铝
　　【品种观点】国内需求修复预期逻辑主导，考虑到下游铝材提前放假，国内供给端边际修复，预计今年累库幅度将超历年同期水平，操作上短线谨慎上行空间。隔夜欧洲天然气大跌，海外供应有复产预期，不改需求更弱占主导。短期震荡偏强，中期看疫情走势。
　　【操作建议】
　　建议节前短线操作为主。空单保值建议看跌期权。主力合约支撑位17700元/吨，第一压力位18900元/吨.伦铝区间为2250美元/吨-2650美元/吨。
　　【利多因素】
　　房地产16条保交楼。中国证监会：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资。1月5日，贵州电网在已对当地电解铝企业实施两轮负荷管理106.6万千瓦的基础上，仍无法覆盖电力缺口，水电蓄能仍呈现快速下滑趋势，其再度发布《贵州电网有限责任公司关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》，对五户电解铝企业实施第三轮停槽肩负和50万千瓦，要求于1月5日启动停槽减负荷，通过5日执行到位。1月9日咨询，美铝澳洲Kwinana氧化宣布减产30%，主因天然气供应短缺。1月12日，法国电价下降和政府对能源密集型产业支持，法国敦尔克铝业近期已开始复产。该厂年产能29万吨，于22年四季度减产约20%。2022年全年，中国CPI比上年上涨2.0%，PPI上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。
　　【利空因素】
　　需求：1月17日,中国电解铝现货升贴水为-50，减40；连一减连三为5。1160日LME库存减少3600万吨至399650吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。1月9日至1月12日，电解铝社会库存增加3至65.3万吨；厂库（1.5-1.12）增加0.8万吨至13.9万吨；铝棒库存增加1.25万吨至11.2万吨；厂库增加0.83万吨至11.07万吨。中国主要地区电解铝出库量（1.1-1.8）约13.3万吨，较上期数据增加1.2万吨，去年同期为14.2万吨。
　　 【风险因素】全球经济衰退的程度和时间不符合预期、国内疫情对经济的影响程度

研究报告全文：格林大华期货铝早报20230118铝品种观点国内需求修复预期逻辑主导考虑到下游铝材提前放假国内供给端边际修复预计今年累库幅度将超历年同期水平操作上短线谨慎上行空间隔夜欧洲天然气大跌海外供应有复产预期不改需求更弱占主导短期震荡偏强中期看疫情走势操作建议建议节前短线操作为主空单保值建议看跌期权主力合约支撑位17700元吨第一压力位18900元吨伦铝区间为2250美元吨-2650美元吨利多因素房地产16条保交楼中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资恢复上市房企和涉房上市公司再融资1月5日贵州电网在已对当地电解铝企业实施两轮负荷管理1066万千瓦的基础上仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍呈现快速下滑趋势其再度发布贵州电网有限责任公司关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知对五户电解铝企业实施第三轮停槽肩负和50万千瓦要求于1月5日启动停槽减负荷通过5日执行到位1月9日咨询美铝澳洲Kwinana氧化宣布减产30主因天然气供应短缺1月12日法国电价下降和政府对能源密集型产业支持法国敦尔克铝业近期已开始复产该厂年产能29万吨于22年四季度减产约202022年全年中国CPI比上年上涨20PPI上涨41工业生产者购进价格上涨61利空因素需求1月17日中国电解铝现货升贴水为-50减40连一减连三为51160日LME库存减少3600万吨至399650吨供给中国电解铝建成产能44434万吨年环比增加38万吨运行产能为40115万吨1月9日至1月12日电解铝社会库存增加3至653万吨厂库15-112增加08万吨至139万吨铝棒库存增加125万吨至112万吨厂库增加083万吨至1107万吨中国主要地区电解铝出库量11-18约133万吨较上期数据增加12万吨去年同期为142万吨风险因素全球经济衰退的程度和时间不符合预期国内疫情对经济的影响程度免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告本报告反映公司分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改研究员王华联系电话010-5671-1762从业资格F3011325咨询资格号Z0012780