事件：
　　妙可蓝多决定终止发行股份购买控股股东内蒙蒙牛持有的吉林科技42.88%股权。
　　交易筹备时间超预期，发行股份购买资产交易终止，后续或以现金或其他方式购买。
　　1）交易情况：2022年6月30日，妙可蓝多拟向内蒙蒙牛非公开发行股份购买吉林科技42.88%股权。
　　2）终止原因：由于受到疫情及资本市场波动等各方面因素影响，交易相关工作筹备时间超出了交易各方预期。
　　3）后续规划：相关方将就妙可蓝多以现金或其他方式收购内蒙蒙牛持有的吉林科技42.88%股权事项进行协商。
　　后续若为现金收购，流程简化下购买资产交易时长或将缩短，同时不摊薄投资人股份。
　　1）短期内控股股东内蒙蒙牛对公司的持股比例不会再进一步上升，持股比例维持在35.01%；
　　2）若后续改为现金收购：1、由于流程简化，全资持有吉林科技交易的速度或将加快。2、将不摊薄投资人股份。
　　23年展望：激励目标达成可期，产品结构改善下盈利能力有望不断提升。
　　2023年，公司收入端股权激励目标为80亿元，疫情放开后随着大型商超人流恢复，公司高毛利低温奶酪棒业务迎来复苏。同时公司常温奶酪棒业务随着渠道网点的扩张产品不断放量，新品不断推出，公司23年收入端激励目标达成可以期待。利润端，随着产品结构的优化，公司毛利率环比不断修复。同时，我们预计公司未来销售费用绝对金额的增长有限，随着规模效应该费率将逐步下降。综上，我们预计公司盈利能力将不断改善，未来每年利润率或有1-2pcts的提升。
　　长期展望：赛道发展空间大，公司行业市占率第一，未来有望高速成长。赛道来看，奶酪为乳制品行业中高景气度赛道，我国人均奶酪消费量有较大提升空间，零售端零食及家庭奶酪发展空间巨大，大单品有待培育，同时市场参与者不断增加，有望共同加强奶酪品类的消费者教育。公司能力来看，公司在奶酪市场市占率稳居行业第一，产品矩阵完善并持续推新、渠道全方位布局、品牌深入人心，未来将继续扩大领先优势，引领奶酪行业的发展。生命周期来看，中国奶酪行业发展尚属早期，公司目前亦处于成长前期，随着市场培育以及消费者教育不断增强，公司核心高毛利的奶酪业务将取得高速成长，带动公司盈利能力不断提升。
　　盈利预测与估值：本次终止发行股份购买资产并不意味着交易结束，公司后续将以现金或其他形式进行资产的购买，进一步提升公司整体市场竞争力和盈利能力。此外，近期郭永来先生辞去公司副总经理职务并不影响公司的日常经营与管理，公司的业务发展稳健。我们预计公司2022-2024年收入增速为分别为21%、40%、30%，归母净利润增速分别为为59%、85%、66%，EPS分别为0.47、0.88、1.46元/股，23年PEG为0.37，我们按照2023年业绩给予45X估值，一年目标价40元，维持公司评级“买入”。
　　风险提示：疫情反复风险、原材料价格波动、市场竞争加剧、运营管理风险。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-01-15公司点评报告公买入维持司妙可蓝多600882研究目标价40报昨收盘3396食品饮料TableTitle饮料乳品告妙可蓝多购买资产或以其他方式进行经营依旧稳健事件TableSummary走势比较妙可蓝多决定终止发行股份购买控股股东内蒙蒙牛持有的吉林科技74288股权太62212922329225292272922929平18211129交易筹备时间超预期发行股份购买资产交易终止后续或以现金洋30或其他方式购买证431交易情况2022年6月30日妙可蓝多拟向内蒙蒙牛非公开发行券55股份购买吉林科技4288股权2终止原因由于受到疫情及资本市场波动等各方面因素影响交易股妙可蓝多沪深300相关工作筹备时间超出了交易各方预期份TableInfo有股票数据3后续规划相关方将就妙可蓝多以现金或其他方式收购内蒙蒙牛持有的吉林科技4288股权事项进行协商限总股本流通百万股516512公总市值流通百万元1752617389后续若为现金收购流程简化下购买资产交易时长或将缩短同时不司12个月最高最低元53172650摊薄投资人股份证相关研究报告TableReportInfo1短期内控股股东内蒙蒙牛对公司的持股比例不会再进一步上升持券妙可蓝多600882妙可蓝多奶股比例维持在3501研酪行业龙头未来成长可期--2若后续改为现金收购1由于流程简化全资持有吉林科技交易究20221202的速度或将加快2将不摊薄投资人股份报妙可蓝多600882妙可蓝多低告温弹性大常温渠道广成长空间23年展望激励目标达成可期产品结构改善下盈利能力有望不断可期--20221129提升妙可蓝多600882妙可蓝多疫2023年公司收入端股权激励目标为80亿元疫情放开后随着大型情扰动业绩承压期待奶酪业务重商超人流恢复公司高毛利低温奶酪棒业务迎来复苏同时公司常温回高增--20221030奶酪棒业务随着渠道网点的扩张产品不断放量新品不断推出公司23年收入端激励目标达成可以期待利润端随着产品结构的优证券分析师李鑫鑫TableAuthor化公司毛利率环比不断修复同时我们预计公司未来销售费用绝电话021-58502206对金额的增长有限随着规模效应该费率将逐步下降综上我们预E-MAILlixxtpyzqcom计公司盈利能力将不断改善未来每年利润率或有1-2pcts的提升执业资格证书编码S1190519100001研究助理况英长期展望赛道发展空间大公司行业市占率第一未来有望高速成电话021-58502206长赛道来看奶酪为乳制品行业中高景气度赛道我国人均奶酪消费量有较大提升空间零售端零食及家庭奶酪发展空间巨大大单品E-MAILkuangyingtpyzqcom有待培育同时市场参与者不断增加有望共同加强奶酪品类的消费请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告妙可蓝多购买资产或以其他方式进行经营依旧稳健P2执业资格证书编码S1190122080015者教育公司能力来看公司在奶酪市场市占率稳居行业第一产品矩阵完善并持续推新渠道全方位布局品牌深入人心未来将继续扩大领先优势引领奶酪行业的发展生命周期来看中国奶酪行业发展尚属早期公司目前亦处于成长前期随着市场培育以及消费者教育不断增强公司核心高毛利的奶酪业务将取得高速成长带动公司盈利能力不断提升盈利预测与估值本次终止发行股份购买资产并不意味着交易结束公司后续将以现金或其他形式进行资产的购买进一步提升公司整体市场竞争力和盈利能力此外近期郭永来先生辞去公司副总经理职务并不影响公司的日常经营与管理公司的业务发展稳健我们预计公司2022-2024年收入增速为分别为214030归母净利润增速分别为为598566EPS分别为047088146元股23年PEG为037我们按照2023年业绩给予45X估值一年目标价40元维持公司评级买入风险提示疫情反复风险原材料价格波动市场竞争加剧运营管理风险Table主要财务指标ProfitInfo20212022E2023E2024E营业收入百万元44782013540575679871增长率57214030净利润百万元154245454754增长率161598566摊薄每股收益元030047088146PE113723923资料来源Wind太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明