本周市场表现及要闻：工信部等部门正式启动汽车产品生产者责任延伸试点
　　市场表现：本周（指1月16日至1月20日，下同）上证综指收于3265点，上涨2.18%；深证成指收于11981点，上涨3.26%；创业板指收于2586点，上涨3.72%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨2.43%，小盘指数上涨3.13%。2022年以来大盘指数累计下跌15.18%，小盘指数累计下跌15.65%，小盘/大盘比值为1.27。晶晨股份、瀚川智能、埃斯顿本周涨幅居前。
　　本周要闻：华为、零跑、小鹏等新能源汽车品牌宣布降价；阿维塔预计2023年累计销量达10万辆；晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园；工信部等六部门发布《推动能源电子产业发展的指导意见》。
　　本周重大事项：1月18日，芯导科技发布第二类限制性股票，其业绩指标：以2022年业绩为基数，2023年、2024年、2025年目标营业收入或净利润增长率为20%、40%、45%。
　　本周专题：换电模式优势显著，换电设备行业有望高速成长
　　换电模式在补能时间、降低消费者购车成本、延长电池使用寿命、排除安全隐患、缓解用电压力、土地坪效等方面存在诸多优势。基于换电模式的比较优势和商业价值，2021年以来，包括上汽集团、吉利汽车、宁德时代和协鑫能科等主机厂和新能源产业链巨头相继加入换电大潮中，有望加速换电行业发展。根据已公布的换电站建设计划，至2025年，国内换电站存量有望突破30000座。根据中国充电联盟数据，截止到2022年12月，仅蔚来、奥动新能源、伯坦科技3家企业在国内建有乘用车换电站1973座，较2021年底1298座增加了675座。现有换电站数量与规划数量之间差距较大，换电站行业有望进入高速成长期。
　　换电站设备供应商主要有奥动新能源、博众精工、山东威达、科大智能、瀚川智能等公司，目前竞争格局较好。我们综合中汽协、乘联会数据，参考协鑫能科2021年定增公告和瀚川智能2022年定增公告，对国内乘用车换电站和商用车换电站需求进行了测算。我们认为，随着换电行业标准的推出，换电生态逐渐完善，越来越多的主机厂、电池供应商以及第三方运营商加速布局换电业务。我们谨慎判断，仅2025全年国内乘用车和商用车换电站新增需求有望达到9200座，带动换电设备市场规模达189.5亿。2021-2025年每年新增换电站数量CAGR为70.2%，对应换电设备市场规模CAGR为59.1%，换电设备供应商有望迎来黄金发展期。
　　重点推荐主题和个股
　　智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。
　　风险提示：下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。

研究报告全文：中伐谋-中小盘周报小盘2023年01月29日研换电模式优势显著换电设备行业有望高速成长究中小盘研究团队中小盘周报任浪分析师李俊逸联系人renlangkyseccnlijunyi1kyseccn证书编号S0790519100001证书编号S0790122080014本周市场表现及要闻工信部等部门正式启动汽车产品生产者责任延伸试点市场表现本周指1月16日至1月20日下同上证综指收于3265点上涨深证成指收于点上涨创业板指收于点上涨中218119813262586小372大小盘风格方面本周大盘指数上涨243小盘指数上涨3132022盘年以来大盘指数累计下跌1518小盘指数累计下跌1565小盘大盘比值为周127晶晨股份瀚川智能埃斯顿本周涨幅居前报本周要闻华为零跑小鹏等新能源汽车品牌宣布降价阿维塔预计2023年累计销量达10万辆晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见本周重大事项1月18日芯导科技发布第二类限制性股票其业绩指标以2022年业绩为基数2023年2024年2025年目标营业收入或净利润增长率为204045本周专题换电模式优势显著换电设备行业有望高速成长相关研究报告换电模式在补能时间降低消费者购车成本延长电池使用寿命排除安全隐患缓解用电压力土地坪效等方面存在诸多优势基于换电模式的比较优势和商业激光芯片天地广阔本土玩家大有开价值2021年以来包括上汽集团吉利汽车宁德时代和协鑫能科等主机厂源可为新增推荐源杰科技中小盘周和新能源产业链巨头相继加入换电大潮中有望加速换电行业发展根据已公证报-2023115券布的换电站建设计划至2025年国内换电站存量有望突破30000座根据中换电业务驶入快车道凸显公司高证国充电联盟数据截止到2022年12月仅蔚来奥动新能源伯坦科技3家企券成长性中小盘信息更新-2023113业在国内建有乘用车换电站座较年底座增加了座现有研多层次资本市场服务专精特新197320211298675究换电站数量与规划数量之间差距较大换电站行业有望进入高速成长期报中小企业研究上篇以注册制为抓换电站设备供应商主要有奥动新能源博众精工山东威达科大智能瀚川智告手提升覆盖广度和包容度中小盘策略专题-2023113能等公司目前竞争格局较好我们综合中汽协乘联会数据参考协鑫能科2021年定增公告和瀚川智能2022年定增公告对国内乘用车换电站和商用车换电站需求进行了测算我们认为随着换电行业标准的推出换电生态逐渐完善越来越多的主机厂电池供应商以及第三方运营商加速布局换电业务我们谨慎判断仅2025全年国内乘用车和商用车换电站新增需求有望达到9200座带动换电设备市场规模达1895亿2021-2025年每年新增换电站数量CAGR为702对应换电设备市场规模CAGR为591换电设备供应商有望迎来黄金发展期重点推荐主题和个股智能汽车主题华测导航长光华芯经纬恒润-W炬光科技中科创达美格智能均胜电子华阳集团北京君正晶晨股份联创电子德赛西威瀚川智能源杰科技高端制造主题凌云光观典防务杭可科技奥普特埃斯顿矩子科技青鸟消防莱特光电乾景园林休闲零食主题良品铺子三只松鼠盐津铺子宠物和早餐主题佩蒂股份巴比食品风险提示下游需求不及预期市场竞争激烈产品研发进度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明132中小盘周报目录1本周A股市场普涨稀有金属指数走高411本周A股市场普涨小盘表现优于大盘412晶晨股份瀚川智能埃斯顿本周涨幅居前513海外视角美国三大指数涨跌不一纳斯达克指数涨幅最大514本周热点新闻小鹏汽车启动G3iP5P7新年新价格体系最大降幅1323阿维塔预计2023年累计销量达10万辆晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见715事件关注AEE汽车技术年会82本周重大事项芯导科技股权激励值得关注83换电模式优势显著换电设备行业有望高速成长1031换电模式优势显著换电站建站需求明确1032换电设备行业竞争格局较好市场布局领先者优先受益11332025年换电设备市场新增规模有望达1895亿增量空间可期124重点推荐主题及个股最新观点1341智能汽车主题华测导航长光华芯经纬恒润-W炬光科技中科创达美格智能均胜电子华阳集团北京君正晶晨股份联创电子德赛西威瀚川智能源杰科技13411华测导航300627SZ无惧宏观环境波动业绩稳健成长14412长光华芯688048SH外部因素致短期波动激光芯片龙头前景广阔14413经纬恒润-W688326SH三季报业绩稳定增长规模效应逐步显现15414炬光科技688167SH业绩快速成长股份回购彰显信心15415中科创达300496SZ一季报表现亮眼全年高增长可期16416美格智能002881SZ泛物联网需求波动FWA和智能车载产品进展顺利17417均胜电子600699SH三季度业绩加速向好汽车电子龙头迎全面反转17418华阳集团002906SZ业绩保持强势增长深入布局HUD迈向新篇章18419北京君正300223SZ业绩增长平稳车规级产品推进顺利184110晶晨股份688099SH消费电子终端承压车载芯片放量在即194111联创电子002036SZ车规级业务高速发展盈利能力逐步提升194112德赛西威002920SZ三季报业绩维持高增智舱智驾进展顺利204113瀚川智能688022SH换电业务驶入快车道凸显公司高成长性214114源杰科技688498SH本土高速激光芯片领军厚积薄发驰骋广阔天地2142高端制造主题凌云光观典防务杭可科技奥普特埃斯顿矩子科技青鸟消防莱特光电乾景园林22421凌云光688400SHQ3业绩超预期业务结构优化带动盈利水平提升22422观典防务688287SH2022H1业绩稳健增长研发投入加大夯实技术壁垒22423杭可科技688006SH盈利能力稳步回升驶入发展快车道23424奥普特688686SH2022Q3业绩符合预期管理软实力将彰显长期价值24425埃斯顿002747SZ盈利能力保持稳定研发投入加大保障技术创新优势24426矩子科技300802SZQ3业绩向好拟定增募资助力未来发展25427青鸟消防002960SZ定增落地董事长增持迎接公司发展新时代25428莱特光电688150SH国内有机发光材料龙头产能扩张发展提速26429乾景园林603778SH国晟能源入主乘异质结电池之风而起2743休闲零食主题良品铺子三只松鼠盐津铺子27431良品铺子603719SH全渠道战略韧性凸显盈利能力环比改善27请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明232中小盘周报432三只松鼠300783SZ战略转型持续推进Q3实现扭亏为盈28433盐津铺子002847SZ战略聚焦和渠道下沉效果显著Q3业绩维持高增2844宠物和早餐主题佩蒂股份巴比食品29441佩蒂股份300673SZ人民币贬值持续受益2022Q3业绩创新高29442巴比食品605338SH团餐持续高增逆势开店加速扩张305风险提示30图表目录图1本周A股市场普涨4图2本周小盘表现优于大盘4图3本周稀有金属指数走高4图42023年初至今行业龙头指数涨幅居首4图5本周美股三大指数涨跌不一6图6本周通信设备指数涨幅最大6图7本周股权激励发行项目数量增加9图8本周回购金额上限64亿元回购数量减少9图9当换电站利用率达到60时运营商获得的EBIT为2010图10至2022年底蔚来已建成超过1300座换电站11图11蔚来建成5纵3横8大城市群高速换电网络11图12至2022年12月国内乘用车换电站超过1900座11图13至2025年换电站规划建站超过30000座11图14山东威达为蔚来二代换电站供应商12图15宁德时代换电站由瀚川智能提供12表1晶晨股份瀚川智能埃斯顿本周涨幅居前5表2美股中概股新氧优客联新安派科涨幅居前6表3本周港股通美图公司瑞声科技太阳城集团涨幅居前7表4小鹏汽车启动G3iP5P7新年新价格体系最大降幅1323阿维塔预计2023年累计销量达10万辆晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见错误未定义书签表52月关注AEE汽车技术年会8表6本周共有17项股权激励预案项目公告年万股万份元股9表7本周共有3项员工持股公告10表8换电设备领域主要竞争者中瀚川智能产能布局领先12表9保守估计仅2025全年乘用车和商用车换电站新增需求可达9200座设备市场规模达1895亿13请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明332中小盘周报1本周A股市场普涨稀有金属指数走高11本周A股市场普涨小盘表现优于大盘本周指1月16日至1月20日下同上证综指收于3265点上涨218深证成指收于11981点上涨326创业板指收于2586点上涨372大小盘风格方面本周大盘指数上涨243小盘指数上涨3132022年以来大盘指数累计下跌1518小盘指数累计下跌1565小盘大盘比值为127图1本周A股市场普涨图2本周小盘表现优于大盘数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所概念板块方面本周稀有金属指数走高本周涨幅为687从稀有金属指数成分表现排名前五来看1月16日至1月20日西部材料上涨1218中国稀土上涨1101天齐锂业上涨974宝钛股份上涨934中矿资源上涨885综合2023年以来情况看行业龙头指数累计上涨3405涨幅居首图3本周稀有金属指数走高图42023年初至今行业龙头指数涨幅居首数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明432中小盘周报12晶晨股份瀚川智能埃斯顿本周涨幅居前目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车华测导航长光华芯经纬恒润-W炬光科技中科创达美格智能均胜电子华阳集团北京君正晶晨股份联创电子德赛西威瀚川智能高端制造凌云光观典防务杭可科技奥普特埃斯顿矩子科技青鸟消防莱特光电乾景园林休闲零食良品铺子三只松鼠盐津铺子宠物和早餐佩蒂股份巴比食品四大方向的相关个股表1晶晨股份瀚川智能埃斯顿本周涨幅居前首次推荐日首次推荐当日收盘价本周收盘价当前市值亿本周涨代码简称评级累计涨幅期元股元股元幅688099SH晶晨股份买入2020103173608080334111598978688022SH瀚川智能买入2022122750155985649615051934002747SZ埃斯顿买入20220210234126042263214661122300223SZ北京君正买入2020122092517999385211393-1353688686SH奥普特买入2022051010781154611887212854342688400SH凌云光买入2022081631202842131731136-891688498SH源杰科技买入202301111258513925835511061065603778SH乾景园林买入202212316927284680882520688048SH长光华芯买入20220529756610582143498423985300627SZ华测导航买入202210102970298415968574047688287SH观典防务买入20220812136712373819564-951002960SZ青鸟消防买入2020082021253177179275554953300802SZ矩子科技买入20210425204620455315525-005688167SH炬光科技买入2022010221900107509671483-5091688150SH莱特光电买入202210201953234994534632028300496SZ中科创达买入20211012122941066048763318-1329002036SZ联创电子买入2020102810441335143293012793688006SH杭可科技买入202206287347474119207284-3547002920SZ德赛西威买入202003064244123916880423919194300673SZ佩蒂股份买入20200808286917934544101-3750600699SH均胜电子买入202109301744152820904092-1239002881SZ美格智能买入20211011234731457537-0443398002847SZ盐津铺子买入2019111135521050013512-19619559002906SZ华阳集团买入202102043496379518071-209856688326SH经纬恒润-W买入20220420103201632819594-3135822603719SH良品铺子买入202003083970345113839-414-1307300783SZ三只松鼠买入20191226637020368164-464-6804605338SH巴比食品买入20210505356829157229-483-1830数据来源Wind开源证券研究所注股价为2023年1月20日收盘价13海外视角美国三大指数涨跌不一纳斯达克指数涨幅最大1月16日至1月20日美股三大指数涨跌不一标普500指数报3973点下跌066道琼斯工业指数报33375点下跌270纳斯达克指数报11140点上涨055请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明532中小盘周报图5本周美股三大指数涨跌不一图6本周通信设备指数涨幅最大数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表2美股中概股新氧优客联新安派科涨幅居前股价市值代码简称公司简介本周涨幅年初至今累计涨幅美元股亿美元中国排名第一的可用于发现评估SYO新氧2422563520-2414和保留医疗美容服务的在线平台优克联新UCLO移动数据流量共享市场4771383399-2762UCLOUDLINK专注于早期癌症筛查和检测的生物ANPCO安派科9633983283-6053技术公司SPIO绿能宝全球性的绿色能源解决方案提供商1770513209-5097JFUO玖富数字金融账户平台5000582994-7727NVFYO诺华家具国际知名家具公司0740052242-6043QLIO祁连国际制药和化工公司1240442157-5321BORQS智能联网设备和物联网解决方案领BRQSO0320031970-9464TECHNOLOGIES域全球领导企业NCTYO第九城市国内大型网络游戏开发运营商1540391938-7701BYSIO万春药业新兴癌症疗法生物制药公司2500971682-4481资料来源Wind开源证券研究所注股价为2023年1月20日收盘价本周港股通美图公司瑞声科技太阳城集团涨幅居前本周分别上涨310821201917美图公司的使命是让世界更美为履行这一使命公司在2008年推出了美图秀秀一款智能简单易用并拥有一键增强照片功能的产品目前公司已开发并提供一系列使用便利的影像及小区应用公司还提供美图手机令用户可快速捕捉并实时分享高质量的照片和视频公司目前经营两个业务分部即智能硬件和互联网服务及其他智能硬件目前主要包括美图手机销售而互联网服务及其他则包括在线广告及在美拍和手游上销售虚拟物品请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明632中小盘周报表3本周港股通美图公司瑞声科技太阳城集团涨幅居前股价市值本周涨幅年初至今代码简称公司简介港元股亿港元降序累计涨幅1357HK美图公司美学内容生产及分享平台1948619310825162018HK瑞声科技微型技术元器件全面解决方案2155258282120-3003从事物业开发租赁提供旅游相关产品及服0143954191713491383HK太阳城集团务1622HK力高集团综合性住宅及商业房地产开发商17762861879-32181368HK特步国际中国领先的国内时尚体育用品企业1054277911582-16791528HK红星美凯龙家居装饰及家具行业全渠道平台商3892612215098381970HKIMAXCHINA全球领先的娱乐影视技术公司之一105635811198-6122382HK舜宇光学科技中国领先的光学产品制造企业10691172531182-56210467HK联合能源集团能源上游石油及天然气业务0822155810813307中国最大的石油工程和油田技术综合服务提供063368421053-3081033HK中石化油服商之一资料来源Wind开源证券研究所注股价为2023年1月20日收盘价14本周热点新闻华为零跑小鹏等汽车品牌宣布降价阿维塔预计2023年累计销量达10万辆晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见公司新闻1华为零跑小鹏等新能源汽车品牌宣布降价11月13日AITO华为问界官方宣布旗下问界M5EV问界M7车型进行价格调整其中问界M5EV两款配置车型调整后的官方指导价分别为2598万元和2898万元售价分别下调288万元和3万元问界M7顶配车型售价不变其它两款配置车型调整后的官方指导价分别为2898万元和3098万元售价均下调3万元AITO问界是首个跟进特斯拉降价的国产汽车品牌21月17日零跑汽车推出了C01车型新春筹礼限时优惠购车政策凡在2023年1月17日至2月28日24点缴纳定金且在6月1日前完成提车的C01用户可享受5000抵30000元的政策31月17日小鹏汽车公告称自2023年1月17日1400起公司启动G3iP5P7的新年新价格体系起售价分别为1489万1569万和2099万最大降幅1323公司新闻2阿维塔预计2023年累计销量达10万辆科创板日报1月15日消息称由长安汽车华为宁德时代三方联合打造的智能汽车品牌阿维塔宣布将在2023年推出首款车型阿维塔11的后驱版本并发布第二款产品全新中大型轿车内部代号E12借助这两款产品阿维塔计划在2023年实现年销量10万辆的目标公司新闻3晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园1月19日晶澳科技公告称全资子公司晶澳太阳能有限公司与鄂尔多斯市政府签署战略合作框架协议拟在鄂尔多斯市建设光伏全产业链低碳产业园项目项目包括建设生产15万吨10万吨光伏原材料20GW拉晶20GW硅片30GW光伏电池10GW光伏组件及配套辅材项目总投资约400亿元行业新闻工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见财联社1月17日消息工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见其中提出加快智能光伏创新突破发展高纯硅料大尺寸硅片技术支持高效低成本晶硅电池生产推动N型高效电池柔性薄膜电池钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明732中小盘周报应用提升规模化量产能力鼓励开发先进适用的智能光伏组件发展智能逆变器控制器汇流箱跟踪系统等关键部件加大对关键技术装备原辅料研发应用的支持力度鼓励开发安全便捷的户用智能光伏系统鼓励发展光伏充电宝穿戴装备交通工具等移动能源产品探索建立光伏碳足迹评价标准并开展认证加快构建光伏供应链溯源体系推动光伏组件回收利用技术研发及产业化应用表4华为零跑小鹏等汽车品牌宣布降价阿维塔预计2023年累计销量达10万辆晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见时间类别事件点评2023117公司华为零跑小鹏等新能源汽车品牌宣布降价新能源汽车市场竞争日益激烈价格战或已开启2023115公司阿维塔预计2023年累计销量达10万辆设定富有挑战性的全年车辆交付目标进一步扩大公司生产能力拓宽公司在光伏产业链中的2023119公司晶澳科技拟约400亿元投建光伏全产业链低碳产业园布局工信部等六部门发布推动能源电子产业发展的指导意推动电子信息技术和新能源需求融合创新产生并快速2023117行业见发展资料来源财联社智能网联汽车网公众号大飙车公众号开源证券研究所15事件关注AEE汽车技术年会2月关注AEE汽车技术年会2023年2月21-23日AEE汽车技术年会将于在安徽合肥举办年会分为6大主题论坛近120场主题演讲内容覆盖汽车设计研发汽车测试与质量汽车底盘轻量化商用车智能制造智能制造与数字化工厂车身轻量化工艺焊接铆接胶接技术车身热成形技术CTB电池车身一体化技术碳纤维车身全铝车身及混合材料车身动力总成等前瞻性及热点技术届时将有来自全国地区的乘用车商用车新能源汽车动力电池电驱动动力系统传动系统转向系统悬架系统制动系统以及汽车关键核心零部件企业参会表52月关注AEE汽车技术年会时间事件影响主题2023221-2023223AEE汽车技术年会汽车2023223-20232232022中国国际汽车电子高峰论坛汽车2023223-20232252023第五届广州国际新能源汽车智能制造展览会暨高峰论坛新能源汽车资料来源活动家活动行开源证券研究所2本周重大事项芯导科技股权激励值得关注本周共有13家17项方案公司发布股权激励方案3家3项计划公司发布员工持股计划19家公司发布回购方案其中芯导科技股权激励方案值得重点关注1月18日芯导科技发布第二类限制性股票其业绩指标以2022年业绩为基数第一个归属期2023年营业收入或净利润增长率目标值Am20触发值An15第二个归属期2024年营业收入或净利润增长率目标值Am40触发值An30第三个归属期2025年营业收入或净利润增长率目标值Am60触发值An45请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明832中小盘周报图7本周股权激励发行项目数量增加图8本周回购金额上限64亿元回购数量减少数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表6本周共有17项股权激励预案项目公告年万股万份元股有效期激励股数占总股本行权价格收入净利润目公司代码公司简称预案公告日行业激励标的年万股比例元股标复合增速第一类限制001267SZ汇绿生态2023-01-20资本货物445250058376551性股票食品饮料与烟第二类限制300511SZ雪榕生物2023-01-203818000162659210000草性股票制药生物科技300642SZ透景生命2023-01-20期权44930030122302480与生命科学制药生物科技第一类限制300642SZ透景生命2023-01-2041710010411152480与生命科学性股票002456SZ欧菲光2023-01-19技术硬件与设备期权675000023049934721002922SZ伊戈尔2023-01-19资本货物期权52000006711772000第一类限制002922SZ伊戈尔2023-01-19资本货物5300001008412000性股票第二类限制300109SZ新开源2023-01-19材料5300000931001000性股票第二类限制688230SH芯导科技2023-01-18技术硬件与设备51000011933241547性股票第一类限制300989SZ蕾奥规划2023-01-17商业和专业服务56360059996690性股票第二类限制300989SZ蕾奥规划2023-01-17商业和专业服务514840137996690性股票第二类限制688191SH智洋创新2023-01-17资本货物5447002918302000性股票半导体与半导体002865SZ钧达股份2023-01-16期权536425257148412910生产设备第一类限制603969SH银龙股份2023-01-16材料51904162262481339性股票001339SZ智微智能2023-01-14技术硬件与设备期权57018028416062000第一类限制001339SZ智微智能2023-01-14技术硬件与设备52202008910712000性股票839167BJ同享科技2023-01-14材料期权6180451657154088资料来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明932中小盘周报表7本周共有3项员工持股公告预计持股数占总股本拟发行价格当前股价初始资金规模当前市值代码简称行业董事会预案日量万股元元万元亿元600166SH福田汽车汽车2023-01-1431825452600366SH宁波韵升有色金属2023-01-1467160060695115746676212870603839SH安正时尚纺织服装2023-01-14674001683326792717资料来源Wind开源证券研究所注股价为2023年1月20日收盘价3换电模式优势显著换电设备行业有望高速成长31换电模式优势显著换电站建站需求明确换电模式在补能时间降低消费者购车成本延长电池使用寿命排除安全隐患缓解用电压力土地坪效等方面存在诸多优势换电业务的发展有新能源汽车高速增长作为底层内驱动力政策的强有力扶持和技术的成熟性为换电模式提供了重要保障换电模式运营的盈利确定性换电应用场景的广阔拓展空间换电产业链上中下游细分市场的整体向好发展趋势以及动力电池生态圈业务模式的逐步成熟吸引了产业链上各类市场参与者增加了市场活跃度随着换电技术的进步及运营模式的优化过去换电业务一直被诟病的重资产运营盈利困难等问题已经被逐渐克服根据波士顿咨询数据当换电站利用率超过30时换电站运营商存在盈利空间EBIT0当换电站利用率为45时EBIT约为13当换电站利用率超过60EBIT则有望达到20水平图9当换电站利用率达到60时运营商获得的EBIT为20数据来源BCG开源证券研究所蔚来汽车和奥动新能源是换电模式的先行者在换电站建设数量方面暂居领先位置根据蔚来官方数据截止到2022年12月31日蔚来换电站全球累计布局数量已达1305座较2021年年底777座新增528座并在全国已累计布局346座高速换电站建成5纵3横8大城市群高速换电网络为进一步提升车主体验提高补能效率蔚来计划2023年在中国市场将累计建成超过1700座换电站至2025年全面建成9纵9横19大城市群高速换电网络2025年在全球累计建成4000座换电站请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1032中小盘周报图10至2022年底蔚来已建成超过1300座换电站图11蔚来建成5纵3横8大城市群高速换电网络资料来源蔚来官方微信号资料来源蔚来官方微信号而基于换电模式的比较优势和商业价值2021年以来包括上汽集团吉利汽车宁德时代和协鑫能科等主机厂和新能源产业链巨头相继加入换电大潮中有望加速换电行业发展根据公布的换电站建设计划至2025年国内换电站存量有望突破30000座而根据中国充电联盟数据截止到2022年12月仅蔚来奥动新能源伯坦科技3家企业在国内建有乘用车换电站1973座较2021年底1298座增加了675座现有换电站数量与规划数量之间差距较大换电站行业有望进入高速成长期图12至2022年12月国内乘用车换电站超过1900座图13至2025年换电站规划建站超过30000座2000108上汽集团30001500565国家电投4000107蔚来40001000402吉利50001300中国石化500050094175789协鑫能科50002860奥动新能源10000202020212022020004000600080001000012000蔚来奥动伯坦数据来源EVCIPA开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所32换电设备行业竞争格局较好市场布局领先者优先受益换电站设备供应商主要有奥动新能源博众精工山东威达科大智能瀚川智能等公司奥动新能源已形成换电核心技术研发换电站商业化运营城市分布式储能电池全生命周期管理等换电商业闭环在车企合作方面奥动已与一汽东风长安上汽北汽广汽东风日产合众等超过16家主流整车企业开展合作并共同开发近30款换电车型为其提供多品牌车型共享换电服务博众精工产品涵盖乘用车充换电站商用车充换电站电池箱底托及充电桩公司于2017年与蔚来合作并开拓了如吉利北汽东风等客户同时公司和宁德时代协鑫能科等第三方运营公司商谈合作2020年10月公司加入东风汽车换电联盟2017年至2020前三季度自动化换电站设备的销售额分别占总营收的0401135218请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1132中小盘周报072截至2022年6月博众精工新能源汽车换电站已交付300余座覆盖全国21个城市与国内多家主流车企达成紧密合作山东威达与蔚来深度合作成立合资公司昆山斯沃普研发并生产换电站产品是蔚来二代换电站唯一供应商2021年下半年蔚来二代换电站布局加速全年新建换电站400余座作为国内最早一批进入换电站领域的企业公司在研发能力及技术前瞻性人才积累技术沉淀产品迭代升级等方面拥有先发优势自2017年起公司自主研发的新能源汽车换电站已迭代5次从第一代手动换电站至第五代无人值守智能换电站自动化智能化水平处于市场前列公司与蔚来汽车吉利汽车等新能源领域车企就换电站等项目达成合作瀚川智能自2020年起依靠积极的服务响应能力和先发积累的技术优势在充换电智能制造装备领域获得了宁德时代的认可2021年公司向宁德时代交付了智能充换电站样站2022年起宁德时代开始大批量采购2022年4月宁德时代全资子公司时代电服于福建厦门建成了首批4座EVOGO换电站由公司供应2022年4月公司公告与协鑫能科签订销售合同向其出售商用车乘用车换电站设备销售金额为67855亿元人民币含税2022年5月公司公告披露收到阳光铭岛关于商用车换电站项目的定点通知成为其指定商用车换电站及相关核心零部件供应商表8换电设备领域主要竞争者中瀚川智能产能布局领先公司名称主要客户现有规划产能年奥动新能源一汽东风长安上汽北汽广汽-博众精工蔚来吉利北汽东风等5002000山东威达斯沃普蔚来960科大智能蔚来吉利200瀚川智能宁德时代协鑫能科吉利蔚来福田等6802000资料来源瀚川智能公司公告开源证券研究所图14山东威达为蔚来二代换电站供应商图15宁德时代换电站由瀚川智能提供资料来源蔚来官方微信号资料来源时代电服官方微信号332025年换电设备市场新增规模有望达1895亿增量空间可期我们综合中汽协乘联会数据参考协鑫能科2021年定增公告和瀚川智能2022年定增公告对国内乘用车换电站和商用车换电站需求进行了测算我们认为随着换电行业标准的推出换电生态逐渐完善越来越多的主机厂电池供应商以及第三方运营商加速布局换电业务我们谨慎判断仅2025全年国内乘用车和商用车换电站新增需求有望达到9200座带动换电设备市场规模达1895亿2021-2025请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1232中小盘周报年每年新增换电站数量CAGR为702对应换电设备市场规模CAGR为591换电设备供应商有望迎来黄金发展期表9保守估计仅2025全年乘用车和商用车换电站新增需求可达9200座设备市场规模达1895亿2021A2022E2023E2024E2025E乘用车销量万2148222234233462404624527新能源渗透率155290360400450新能源乘用车销量万333464488404961811037新能源乘用车保有量万7841350205628123635换电车渗透率3125314050换电车销量万103161261385552换电车保有量万1212825439271479乘用车换电站新增需求座10301612260538475519乘用车换电站新增投资亿516726111515652132换电设备市场新增规模亿268339482712938商用车销量万47933595377438883927新能源渗透率3995130180250新能源商用车销量万186342491700982新能源商用车保有量万45792128219822964换电车渗透率143061215换电车销量万03102984147换电车保有量万031343127274商用车换电站新增需求座6625673620993681商用车换电站新增投资亿6724768919053240换电设备市场新增规模亿2890206588957总计换电站新增需求座10961868334159479200总计设备市场新增规模亿29642868813001895资料来源中汽协乘联会公安部Wind协鑫能科公告瀚川智能公告开源证券研究所假设12021-2025年乘用车换电站价格分别为260万元210万元185万元185万元170万元商用车换电站价格分别为420万元350万元280万元280万元260万元2乘用车每100辆配套1个换电站商用车每40辆配套一个换电站4重点推荐主题及个股最新观点41智能汽车主题华测导航长光华芯经纬恒润-W炬光科技中科创达美格智能均胜电子华阳集团北京君正晶晨股份联创电子德赛西威瀚川智能源杰科技在特斯拉引领下的智能化升级对汽车行业从产品机械向科技商业模式硬件到软件和服务技术升级方式硬件到软硬结合产业链竞争格局金字塔到扁请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1332中小盘周报平化等多维度带来了颠覆性的创新使得汽车由一个机械产品向科技产品升级是汽车行业百年以来的新变革重点关注智能化升级带来的汽车行业增量部件的机会包括域控制器智能座舱功率半导体存储芯片等方向411华测导航300627SZ无惧宏观环境波动业绩稳健成长详情可参考公司深度报告华测导航300627SZ导航定位龙头迎产业红利自动驾驶打开成长空间公司发布2022年业绩预告业绩保持稳健公司发布2022年年度业绩预告预计2022年实现净利润355-370亿元同比增长2061-2571实现扣非净利润279-294亿元同比增长2115-2766以中位数测算2022年第四季度公司实现净利润142亿元同比增长2118实现扣非净利润126亿元同比增长2405此外公司实施股权激励计划带来股份支付费用4400万元报告期内公司面对宏观环境的不确定性积极调整市场策略不断推出新产品业绩实现良性发展基于公司业绩预告我们下调公司2022年业绩预测并维持2023-2024年业绩预测预计公司2022-2024归母净利润分别为364-014516694亿元对应EPS分别为068096130元股对应当前股价的PE分别为446315234倍基于公司良好的远期发展前景仍维持买入评级无惧宏观不确定性收入利润稳健增长2022年公司面对宏观环境的不确定性积极应对及时调整市场拓展策略把握农机自动驾驶水文测绘市场的发展机会实现业绩大幅增长同时在海外市场拓展中取得积极进展产品多元化发展业绩表现优异研发投入方面公司积极布局在算法芯片激光雷达等领域持续突破开发多种解决方案为业务发展夯实基础同时积极实施降本增效优化管理体系盈利能力持续提升高精度定位龙头受益北斗行业发展自动驾驶打开成长空间公司拥有高精度定位领域全产业链服务能力近年海外业务拓展顺利渠道和产品全面铺开公司的RTK产品凭借优异性价比在全球广泛销售同时农机自动驾驶无人船三维激光雷达等产品亦在发展中国家和发达国家中推广解决方案领域新产品层出不穷此外公司的激光雷达测量系统将数据采集从二维升级到三维并开始逐步突破更多的应用市场自动驾驶位置单元领域公司已经获得比亚迪吉利路特斯哪吒汽车长城汽车等诸多定点并有部分产品开始批量出货伴随更多新车型量产有望有力推动公司业绩腾飞412长光华芯688048SH外部因素致短期波动激光芯片龙头前景广阔详情可参考公司深度报告长光华芯688048SH铸激光之芯风鹏正举未来已来公司发布三季度报告外部因素致业绩短期波动公司发布2022年三季报前三季度实现收入317亿元同比下降035实现归母净利润095亿元同比增长2266实现扣非净利润033亿元同比下降38662022年第三季度公司实现营业收入归母净利润扣非净利润分别为067亿元036亿元-006亿元同比变动-47531939-12903受疫情反复等不利因素影响行业普遍承压下游锐科激光等公司三季度业绩下滑公司三季度业绩亦受拖累内生竞争力不断增强加大研发费用增强费用控制能力外部需求影响之外公司内生竞争力不断增强报告期内公司的新产能不断释放良率提升规模效应得请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1432中小盘周报以显现2022年Q1-Q3公司单季度毛利率分别为501956055370除第一季度同比下降012个百分点外其余两个季度分别同比提升133和195个百分点费用端2022年前三季度公司的销售管理研发财务费用率分别为6387042525-039同比变动-144249765-087公司加大研发投入高功率芯片模块方向之外还积极发力VCSEL系列在新产品中的应用为后续的持续发展打下坚实基础IDM模式铸就高壁垒激光雷达消费电子等市场拓展助力公司腾飞公司依托IDM模式构建激光芯片生产体系核心技术覆盖器件设计和外延生长FAB晶圆工艺腔面钝化处理高亮度合束及光纤耦合技术等目前已经建成3寸6寸半导体激光芯片量产线具备各类以砷化镓和磷化铟为衬底的半导体激光芯片制造能力高功率半导体激光芯片领域持续推进国产替代同时发力激光雷达光通信医美等领域的前瞻布局随着汽车智能化的推进激光雷达上车大势所趋公司作为核心芯片供应商有望充分受益激光雷达行业红利413经纬恒润-W688326SH三季报业绩稳定增长规模效应逐步显现详情可参考公司深度报告经纬恒润-W688326SH三位一体全面布局本土汽车电子龙头冉冉升起公司发布三季度报业绩呈现稳增趋势公司发布2022年三季度报2022年前三季度实现营收2697亿元同比2892实现归母净利润148亿元同比20973实现扣非净利润079亿元同比16570其中2022年Q3单季度营收1026亿元同比4375实现归母净利润048亿元同比13451实现扣非净利润044亿元同比44418业绩表现优异公司三位一体格局进一步完善发展前景良好收入快速成长规模效应逐步显现坚持研发导向铸就长期壁垒2022年公司单季度收入同比增速分别为-27148124375除一季度受疫情等影响外其余季度维持高速增长态势费用端2022年第三季度公司销售管理研发财务费用率分别为5266163-35同比-04-1601-33pct规模效应初显研发端公司持续加大投入前三季度研发费用合计45亿元同比增加475其中第三季度研发费用17亿元同比增加4462022年以来公司不断推陈出新新产品持续量产落地高力度的研发投入是公司实现产品迭代和业务扩张的基础三位一体全面推进助力公司快速成长智驾产品中公司的行车域控制器和泊车域控制器累计配套超过120万套行泊一体域控制器方案可支持L2L2的全栈配置目前已经获得客户定点高性能计算平台可搭载自研或第三方感知算法配套公司自研规划控制方案实现封闭场景下的L4高等级自动行驶功能车身和舒适域发力车身域控和物理区域控制器等产品客户推广乐观智能座舱领域公司推出AR-HUD搭载自研ARcreator算法获取多个客户定点研发服务推出多款新产品自动驾驶测试方案持续服务于一汽吉利五菱等客户高级别自动驾驶解决方案形成车-路-网-云-图-营全栈覆盖能力未来有望进一步扩大份额414炬光科技688167SH业绩快速成长股份回购彰显信心详情可参考公司深度报告炬光科技688167SH光子魔术大师进军激光雷达打开千亿市场空间2022年业绩快速成长股份回购彰显信心公司发布2022年业绩预告预计2022年实现归母净利润120-130亿元同比增长7709-9185实现扣非净利润请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1532中小盘周报075-085亿元同比增长5457-7518报告期内公司实施股权激励带来股份支付费用1825万元剔除后利润表现符合预期此外公司公告拟以不低于072亿元不超过132亿元通过集中竞价的方式回购股份回购价格不超过120元股用于员工持股计划或者股权激励基于公司业绩预告我们下调公司2022年并维持2023-2024年盈利预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为126-018231336亿元对应EPS分别为140-020257373元股对应当前股价的PE分别为746407280倍公司产生光子调控光子的上游元器件业务维持高景气度中游半导体制程等板块进展乐观持续看好未来发展前景仍维持买入评级收入快速成长盈利能力持续提升2022年公司收入实现快速增长主要由于上游原材料和元器件业务中应用于光刻领域的光场匀化器应用于光纤激光器泵浦源的预制金锡薄膜氮化铝衬底材料以及应用于固体激光器泵浦源的半导体激光器元器件产品收入增速较快同时中游泛半导体制程业务在集成电路先进显示光伏锂电等多个场景实现突破业务有序推进盈利能力方面公司经过产品迭代和卓越制造的推进综合毛利率持续提升同时全球布局的运营体系助力经营效率提升使得期间费用率不断下降公司整体盈利能力持续增强上游元器件业务行业地位稳固中游业务进展乐观公司在产生光子和调控光子的上游元器件领域积累深厚持续获取新订单托底业绩并与国际一流客户挖掘如智能终端等新领域应用中游模组环节公司布局汽车泛半导体制程医美三大方向其中汽车领域新应用持续推进泛半导体制程领域将半导体激光器应用拓展至多个场景如面板激光剥离半导体晶圆退火等实现进口淘汰成长性卓越医美领域布局家用医美市场前景可期415中科创达300496SZ一季报表现亮眼全年高增长可期详情可参考公司深度报告中科创达300496SZ操作系统龙头软件定义汽车时代的卖铲人2022年一季度业绩持续高增长维持买入评级公司是全球领先的操作系统技术和产品提供商受益于行业高景气2022年一季度业绩持续高增长事件公司发布2022年一季度业绩预告2022年一季度公司收入同比增长超45实现归母净利润152-160亿元同比增长约3789-4515实现扣非归母净利润142-150亿元同比增长4789-5622非经常性损益对净利润的影响金额约为1000万元同比减少约400万元一季度公司凭借全球研发协同及客户粘性以及长期积累的组织效能最大程度减轻了疫情对经营的影响业绩表现亮眼为全年高增长奠定基础其中扣非利润增速快于收入增速公司盈利水平不断增长发布定增预案有望开启新篇章2022年3月公司发布定增预案拟向不超过35名对象募集不超过31亿元募集资金将用于整车操作系统研发HPC系统组件以及maTTrans操作系统边缘计算站研发及产业化边缘计算站设备软件平台以及行业解决方案XR研发及产业化分布式算力网络技术研发项目拟投入募集资金分别为651003619亿元定增将完善公司产品结构提高研发水平为未来发展提供动力卡位高景气赛道战略明确未来可期智能汽车正处于快速发展期根据HISMarkit测算预计2030年全球智能座舱的市场规模将达681亿美元在软硬分离跨域融请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1632中小盘周报合的大趋势下未来或将形成统一跨域融合的一体化方案软件价值量将进一步凸显公司卡位操作系统平台在智能座舱处于领先位置凭借技术和生态优势未来计划从座舱域向驾驶域发力提供整车OS解决方案有望充分受益于软件定义汽车时代416美格智能002881SZ泛物联网需求波动FWA和智能车载产品进展顺利详情可参考公司深度报告美格智能002881SZAIoT与智能汽车共振智能模组龙头驶入快车道公司发布三季度报告外部因素致季度业绩增速波动公司发布2022年三季度报告前三季度实现收入1800亿元同比增长3627实现归母净利润122亿元同比提升5395实现扣非净利润082亿元同比增长93082022年第三季度公司实现收入归母净利润扣非净利润分别为676亿元036亿元035亿元同比增速分别为90613223198单季度增速有所回落预计主要是疫情汇率波动等外部因素影响下智能模组和物联网解决方案下游需求承压且运输受阻所致我们认为5G渗透行业智能化汽车智能化的趋势不会改变短期波动不改公司长期投资价值收入稳健增长净利率持续提升报告期内公司无线通信模组及解决方案业务订单充足应用于新能源车智能座舱的5G智能模组FWA产品交付大幅提升在疫情等负面影响下前三季度单季度收入增速仍达54266392906受到汇率变动等因素影响公司毛利率小幅承压2022年前三季度单季度毛利率分别为191317211716同比下降015059338pct而公司不断加强精细化管理费用得到有效管控前三季度公司销售管理研发费用率分别为180212753分别同比下降017031121pct使得公司前三季度净利率达680同比提升078pct三大应用方向前景广阔历经波动后有望继续前行物联网行业前景广阔链接感知计算存储是行业智能化的核心要素公司布局无线通信模组物联网解决方案市场形成了数传模组智能模组算力模组在内的全面的产品体系以及包含智能网联汽车FWA泛物联网链接几大解决方案5GFWA产品伴随5G渗透率提升出货量持续增长5G智能座舱产品配套头部新能源车企并有望进一步拓宽客户范围泛物联网链接领域行业历经波动后有望回归正轨持续看好公司未来发展417均胜电子600699SH三季度业绩加速向好汽车电子龙头迎全面反转详情可参考公司深度报告均胜电子600699SH安全业务为基构筑全能型智能汽车零部件供应商公司发布2022年前三季度业绩预告业绩表现优异公司发布2022年三季度业绩预告预计前三季度实现收入约357亿元同比增长约5实现归母净利润约115-130亿元同比增长约534-617实现扣非净利润约215-230亿元同比增长约97-111公司业绩继2022年二季报之后再次交出优质答卷得益于全球汽车供应链向好以及公司强有力的降本提效措施的推进未来业绩有望持续回暖看好公司发展前景业绩全面修复自二季度拐点以来加速向好尽管年初以来行业出现疫情反复俄乌冲突原材料价格和运输成本上涨等诸多负面因素但公司积极采取措施优化全球供应链体系降低制造成本控制各项费用调整资源配置提高生产效率与请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1732中小盘周报主流客户持续协商共同应对外部环境不利变化并取得大力支持2022年第三季度公司业绩进一步加速向好预计实现收入约128亿元同比增长约22实现归母净利润约220-235亿元相比2021年第三季度-251亿元全面转正若以中位数计算2022年Q1-Q3公司单季度净利润分别为-158052228亿元发展态势良好分业务来看2022年第三季度预计汽车电子业务实现收入约41亿元同比增长约31汽车安全业务实现收入约87亿元同比增长约18并实现扭亏为盈安全业务企稳回升汽车电子快速成长2022年以来公司订单获取保持强劲增长新能源汽车领域增长突出新业务订单占比超过50公司客户遍布全球安全业务享有较高市占率随着上游原材料以及运输价格企稳以及业务整合的有序推进业绩有望持续释放汽车电子业务全面布局智能座舱自动驾驶和电动化获得英伟达Qrin平台域控订单切入激光雷达5GC-V2X等业务板块并获得800V高压管理系统订单布局新能源汽车充电升压模块等产品有望进一步巩固龙头地位并推动业绩腾飞418华阳集团002906SZ业绩保持强势增长深入布局HUD迈向新篇章详情可参考公司深度报告华阳集团002906SZ智能座舱电子领跑者迎智能汽车大时代公司发布2022年三季报业绩保持强势增长公司发布2022年三季度报告2022年前三季度实现收入4008亿元同比增长2803实现归母净利润267亿元同比增长2828实现扣非归母净利润248亿元同比增长4071单季度看2022年Q3实现收入1523亿元同比增长4099归母净利润104亿元同比增长4623实现扣非归母净利润099亿元同比增长5783业绩表现优异伴随公司持续推进产品迭代升级和订单开拓落地我们持续看好公司前景毛利率稳健费用控制良好研发投入加大尽管面临外部环境波动等风险公司产品毛利率仍维持了较稳健的表现2022年前三季度单季度毛利率分别为219821072268同比微降103133079pct费用方面随着规模效应的显现销售和管理费用率显著下降研发投入力度加大2022年第三季度销售管理研发费用率分别为405275871同比变动-133-065039pct前三季度净利率达到666同比增长001pct维持稳健态势智能化轻量化双轮驱动HUD域控制器推动公司迈入发展快车道华阳集团是国内汽车电子领域的领先企业形成全面覆盖智能座舱自动驾驶的完善产品线同时拥有智能制造光学精密零部件生产等优异的产品落地和量产能力公司智能中控HUD产品配套长城长安等优质客户推出双焦面产品已经获得定点斜投影产品已经向市场推广同时与华为合作的LCOS项目持续推进研发2022年9月15日与深圳珑璟光电达成协议共同推进光波导技术在AR-HUD中的应用有望进一步加强公司在HUD领域竞争力此外公司精密压铸顺应汽车轻量化趋势配套比亚迪博世等客户持续拓展规模同时新布局座舱域控制器车载功放等板块打开市场空间向汽车零部件龙头迈进419北京君正300223SZ业绩增长平稳车规级产品推进顺利详情可参考公司深度报告北京君正300223SZ并购ISSI国产车规级存储龙头起航请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1832中小盘周报公司发布2022年三季报业绩维持平稳增长公司发布2022年三季度报告前三季度实现收入4219亿元同比增长1123归母净利润732亿元同比增长1518实现扣非净利润717亿元同比增长16832022Q3单季度营业收入和归母净利润分别为1415亿元和221亿元同比分别减少2922125股权激励费用影响利润表现公司Q3净利率有所回落由于2022年前3季度公司消费类产品需求疲软行业去库存阶段竞争加剧公司2022年第3季度毛利率为3768同比减少157pct此外2022年第3季度公司产生1560万元股权激励费用同时研发销售费用率均同比有所增加多重因素影响下公司3季度净利率为1534同比减少379pct车规级存储芯片前景广阔规模效应日趋显著公司存储芯片主要面向汽车工业医疗等行业市场及高端消费类市场车规级存储产品深耕DDR3产品同时8GLPDDR4等不同容量存储产品持续为客户送样能够根据行业市场的特点给客户提供相应的支持和服务积累的行业经验产品品质深受客户认可具备独特竞争优势随着汽车智能化的不断发展存储芯片的单车价值量预计将不断提升有望推动公司存储芯片在车规市场的持续增长此外公司车规级LED驱动芯片增长稳定与存储芯片业务在技术产品供应链市场资源质量管控和经营管理等各方面不断加强内部的协同与融合规模效应和协同效应效应有望进一步得到体现4110晶晨股份688099SH消费电子终端承压车载芯片放量在即详情可参考公司深度报告晶晨股份688099SH多媒体SoC芯片全球龙头迎5G时代芯机遇2022年前3季度业绩快速增长规模优势明显公司发布2022年3季度报告2022年前3季度实现收入4400亿元同比增长3608归母净利润680亿元同比增长3554扣非净利润640亿元同比增长4841产品结构变化叠加研发支出增长影响盈利水平公司2022Q3实现营业收入1293亿同比增加497实现归母净利润095亿扣非净利润079亿同比分别减少6215和6019受全球经济增长放缓和终端消费电子市场景气度持续下滑影响2022Q3公司收入增速明显下滑同时公司销售产品结构中高端的机顶盒和AI芯片产品占比降低导致2022Q3毛利率环比下降563pct至3265公司持续扩大研发投入2022Q3单季度研发费用317亿再创单季度历史新高研发费用率达2450同比和环比分别增加485pct和619pct毛利率下行叠加研发费用高企导致Q3归母净利率大幅下行至738同环比分别下降1309pct和1195pct各产品线市场开拓顺利汽车系统芯片放量在即2022年前3季度公司5大产品线市场拓展及销售取得了积极成果ST系列芯片销售额同比大幅增长市场份额进一步扩大V系列汽车芯片作为公司长期战略产品已覆盖车载信息娱乐系统和智能座舱等场景其中车载信息娱乐系统芯片采用12纳米制程工艺内置神经网络处理器支持多系统多屏幕显示功能覆盖影音娱乐导航360全景个性化体验人机交互DMS等海外市场导入顺利已定点宝马林肯Jeep等品牌高端车型国内方面也已通过Tier1定点多家整车厂有望在新车型上市后快速放量打开长期增长空间4111联创电子002036SZ车规级业务高速发展盈利能力逐步提升详情可参考公司深度报告联创电子002036SZ半年报业绩微增核心光学业务请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1932中小盘周报高速成长公司发布2022年3季报车载光学收入增长迅猛公司发布2022年3季报2022年前3季度实现收入7903亿元同比增长1099实现归母净利润204亿元同比增长841实现扣非净利润134亿元同比增长32核心光学业务发展顺利收入同比增长3784车载光学收入增长迅猛同比增长71802发展势头良好盈利能力逐步提升研发投入持续扩大收入端公司核心光学业务快速放量2022Q3公司光学收入同比增长2254高清广角镜头及模组收入同比增长7256车载光学收入同比增长58762光学业务的快速增长推动公司毛利率稳步提升2022Q3单季度毛利率1242同比环比分别提升262pct201pct费用端受股权激励费用影响公司2022Q3期间费用率为941同比环比均有所上升其中公司加大了研发投入2022Q3研发费用12亿元同比大增19519研发费用率396同比增加220pct此外公司存货环比减少240亿运营效率进一步得到提升车规级客户资源优质充分受益智能化升级趋势公司加深了与MobileyeNvidia等国际领先汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作持续扩大车载镜头在国外知名汽车电子一级供应商ValeoContiAptivZFMagna等的市场占有率公司也重视与地平线华为百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作扩大车载镜头和影像模组在特斯拉蔚来比亚迪吉利等国内外主机厂的定点规模公司多款高端8MADAS车载影像模组和DMS影像模组获得蔚来比亚迪零跑定点并量产出货随着车载镜头在建募投项目的实施后续产能有望持续释放4112德赛西威002920SZ三季报业绩维持高增智舱智驾进展顺利详情可参考公司深度报告德赛西威002920SZ智能座舱龙头域控制器驱动再次腾飞公司发布2022年三季度报告业绩维持高增长态势公司发布2022年三季度报告2022年前三季度实现营收10111亿元同比增长6042实现归母净利润692亿元同比增长4089实现扣非净利润653亿元同比增长36142022年第三季度伴随公司智能驾驶智能座舱产品业务规模和单车配套价值的提升叠加新客户新项目落地后销量爬坡公司业绩稳健推进领先优势有望进一步扩大加大研发投入打牢地基多重因素影响带来利润小幅承压2022年第三季度公司实现营收3704亿元同比增长6683实现净利润171亿元同比增长4068保持快速增长态势第三季度公司毛利率为2331同比下降056pct消费管理研发财务费用率分别为1882851205083分别同比变动-111-017153083pct尽管规模效应摊薄销售管理费用率但研发投入加大带来的研发费用提升以及银行借款利息和汇兑损失带来的财务费用提升整体拉高费用占比多重因素影响下公司2022年第三季度净利率降低至462同比下降086pct环比下降160pct小幅承压产品端客户端双向发力为公司长期发展注入新活力目前公司各大业务线进展乐观智能座舱方面第三代座舱域控制器4K高清大屏等产品产量快速爬坡与高通基于第4代骁龙座舱平台达成战略合作共同打造德赛西威第四代智能座舱系统在智能驾驶方面公司泊车环视类ADAS产品销量持续提升IPU04已获得多家主流车厂的前装定点标配IPU04的理想L9在9月28日交付超1万台此外公司发布了车载中央计算平台Aurora支持硬件可拔插超过2000TOPS算力可助力请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2032