研究报告全文：瑞达期货研究院2023年1月18号晨会纪要观点农产品豆一隔夜豆一上涨了107从基本面来看2022年中国大豆显著增产市场供应宽松需求表现乏力东北产区国产大豆价格自秋季上市以来保持震荡下跌趋势中储粮绥棱直属库因仓容达上限停止收购春节前购销近尾声现货交投清淡价格尚未摆脱弱势国家农业农村部部长表示2023年中国将继续实施扩大豆扩油料政策确保大豆油料作物面积再扩种1000万吨以上国家大力扩种大豆油料作物以提高植物油自给率预计东北产区大豆将继续承担油料面积增加的主要任务需求方面多数地区疫情已经历了第一轮的集中爆发市场需求较之前有所好转关内大豆市场走货加快租地种豆农户生产成本端的支撑力度在提升盘面来看豆一短期连续上涨节前需求稍有好转加之成本支撑短期偏多思维豆二隔夜豆二下跌016美国农业部出人意料地将美国大豆产量调低了07亿蒲美国农业部还将受到干旱损害的阿根廷大豆产量预期调低400万吨报告总体影响偏多从南美方面来看根据商品气象集团的预测未来10天预计阿根廷三分之二的作物带将出现炎热干燥天气布宜诺斯艾利斯谷物交易所发出警告如果阿根廷农业地区持续干旱可能造成该国大豆和玉米产量减少25最坏的情况是大豆产量降至3550万吨巴西收割完成06落后于上年同期12从国内来看根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示2023年1月大豆到港量为7831万吨较上月预报的9326万吨到港量减少了1495万吨环比变化为-1603较去年同期6703万吨的到港船期量增加1128万吨同比变化为1683国内大豆到港量不及预期可能限制大豆库存的恢复不过较去年有所恢复总体库存预计还是以增加为主盘面来看豆二受美豆走势影响只是走势弱于美豆暂时观望豆粕周二美豆上涨074美豆粕上涨105隔夜豆粕上涨015美国农业部将美国大豆产量调低了07亿蒲美国农业部还将受到干旱损害的阿根廷大豆产量预期调低400万吨报告总体影响偏多从南美方面来看根据商品气象集团的预测未来10天预计阿根廷三分之二的作物带将出现炎热干燥天气布宜诺斯艾利斯谷物交易所发出警告如果阿根廷农业地区持续干旱可能造成该国大豆和玉米产量减少25瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院最坏的情况是大豆产量降至3550万吨巴西收割完成06落后于上年同期12从豆粕基本面来看上周大豆压榨量维持高位豆粕产出增加库存连续第七周回升1月13日国内主要油厂豆粕库存4762万吨较上周减少1113万吨同比去年增加999万吨增幅2655春节临近油厂停机增加豆粕库存下降不过与此同时备货进入尾声购销趋于清淡基差报价稳中下行盘面来看豆粕期价小幅收跌预计短期震荡运行为主豆油周二美豆上涨074美豆油上涨109隔夜豆油上涨044油脂方面EIA发布最新一期月度能源展望报告核心观点是在未来全球经济和市场的不确定环境下国际原油价格长期趋势表现为重心下移另外中国防疫措施放开带来的不确定性也增加市场的担忧从国内基本面来看上周国内大豆压榨量维持高位豆油产出增加库存连续第三周回升监测显示1月10日全国主要油厂豆油库存71万吨周环比增加3万吨月环比增加5万吨比上年同期减少6万吨比近三年同期均值减少14万吨大豆压榨量连续七周保持在200万吨左右春节将至下游备货接近尾声豆油库存呈累积趋势国内整体渡过疫情高峰期但油脂库存消化速度低于市场预期棕榈油方面MPOB报告公布产量虽然连续下调不过库存依然偏高对市场影响中性偏空盘面来看豆油小幅上涨系统均线横向延伸价格平稳运行棕榈油周一马盘上涨026隔夜棕榈油下跌01从基本面来看马来西亚棕油局MPOB最新数据显示截至12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨环比下降409略高于预期的217万吨库存依然偏高报告影响中性偏空另外从高频的出口数据来看根据船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为409731吨较12月1-15日出口的649782吨减少369马棕出口表现不佳也在一定程度上拖累棕榈油的价格国内方面1月11日沿海地区食用棕榈油库存78万吨加上工棕94万吨周环比减少4万吨月环比减少5万吨同比增加35万吨其中天津14万吨江苏张家港28万吨广东22万吨棕榈油盘面下跌基差小幅走强国内成交一般但提货尚可叠加到船减少国内棕榈油库存连续第二周下降转入去库存阶段不过近期人民币大幅升值导致进口成本下降对棕榈油的价格有所打击盘面来看棕榈油下跌趋势放缓不过需求不振对棕榈油的打击较大可能延长库存消化的周期压制棕榈油走势瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院花生供应方面产区可供应货源有限报价较为稳定发货车辆减少进入收尾阶段需求方面春节临近备货需求减弱大部分油厂已经停采预计节前会陆续停机目前样本油厂开机率仅有91花生油走货略有好转但是与往年同期相比仍然不足且花生油价格下降导致油厂榨利再度降低总体来看花生市场基本面较为平淡缺乏驱动因素预计花生现货价格震荡调整为主盘面上花生2304合约偏强震荡但上涨动能略显不足收涨027技术上1小时MACD指标显示0轴之上有死叉形成操作上建议继续以震荡思路看待生猪政策层面国家发改委针对猪价下跌再度召开会议将从屠宰端着手提振需求稳定预期且释放了收储信号市场情绪有所转好供应端来看猪企节前仍有冲量出栏可能供应压力仍存需求端来看近期市场需求明显改善居民节前备货需求旺盛屠宰场开工率高位运行屠宰量明显增加总体来看供需有双增趋势不过屠企备货临近尾声需求提振力度可能不足盘面上生猪2303合约重回跌势收跌122操作上近期市场情绪反复建议暂且观望棉花洲际交易所ICE棉花期货周二小幅上涨受来自最大的消费国中国的需求强劲的预期及原油价格上涨提振ICE3月棉花期货上涨053美分或064结算价报每磅8282美分国内市场供应端根据国家统计局公告2022年中国棉花播种面积30003千公顷比上年降09单位棉花产量每公顷19922公斤比上年增53总产量5977万吨比上年增43截止1月13日棉花商业总库存42079万吨环比上周增加2358万吨整体上看新棉加工公检进度同期落后供应压力明显后移需求端贸易商情绪偏乐观但临近春节下游开机率减幅明显纱产能下降明显市场交投氛围相对平淡实际成交据量商谈价格当前下游多按需采购观望心态浓郁走货一单一议预计短期棉花价格震荡运行盘面上郑棉2305偏强运行收涨042操作上建议短期仍以震荡思路看待关注节后下游补库需求红枣据Mysteel农产品调研数据统计截止2023年1月13日本周36家样本点红枣物理库存在17145吨较上周减少1345吨环比减少727同比增加5173目前产销区红枣价格持稳运行新疆产区红枣采购基本结束且多数加工厂停工走货进度减缓销区方面临近年底市场买卖客商减少交易清淡瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院补货需求少总体而言红枣市场成交不多预计红枣价格继续持稳运行盘面上红枣2305合约偏强震荡收涨058操作上建议郑枣2305合约以震荡思路看待玉米芝加哥期货交易所CBOT玉米期货周二连续第五日收高得益于出口数据提振隔夜玉米2303合约收涨021美国农业部将美玉米产量削减至1373亿蒲式耳而报告前分析师普遍预估会提高到13933亿蒲式耳同时截止12月1日美国玉米库存为10809亿蒲式耳低于预期的11153亿蒲式耳USDA报告意外调降美玉米产量及季度库存使得美玉米大幅飙升提振国内市场国内方面国内主产区售粮进度已经过四成随着春节临近基层种植户售粮积极性逐步减弱小年后基层种植户售粮情绪转弱挺价情绪转浓前期寒潮天气影响玉米上量难度较大市场玉米流通逐步减少下游饲养业谨慎补货深加工随收随补库市场交易逐渐转淡同时有传闻国家将启动1000万吨玉米增储进一步提振现货价格偏强震荡但东北主产地销售进度明显低于去年同期且春节时间相对提前增添节后上量压力总的来看玉米期价高位震荡续涨压力增加且临近春节资金避险情绪升温节前暂且观望淀粉隔夜淀粉2303合约收涨013截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量782万吨较上周下降33万吨降幅411月增幅618年同比降幅1306春节临近下游客户积极提货玉米淀粉走货速度良好库存有所回落且随着春节假期临近以及加工企业深度亏损使得淀粉企业提前制定春节停机计划甚至部分大厂已经停机减产以缓解经营压力供应压力降低同时玉米现货价格止跌回升成本端支撑力度增强提振淀粉市场价格不过山东及黑龙江两大玉米淀粉主要产地供应能力依旧较强不排除节后部分企业累库后拉低市场价格可能盘面来看受玉米反弹提振淀粉止跌回升不过需求不及往年同期或将限制反弹高度节前暂且观望鸡蛋蛋鸡产能有所回落市场鸡蛋供应压力略有降低叠加食品厂集中备货电商走货加快销量有所增加腊月中下旬后我国返乡潮到来内销市场鸡蛋走货旺盛终端市场居民消费积极性转强鸡蛋现货价格维持同期高位同时玉米和豆粕走势偏强成本端支撑力度增加且市场对后期需求复苏预期较强提振期货市场不过今年鸡蛋消费整体不及往年同期且节后蛋价存在季节性回落趋势或对盘面有所牵制盘面来看鸡蛋期价继续收涨不过期价已处于同期偏高位置继续上涨压力加大瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院菜粕芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周二触及六个月高位隔夜菜粕2305合约收涨047美国农业部将美国大豆产量预估削减至4276亿蒲式耳每英亩平均产量为495蒲式耳报告前分析师预估产量为4362亿蒲式耳单产预估为503蒲式耳同时阿根廷因干旱天气影响产量同步下调至4550万吨较上月预估下调400万吨国际大豆供应再度转紧美豆产量意外下调使得美豆再度走强提振国内市场菜粕方面随着进口菜籽大量到港后自11月下旬以来油厂开机率大幅回升菜粕产出继续大幅增加短期供应相对宽松不过豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期提振菜粕期价走势盘面来看受美豆大涨提振今日开盘菜粕有望走强不过节前资金避险情绪升温减仓现象显现暂且观望菜油洲际交易所ICE油菜籽期货周二小幅上涨涨势滞后于大豆隔夜菜油2305合约收涨-036三家船运调查机构发布的数据显示马来西亚1月上旬棕榈油产品出口环比下降446-51市场对印度和中国对马来西亚棕榈油需求感到担忧马棕相对偏弱油脂市场整体表现不佳且加拿大油菜籽价格前期也连续回落进口成本降低继续施压菜系品种价格不过印尼收紧棕榈油出口规则马棕竞争下滑同时马棕仍处于减产周期中产量降低对油脂市场有所支撑国内市场方面随着进口菜籽大量到港后近一个月来油厂开机率大幅回升菜油供应如期增加另外节前备货接近尾声需求端对价格的提振作用减弱菜油现货价格连续下跌拖累期价同步走弱不过菜油库存维持偏低水平且市场对后期需求复苏预期较强支撑市场价格盘面来看节前空头逐步止盈下跌势头放缓暂且观望苹果据Mysteel统计截止到2023年1月12日全国苹果冷库库存约为74176万吨较上周减少4341万吨随着春节临近备货客商陆续撤离产区冷库包装发货已经不多大部分冷库陆续开始放假目前苹果交易重心向销区转移礼盒装货源销售增加价格浮动不大盘面来看连续上涨后节前盈利变现倾向期价高位有所回落不过仍处于多头趋势中操作上节前暂且观望白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周二收高受近月供应紧俏以及9月和10月降雨过剩限制印度产瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院量的支撑ICE3月原糖期货收高041美分或21结算价报每磅2014美分隔夜白糖收涨032受供应紧张支撑伦敦白糖期货上涨短期对原糖需求不减巴西一月前两周出口糖日均64万吨同比增加50但北半球印度泰国生产加快进展良好多糖源集中供应供应前景改善国内市场目前甘蔗压榨处于旺季产糖速度加快截至12月底本制糖期全国共生产325吨同比增加47万吨加之进口供应仍阶段性施压限制糖价走势盘面来看郑糖期价短期调整技术上仍然承压反弹空间有限操作上建议郑糖2303合约暂时观望免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特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