中国中冶发布2022年1-12月主要经营数据：公司2022年1-12月累计新签合同额13455.7亿元，同比增长11.7%。
　　公司2022年1-12月新签合同额13455.7亿元，同比增长11.7%。分季度来看，2022年Q1、Q2、Q3、Q4新签合同金额分别为3191.1亿元、3278.9亿元、2882.7亿元、4103.0亿元，同比分别变动+13.7%、-2.0%、+10.0%、+25.2%。2022年Q2，公司新签订单受疫情影响小幅下滑，随着疫情影响逐渐减弱，Q3、Q4新签订单整体加速反弹，8月、10月、12月订单同比增速均超30%。从Q4新披露新签重大工程承包合同类型来看，房屋建设工程占据主导。
　　深耕冶金建设+房建及基础设施领域开拓成果凸显，公司营收、业绩稳健增长有保障。（1）“双碳”背景下，公司在冶金建设工程方面的核心技术始终保持独占鳌头，技术优势将为公司未来市场开发带来新的增长空间。（2）公司开拓房建、基础设施领域的成果初步凸显。公司紧抓市场机遇，聚焦优质市场、优质项目、优质业主，在房建及基础设施领域接连中标多单百亿级重大项目，布局保障性安居工程、产业园区、城乡发展等重点领域。随着疫情影响消散，新签订单转化为实物工作量，预计房建基础设施在未来一段时间内有望成为业绩主要增长点。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.47元、0.54元、0.61元，1月16日收盘价对应的PE分别为6.8倍、6.0倍、5.3倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期、施工进度不及预期、新签订单不及预期

研究报告全文：公司研证券研究报告究建筑装饰中国中冶601618SH经营数据点评新签合同同比房建审慎增持维持117工程业务开拓成果凸显公2023年01月17日司点市场数据主要财务指标评市场数据日期2023-01-16会计年度20212022E2023E2024E收盘价元报323营业收入百万元500572624466752531905252告总股本百万股2072362同比增长251248205203流通股本百万股2072362归母净利润百万元837598201121312621净资产百万元11249658同比增长65172142126毛利率总资产百万元630247821061039892净利率23222222每股净资产元543净资产收益率来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理78859094每股收益元040047054061相关报告每股经营现金流元085011044025兴证建筑中国中冶2022年来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理三季报点评订单及营收稳健增投资要点长多元化布局助力公司发展2022-10-28中国中冶发布2022年1-12月主要经营数据公司2022年1-12月累计新兴证建筑中国中冶2022年签合同额134557亿元同比增长117半年度报告点评22H1业绩同比增长工程承包主业收入19公司2022年1-12月新签合同额134557亿元同比增长117分季度稳健增长2022-09-01来看年新签合同金额分别为亿元兴证建筑中国中冶2022年2022Q1Q2Q3Q43191132789一季报点评Q1归母净利润同亿元28827亿元41030亿元同比分别变动137-20100比增长25毛利率有所下降2522022年Q2公司新签订单受疫情影响小幅下滑随着疫情影响2022-04-30逐渐减弱Q3Q4新签订单整体加速反弹8月10月12月订单同比增速均超从新披露新签重大工程承包合同类型来看房屋建设分析师30Q4工程占据主导孟杰mengjiexyzqcomcn深耕冶金建设房建及基础设施领域开拓成果凸显公司营收业绩稳健S0190513080002增长有保障1双碳背景下公司在冶金建设工程方面的核心技术始终保持独占鳌头技术优势将为公司未来市场开发带来新的增长空间2公司开拓房建基础设施领域的成果初步凸显公司紧抓市场机遇聚焦优质市场优质项目优质业主在房建及基础设施领域接连中标多单百亿级重大项目布局保障性安居工程产业园区城乡发展等重点领域随着疫情影响消散新签订单转化为实物工作量预计房建基础设施在未来一段时间内有望成为业绩主要增长点盈利预测与评级我们维持对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS分别为047元054元061元1月16日收盘价对应的PE分别为68倍60倍53倍维持审慎增持评级风险提示宏观经济下行风险基建投资不及预期施工进度不及预期新签订单不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情报告正文事件中国中冶发布2022年1-12月主要经营数据公司2022年1-12月累计新签合同额134557亿元同比增长117点评公司2022年1-12月新签合同额134557亿元同比增长117分季度来看2022年Q1Q2Q3Q4新签合同金额分别为31911亿元32789亿元28827亿元41030亿元同比分别变动137-201002522022年Q2公司新签订单受疫情影响小幅下滑随着疫情影响逐渐减弱以及稳增长政策驱动2022年专项债加速发行下半年逐步向实物工作量转化中国中冶作为建筑龙头央企显著受益稳增长Q3Q4新签订单整体加速反弹8月10月12月订单同比增速均超30从新签重大工程承包合同类型来看2022Q4公司新披露宿州市符离新区综合开发项目黄石市大冶湖核心区东区集聚开发建设项目等50亿元以上合同5项其中房屋建设订单4项冶金工程订单1项公司作为冶金建设国家队保持冶金建设业务开拓房建基础设施及新兴产业市场房建工程成为当前订单主要支撑深耕冶金建设房建及基础设施领域开拓成果凸显公司营收业绩稳健增长有保障1双碳背景下公司保持核心技术优势冶金工程主业预计稳健增长随着钢厂搬迁转移产能置换等结构性红利逐步消退冶金建设市场逐渐由增量向存量转变低碳生产技术革新节能减排智能制造等将成为钢铁企业重点发展方向对行业的技术创新和服务创新提出更高要求公司在冶金建设工程方面的核心技术始终保持独占鳌头技术优势将为公司未来市场开发带来新的增长空间2公司开拓房建基础设施领域的成果初步凸显随疫情影响逐渐消散有望成为业绩主要增长点随着房地产市场走向存量发展时代公司紧抓市场机遇聚焦优质市场优质项目优质业主在房建及基础设施领域接连中标沧州市中心城区城市更新项目五标段新华区城中村改造北部片区宿州市符离新区综合开发项目等百亿级重大项目布局保障性安居工程产业园区城乡发展等重点领域随着疫情影响消散新签订单转化为实物工作量预计房建基础设施在未来一段时间内有望成为业绩主要增长点3资源开发新能源等新兴业务布局或增强公司盈利能力在碳中和背景下请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情绿色经济和新能源政策将进一步推动镍钴铜等金属的需求增长供需矛盾或将进一步突出公司具有长期从事冶金矿产科研勘察设计建造装备的全产业链优势同时拥有众多核心专利的技术优势公司资源开发业务毛利率较高盈利能力瞩目有望持续增厚业绩盈利预测与评级我们维持对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS分别为047元054元061元1月16日收盘价对应的PE分别为68倍60倍53倍维持审慎增持评级风险提示宏观经济下行风险基建投资不及预期施工进度不及预期新签订单不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产412316491217557964642716营业收入500572624466752531905252货币资金41824458904573645136营业成本447435560327679000821603交易性金融资产1111税金及附加2516312237634526应收票据及应收账款87307113457134843162204销售费用2743369343655236预付款项46111546826742381630管理费用10922154161821421696存货618488352798777120499研发费用15901162191751718393其他175225193659211183233246财务费用1055302632083377非流动资产131155126624126440125488其他收益428436433434长期股权投资30329273622807028211投资收益-1793-1441-1508-1533固定资产25118244882276520416公允价值变动收益17898114119在建工程437921901095547信用减值损失-3715-3401-3558-3479无形资产20878225122444526418资产减值损失-1624-1167-1224-1271商誉56565656资产处置收益689434485502长期待摊费用29421914365营业利润14163176232120825192其他50101497974986649775营业外收入300300300300资产总计543470617841684404768204营业外支出450450450450流动负债358890422740475376542444利润总额14012174722105825042短期借款21396281682982733550所得税2405366945275509应付票据及应付账款192882253220303382366343净利润11607138031653019532其他144612141352142167142550少数股东损益3232398453176911非流动负债33193322493186731167归属母公司净利润837598201121312621长期借款25333246042401923386EPS元040047054061其他7860764678487781负债合计392082454989507243573611主要财务比率股本20724207242072420724会计年度20212022E2023E2024E资本公积22613226132261322613成长性未分配利润37955455775404963553营业收入增长率251248205203少数股东权益43893478775319460105营业利润增长率199244203188股东权益合计151388162851177161194593归母净利润增长率65172142126负债及权益合计543470617841684404768204盈利能力毛利率1061039892现金流量表单位百万元净利率23222222会计年度20212022E2023E2024EROE78859094归母净利润837598201121312621偿债能力折旧和摊销3546333034983578资产负债率721736741747资产减值准备5339531738445166流动比率115116117118资产处置损失-689-434-485-502速动比率098096097096公允价值变动损失-178-98-114-119营运能力财务费用1904302632083377资产周转率954107511561246投资损失-156144115081533应收帐款周转率5523548253365368少数股东损益3232398453176911存货周转率7186757673227365营运资金的变动4170-26133-18416-27453每股资料元经营活动产生现金流量17640231390305282每股收益040047054061投资活动产生现金流量-12567291-4291-3633每股经营现金085011044025融资活动产生现金流量-162361462-4893-2249每股净资产519555598649现金净变动-109484066-154-600估值比率倍现金的期初余额42165418244589045736PE80686053现金的期末余额31217458904573645136PB06060505请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以上证综指或深定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级圳成指为基准香港市场以恒生指数推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数为基准美国市场以标普或纳斯达500行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司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