观点：苹果或将回落
　　技术形态：重要支撑8600破位。
　　库存偏高：库存高企导致去库压力大，月度数据截至2023年1月5日，全国苹果库存832.71万吨。同时备货没有明显起色

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号期市震荡整理成交回落2023年1月18日屈涛杨力重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982021-60812976司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcomyangliciticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194从业资格号F3039855投资咨询号Z0015547投资咨询号Z00132101市场点睛观点及逻辑基本面图表消费观点苹果或将回落技术形态重要支撑8600破位库存偏高库存高企导致去库压力大月度数据截至2023年1月5日全国苹果库存83271万吨同时备货没有明显起色库存策略逢高卖出风险需求上涨注本策略由杨力提供数据来源WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所12观点精粹板块及观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内宏观通胀符合预期国内通胀温和可控海外美国CPI数据整体符合预期市场对美联储加息节奏预期变化不大股指期货中美经济数据公布或扰动情绪外资经济数据震荡金融股市且战且退债市热度pcr波动率股指期权续持备兑策略防御为主震荡不足流动性国债期货担忧情绪仍重债市上涨阻力较大跨年资金面震荡贵金属美元指数短期触底注黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡意节奏钢材节前市场谨慎期价震荡运行疫情震荡短线板块交易机会提示铁矿宏观政策扰动矿价大幅回落钢厂补库震荡钢材利润原料黑色建材宏观信息扰动板块焦炭需求逐步转弱盘面延续震荡震荡成本大幅回落焦煤供需双降震荡调整焦钢利润震荡玻璃基本面仍旧偏弱价格低位震荡现货产销震荡纯碱供需预期向好纯碱高位震荡厂家库存震荡宏观乐观预期铜国内经济复苏预期乐观铜价维持偏强势震荡金融宏观数据喜忧参半金融无需求走弱铝铝需求维持弱势运行库存累积斜率偏高压制价格上行需求宏观震荡锌下游消费走弱锌库存进一步累积供给库存震荡有色宏观面预期乐观有色震荡回升铅春节将至供需双弱沪铅节前偏弱运行持仓供给震荡黑色黑色震荡整理破位追多机会镍产业链需求走弱加之供应压力预期缓解镍价整体高位弱势震荡宏观情绪库存震荡不锈钢市场待假氛围浓厚不锈钢价节前或仍震荡库存成本变化震荡锡乐观预期带动锡价上涨但上行有限宏观库存震荡原油一季度驱动先弱后强原油中国需求回暖油价增仓上行地缘变量震荡有色震荡整理有色无能源转型与碳中和能源价格全LPG需求持续偏弱叠加高库存打压LPG偏弱运行国内需求震荡线回调关注宏观形势及旺季补产能释放冬季动力煤供需两弱煤价弱势运行震荡偏弱库节奏补库长协保供供应压力兑现沥青沥青期价仍被明显高估下跌需求预期落空能化预期反复高位盘整能化无供应过剩缓解高硫燃油高硫燃油期价震荡上涨对俄制裁低硫燃油低硫燃油裂解价差大幅走强天然气价格下跌上下游装置动态甲醇宏观预期主导甲醇增仓上行震荡农产品软商品震荡整理逢高试空机会及化工煤走势农业备肥复合尿素需求旺季临近尿素逢低买入震荡偏强化工预期支撑叠加原油反弹肥采购印标库存超季节性累化工仍偏坚挺乙二醇库存预期累积期货逢高抛空震荡积PX价格高位下跌PTA成本加速扩张PTA加工费承压震荡农产品生猪或将触底回升风险产销弱库存增短纤期货高位震荡警惕价格调整震荡工厂出货PP预期支撑延续PP延续反弹宏观预期震荡偏弱塑料预期支撑延续塑料延续反弹宏观预期震荡苯乙烯基本面改善苯乙烯反弹原油涨跌震荡成本变化以及装PVC预期尚存现实承压PVC短期偏震荡震荡置动态橡胶未来乐观判断但等待回调非标基差变化震荡软商品橡胶昨日大涨多为1纸浆市场消息偏弱表现纸浆逢高偏空针叶美金价额宽幅震荡月交割量巨大引发博弈棉花下游工厂陆续放假交投转淡加工进度消费震荡白糖郑糖节前走势维持偏弱外盘走势消费震荡偏弱油脂南美天气市油脂期价震荡马棕库存震荡蛋白粕南美产量下调支撑盘面豆粕价格持续震荡大豆到港量震荡新粮上量节奏农产品销区备货蛋价上涨屠玉米淀粉市场购销转淡玉米节前趋稳为主震荡企陆续放假猪价再次冲高疫情生猪猪企屠企陆续放假猪价再次冲高出栏节奏需求震荡鸡蛋销区备货蛋价上涨开产不足期价偏强延淘情况疫情震荡偏强资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观我国1-12月固定资产投资同比增长51预期51前值5312月社会消费品零售总额同比下降18预期降65前值降59工业增加值同比增长13预期06前值22服务业生产指数同比下降08前值降19四季度GDP同比增长29预期19前值3912月疫情对投资的抑制有所减弱对部分服务业比如餐饮消费的抑制有所加大但对整体商品消费和整体服务业生产的抑制并未加大消费表现显著好于市场预期虽然2022年四季度我国GDP同比增速回落10个百分点至29但比市场预期高10个百分点1月份以来国内疫情快速消退预计2023年一季度我国投资消费将显著修复GDP同比增速回升到4左右要闻日历1月18日宏观数据前值预期值2100美国12月零售销售环比资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐黑色供需平衡表推演系列一库存高点较低需求或同比转正20230113摘要从预期角度讲政策持续加码效果难以证伪一方面地产融资端政策持续推出和执行房企资金已经出现边际改善且改善具有可持续性市场对保交楼层面的预期很难转为悲观另一方面地产需求端刺激政策持续加码若春节后地产销售持续回补市场或难以区分销售的好转是疫情还是政策发力的结果对于地产销售的延续性将给予更高预期总体来看需求复苏的看涨逻辑仍在持续我们建议关注黑色板块回调后的买入机会风险因素需求不及预期下行风险地产政策超预期现实需求超预期释放上行风险供应端吃紧存炒作题材需求端旺季不旺我们维持系列一的观点节前豆粕市场操作以稳为主节后或偏空运行基差预计节后回落4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6