关注点1：谈谈近期铜市场情况，是哪些因素支撑铜价不断刷新高位？
　　答：本次铜价快速上涨，属于淡季拉涨，宏观预期定价胜于波段供求。因铜价分析框架相对严谨，度过2211、2212极低库存背景下的交割压力后，开年铜价下调，沪铜加权最低6.38万，现货报价、盘面价差、进口铜溢价、社库变动呈较明显的季节性淡季特点，基本认为2301合约的交割环境更加稳定。同时，宏观上，市场前期声音，更加侧重美国高利率下过热经济的衰退忧虑；而国内在第一轮疫情达峰叠加春节休假影响，消费会有更明显的转淡。即当下弱现时，可能带动铜价在节前走出比较明显的价格低点，节后再寻机反弹。
　　然而，资金交易宏观预期，市场出现了类似去年的抢跑，以美国就业数据、通胀数据做背景，市场重新转向美国经济过热后具备的主动调适性，而国内将在春季兑现各大方向上的政策利好，欧洲地区也因暖冬调低电价，出现了经济弱复苏的声音。我们已经看到，海外多家投行重新调整了对2023年铜价高点的看法。他们看中的最大变量，是国内疫情对经济造成的冲击，已经集中反映在了去年年底。
　　当下宏观交易情绪相当高昂，弱现实、强预期，且预期兑现概率较大，市场快速打开对铜价的想象空间。海外精矿供应端，也搭配了秘鲁矿业生产遇阻及巴拿马Cobre Panama精矿项目合作暂停的题材，甚至出现了贸易商预拉LME铜库存的消息。资金推动下，1万关口前，建议首先关注伦铜在9500-9700美元的表现。2023年，铜选择了先找顶部。
　　关注点2：春节假期，铜价高位风险是否在加剧？您预计外盘铜价之后会如何演绎，国内企业要如何应对节日风险。
　　答：应对节假风险，风控调保先行。资金推动下，内外铜价快速吸收各种利好消息，倘若伦铜突破9500-9700美元，再次返回1万美元关口，高位风险是在加剧的。它已经“迫不及待“地兑现了国内利好，进入旺季后，铜价反而可能旺季不旺。同时，市场对海外宏观的解读，转向较快，但本质上，欧美利率水平处在高位、经济紧缩压力大。节后市场很快迎来美联储议息会议，当前市场预计的升息幅度在25个基点。当然，快速走高后，铜价也可能延续高位震荡形态。在国内宏观数据支持下，后期甚至可能出现美联储3月会议利率”按兵不动“，铜价仍在高位的情况。我们认为，当前铜价继续追高的风险较大，要耐心等待摸顶、高位震荡后的新的共振机会。国内企业有较成熟的敞口保值体系，敞口保值以现货为中心，抗风险能力较强。
　　关注点3：从总体有色板块角度来看，目前品种分化表现十分明显。有哪些品种您认为春节外盘风险可能较为突出，可以也谈一谈。
　　答：比较关注极低库存的铅、锌两个品种的弹性。铅方面，当前伦铅结构更强，LME铅库存已经降到21525吨，且注销仓单占比很高；LME铅看涨期权有一定的高价分布。尽管海外部分铅产能也在恢复供应，但极低显性库存，让市场再次感受到LME交割布局的枯竭。因此，伦铅有较大弹性，结合国内上下游产业链产销特点方向向上。