上周策略总体小幅亏损，亏损主要集中在有色板块。商品多头仓位比重增加，贵金属仍然是看多较多的板块。市场整体动量收窄。上周商品市场成交金额有所回调，持仓金额下行。分版块来看，动量时序因子在能化板块多头仓位有所提升。但是期限结构因子在有色延续前几周的亏损，锡合约期限结构的多头拐点出现较晚，市场对于有色价格的乐观预期在逐渐体现。
　　从持仓量绝对比值的变化量上来看，上周商品市场处于普遍上行的行情中，短期趋势因子较长期因子表现更好。贵金属持仓量因子多空分化，截面上黄金强势走高和沪银强弱分化拉大，贵金属综合信号单边做多黄金。除此之外，多仓位方面，能化板块仓位有所提升，集中在沥青和玻璃，黑色板块的持仓量仓位仍然集中在焦煤焦炭。空头仓位方面，农产品板块比重增高，仓位主要在白糖和豆粕由等品种，能化板块则集中在聚丙烯和PTA。
　　动量时序：从因子强度角度出发，各个板块的因子在上周向中性回归。能化、贵金属较前一周势头有所减缓，黑色板块因子强度小幅回暖。上周能化板块时序多头仓位多于其他板块集中在沥青和玻璃小幅提振因子收益。其他板块上周动量处于窄幅区间震荡，未产生交易信号。
　　动量截面：动量截面上周表现欠佳，大部分板块上出现回撤。其中股指板块因子强度在截面上加速回归，板块动量截面获利较前一周减少。有色板块合约分化持续减弱，除镍合约其余合约均呈现单边上行趋势，截面上亏损扩大。而农产品同样分化收窄，板块整体偏弱震荡，磨损截面收益。
　　期限结构：上周有色板块期限结构因子走出平台期开始走低，黑色板块因子强度较前几周有所减弱，能化板块反向冲高。其中有色板块期限结构前几周收益被磨损，由于从期限角度出发，近远月价差变化幅度不及动量，有色期限结构偏多拐点出现晚于动量。
　　持仓量：贵金属和股指由于市场做多情绪浓烈，前十大持仓净多单增加，拉动短周期持仓量因子上行。其余板块因子强度均有所下行。从净值角度，黑色板块获利收窄，有色板块收益增厚0.37%。随着北向资金全天净流入，股指持仓量因子多头仓位回升，贵金属持仓信号多黄金空白银。
　　甲醇量化策略方面，上周供给因子下行0.27%，需求因子回撤0.55%，合成因子走低0.26%，周内综合信号由空转多，Adaboost因子下行1.03%，信号偏多头。
　　

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年1月16日动量时序持续修复市场情绪提振CTA周报上周策略总体小幅亏损亏损主要集中在有色板块商品多头仓位比重增加贵金属仍然是看多较多的板块市场整体动量收窄上周商品市场成交金额有所回调持仓金额下行CTA走势评分分版块来看动量时序因子在能化板块多头仓位有所提升黑色版块5但是期限结构因子在有色延续前几周的亏损锡合约期限结有色版块3构的多头拐点出现较晚市场对于有色价格的乐观预期在逐渐体现能化版块6农产品版块4从持仓量绝对比值的变化量上来看上周商品市场处于普遍贵金属版块6上行的行情中短期趋势因子较长期因子表现更好贵金属股指版块6持仓量因子多空分化截面上黄金强势走高和沪银强弱分化拉大贵金属综合信号单边做多黄金除此之外多仓位方面能化板块仓位有所提升集中在沥青和玻璃黑色板块国投安信期货的持仓量仓位仍然集中在焦煤焦炭空头仓位方面农产品板块比重增高仓位主要在白糖和豆粕由等品种能化板块宏观金融组王锴则集中在聚丙烯和PTA期货投资咨询号动量时序从因子强度角度出发各个板块的因子在上周向Z0016943中性回归能化贵金属较前一周势头有所减缓黑色板块gtaxinstituteessencecomcn因子强度小幅回暖上周能化板块时序多头仓位多于其他板块集中在沥青和玻璃小幅提振因子收益其他板块上周动量处于窄幅区间震荡未产生交易信号动量截面动量截面上周表现欠佳大部分板块上出现回撤其中股指板块因子强度在截面上加速回归板块动量截面获利较前一周减少有色板块合约分化持续减弱除镍合约其余合约均呈现单边上行趋势截面上亏损扩大而农产品同样分化收窄板块整体偏弱震荡磨损截面收益期限结构上周有色板块期限结构因子走出平台期开始走低黑色板块因子强度较前几周有所减弱能化板块反向冲高其中有色板块期限结构前几周收益被磨损由于从期限角度出发近远月价差变化幅度不及动量有色期限结构偏多拐点出现晚于动量持仓量贵金属和股指由于市场做多情绪浓烈前十大持仓净多单增加拉动短周期持仓量因子上行其余板块因子强度均有所下行从净值角度黑色板块获利收窄有色板块收益增厚037随着北向资金全天净流入股指持仓量因子多头仓位回升贵金属持仓信号多黄金空白银甲醇量化策略方面上周供给因子下行027需求因子回撤055合成因子走低026周内综合信号由空转多Adaboost因子下行103信号偏多头图1市场指数走势国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处图1市场指数走势南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数103101099097095093091089087085数据来源wind国投安信期货单位本月收益率上月收益率0080070060050040030020010-001-002-003数据来源wind国投安信期货图2版块相关性南华农产品指数南华有色金属指数南华能化指数南华贵金属指数南华黑色指数万得全A国债指数南华农产品指数100046037048032029069南华有色金属指数046100071059035-026001南华能化指数037071100027079028017南华贵金属指数048059027100007-025019南华黑色指数032035079007100068043万得全A029-026028-025068100066国债指数069001017019043066100数据来源wind国投安信期货图3本月版块策略收益表现国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图3本月版块策略收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量黑色板块-019-052-187269有色板块024242303098能化板块027054475376农产品板块047092-15321股指板块022624964贵金属板块-102----317数据来源wind国投安信期货CTA因子走势数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处分版块净值收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处黑色板块黑色板块持仓量走弱多个合约持仓量信号在周内出现反转其中铁矿石周内持仓由空转多期价周内出现倒v字反转连月价差收窄多头仓位较前几周减少螺纹短周期动量上行趋势减缓南华黑色商品指数窄幅震荡螺纹动量因子截面偏多有色板块除持仓量其余因子在有色上出现回撤上周有色多合约期价出现反弹整体偏强震荡持仓量上空头集中在镍和铅上周有色板块收益变动集中在锡合约锡动量强势上行而期限结构上周内空头主导动量弥补期限上的亏损能化板块上周能化板块大部分因子小幅收涨时序上仓位较其他板块增高多头集中在沥青和玻璃沥青短周期动量修复成交量较前周减缓净多单主导交易动量和持仓的多头信号捕捉中短期收益农产品板块农产品板块分化较前几周收窄多品种偏弱震荡截面收益较前几周收窄从品种角度出发豆粕动量截面和期限结构上延续前几周的空头势头周内期价反向走高未及时调仓造成部分亏损股指板块股指在动量截面和持仓量的净值分化收窄持仓量强势上行而期限结构开始走低股指板块上行势头增强截面多空盈亏相抵股指板块基差随着看多情绪修复维持贴水结构持仓量因子多头仓位回升贵金属板块贵金属走势分化信号多黄金空白银增厚持仓量因子收益其中白银窄幅震荡中短期动量小幅修复成交量回暖但持仓因子偏空黄金期价在商品中表现强势持仓空头仓位在上周转多图5版块收益表现黑色板块有色板块能化板块农产品板块股指板块贵金属板块近一周-035004011-025039005近一月021158231088294090近三月176307745123436176近半年4552651469884314604近一年728253820302010333221近三年45202965485730382596885数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处各因子净值收益表现数据来源wind国投安信期货图6各因子收益表现动量时序动量截面期限结构持仓量近一周015-057-027049近一月-005110119332近三月140604139431近半年3631308571498近一年72526516811351近三年2069559412924400数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处数据来源wind国投安信期货图7全版块策略收益表现数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处甲醇量化基本面因子数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面最近信号供给大类需求大类价差大类大类合成Adaboost202319-1-10-1120231101001120231110000-120231120000120231130000-1数据来源wind国投安信期货甲醇量化基本面收益表现近一周近一月近三月近半年近一年近三年供给大类-027023-576-72623575823需求大类-055-148-07400638276508价差大类000028243-17326154310大类累加-026-025-170-34028385462Adaboost-103155180149751098223507数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第9页版权所有转载请注明出处