行和非银行金融。9个行业呈净流出状态，净流出前五的行业分别为基础化工、电力及公用事业、电力设备及新能源、食品饮料和电子。
　　风险提示
　　1.基金历史业绩不代表未来。
　　2.极端市场环境可能影响模型稳定性。
　　

研究报告全文：金融工程专题报告报告发布日期2023年01月29日医药非银显著增配港股市场全面反弹2022年主动权益基金四季报解析王星星021-633258886108wangxingxingorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860517100001基金规模截至2022年12月31日公募基金市场总规模2575万亿较上季度末邱蕊021-633258885091下降6772亿元其中主动权益类总规模545万亿占比2117较上季度减少qiuruiorientseccomcn615亿元占比较上季度上升031pct规模增长超50亿元的产品1只为融通健康执业证书编号S0860519020001产业规模增加5102亿元周海栋董辰郑青董辰和蔡嵩松等多位基金经理主香港证监会牌照BSW115动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单其中蔡嵩松连续第三个季度上榜肖丽华xiaolihuaorientseccomcn股票仓位最新季度各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升具体上平衡混合型基金股票仓位上升最多上升275个百分点其次灵活配置型和偏债混合型基金分别回升241个百分点和205个百分点偏股混合型基金和普通股票型基金仓位分别上升132个百分点和105个百分点港股布局正当时华夏中证港股通2023-01-06板块配置沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块配置比例4524本季50ETF投资价值分析FOF系列研度主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多分别增配209pct究之六十和034pct在中证1000和上证50上的配置比例下滑较为明显分别下降096pct大成基金邹建始于定量终于研究不追2023-01-03和082pct热点注重风险收益的黑马选手FOF风格配置整体来看基金重仓股偏好高Beta高波动高估值具有动量效应的系列报告之五十九上投摩根绝对收益团队运用多资产多2022-11-18的大盘成长风格相对上季度基金在Size和Trend因子上的暴露持续下降四季策略跨越周期FOF系列研究之五度基金的持仓风格进一步向小市值具有反转效应的个股转移十八行业配置周期的配置比例仍然最高256其次为消费208新能源底部布局港股生物科技黄金赛道华夏恒2022-10-31155和科技152医药板块显著增配相对上期增加198pct升至生香港上市生物科技ETF投资价值分析FOF研究系列之五十七121前期表现较好的周期板块下降131pct新能源小幅下降068pct至155中信一级行业来看电力设备及新能源仍然是配置最高的行业1547其次为食品饮料1542和医药1208个股配置贵州茅台仍为配置比例最高的个股共有1430只主动权益基金持有占比491相对上季度减配065pct宁德时代泸州老窖占比其次分别为339和229基金增持最多的个股包括药明康德顺丰控股五粮液紫金矿业等基金减持最多的包括贵州茅台隆基绿能天齐锂业北方华创等港股投资主动权益基金配置港股总市值达3927亿元相对上季度增加872亿港股投资市值创近一年新高港股通渠道配置的港股四季度仓位中位数为868相对上季度上升24pctQDII持港股仓位中位数为5086相对上季度显著增配9pct资讯科技业仍然为配置比例最高的行业3747其次为非必需性消费1647和医疗保健业1000资讯科技业和医疗保健业增幅最大能源业和必需性消费减幅最大腾讯控股超越美团-W重回第一大重仓股占比1750相对上季度大幅增配652pct美团-W其次占比1305显著减配425pct北上资金最新季度北向资金呈明显净流入状态全季度净流入约513亿元具体上本季度30个中信一级行业中21个行业呈现净流入其中流入前五的行业为有色金属家电医药银行和非银行金融9个行业呈净流出状态净流出前五的行业分别为基础化工电力及公用事业电力设备及新能源食品饮料和电子风险提示1基金历史业绩不代表未来2极端市场环境可能影响模型稳定性有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹目录一主动权益基金规模分析411主动权益整体规模变化412不同类型基金规模变化413最吸金个基和基金经理5二主动权益基金持仓分析721股票仓位722板块配置823风格配置824行业配置925个股配置10三主动权益基金港股投资分析1231基金配置港股情况1232行业配置1233个股配置13四北上资金持股情况1441北上资金行业配置1442北上资金个股配置15风险提示16有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹图表目录图1主动权益基金占总公募基金总规模份额比率4图2主动权益基金规模份额及数量变化左轴规模亿元份额亿份右轴数量只4图3普通股票型基金规模及份额变化规模单位亿元份额单位亿份5图4混合型基金规模及份额变化规模单位亿元份额单位亿份5图5规模份额增长最多的10只主动权益基金5图6最吸金主动权益基金经理6图7不同股票仓位主动权益基金风格变化7图8主动权益基金重仓股板块持仓市值变化8图9重仓股历史风格偏好变化8图10行业板块分类9图11重仓股历史行业板块配置变化9图12重仓股2022Q4行业配置10图13主动权益基金A股个股配置11图14港股通配置港股情况12图15QDII配置港股情况12图16主动权益基金港股行业配置12图17主动权益基金港股个股配置13图18北向资金行业净流入亿元14图19沪港通深港通资金净流入前十15图20沪港通深港通资金净流出前十15有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹一主动权益基金规模分析本报告中主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品具体上按照wind投资类型二级分类统计基金类型包含普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型和偏债混合型基金11主动权益整体规模变化最新季度主动权益基金规模和份额占公募基金比小幅抬升根据基金披露的2022年四季报数据截至2022年12月31日公募基金市场总规模2575万亿较上季度末下降6772亿元其中主动权益类总规模545万亿占比2117较上季度减少615亿元占比较上季度上升031个百分点份额上截至2022年四季度末公募市场总份额2407万亿份其中主动权益基金总份额432万亿份总份额较上季度小幅下降减少503亿份但占公募基金市场总份额比小幅抬升上升020个百分点数量上主动权益基金数量较上季度稳步增长截至本季度末共4843只较上季度增加53只基金只数仅统计主代码即基金若有多个分级基金按照一只基金统计下同图1主动权益基金占总公募基金总规模份额比率图2主动权益基金规模份额及数量变化左轴规模亿元份额亿份右轴数量只数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所12不同类型基金规模变化普通股票型规模及份额均小幅增长分类型看截至2022年12月31日2022年四季度主动权益市场不同类型基金规模变化有所分化普通股票型基金规模小幅增长混合型基金规模持续下滑其中普通股票型基金规模较上季度增加14304亿元环比增长218混合型基金规模较上季度减少75774亿元环比下降156份额上普通股票型基金份额持续增长份额增加11968亿份混合型基金份额持续下降下降62219亿份数量上普通股票型基金和混合型基金只数较上季度末分别增加6只和47只有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹图3普通股票型基金规模及份额变化规模单位亿元份图4混合型基金规模及份额变化规模单位亿元份额单额单位亿份位亿份数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所13最吸金个基和基金经理主动权益基金份额增加最多前10基金中中高仓位产品占据八席单个基金规模看规模增加最多的10只基金季度资产净值增加共达35004亿元其中规模增长超50亿元的产品1只为融通健康产业规模增加5102亿元其次为华商新趋势优选和建信鑫瑞回报规模分别增加4103亿元和3929亿元规模增加最多的10只基金产品中高股票仓位基金数量较多股票仓位高于70的产品占据九席收益上10只产品中9只产品本季度录得正收益其中本季度收益最高的基金产品为招商核心竞争力A季度收益2683单个基金份额角度看份额增加最多的前十只产品合计份额增加23749亿份其中份额增长最多的为建信鑫瑞回报增加3763亿份其次为招商盛洋3个月定开和招商核心竞争力A份额分别增加2817亿份和2719亿份图5规模份额增长最多的10只主动权益基金规模增长最多前十有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹份额增长最多前十数据来源Wind东方证券研究所前20基金经理规模增加约700亿元基金经理风格不一我们统计了单个基金经理最新季度管理规模变动情况多个基金经理管理的基金与基金经理单独管理的基金分别计算本季度新发基金规模数据不计入代表基金该基金经理主动管理的本季度规模或份额增加最多的基金产品本季度市场各个板块普遍调整市场上管理规模增加最多的前20名基金经理截至最新季度末共管理440103亿元其中本季度主动管理规模增加最多的基金经理为华商基金周海栋规模增加8880亿元其次为融通基金万民远增加5475亿元与上季度相比本季度规模增加较多的基金经理整体主动管理规模相对较大截至最新季度末主动管理超百亿的基金经理仅占12位从份额增加角度看本季度份额增长最多的前20位基金经理合计份额为150222亿份其中华商基金周海栋管理份额持续增加较上季度份额增4000亿份其次为建信基金牛兴华和招商基金李华健份额分别增加3725亿份和2813亿份其中周海栋董辰郑青董辰和蔡嵩松等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单其中蔡嵩松连续第三个季度上榜图6最吸金主动权益基金经理管理规模增长前二十有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹管理份额增长前二十数据来源Wind东方证券研究所二主动权益基金持仓分析21股票仓位各类型基金股票仓位均回升不同类型基金的仓位的变化往往代表基金经理对于后市的态度我们按照wind投资类型二级分类统计近两年不同类型基金的仓位变化情况最新季度各类型主动权益基金仓位较上季度均有抬升具体上平衡混合型基金股票仓位上升最多上升275个百分点其次灵活配置型和偏债混合型基金分别回升241个百分点和205个百分点偏股混合型基金和普通股票型基金仓位分别上升132个百分点和105个百分点图7不同股票仓位主动权益基金风格变化数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹22板块配置基于每个季度基金前十大重仓股计算过去三年重仓股在在主要宽基指数上的配置情况以观察市场对于不同板块的配置变化从统计结果看沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块配置比例4524本季度主动权益基金重仓股在港股和创业板上的配置比例增配最多分别增配209pct和034pct在中证1000和上证50上的配置比例下滑较为明显分别下降096pct和082pct图8主动权益基金重仓股板块持仓市值变化数据来源Wind东方证券研究所23风格配置基于每个季度基金前十大重仓股计算2019年至今重仓股的风格暴露如下图所示整体来看基金重仓股偏好高Beta高波动高估值具有动量效应的的大盘成长风格相对上季度基金在Size和Trend因子上的暴露持续下降四季度基金的持仓风格进一步向小市值具有反转效应的个股转移图9重仓股历史风格偏好变化SizeBetaVolatilityLiquidityValueCertaintyCubicsizeTrendGrowthSOE151050-05-1-1520190331201906302019093020191231202003312020063020200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹24行业配置我们将中信一级行业划分为若干板块以展现中观层面基金重仓股的变化趋势分类如下图10行业板块分类板块分类中信一级行业周期基础化工机械汽车建材建筑钢铁石油石化煤炭有色金属电力及公用事业交通运输轻工制造消费家电农林牧渔食品饮料消费者服务商贸零售纺织服装医药医药科技电子计算机通信传媒新能源电力设备及新能源军工国防军工金融地产银行非银行金融综合金融房地产数据来源东方证券研究所基于每个季度基金前十大重仓股计算2019年至今重仓股在各行业板块上的配置比例如下图所示周期的配置比例仍然最高256其次为消费208新能源155和科技152医药板块显著增配相对上期增加198升至121前期表现较好的周期板块下降131新能源小幅下降068至155图11重仓股历史行业板块配置变化周期消费医药科技新能源军工金融地产综合100908070605040302010020190331201906302019093020191231202003312020063020200930202012312021033120210630202109302021123120220331202206302022093020221231数据来源Wind东方证券研究所具体看中信一级行业口径下数据前5大行业集中度达5795相对上季度小幅上升065电力设备及新能源仍然是配置最高的行业1547其次为食品饮料1542和医药1208医药增配幅度最高其他增配较多的行业有计算机和非银行金融减配较多的行业有电力设备及新能源煤炭通信房地产等相对市场指数基金在电力设备及新能源食品饮料电子医药国防军工超配最多在非银行金融银行电力及公用事业相对低配四季度行业风格切换商贸零售消费者服务传媒等行业表现抢眼前期涨幅较多的煤炭跌幅较大有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹图12重仓股2022Q4行业配置中信行业分类2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例2022Q4中证全指比例相对上季度超低配相对中证全指超低配2022Q4行业指数收益率电力设备及新能源15471615917-068630-481食品饮料15421557796-015745031医药120810109341982741065电子908953787-045121-027基础化工590596675-006-085-380计算机435365456069-0211058机械417393526024-109-137国防军工404430254-026150-272有色金属379419386-040-007-232汽车325368347-043-023-434银行321305627016-306463交通运输283280292004-009503房地产225274207-049018275消费者服务1971721170250801560农林牧渔160186185-026-025-012非银行金融140055595085-4551023家电137154199-018-063-077电力及公用事业108103305005-197-056通信104149195-045-091376轻工制造097072113026-015741建材094061130033-036276石油石化089115124-026-035-444煤炭073144125-071-052-1546传媒070053188018-1181466建筑057059207-002-150367钢铁044078108-034-063-117纺织服装023022062001-038543商贸零售020011108009-0871714综合001001027000-025571综合金融001000010001-009915数据来源Wind东方证券研究所25个股配置个股配置方面贵州茅台仍为配置比例最高的个股共有1430只主动权益基金持有相对上季度减少约200只基金占比491相对上季度减配065宁德时代泸州老窖占比其次分别为339和229五粮液与药明康德增配比例最高前10大个股集中度达2056相对上季度小幅下降基金增持最多的个股包括药明康德顺丰控股五粮液紫金矿业等紫金矿业和金山办公四季度涨幅近30基金减持最多的包括贵州茅台隆基绿能天齐锂业北方华创等四季度共有470只新进重仓股占比最高的为富创精密北京城乡美年健康等其中北京城乡美年健康诺诚健华-U获得了40以上的收益有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹图13主动权益基金A股个股配置重仓比例最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值亿元持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益600519SH贵州茅台食品饮料216951430491556-065-699300750SZ宁德时代电力设备及新能源9609997339371-031-611000568SZ泸州老窖食品饮料3301635229230-001-291000858SZ五粮液食品饮料7014650225199027723603259SH药明康德医药23983031421120301165300014SZ亿纬锂能电力设备及新能源1795391134126008083600809SH山西汾酒食品饮料3477348132152-020-634300760SZ迈瑞医疗医药3831352132130001673300274SZ阳光电源电力设备及新能源1660422118112006-150601888SH中国中免消费者服务4469427114105009952增持比例最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值亿元持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益603259SH药明康德医药23983031421120301165002352SZ顺丰控股交通运输28272350580310272217000858SZ五粮液食品饮料7014650225199027723601899SH紫金矿业有色金属26332420500240262987300124SZ汇川技术电力设备及新能源18481590360130232066002180SZ纳思达电子7351720680480201559300759SZ康龙化成医药8101180470280192530600426SH华鲁恒升基础化工7041820600420191571688111SH金山办公计算机12202390370210162902603899SH晨光股份轻工制造510460210050162010减持比例最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值亿元持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益600519SH贵州茅台食品饮料216951430491556-065-699601012SH隆基绿能电力设备及新能源3204325107164-056-1562002466SZ天齐锂业有色金属129699040081-042-2413002371SZ北方华创电子1191148040077-037-2278600522SH中天科技通信551104018051-033-3054300750SZ宁德时代电力设备及新能源9609997339371-031-611600048SH保利发展房地产1811357093119-026-1244002049SZ紫光国微电子1120264090114-025-837600188SH兖矿能源煤炭166253009033-024-3340603799SH华友钴业有色金属88989042065-023-1504新进重仓股占比最高的个股股票代码股票简称行业分类总市值亿元持有的基金数量2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4个股收益688409SH富创精密电子22624004000004228600861SH北京城乡商贸零售7080030000034647002044SZ美年健康医药240100020000024771688381SH帝奥微电子100150020000021342688503SH聚和材料基础化工16712002000002013688489SH三未信安计算机7812001000001-1521600572SH康恩贝医药12290010000012128688428SH诺诚健华-U医药24990010000015505301267SZ华厦眼科医药40915001000001429002033SZ丽江股份消费者服务6640010000013892数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11金融工程专题报告医药非银显著增配港股市场全面反弹三主动权益基金港股投资分析31基金配置港股情况2022年四季度主动权益基金配置港股总市值达3927亿元相对上季度增加872亿其中港股通配置的比例为92港股投资市值创近一年新高投资港股的基金数量进一步增加共有1505只基金通过港股通渠道配置港股66只基金借助QDII渠道港股通渠道配置的港股四季度仓位中位数为868相对上季度上升24总市值3616亿相对上季度增加815亿QDII持港股仓位中位数为5086相对上季度显著增配9总市值311亿相对上季度增加57亿图14港股通配置港股情况图15QDII配置港股情况投资港股市值亿元港股市值占比中位数投资港股市值亿元港股市值占比中位数60001840060163505000501430040001240港250港市市股值股市市10值占占值20030比值3000比中中亿亿8位位元数元150数202000610041010005020000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所32行业配置按照恒生行业分类资讯科技业仍然为配置比例最高的行业3747其次为非必需性消费1647和医疗保健业1000资讯科技业和医疗保健业增幅最大能源业和必需性消费减幅最大四季度港股全面反弹医疗保健业和原材料业涨幅超过25前5大行业集中度达7759相对上季度上升4图16主动权益基金港股行业配置恒生行业分类2022Q4基金配置比例2022Q3基金配置比例相对上季度超低配2022Q4行业指数收益率资讯科技业HS374732734741593非必需性消费HS16471672-0251429医疗保健业HS10006483523324金融业HS7095781312078能源业HS656951-295435必需性消费HS549797-248952地产建筑业HS526664-1381410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