棕榈油的产生过程
　　棕榈果经水煮、碾碎、榨取工艺后，得到毛棕榈油，毛棕榈油经过精炼，去除游离脂肪酸、天然色素、气味后，得到精炼棕榈油（RBDPO)及棕榈色拉油(RBDPKO)。根据不同需求，通过分提，可以得到24度、33度、44度等不同熔点的棕榈油。
　　棕榈油中富含胡萝卜素(0.05%-0.2%)，呈深橙红色，这种色素不能通过碱炼有效地除去，通过氧化可将油色脱至一般浅黄色。在阳光和空气作用下，棕榈油也会逐渐脱色。棕榈油略带甜味，具有令人愉快的紫罗兰香味。常温下呈半固态，其稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量。国际市场上把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做“软油”，把游离脂肪酸含量较高的棕榈油叫“硬油＂。
　　棕榈油也被称为＂饱和油脂＂，因为它含有50%的饱和脂肪。油脂是饱和脂肪、单不饱和脂肪、多不饱和脂肪三种成分混合构成的。人体对棕榈油的消化和吸收率超过97%，和其他所有植物食用油一样，棕榈油本身不含有胆固醇。棕榈油具有两大特点，一是含饱和脂肪酸比较多，稳定性，好不容易发生氧化变质。二是棕榈油中含有丰富的维生素A(500-700ppm )和维生素E (500-800ppm )。正是由于棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性，在食品工业以及化学工业领域均有广泛应用。

研究报告全文：安如泰山信守承诺棕榈油国投安信期货品种手册此报告版权属于国投安信期货有限公司0各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺目录1棕榈油概述2吴小明11棕榈油的产生过程212棕榈油的用途2农产品首席分析师从业资格证号F30784012棕榈油生产贸易与消费概况3投资咨询号Z001585321全球棕榈油生产情况322全球棕榈油贸易情况523全球棕榈油消费情况63我国棕榈油进口流通与消费概况731我国棕榈油进口总体情况732我国棕榈油加工及流通情况833我国棕榈油消费情况104影响棕榈油价格变动的主要因素1141产地情况影响供给1142棕榈油进口量1143棕榈油库存1144棕榈油的消费情况1145棕榈油与替代油种的关系115棕榈油期货交易风险管理办法1251保证金制度1252涨跌停板制度1253限仓制度1354其他风控制度136棕榈油期货交割有关规定及流程1461交割基本规定1462标准仓单管理1463交割方式及流程157大连商品交易所棕榈油期货合约1971棕榈油期货合约198大连商品交易所棕榈油质量交割标准2081棕榈油质量交割标准20此报告版权属于国投安信期货有限公司1各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺1棕榈油概述11棕榈油的产生过程棕榈果经水煮碾碎榨取工艺后得到毛棕榈油毛棕榈油经过精炼去除游离脂肪酸天然色素气味后得到精炼棕榈油RBDPO及棕榈色拉油RBDPKO根据不同需求通过分提可以得到24度33度44度等不同熔点的棕榈油棕榈油中富含胡萝卜素005-02呈深橙红色这种色素不能通过碱炼有效地除去通过氧化可将油色脱至一般浅黄色在阳光和空气作用下棕榈油也会逐渐脱色棕榈油略带甜味具有令人愉快的紫罗兰香味常温下呈半固态其稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量国际市场上把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做软油把游离脂肪酸含量较高的棕榈油叫硬油棕榈油也被称为饱和油脂因为它含有50的饱和脂肪油脂是饱和脂肪单不饱和脂肪多不饱和脂肪三种成分混合构成的人体对棕榈油的消化和吸收率超过97和其他所有植物食用油一样棕榈油本身不含有胆固醇棕榈油具有两大特点一是含饱和脂肪酸比较多稳定性好不容易发生氧化变质二是棕榈油中含有丰富的维生素A500-700ppm和维生素E500-800ppm正是由于棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性在食品工业以及化学工业领域均有广泛应用12棕榈油的用途全球棕榈油大约70是用来食用的30是作为工业用途棕榈油在食品工业具有其他植物油不可替代的重要地位同时东南亚生物柴油中棕榈油使用量也较大目前棕榈油已经成为我国仅次于豆油的第二大植物油消费品种20222023年我国棕榈油进口量为720万吨此报告版权属于国投安信期货有限公司2各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺图1全球棕榈油消费结构全球棕榈油消费结构食用消费占比工业消费占比903533323231328530308428282782252625258081792121222222221977207576751617747415157373727215707171717169106766676767655600资料来源USDA国投安信期货2棕榈油生产贸易与消费概况21全球棕榈油生产情况棕榈油产量在近几年出现了快速增长产量增长的原因在于耕地面积的增加和产量的提高1989年以前全球的棕榈油产量不足1000万吨而在1997年以前产量也只是小幅增长从1000万吨向2000万吨小步迈进食用棕榈油和棕榈油工业用途的扩展推动了棕榈油产量的迅猛提升从1998年开始全球的棕榈油产量随着东南亚棕榈油产量的快速提升而此报告版权属于国投安信期货有限公司3各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺实现了飞跃性增长19981999年度全球棕榈油产量为1900万吨20222023年全球的棕榈油产量为7721万吨超过了豆油的产量图2全球棕榈油产量202223年度棕榈油主要国家产量千吨和比重印尼4550059马来西亚1880024泰国32604哥伦比亚18382尼日利亚14002危地马拉9101新几内亚岛500其他55077上述国家合计7170893总计77215资料来源USDA国投安信期货在所有的植物油中棕榈油的生产和出口最为集中目前世界上有约20个国家在生产棕榈油主要生产国出口国为马来西亚和印度尼西亚这两个国家的总产量占世界棕榈油总产量的80以上两国出口量之和占世界棕榈油总出口量90左右印度尼西亚目前是排在全球第一位的棕榈油生产大国202223年印度尼西亚的棕榈油产量为4550万吨占全球棕榈油总产量的59马来西亚棕榈油产量将近世界总产量的2420222023年马来西亚棕榈油产量预计1880万吨左右20222023年印尼棕榈油产量预计4550万吨左右马来西亚和印尼棕榈树树龄结构偏老化新树种植没有跟上产量增速放缓此报告版权属于国投安信期货有限公司4各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺图3全球棕榈油产量比例新几内亚岛500202223年度棕榈油产量比例危地马拉其他550779101尼日利亚14002哥伦比亚18383泰国32604印尼马来西亚45500188002459资料来源USDA国投安信期货22全球棕榈油贸易情况目前在世界油脂贸易领域棕榈油在出口市场上处于领导地位印度尼西亚目前是世界上最大的棕榈油生产和出口国其棕榈油总产量的63被用来出口20222023年全球棕榈油总出口量为5089多万吨其中马来西亚棕榈油出口量为1650万吨约占总出口量的32印度尼西亚棕榈油出口量2850万吨约占总出口量的56两国出口量之和占世界棕榈油总出口量的88此外泰国尼日利亚危地马拉哥伦比亚巴布亚新几内亚等其它国家和地区也生产和出口一定数量的棕榈油印度中国欧盟是全球棕榈油进口量最大的前三个国家20222023年这三个国家的进口量分别为873072005500千吨分别占全球棕油进口量1815和11图4全球棕榈油进口和出口此报告版权属于国投安信期货有限公司5各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺202223年度棕榈油进口比例印度873018其他2157344中国720015欧盟550011埃及12502巴基斯坦美国1725335007巴布亚新几内亚6641202223年度棕榈油出口比例泰国6501其他29896哥伦比亚750危地马拉84022印尼2850056马来西亚1650032资料来源USDA国投安信期货23全球棕榈油消费情况自1995年以来棕榈油消费出现急剧增长2001年全球棕榈油消费量为2400万吨2005年全球棕榈油的消费量达到了3300多万吨4年的消费增幅达到382006年此报告版权属于国投安信期货有限公司6各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺世界棕榈油消费量较2005年又有所增长达到了3500多万吨截止20222023年度世界棕榈油消费总量近7603万吨总体上棕榈油的消费主要集中在亚洲国家目前棕榈油主要消费国有印度中国印度尼西亚马来西亚巴基斯坦欧盟泰国美国等国家这些国家占到消费总量的67其中在棕油消费上欧盟方面政策收紧环保政策较为严苛2023年起在生物柴油领域欧盟大部分国家取消了棕榈油的使用图5全球棕榈油消费202223年度棕榈油消费比例印尼1800024其他2543333美国17162印度894612泰国26353马来西亚3615巴基斯坦5中国6950934445欧盟53007资料来源USDA国投安信期货3我国棕榈油进口流通与消费概况31我国棕榈油进口总体情况我国棕榈油以进口为主2002年我国棕榈油开始实行配额管理制度2006年初国家放开对棕榈油的管制取消进口关税配额实行自动进口许可证管理不限制进口数量相关企业可根据经营需要自行进口199697年度我国棕榈油进口数量仅为135万吨200001此报告版权属于国投安信期货有限公司7各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺年度进口量上升到202万吨200405年进口量达到431万吨20082009年度进口量升至611万吨201213年度升至658万吨202021年度进口量达到681万吨202223年度我国棕榈油进口量预计为720万吨我们棕油进口量呈现出在波动中不断创新高的特点从我国植物油进口的统计数据来看我国对于棕榈油的进口量超过了豆油和菜籽油进口的总和马来西亚和印度尼西亚是我国棕榈油的主要进口国目前从这两个国家进口的棕榈油数量占我国棕榈油进口总量的98以上图6中国棕榈油进口量中国棕榈油进口量12020162017201820192020202120221008060单位万吨402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中国海关国投安信期货32我国棕榈油加工及流通情况通过依托于港口国内棕榈油相关产业分布于周边地区形成了沿海分布的产业格局我国棕榈油现货市场中贸易企业众多流通环节发达华北天津周边地区及山东华东张家港泰兴宁波等上海周边地区华南黄埔深圳及厦门等广州周边地区是我国棕榈此报告版权属于国投安信期货有限公司8各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺油的主要进口加工销售地区这三个地区棕榈油进口占全国进口总量的92其中华北地区占24华东地区占34华南地区占34从国内棕榈油加工情况看国内棕榈油加工企业上千家分布在主要进口港的周边地区2009年的海关进出口数据显示当年开展棕榈油进口的大型油脂企业有50多家进口量约占总进口总量的602009年开展棕榈油进口的大中型贸易企业有80多家进口量约占总进口量的34这些贸易企业一般都没有专门的储存仓库通常租用油脂企业或仓储企业的储罐目前国内有棕榈油加工精炼分提调和企业上千家主要分布在进口港周边地区棕榈油贸易企业近万家其中大型加工企业中粮益海等及贸易企业厦门国贸象屿四海丰方顺中轻物产茂名长晟等直接从国外进口进口至国内后再通过大量的中小分销商进行分销最终进入终端天津上海和广州周边是我国棕榈油的主要进口贸易集散地大型棕榈油加工企业也集中于此以进口港为中心向周边辐射是国内棕榈油现货市场流通的基本格局图7中国棕榈油贸易流向此报告版权属于国投安信期货有限公司9各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺资料来源大商所国投安信期货33我国棕榈油消费情况棕榈油既可以用于食用消费也可以用于工业消费来自贸易商的统计数据显示我国棕榈油的消费以食用为主其中24度精炼棕榈油为主要品种占据的市场份额在70以上1996-2001年我国棕榈油的食用消费数量基本呈现平稳增长态势2001-2003年增速明显加快2003年以后增速有所减弱但仍逐年刷新历史纪录2015-2019棕榈油食用消费量分别为270万吨265万吨290万吨451万吨388万吨棕榈油的工业用途也很广泛近年来我国棕榈油工业消费量稳步增加棕榈油工业应用呈稳步增长态势200001年度我国棕榈油工业消费为35万吨200708年度达到200万吨201920年度我国棕榈油的工业消费虽达到240万吨的历史高位202223年度工业消费量为220万吨从棕榈油的消费企业来看进口棕榈油于用商业流通的比例约为80直接进入终端消费来料加工贸易保税区仓储转口货物的比例约为20目前国内成规模的棕榈油消费企业上千家加上小型企业数量超过5000家主要分布在餐饮食品加工和化工领域代表性企业包括统一食品集团顶新集团等方便面生产企业广州宝洁公司纳爱斯益阳公司等化工企业大部分消费企业通常不自己直接进口主要靠中间商供货2009年直接进口的消费企业约30家进口量约占总进口量的4由于棕榈油的熔点比较高消费具有一定的季节性夏季消费量比较大冬季较小消费的季节性直接表现为进口量的季节性从2010-2022年的情况看12月份的进口量比较小每月进口量大约在30-50万吨左右四季度进口量较大每月进口量大约在5070万吨2012年12月2019年11月分别为当年进口量最大的月份分别为95万吨和84万吨总体上看棕榈油的月度进口分布比较均衡此报告版权属于国投安信期货有限公司10各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺4影响棕榈油价格变动的主要因素41产地情况影响供给棕榈油是世界油脂市场的重要组成部分随着全球经济的发展棕榈油以其独特的营养成分相对低廉的市场价格被众多行业所青眯广泛应用于食品及化工等领域棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的棕榈树原产地在西非18世纪末传到马来西亚逐渐在东南亚地区广泛种植目前东南亚南美洲非洲的很多国家都种植棕榈树其中棕榈油产量高度集中在马来西亚和印度尼西亚42棕榈油进口量中国棕榈油供给主要依赖于进口来满足当进口利润疲弱的时候往往棕油进口进度较慢影响国内的供给当进口利润较好的时候容易产生大量的进口行为从而给国内带来进口压力43棕榈油库存棕榈油库存是构成供给量的重要部分库存量的多少体现着供应量的紧张程度在多数情况下库存短缺则价格上涨库存充裕则价格下降44棕榈油的消费情况目前我国植物油生产和消费位居全球前列近年来随着城镇居民生活水平的提高在外就餐的人数不断增加餐饮行业的景气状况对棕榈油需求的影响非常明显另外棕油的工业需求近年来在国际市场上也有快速的增长工业需求带来的增量对价格的影响力度也在加大45棕榈油与替代油种的关系在植物油品种中豆油与棕榈油豆油与菜籽油的价格变化高度相关而棕榈油与菜籽油价格变化的相关性则要低很多2008-2022年数据统计结果显示棕榈油与豆油的价格变化相关系数为097与菜籽油的相关系数为093而豆油与菜籽油之间的相关系数为094此报告版权属于国投安信期货有限公司11各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺5棕榈油期货交易风险管理办法51保证金制度棕榈油期货合约的最低交易保证金为合约价值的5交易保证金实行分级管理随着期货合约交割期的临近交易所将逐步提高交保易证金比例52涨跌停板制度棕榈油合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结箕价的4交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6当合约出现连续停板时交易所将提高涨跌停板幅度若某期货合约在第N2个交易日出现与第N1个交易日同方向涨跌停板单边无连续报价的情况时若第N2个交易日是该期货合约的最后交易日则该合约直接进入交割若第N3个交易日是该期货合约的最后交易日则第N3个交易日该合约按第N2个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易除上述两种情况之外交易所可在第N2个交易日收市后决定并公告对该合约实施下列措施中的一种或多种化解市场风险a单边或双边同比例或不同比例部分会员或全部会员提高交易保证金b调整涨跌停板幅度此报告版权属于国投安信期货有限公司12各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺c暂停部分会员或全部会员开新仓d限制出金e限期平仓f强行平仓g在第N2个交易日收市后强制减仓53限仓制度限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的按单边计算的一某合约投机头寸的最大数额具有实际控制关系的客户和非期货公司会员的持仓合并计量一般月份合约上市至交割月份前一个月第十四个交易日非期货公司会员和客户持仓限额为自交割月份前一个月第十五个交易日至交割月期间非期货公司会员和客户持仓限额见下表交割月份个人客户持仓限额054其他风控制度在棕榈油期货交易过程中因战争社会动荡自然灾害等因素对棕榈油进口正在产生或者即将产生重大影响时交易所可以宣布进入异常悄况交易所总经理可以采取调整开市收市时间暂停交易终止交易的紧急措施终止交易当天结算时棕榈油各合约月份全部持仓按此报告版权属于国投安信期货有限公司13各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺照上一交易日结算价进行平仓对棕榈油期货合约采取终止交易紧急措施的应当经中国证监会批准棕榈油期货合约适用于大户报告制度强行平仓制度实际控制关系账户监管制度异常情况处理制度和风险警示制度等常规风控制度交易所将力求全方位多维度防范及控制市场风险保证市场平稳运行6棕榈油期货交割有关规定及流程61交割基本规定1棕榈油期货合约的交割采用实物交割式方式2客户的实物交割须由会员办理并以会员名义在交易所进行3个人客户不允许交割4最后交易日闭市后所有未平仓合约的持有者须以交割履约同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓不予办理交割平仓价按交割结算价计算交易所按最少配对数的原则通过计算机对交割份月持仓合约进行交割配对5增值税发票的流转过程为交割卖方客户给对应的买方客户开具增值税发票客户开具的增值税发票由双方会员转交领取并协助核实交易所负责监督62标准仓单管理1标准仓单生成包括交割预报商品入库验收指定交割仓库签发及交易所注册等环节2货主向指定交割仓库发货前必须到交易所办理交割预报并向交易所缴纳30元吨的交割预报定金3商品收发重量以指定交割仓库检重为准入库商品质量由指定交割仓库检验4指定交割仓库对入库商品验收合格后报交易所5交易所收到完整的报送材料后由指定交割仓库给会员或客户开具标准仓单注册申请表此报告版权属于国投安信期货有限公司14各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺6会员或客户凭标准仓单注册申请表到交易所办理标准仓单注册手续7仓单生成后可以用于交割转让提货和质押也可以用于冲抵期货交易保证金8棕榈油标准仓单在每个交割月份最后交割日后3个工作日内注销备注棕榈油标准仓单在每个交割月份最后交割日后3个工作日内注销63交割方式及流程棕榈油交割包括进入交割月前的期货转现货交割以下简称期转现和进入交割月后的一次性交割两种方式1期转现此报告版权属于国投安信期货有限公司15各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺期转现指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖协议并按照协议价格了结各自持有的期货持仓同时进行数量相当的货款和实物交换分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现期转现的期限为该合上约市之日起至交割月份前一个月倒数第三个交易日含当日2一次性交割1在合约最后交易日后所有未平仓合约的持有者须以交割履约同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓不予办理交割平仓价按交割结算价计算2交割流程此报告版权属于国投安信期货有限公司16各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺3注意事项1交易所上市品种均可采用一次性交割2交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价3交割增值税专用普通发票由交割的卖方客户向相对应的买方客户开具客户开具的增值税专用普通发票由双方会员转交领取并协助核实4会员迟交或未提交增值税专用普通发票的按大连商品交易所结算细则有关规定处理3交割形式比较此报告版权属于国投安信期货有限公司17各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺四交割地点棕榈油指定交割仓库分为基准交割仓库和非基准交割仓库分别设在广东省江苏省和天津市等地交易所可视情况对指定交割仓库进行调整指定交割仓库名录由交易所另行公布五交割费用1棕搁油交割手续费为1元吨检验费为3元吨2入库出库费用实行最高限价3指定交割仓库杂项作业服务收费实行最高限价收费标准由交易所制定并公布4指定交割仓库对交易所未作规定的收费项目参照有关行业规定的收费标准收取5仓储及损耗费包括储存费管保损耗收取标准为090元吨天此报告版权属于国投安信期货有限公司18各项声明请参见报告尾页安如泰山信守承诺7大连商品交易所棕榈油期货合约71棕榈油期货合约注交易所可以根据市场情况调整各合约涨跌停板幅度和交易保证金准标此报告版权属于国投安信期货有限公司19各项声明请参见报告尾页