行情回顾
　　上周（2023.01.09-2023.01.13）沪深300指数上涨2.35%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨1.86%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨5.78%/下跌2.21%/上涨2.15%。
　　本月至今，沪深300指数上涨5.24%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨3.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨8.09%/下跌1.64%/上涨2.94%。
　　估值方面，截至1月13日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约44.77X，处于3年41.83%分位值。
　　核心观点
　　多家老牌美妆企业冲击IPO，国货美妆投融资持续活跃。目前已启动上市进程或正在寻求上市机会的美妆相关企业多达17家，覆盖品牌、原料商、代工厂、代运营商、投资机构等产业链全环节。以企业通过证监会审核或港交所聆讯为分界点统计，近期冲击IPO的企业包括毛戈平、敷尔佳、美丽田园、数聚智连、天图投资等。在今年排队上市的企业中，大部分企业成立时间均超过十年，已拥有稳定的供应链、研发体系和销售渠道。在近两年在疫情的影响下，募集资金以扩充产能或增大研发投入、构建行业竞争壁垒，也成为美妆企业端普遍需求。
　　我们认为，行业复苏持续稳健，投融资活跃释放积极信号。后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续，重点关注优质行业龙头。
　　截至最新交易日（1月13日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为93X/64X/46X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为49X/37X/28X。
　　重要行业动态
　　至少17家美妆相关企业排队上市；《新食品原料透明质酸钠科学报告》发布；卓悦化妆品“停止运营”，创始人破产等。
　　重点公司公告
　　美丽田园获22倍超额认购，预计1月16号上市；华熙生物称功能性护肤品业务毛利率维持约80%，润致系列将成为医美业务未来发展主要动力；贝泰妮旗下高端品牌AOXMED瑷科缦开全国首店；若羽臣在首次公开发行招股说明书中披露了朗姿股份入股公司的背景；瑞丽医美拟向杭州天鑫医疗美容医院注资；毛戈平化妆品公司1亿元成立股权投资公司等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。
　　

研究报告全文：行业周报2023年01月16日评级暂无评级行国货美妆投融资持续活跃17家相关企业拟筹备上市业美容护理行业周报20230109-20230115报告作者研作者姓名郑倩怡行情回顾资格证书S1710521010002究上周沪深指数上涨按我们选电子邮箱zhengqyeaseccomcn20230109-20230113300235取的板块重点权重公司详细罗列于11板块行情统计美容护理行股价走势轻业组合上涨186其中医美化妆品个护用品分别上涨578下跌工221上涨215制本月至今沪深300指数上涨524按我们选取的板块重点权重造公司详细罗列于11板块行情统计美容护理行业组合上涨313其中医美化妆品个护用品分别上涨809下跌164上涨294证估值方面截至1月13日美容护理801980SI市盈率TTM券约4477X处于3年4183分位值研核心观点究多家老牌美妆企业冲击IPO国货美妆投融资持续活跃目前已启报动上市进程或正在寻求上市机会的美妆相关企业多达17家覆盖品牌告原料商代工厂代运营商投资机构等产业链全环节以企业通过证相关研究监会审核或港交所聆讯为分界点统计近期冲击IPO的企业包括毛戈平节前消费升温美护行业洗牌升级再出敷尔佳美丽田园数聚智连天图投资等在今年排队上市的企业中发20230108大部分企业成立时间均超过十年已拥有稳定的供应链研发体系和销新一批美妆监管政策陆续落地行业马售渠道在近两年在疫情的影响下募集资金以扩充产能或增大研发投太效应有望持续增强20230103入构建行业竞争壁垒也成为美妆企业端普遍需求上美股份敲钟港股上市国货美妆再添一员20221227我们认为行业复苏持续稳健投融资活跃释放积极信号后疫情11月美妆个护社零继续走低静待消费时代消费复苏方向基本确定国货崛起动力持续重点关注优质行业龙拐点20221218头防控优化进展迅速疫情反弹风险或将截至最新交易日1月13日重点标的估值较快释放202212111爱美客对应22-24年PE分别为93X64X46X2贝泰妮对应22-24年PE分别为49X37X28X重要行业动态至少17家美妆相关企业排队上市新食品原料透明质酸钠科学报告发布卓悦化妆品停止运营创始人破产等重点公司公告美丽田园获22倍超额认购预计1月16号上市华熙生物称功能性护肤品业务毛利率维持约80润致系列将成为医美业务未来发展主要动力贝泰妮旗下高端品牌AOXMED瑷科缦开全国首店若羽臣在首次公开发行招股说明书中披露了朗姿股份入股公司的背景瑞丽医美拟向杭州天鑫医疗美容医院注资毛戈平化妆品公司1亿元成立股权投资公司等风险提示终端需求不及预期行业政策不利变化行业竞争加剧风险等请仔细阅读报告尾页的免责声明1轻工制造正文目录1市场行情回顾311板块行情回顾312重点个股行情413未来一季度重点上市公司限售股解禁情况414重点上市公司最新估值表52行业动态及重点公司动向621行业动态跟踪622重点公司动向83风险提示10图表目录图表1美容护理行业组合构成3图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅3图表4美容护理板块指数市盈率TTM4图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况4图表7重点上市公司最新估值情况一览5图表8已启动上市进程寻求上市的美妆相关企业6请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造1市场行情回顾11板块行情回顾根据申万行业分类2021美容护理行业由医美化妆品个护用品三个二级行业构成为直观了解板块行情我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情图表1美容护理行业组合构成医美化妆品个护爱美客300896SZ贝泰妮300957SZ中顺洁柔002511SZ华熙生物688363SH珀莱雅603605SH生活用恒安国际1044HK华东医药000963SZ上海家化600315SH纸维达国际3331HK品牌化昊海生科688366SH水羊股份300740SZ稳健医疗300888SZ妆品医美耗材四环医药0460HK丸美股份603983SH拉芳家化603630SH复锐医疗科技1696HK鲁商发展600223SH朝云集团6601HK江苏吴中600200SH上美股份2373HK蓝月亮集团6993HK洗护用普门科技688389SH丽人丽妆605136SH华宝股份300741SZ品哈三联002900SZ壹网壹创300792SZ豪悦护理605009SH化妆品朗姿股份002612SZ青松股份300132SZ百亚股份003006SZ制造及奥园美谷000615SZ青岛金王002094SZ可靠股份301009SZ其他终端机构美丽田园2145HK科思股份300856SZ医思健康2138HK嘉亨家化300955SZ医美国际AIHO资料来源Wind东亚前海证券研究所注跟踪组合于202311更新较上年新增江苏吴中普门科技美丽田园鲁商发展上美股份科思股份嘉亨嘉亨删除瑞丽医美等上周20230109-20230113沪深300指数上涨235美容护理行业组合上涨186其中医美化妆品个护用品分别上涨578下跌221上涨215本月至今沪深300指数上涨524美容护理行业组合上涨313其中医美化妆品个护用品分别上涨809下跌164上涨294图表2美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3美容护理及细分板块组合本月本周涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所资料来源Wind东亚前海证券研究所请仔细阅读报告尾页的免责声明3轻工制造估值方面截至1月13日美容护理801980SI市盈率TTM约4477X处于3年4183分位值图表4美容护理板块指数市盈率TTM资料来源Wind东亚前海证券研究所12重点个股行情从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看上周板块个股涨跌不一普门科技939百亚股份838昊海生科756涨幅居前科思股份-702青松股份-697壹网壹创-524跌幅居前图表5上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅资料来源Wind东亚前海证券研究所13未来一季度重点上市公司限售股解禁情况图表6未来一季度重点上市公司限售股解禁情况变动前万股变动后万股解禁数量解禁数量占总股解禁市值万占比占比代码简称解禁日期流通A股流通A股解禁股份类型万股本比例元002612SZ朗姿股份20232201530363464099834251938156942672417604定向增发机构配售股份300658SZ延江股份202322750761418244746193136694249118745566734定向增发机构配售股份请仔细阅读报告尾页的免责声明4轻工制造资料来源Wind东亚前海证券研究所注收盘日截至2023011314重点上市公司最新估值表截至最新交易日1月13日重点标的估值1爱美客对应22-24年PE分别为93X64X46X2贝泰妮对应22-24年PE分别为49X37X28X图表7重点上市公司最新估值情况一览总市值归母净利润亿元交易财报亿元财报币种PEPEG子行业证券代码证券名称交易币币种币种种2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E2022E2023E300896SZ爱美客131980CNYCNY95814192064287812110930463944586193140688363SH华熙生物62546CNYCNY7821025134717319528610146423613197148688366SH昊海生科16087CNYCNY3522844245776284655643913221-089000963SZ华东医药87437CNYCNY23022640316838703056331227602260225138医美耗材0460HK四环医药9610HKDCNY417---2711-----1696HK复锐医疗科技5561HKDUSD031---1816---062046600200SH江苏吴中5670CNYCNY023-02803212226876-178484647091084688389SH普门科技8951CNYCNY1902533384435102353526492019107079002900SZ哈三联4151CNYCNY351---1879-----002612SZ朗姿股份11853CNYCNY18707419827874851608059894258-036000615SZ奥园美谷6844CNYCNY-253----3324-----终端2145HK美丽田园11393HKDCNY339---------机构2138HK医思健康11505HKDHKD198---6642---325040AIHO医美国际037USDCNY-587----089-----300957SZ贝泰妮58414CNYCNY8631184158320719439493536912821133109603605SH珀莱雅47855CNYCNY57674894511827268640250624049215191600315SH上海家化21215CNYCNY6495757919454230369326842247-071品牌300740SZ水羊股份5500CNYCNY2362734105502766204413641017130027化妆品600223SH鲁商发展11172CNYCNY3623244946523695344722591714-043603983SH丸美股份13147CNYCNY248255308361516551484269363816912082373HK上美股份-HKDCNY193---------605136SH丽人丽妆5382CNYCNY4111973213862383272516791393-027300792SZ壹网壹创6432CNYCNY3273023734433579213017241453-073化妆品300132SZ青松股份3585CNYCNY-912-277159233-640-22611541-014制造及青岛金王其他002094SZ2978CNYCNY016---19109-----300856SZ科思股份8500CNYCNY1333364125075367252820641676017092300955SZ嘉亨家化2548CNYCNY0970951531983410267816691286-028002511SZ中顺洁柔18064CNYCNY5813976187863774455029232297-053生活1044HK恒安国际47473HKDCNY3274---1165----047用纸3331HK维达国际28758HKDHKD1638---1393----038300888SZ稳健医疗31978CNYCNY12391590186721772837201117131469071098603630SH拉芳家化3375CNYCNY06907608509766154441397134804413356601HK朝云集团2667HKDCNY092---3681---2040466993HK蓝月亮集团30717HKDHKD1014---4274----055洗护300741SZ华宝股份14652CNYCNY1004---2934-----用品605009SH豪悦护理7960CNYCNY3633754625222424212017221525602074003006SZ百亚股份6679CNYCNY2281952442983365342327422240-110301009SZ可靠股份3521CNYCNY04010614514512620333124232423-020资料来源Wind东亚前海证券研究所注数据摘取自万得一致预测交易日截至20230113请仔细阅读报告尾页的免责声明5轻工制造2行业动态及重点公司动向21行业动态跟踪至少17家美妆相关企业排队上市仅2022年就有巨子生物上美股份亚香香料青木股份等7家美妆相关企业挂牌上市而在2022年最后一天环亚科技经历了一年多的上市辅导后也正式向深交所递交了招股书拟于深交所创业板上市有望冲击2023年A股美妆第一股据青眼号外不完全统计截至目前已有至少17家美妆相关企业已启动上市进程或正在寻求上市机会覆盖了品牌原料商代工厂代运营商投资机构等产业链上下游企业在今年排队上市的企业中大部分企业成立时间都超过了十年已经拥有稳定的供应链研发体系和销售渠道毛戈平敷尔佳美丽田园数聚智连天图投资这5家公司均有望在近期冲击IPO2023年排队上市的企业中绝大部分为品牌商伴随着它们的上市和大笔资金的注入无疑会给如今的国货美妆市场带来更多变化青眼号外图表8已启动上市进程寻求上市的美妆相关企业企业成立时间主营业务产品当前进程拟上市地点企业类型环亚科技2006年化妆品研发销售提交招股书深交所创业板品牌商毛戈平2000年化妆品研发销售首发上会通过上交所品牌商相宜本草2000年化妆品研发销售签署上市辅导协议A股品牌商敷尔佳2017年医用敷料化妆品首发上会通过深交所创业板品牌商创尔生物2002年胶原贴敷料化妆品进入上市辅导期北交所品牌商薇美姿2014年成人儿童牙膏提交招股书港交所品牌商登康口腔2001年牙膏口腔护理提交招股书深交所品牌商蜜思肤2011年化妆品研发销售进入上市辅导期北交所品牌商润本生物2006年驱蚊婴童个护提交招股书上交所品牌商宝露泰奇2014年e婴幼儿洗护提交招股书纳斯达克品牌商锦波生物2008年胶原蛋白新材料恢复上市审核北交所原料商工业生物技术合成生物轩凯生物2010年提交招股书上交所原料商学研发等的产业化美丽田园1993年日常面部及身体护理服务通过港交所聆讯港交所美容服务商芭薇股份2006年化妆品生产销售上市辅导期北交所上游生产方拉拉米2012年跨境电商运营提交招股书深交所电商服务商数聚智连2008年电商代运营首发上会通过深交所创业板电商服务商天图投资2002年消费领域的私募股权投资通过港交所聆讯港交所投资机构资料来源青眼号外东亚前海证券研究所新食品原料透明质酸钠科学报告发布1月6日由中国营养学会营养健康研究院中营惠营养健康研究院组织编撰华熙生物独家支持的新食品原料透明质酸钠健康益处法规现况及应用科学报告在线上发布会议中新食品原料透明质酸钠科学报告对口服透明质酸的健康作用进行科学分析和论证为透明质酸钠在健康食品中的应用提供更为科学的研究证据支持进一步促进透明质酸食品产业的繁荣发展请仔细阅读报告尾页的免责声明6轻工制造报告中总结了近百篇国内外专业高质量文献发现口服透明质酸可增加关节滑膜液中的HA含量从而减少关节软骨之间的摩擦随着年龄增长皮肤中的HA减少时皮肤会变得干燥松弛皱纹增多口服HA可以增加人体皮肤水分增加真皮层胶原蛋白含量减少面部皱纹和衰老主要成分为透明质酸的人工泪液可以有效缓解干眼症口服和局部施用HA的联合治疗则能达到更好的效果在促进肠道健康方面口服HA具有促进益生菌增殖的潜力并加强肠道上皮屏障完整性促进肠道维持稳定状态报告显示2021年全球食品级透明质酸终端产品市场预计达到约40亿美元2021年至2026年期间预计年平均复合增长率将达到594预计在2026年将达到约53亿美元日本和美国的食品级透明质酸终端产品因其市场发展成熟品牌知名度高明星产品生命力强面对不同细分人群的产品矩阵丰富销售渠道多元化等原因占据了全球市场的优势地位中国市场发展迅速上添加透明质酸的普通食品类型已呈现出多样化的趋势未来随着中国市场对食品级透明质酸终端产品的认可国内添加透明质酸的普通食品种类和数量也将更加丰富并带来新的消费趋势中国食品安全网卓悦化妆品停止运营创始人破产1月9日香港经济日报发布消息称香港高院正式颁令卓悦控股有限公司旗下合丰隆有限公司清盘同时卓悦控股创办人叶俊亨也被颁令破产曾经卓悦化妆品是许多游客到香港旅游的必逛店铺之一卓悦什么值得买哪家卓悦货最全之类的问答成为各种香港旅行攻略里的必备内容在最辉煌的时候卓悦更一度成为东南亚第二大化妆品零售企业根据卓悦控股发布的公告合丰隆曾与日景投资及彬裕投资产生法律纠纷依照判决合丰隆需向后者支付390万港元约合人民币3381万元的款额但合丰隆未能偿还这笔债务及费用于是2022年7月日景投资及彬裕投资向香港特别行政区高等法院提出清盘合丰隆的呈请时隔半年香港高院颁令合丰隆清盘对后者提出押后案件3星期待各方商讨和解的建议高院予以驳回按照法律程序公司清盘是指公司停止运营颁令清盘的公司需要在短期内出手所有资产换取现金用以偿还未付债项若公司在清算后发现财产仍然不足以清偿债务的可以向法院申请宣告破产这意味着合丰隆若未能偿还负债破产或只是时间问题值得一提的是此番合丰隆需要清盘的业务中也包括卓悦控股在香港地区所开设的美容及保健产品门店据卓悦控股2020年财报其旗下与美容及保健产品相关的子公司共有4家其中合丰隆主要业务为在香港批发及零售美容及保健产品也就是说卓悦控股在香港地区所开设的美容及保健产品门店在清盘范围之内请仔细阅读报告尾页的免责声明7轻工制造财报显示截至2021年末卓悦控股仅剩香港及澳门地区10家门店此番合丰隆清盘则卓悦控股在香港地区的门店或将全军覆没化妆品观察22重点公司动向美丽田园获22倍超额认购预计1月16号上市美丽田园医疗健康发布公告公司拟全球发售405365万股股份其中中国香港发售股份4054万股国际发售股份364825万股另有15超额配股权2022年12月30日至2023年1月6日招股发售价将为每股发售股份1932港元每手买卖单位500股入场费约9757港元摩根士丹利海通国际及华泰国际为联席保荐人预期股份将于2023年1月16日于联交所主板挂牌上市美丽田园医疗健康公开发售认购2212倍一手中签率55申购2手稳获1手乙头获配72手按2021年收益计集团是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商分别占市场份额的02及06截至1月13日美丽田园医疗健康大涨3975一手账面浮盈超3800港元集团已订立基石投资协议据此基石投资者已同意在若干条件规限下按发售价认购或促使其指定实体认购可购买总额约为5388万美元约4192亿港元的若干数目发售股份按发售价1932港元计算基石投资者将认购的发售股份总数将为21697万股发售股份基石投资者包括TruMed贝泰妮JuziHoldingCoLtd巨子生物02367HK的控股股东之一以及Harvest集团估计按发售价每股股份1932港元计算集团将收取的全球发售所得款项净额约为3872亿港元集团目前拟将该等所得款项净额约676分配至扩张及升级集团的服务网络102将用于进行战略并购加盟店该等加盟店已展现庞大市场潜力将与集团的直营店网络缔造协同效应123将分配至进一步投资于集团的信息技术系统以发展内部数字化能力精简日常营运及提高营运效率以及99将分配至营运资金及其他一般企业用途格隆汇华盛资讯瑞恩资本华熙生物功能性护肤品业务毛利率维持约80润致系列将成为医美业务未来发展主要动力12月23日华熙生物688363SH在路演活动中表示功能性护肤品业务毛利率维持约80前三季度销售费用率较2021年年度改善约4pct左右未来会持续通过渠道改善投放效率提升等方式持续优化费用率降低与行业之间的差距另外公司也表示医美业务受外部环境等多方面的影响业绩承压市场环境不好的情况下公司修炼内功医美业务相应的组织产品结构等也做了一定的调整润致系列将成为未来发展的主要动力请仔细阅读报告尾页的免责声明8轻工制造功能性食品业务的情况上公司的功能性食品业务2021年正式布局目前体量不是很大并且功能性食品业务在发展过程中也会有一些试错成本未来对于功能性食品板块的运营公司也在探索一些更加灵活的方式希望在收入持续高增长的同时将亏损逐渐缩小提及收购的益而康的产品进展时公司表示益而康生物主打的两个三类医疗器械胶原蛋白海绵及人工骨等入院产品将进一步丰富公司现有医疗终端产品管线形成良好的医疗终端产品矩阵多科室布局持续发力从目前来看益而康将从2023年1月1日开始逐步按照规划行事特别是在医疗属性的产品上包括胶原蛋白海绵人工骨升级敷料储备等都在有条不紊的进行益而康主要注重于医疗属性的产品产品周期相对更长智通财经贝泰妮旗下高端品牌AOXMED瑷科缦开全国首店1月9日贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED瑷科缦在北京汉光百货开设全国首家门店2022年7月AOXMED瑷科缦曾正式上线品牌官网推出三大系列产品目前品牌还开设了天猫旗舰店从产品来看AOXMED瑷科缦已推出包括专妍萃妍美妍三大系列主要产品包括精华面霜面膜喷雾洁面美容饮品等品类联商网若羽臣在首次公开发行招股说明书中披露了朗姿股份入股公司的背景该公司董秘称朗姿股份向公司增资系基于公司的业务领域和专业优势与朗姿股份当时拟通过互联网进一步拓展其业务板块的业务发展规划相契合符合双方的商业目的证券之星瑞丽医美拟向杭州天鑫医疗美容医院注资瑞丽医美公布于2023年1月10日交易时段后公司的间接全资附属公司杭州瑞丽美容咨询服务有限公司作为投资者与现有股东及目标公司杭州天鑫医疗美容医院有限公司订立意向书据此投资者有条件同意认购目标公司最多为经注资扩大后按全面摊薄基准计算的目标公司注册资本90的股权代价最多为人民币2500万元目标公司于2018年在中国成立并主要从事医疗美容服务于本公告日期目标公司的最终实益拥有人为商人张春德持有96权益及商人刘利君持有4权益及目标公司及其最终实益拥有人均为独立第三方于本公告日期目标公司于杭州营运一家医疗美容医院为由杭州市拱墅区卫生健康局批准的医疗机构及目标公司营运的医院的可使用面积约为8000平方米设有专业科室有关整形外科皮肤美容微整形外科口腔美容毛发移植等辅助科室有关麻醉科医学实验室医学影像等及9间手术室及20间治疗室公告称董事认为注资将使集团扩大其营运规模并有利于其业务发展与成立新医疗美容医院可能涉及漫长的选址及建设过程相比投资请仔细阅读报告尾页的免责声明9轻工制造目标公司被视为更具效率及成本效益由于目标公司主要于集团并无重大营运的地点营运预期注资将使集团能够共享目标公司的坚实客户群医生及其他医疗资源智通财经毛戈平化妆品公司1亿元成立股权投资公司近日杭州星屹股权投资有限公司成立法定代表人为毛霓萍注册资本1亿元经营范围含股权投资股东信息显示该公司由毛戈平化妆品股份有限公司全资持股杭州星屹是毛戈平成立后投资的第11家公司亦是其成立22年以来投资的首家投资类公司根据毛戈平化妆品股份有限公司以往投资经历以及市场表现多位业内人士猜测这是毛戈平在为投资其他品牌扩大自身企业版图做铺垫资料显示自2008年至今毛戈平化妆品股份有限公司的投资为11起其中目前仍是存续状态的为8起在这8起投资中除杭州星屹外投资类别大概可分为三类一是零售类企业如2021年3月出资1000万成立的浙江汇都化妆品有限公司二是科技类企业如2022年8月投资成立的杭州科韵诗生物科技有限公司三是服务类企业主要指毛戈平成立10年后设立的毛戈平形象艺术设计公司不同于以往毛戈平此次投资成立股份投资公司是其继过会后在资本圈的另一大动作界面新闻化妆品观察3风险提示提示一终端需求不及预期随着毒株变异新冠病毒传染性增强多地防控措施强化到店业务频繁受阻同时受疫情影响就业率下降影响居民消费能力及消费意愿提示二行业政策不利变化医疗器械生产与经营相关行业监管及政策变动可能对上市公司经营计划产生影响提示三行业竞争加剧风险行业利润丰厚吸引更多新进入者竞争逐步加剧请仔细阅读报告尾页的免责声明10轻工制造特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定东亚前海证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师声明负责准备本报告以及撰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