研究报告全文：近期弱势长假资金避险关注区间下沿支撑一本周行情回顾备货结束油脂板块弱势明显本周美元指数走弱支持原油有色金属等国际大宗商品走强进而带动了国内能化有色板块走强国内黑色及建材板块也偏强震荡相比之下国内油脂板块走势显著偏弱本周BMD毛棕及国内油脂盘面继续下跌三个油脂主力合约接近区间下沿P2305周跌502Y2305周跌245OI2305周跌483菜油及棕油跌幅更大或因国内棕榈油当前供需最弱国内菜油供需边际即将明显改善基本面看近期国内棕油库存从极高位开始拐头下降但依旧极高国内春节备货结束国内豆油提货量趋向下降大豆现货榨利尚好周度大豆压榨量仍高国内进口菜籽1月到港量预计70万吨以上储备提货需求2月环比明显减少菜油库存中期止跌回升二马来棕榈油数据如期12月库存继续下降本周二中午马来西亚棕榈油局MPOB公布了12月官方数据MPOB数据显示12月马棕产量162万吨环比减少368机构预估产量主区间161-163万吨实际产量数据如期12月马棕出口量147万吨环比减少348机构预估出口149-150万吨实际数据相比预期稍低12月马棕库存219万吨环比减少409机构预估库存主区间217-219万吨实际库存数据处于预估区间的上沿综合来看12月马棕供需数据在市场预期之内整体较预期偏中性产量12月马棕产量五年平均环比减幅8左右故2022年12月产量环比减幅相对稍小对比五年同期产量均值当月产量确实稍微偏高12月马来西亚降雨趋势线波动较大上旬降雨偏多下旬降雨偏少降雨暂时没有明显异常因此马棕12月产量数据相对正常相比机构预期及历史变化规律并不意外进入1月由于元旦及华人春节假期马来西亚工作日预计仅27天考虑节假日2月工作日预计25天因此1-2月马棕产量预计均相对偏低对比历史产量规律1月马棕产量环比减幅预计10-152月环比减幅预计5以内但若2月降雨偏少也有环比增加可能出口方面12月马棕出口量147万吨环比减少348接近五年同期出口均值虽然出口量环比减少但对比往年当月出口量正常1-2月由于工作日减少马棕出口大概率环比减少月均环比减幅或10左右1月下旬印尼棕榈油出口税较此前稍有调增此外印尼棕榈油DMO比例1月开始下调至16预计该政策持续到3-4月或对马棕中期出口间接利好但程度暂时预计较有限库存方面12月马棕库存整体如机构及我们此前预期环比虽然下降但暂时处于五年同期均值附近对应的马棕供需并不算紧张马棕供需偏平衡中期随着减产季持续马棕库存预计继续季节性下滑但库存下滑速度可能偏慢3月之前马棕供需难现紧张三国内棕榈油买船持续中期高库存持续进口方面本周初国内进口利润较好据悉国内仍有2-3月船期新增买船预计6船左右国内1月船期预计24度棕榈油液订船量30-35万吨2月目前预估25万吨左右需求方面进入1月多地疫情峰值已过餐饮消费有所复苏华南地区棕油中包装消费预计稍有改善但北方地区预计变化不大因冬季气温低棕油餐饮需求淡季库存方面据Mysteel调研显示截至2023年1月6日全国重点地区棕榈油商业库存约9606万吨较上周减少173万吨降幅177增幅6804库存仍在历史高位中期国内库存预计仍在高位回落空间很小因1月进口量不少消费暂未恢复基差方面本周华南24度现货报05-80-120元吨现货基差低位持稳处于历史同期低位四豆油大豆压榨量仍高豆油库存低位趋回升国内大豆海关总署显示中国12月大豆进口1056万吨环比增加321万吨增幅44同比增加169万吨增幅192022年1至12月大豆进口9109万吨同比减少544万吨减幅56此前Mysteel预估采购量12月9425万吨实际数据高于预期据Mysteel农产品团队初步统计2023年1月国内进口大豆到港量预计1095船约71175万吨2月进口大豆到港量预计550万吨3月进口大豆到港量预计710万吨中期大豆订船量暂时较足压榨方面根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周国内111家油厂大豆实际压榨量为20754万吨开机率为70周度压榨量较前一周实际压榨量增加839万吨周度大豆压榨水平依旧偏高春节在即下周开始部分油厂陆续开始停机Mysteel预计下周1月14日至1月20日国内油厂开机率大幅下降油厂大豆压榨量预计12371万吨开机率为42库存方面据Mysteel调研显示截至2023年1月6日全国重点地区豆油商业库存约81375万吨较上周增加255万吨涨幅324中期国内豆油库存预计继续回升但依旧是供需偏紧库存水平基差方面本周国内豆油华东一级现货报05800850元吨持稳偏高五后市研判棕榈油方面12月马棕库存环比继续下降但暂处于五年同期库存均值附近马棕当前供需暂无矛盾点11-12月印尼出口量预计较前几个月回落因印尼棕油相比其他油脂的价格贴水收窄印尼恢复棕油levy征收等因素当前印尼毛棕价格仍在前期区间之内印尼棕油当前供需也暂无矛盾中期随着减产季推进斋月备货2月启动产地棕榈油库存仍趋下降存供需偏紧可能因此单边看国内外棕油继续下跌空间有限春节长假在即下周节前资金避险减仓关注P2305区间下沿支撑的有效性豆油方面USDA1月报告中阿根廷大豆产量下调超预期但其他机构预期下调空间更大后期阿根廷大豆仍是市场关注焦点但巴西大豆增产局面大概率确定南美大豆本季产量同比仍将增加单边看Y2305春节前预计继续底部区间运行菜油方面近期菜油盘面明显弱于另外两油脂或因国内菜油1月开始储备需求减弱库存将止跌回升2月库存回升速度可能加快单边上菜油预计仍趋走弱OI2305万点已经跌破关注9550-9600支撑效果菜油59菜棕菜豆2305价差仍趋走弱分析师陈燕杰油脂油料执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135电话021-22155623E-mailchenyanjiexhqhnetcn审核人刘英杰免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议