供应方面，临近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段，生猪出栏体重持续下降，显示大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前屠宰量持续放量，但随着屠企相继放假，时间窗口即将关闭，另外受疫情影响，餐饮消费恢复仍需时日；政策面，发改委召集大型屠企开会，建议屠企适当增加商业库存、提振市场需求，对市场情绪有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是去年母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上，鉴于近期稳价政策频出叠加节前提保等因素扰动，建议节前空单止盈观望，03-05反套头寸可适当持有。

研究报告全文：生猪产业日报2023117品种日内观点供应方面临近春节散户前期积压的大猪库存仍处于释放阶段生猪出栏体重持续下降显示大猪库存压力较前期有所缓解但同比来看仍处于相对偏高水平需求方面春节前屠宰量持续放量但随着屠企相继放假时间窗口即将关闭另外受疫情影响餐饮消费恢复仍需时日政策面发改委召集大型屠企开会建议屠企适当增加商业库存提振市场需求对市场生猪情绪有一定的提振短期看大猪库存压力仍需时间释放且春节后将进入到需求淡季猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局长期看今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势但整体仍然对应的是去年母猪存栏的相对低点若后期生猪出栏体重能够降至低位那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的叠加疫情冲击消退后需求有恢复预期那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期操作上鉴于近期稳价政策频出叠加节前提保等因素扰动建议节前空单止盈观望03-05反套头寸可适当持有产业链数据地区数据环比地区数据环比河南1525065四川140004湖北138006云南1300035湖南139006河北152808安徽155006辽宁1430065现货市场山东153506吉林138008江苏1620105黑龙江134506浙江159006广东145002江西1440055广西1460035产业链数据项目数据环比项目数据环比LH23031518000243LH23051717000343期货市场LH23091799500135产业链数据地区2303合约升贴水2305合约升贴水现货价格LH2303基差LH2305基差河南00000015250007000-192000湖北500000001380000-188000-337000安徽1000030000155000022000-197000山东-20000000153500037000-182000江苏5000050000162000052000-147000主要交割地基差浙江1500001100001590000-78000-237000四川150000-200001400000-268000-297000江西140000100001440000-218000-287000湖南130000100001390000-258000-337000河北-30000-10000152800040000-179000辽宁-50000-700001430000-38000-217000产业链数据项目数据环比LH03-05-199000-21000月间价差LH05-09-8250033000产业链数据项目数据环比项目数据环比屠宰及白条市场样本屠企日度屠宰量2740486028全国猪肉平均批发价2296-069产业链图表图1全国生猪平均市场价图2全国猪肉平均批发价2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年4560503540253020151050图3样本屠企日度屠宰量图4生猪01合约基差基准地2019年2020年2021年2022年2023年500000LH2201基差LH2301基差1000040000050003000002000000100000-50000-10000图5生猪05合约基差基准地图6生猪09合约基差基准地LH2205基差LH2305基差LH2109基差LH2209基差LH2309基差150001500010000100005000500000-5000-5000-10000-10000图7生猪3-5价差图8生猪5-9价差LH2203-2205LH2305-2305LH2205-2209LH2305-230930003000200010001000-10000-3000-1000-5000-2000-7000-3000免责申明本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途