瑞丰银行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润15.38亿元，同比增长21.01%，增速较三季报基本持平。公司2022年加权平均净资产收益率10.85%，同比回升0.52个百分点。
　　营收增速略降，净利润增速稳定。公司2022年实现营业收入35.25亿元，同比增长6.50%，增速较三季报略低4.15个百分点；2022年实现归属于上市公司股东的净利润15.38亿元，同比增长21.01%，增速较三季报略低0.3个百分点。整体来看，公司保持了比较稳定的增长，边际变化不大。
　　存贷款增长较快，负债结构优化。截至2022年末，公司总资产1596.21亿元，较年初增长16.62%；总贷款1028.96亿元，较年初增长21.01%；总存款1236.72亿元，较年初增长23.27%。公司存贷款保持较高增长，其中存款增长更快，负债结构优化。
　　资产质量稳中向好，拨备覆盖率持续提升。公司2022年末不良贷款率1.08%，较上年末下降0.17个百分点，较三季报下降0.07个百分点；年末拨备覆盖率283%，较上年末上升30个百分点，较三季报上升11个百分点，风险抵补能力进一步增强。整体来看，公司资产质量数据稳中向好，因此公司通过拨备反哺利润，实现了较高的利润增长。
　　投资建议：公司整体业绩增长略高于我们此前预期，主要得益于资产质量向好、拨备反哺利润，我们据此小幅上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润15.4/17.4/19.2亿元（前次预测值为14.4/15.9/17.3亿元），同比增速21.0/12.0/10.5%；摊薄EPS为1.02/1.15/1.27元；当前股价对应PE为6.8/6.0/5.4x，PB为0.7/0.6/0.6x，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。

研究报告全文：证券研究报告2023年01月18日瑞丰银行601528SH2022年业绩快报点评增持存贷款增长较快资产质量向好核心观点公司研究财报点评瑞丰银行披露2022年业绩快报公司2022年实现归母净利润1538亿元银行农商行同比增长2101增速较三季报基本持平公司2022年加权平均净资产收证券分析师陈俊良证券分析师王剑益率1085同比回升052个百分点021-60933163021-60875165chenjunliangguosencomcnwangjianguosencomcn营收增速略降净利润增速稳定公司2022年实现营业收入3525亿元S0980519010001S0980518070002同比增长650增速较三季报略低415个百分点2022年实现归属于上证券分析师田维韦021-60875161市公司股东的净利润1538亿元同比增长2101增速较三季报略低03tianweiweiguosencomcn个百分点整体来看公司保持了比较稳定的增长边际变化不大S0980520030002基础数据存贷款增长较快负债结构优化截至2022年末公司总资产159621亿投资评级增持维持元较年初增长1662总贷款102896亿元较年初增长2101总存合理估值款123672亿元较年初增长2327公司存贷款保持较高增长其中存款收盘价690元总市值流通市值104154187百万元增长更快负债结构优化52周最高价最低价1180593元近3个月日均成交额6463百万元资产质量稳中向好拨备覆盖率持续提升公司2022年末不良贷款率108市场走势较上年末下降017个百分点较三季报下降007个百分点年末拨备覆盖率283较上年末上升30个百分点较三季报上升11个百分点风险抵补能力进一步增强整体来看公司资产质量数据稳中向好因此公司通过拨备反哺利润实现了较高的利润增长投资建议公司整体业绩增长略高于我们此前预期主要得益于资产质量向好拨备反哺利润我们据此小幅上调盈利预测预计2022-2024年归母净利润154174192亿元前次预测值为144159173亿元同比增速210120105摊薄EPS为102115127元当前股价对应PE为686054xPB为070606x维持增持评级资料来源Wind国信证券经济研究所整理风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响业绩快报相关研究报告所载主要财务数据为初步核算数据可能与最终公告的财务报告中披露的数瑞丰银行601528SH-资产质量边际改善2022-03-31据存在差异瑞丰银行601528SH-区域特色鲜明的零售与小微银行2022-03-14盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入百万元30093310352439064282-521006510896净利润百万元11051271153817361919-64151210128105摊薄每股收益元073084102115127总资产收益率094096104105104净资产收益率105105111114115市盈率PE9482686054股息率0026323639市净率PB094077070064059资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS081084102115127营业收入30093310352439064282BVPS81289998310761179其中利息净收入29822996280831593504DPS000018022025027手续费净收入167133202020其他非息收入193448737768798资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出18151945186620362214总资产129516136868159615178769196646其中业务及管理费9871066113512581379其中贷款744208249799830114804126285资产减值损失804854705749804非信贷资产5509754370597856396470361其他支出2324262931总负债11826312305114450416221918897营业利润11941366165818712068其中存款92550102359126178145104159615其中拨备前利润19982220236326192871非存款负债2571220693183261711418897营业外净收入44000所有者权益1125313816151111655018133利润总额11981370165818712068其中总股本13581509150915091509减所得税787591102113普通股东净资产1102813573148401624617793净利润11201295156717681955归母净利润11051271153817361919总资产同比17857166120100其中普通股东净利润11051271153817361919贷款同比203109210150100分红总额0272329371411存款同比127106233150100贷存比8081797979营业收入同比521006510896非存款负债负债2217131111其中利息净收入同比0040-63125109权益乘数11599106108108手续费净收入同比0000-8500000归母净利润同比64151210128105资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率132125108108108业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率130115085075070生息资产规模123125113128109拨备覆盖率234253245219208净息差广义50-84-176-0300手续费净收入-0814340101资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入-1134694-17-14ROA094096104105104业务及管理费-051000-0000ROE105105111114115资产减值损失-13321472009核心一级资本充足率14661541144514121406其他因素3009-010000一级资本充足率14671542144614131407归母净利润同比64151210128105资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032