本周末，阿根廷潘帕斯草原会出现广泛的降雨。气温将下降到接近正常水平，阿根廷地区降雨可能会在1月底~ 2月初变得更加频繁，阿根廷干军区域在未来几周可能会减弱。利于玉米大豆生长。巴西会呈现凉爽和区域潮湿条件，未来10-15天，南部地区局部大雨。中部大部分地区的降雨量将接近正常水平，南部地区的强降雨可能会增加当地洪水的风险，其余地区有利于大豆和玉米作物。美国农业部对阿根廷的产量放在4550万吨，比上个月下调了400万吨，市场之前一直谈论的阿根廷产量处于4000万吨附近，盘面把美国农业的产量调整已经计价进去了。我们之前对美豆的评估是”存在因为天气的不确定性带来的反复行情，价格有波段上涨的情况发生。当天气确认无碍的时候会有波段调整机会。总体美豆处于震荡态势中"。目前从阿根廷和巴西天气看，降雨的概率在中国春节期间均增加，如果不出黑天鹅事件，天气对南美大豆还是有利的，因此在区间态势下美豆我们不建议过分看多了，要防范的是波段调整的行情。
　　我们结合历史的情况对马来棕油1月份库存进行预判，1月产量环比下降11%，出口下降20%，进口5万吨，国内需求30万吨，1月期末库存会落入221万吨，库存显示没有去化，高库存的矛盾周期再度延长。马来西亚ITS1月1-15出口环比下降36.94%，AMSPEC环比下降36.36%，SGS环比下降28.5%，目前看高频数据显示的出口下降幅度比我们预估的还要糟糕，所以马来西亚棕榈油1月份要防范的是库存再度起来的问题。
　　国际市场植物油阿根廷豆油和马来西亚24度棕油F0B豆棕价差为248美元/吨，该价差仍利于棕油的消费。国内现货市场上广东一级豆油和24度棕油价差是1560元/吨，比上周走强80元/吨。广东四级菜油和四级豆油价差是2490元/吨，比上周下跌了490元/吨。四级菜油和24度棕油价差是3870元/吨，比上周下跌了410元/吨。国内棕油是最便宜的油，菜油是最贵的油，本周豆棕现货价差小幅走强，菜油和其他油种的价差继续下跌了.
　　国内豆油方面，截至2023年1月13日(第2周)，全国重点地区豆油商业库.存约82.39万吨，较上周增加1.015万吨，涨幅1.25%。1月7日至1月13日123家油厂大豆实际压榨量为226.73万吨，开机率为66%。1月14日至1月20日国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨量预计133.19万吨，开机率为38%Mysteel显示1月21日-1月27日春节当周全国主要油厂大豆压榨总量为6.805万吨，日均压榨总量大幅下降，日均压榨总量0.97万吨，日均开机率2.18%。春节后油厂开机逐步增加，预计1月28日大豆压榨量恢复至8.255万吨，开机率18.48%，并且呈现上升走势，至2月1日大豆压榨量恢复到30万吨以上，开机率67.77%。现货华东一级豆油基差报价05+820元/吨(1月) : 05+600元/吨(2-5月) :天津一豆1月Y2305+710元/吨。压榨利润3月巴西船期盘面毛利亏60元/吨，4月船期亏50元/吨，5月船期亏50元/吨。
　　国内棕油方面，截至2023年1月13日(第2周)，全国重点地区棕榈油商业库存约97.88万吨，较上周增加1.82万吨，涨幅1.89%:同比2022年第2周棕榈油商业库存增加52.61万吨，增幅116.21%。华南棕榈油05-130元/吨，基差疲弱。3月船期亏140元/吨，4-5月船期亏200元/吨，远端的进口亏损幅度偏少，仍然要防范远端采购窗口的打开。棕榈油库存高企，基差疲弱。
　　总结:
　　目前从阿根廷和巴西天气看，降雨的概率在中国春节期间均增加，如果不出黑天鹅事件，天气对南美大立还是有利的，因此在区间震荡态势下美立我们不建议过分看多了，要防范的是波段调整的行情。
　　我们结合历史的情况对马未棕油1月份库存进行预判，1月产量环比下降11%，出口下降20%，1月期末库存会落入221万吨，高库存的矛盾周期再度延长。目前看高频数据显示的出口下降幅度比我们预估的还要糟糕，所以要防范的是马来棕油库存再度起来的问题。国内棕油高库存负基差的矛盾仍在，并且要防范远端采购窗口的打开。国内豆油库存偏低，因受到春节长假即将来临影响，油厂开机率均出现明显下降。仍需要时间累库。短期单边豆棕油总体仍是震荡的格局未改。单边棕榈油主力有止跌的态势，也带动棕榈油5-9价差的反弹，我们建议后续在反弹的过程中仍然建议逐步建仓反套。假期来临，建议控制风险。
　　

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