甲醇：受甲醇自身供需基本面预期改善支撑，在本周国际油价止跌企稳的背景下，国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹的走势，期价震荡企稳，小幅收涨至2650元/吨一线附近。由于美国去年12月的CPI数据继续回落至6.5%，市场对于2月美联储加息25个基点预期得到增强，加息节奏和幅度显著放缓有助于恢复商品做多人气，同时美元弱化也令能化商品价格重心得到修复回升。预计后市甲醇2305合约有望维持震荡偏强的走势运行。
　　随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近，未来国内甲醇供应压力有望减轻。从基本面来看，2023年国内甲醇产能投放增速不高，全年只有接近250万吨新产能，增速较2022年明显下降，预计在2.4%，且投产主要集中在下半年，供应增量压力不及2022年。与此同时，预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善，继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面，从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑。预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局
　　

研究报告全文：甲醇周报专业研究创造价值2023年1月13日甲醇周报偏多因素支撑甲醇止跌反弹核心观点甲醇受甲醇自身供需基本面预期改善支撑在本周国际油价止跌企稳的背景下国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹的走势期甲醇-MA价震荡企稳小幅收涨至2650元吨一线附近由于美国去年12月的CPI数据继续回落至65市场对于2月美联储加息25个基点预期得到增强加息节奏和幅度显著放缓有助于恢复商品做多人气同时美元弱化也令能化商品价格重心得到修复回升预计后市甲醇2305合约有望维持震荡偏强的走势运行随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻从基本面来看2023年国内甲醇产能宝城期货研究所投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力不及2022投资咨询团队年与此同时预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分甲醇周报正文目录1市场回顾411现货价格震荡略微走低412期价震荡企稳基差小幅收窄52甲醇市场供需改善乏力521国内甲醇开工率回落供应压力略减522疫情与海外检修限制进口量增长623甲醇下游需求依然偏弱724港口库存再度回升内陆库存继续下降925国内煤制甲醇成本亏损幅度扩大93结论10专业研究创造价值211请务必阅读文末免责条款甲醇周报图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇5-9月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6图9甲醇进口与华东报价及价差走势7图10国内甲醇进口量走势7图11国内甲醛开工率走势8图12国内二甲醚开工率走势8图13国内醋酸开工率走势8图14国内MTBE开工率走势8图15国内MTOMTP开工率走势8图16国内盘面烯烃利润走势8图17国内港口甲醇库存走势10图18国内甲醇社会库存走势10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值311请务必阅读文末免责条款甲醇周报1市场回顾11现货价格震荡略微走低2023年1月13日当周我国华东地区甲醇现货主流报价在2687元吨当周累计下跌8元吨华南地区甲醇现货主流报价在2625元吨华北地区甲醇现货主流报价在2365元吨以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格以甲醇2305合约期价作为期货参考价格二者基差呈现震荡收窄的态势整体升水小幅回落截止2023年1月13日当周二者基差维持在37元吨图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值411请务必阅读文末免责条款甲醇周报12期价震荡企稳基差小幅收窄受甲醇自身供需基本面预期改善支撑在本周国际油价止跌企稳的背景下国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹的走势期价震荡企稳小幅收涨至2650元吨一线附近由于美国去年12月的CPI数据继续回落至65市场对于2月美联储加息25个基点预期得到增强加息节奏和幅度显著放缓有助于恢复商品做多人气同时美元弱化也令能化商品价格重心得到修复回升预计后市甲醇2305合约有望维持震荡偏强的走势运行图5甲醇期货价格走势图6甲醇5-9月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2甲醇市场供需改善乏力21国内甲醇开工率回落供应压力略减步入2022年四季度以来我国甲醇行业开工率整体呈现偏低趋势究其背后原因主要有三方面其一我国煤制甲醇装置产能占比近75而去年下半年以来煤炭成本偏高导致煤制甲醇亏损幅度加深生产端被迫主动性减产其二冬季以来西南地区天然气制甲醇受保供季限气影响导致气头供给量大幅萎缩其三因焦炭利润欠佳导致焦企限产仍在延续间接制约焦炉气制甲醇的供应在三方面因素影响下截止2023年1月13日当周国内甲醇平均开工率维持在6873周环比小幅回落085同比小幅下滑466受此影响我国甲醇产量月环比小幅减少137万吨至15441万吨专业研究创造价值511请务必阅读文末免责条款甲醇周报从中长期角度来看2023年国内甲醇新增产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力料不及2022年叠加每年3-5月份为国内甲醇传统检修季节预计未来内部甲醇供应压力料减弱图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22疫情与海外检修限制进口量增长进入11月国内甲醇进口量仍不及预期卸货较慢及部分时段封航使得进口量到港不及预期据估算2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期预估到港总量在95万吨附近运行整体较10月总量或缩715万吨究其原因除10月份国际甲醇整体开工不高仍一般一定程度上影响到整体到货量外期间伊朗月均开工在52附近月内沿海部分港口因天气因素阶段性封航造成的卸货速率较缓亦同步影响故造成11月甲醇进口总量稍有缩减就12月份国内甲醇进口来看整体或存在一定增量预期预估总量在100-105万吨水平因此全年来估算预计2022年我国甲醇进口量将达到123717万吨较去年同期的11198万吨大幅增加1048专业研究创造价值611请务必阅读文末免责条款甲醇周报图9甲醇进口与华东报价及价差走势图10国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23甲醇下游需求依然偏弱步入2023年1月以来临近春节国内甲醇传统需求和烯烃需求依然偏弱截止2023年1月13日当周国内甲醛开工率维持在1818月环比小幅回落642同时二甲醚方面开工率维持在2295月环比小幅回升201醋酸开工率维持在7972月环比小幅回升029MTBE开工率维持在5152月环比小幅回升020除了传统消费领域改善有限外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱截止2023年1月9日当周国内MTOMTP平均开工率维持7456月环比小幅回落502目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-45元吨月环比小幅下降209元吨图11国内甲醛开工率走势图12国内二甲醚开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值711请务必阅读文末免责条款甲醇周报图13国内醋酸开工率走势图14国内MTBE开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图15国内MTOMTP开工率走势图16国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24港口库存再度回升内陆库存继续下降截止2023年1月12日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在5445万吨周环比大幅增加436万吨月环比回升3464较去年同期下滑033万吨截至2023年1月11日当周我国内陆甲醇库存合计达4242万吨周环比小幅下降702万吨同比下降1784此前港口低库存与内陆高库存形成的鲜明反差随着国内防疫政策优化以后甲醇公路运输受阻现象缓解内陆库存逐渐向港口地区转移内高港低现象继续平滑预计后市内陆库存还将继续向港口转移专业研究创造价值811请务必阅读文末免责条款甲醇周报图17国内港口甲醇库存走势图18国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所25国内煤制甲醇成本亏损幅度扩大截止2023年1月6日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在3741元吨而完全成本在3992元吨而2023年1月6日国内甲醇期货2305合约期价维持在2632元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1109元吨成本利润率在-2964左右截止2023年1月6日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在3618元吨而完全成本在3869元吨而2023年1月6日国内甲醇期货2305合约期价维持在2632元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到986元吨成本利润率在-2725左右截止2023年1月6日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在3528元吨而完全成本在3779元吨而2023年1月6日国内甲醇期货2305合约期价维持在2632元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到896元吨成本利润率在-2540左右专业研究创造价值911请务必阅读文末免责条款甲醇周报图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论甲醇随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻从基本面来看2023年国内甲醇产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力不及2022年与此同时预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1011请务必阅读文末免责条款甲醇周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1111请务必阅读文末免责条款