策略摘要
　　谨慎观望。市场持续交易节后需求恢复预期，聚烯烃维持负基差结构。国产开工季节性偏高，聚烯烃季节性累库，关注节后需求恢复力度如何。
　　核心观点
　　市场分析
　　截止至1.28，上游brent04合约价格较节前-0.5%，国内LL和PP拉丝现货价格及外盘美金价较节前变动不大，石化库存82万吨（+31万吨），季节性累库速率偏慢。新装置方面，中委广东石化50万吨/年PP装置已经成功试车产出合格聚丙烯产品，计划2023年2月正式出产品；中委广东石化120万吨PE仍等待出料。
　　截止至1.20数据。基差方面，华北基差-140，PP华东基差-140，基差持续偏弱。
　　生产利润及国内开工方面，LL原油制生产利润走弱，PP原油制生产利润持续亏损，PDH制PP生产利润持续走弱变成亏损。油制烯烃部分复工，利润恢复背景下关注开工回升情况。卓创PE开工率95.3%（+4.4%），PP开工率91.0%（-0.1%），PE和PP供应维持高位。
　　进出口方面，PE和PP进口窗口皆已经打开，PE进口利润持续上升。
　　下游需求方面，PE下游，农膜开工率20%（-22%）快速下降，包装膜开工率37%（-14%）；PP下游，塑编开工率26%（-4%）；BOPP开工率48%（-7%），关注节后恢复情况。
　　策略
　　谨慎观望。市场持续交易节后需求恢复预期，聚烯烃维持负基差结构。国产开工季节性偏高，聚烯烃季节性累库，关注节后需求恢复力度如何。
　　风险
　　原油价格波动，经济恢复预期及宏观氛围变动