主要事件
　　2023年1月11日，公司发布公告显示，公司新一期定增方案已获配完成，本次发行最终获配发行对象共计12名，发行价格为7.74元/股，本次发行股票数量为2.56亿股，募集资金总额为19.78亿元。
　　大股东中国人寿参与定增，持续比例将提升至20.32%
　　根据公司公告，本次发行中，公司第一大股东中国人寿获配股数7752万股，获配金额6亿元，为12名获配对象中份额最高的参与方。预计本次发行新增股份完成股份登记后，中国人寿对公司的持股比例将从18.17%提升至20.32%。我们认为，第一大股东的增持，体现出公司在中国人寿集团的重要战略定位，以及中国人寿对公司智慧政务、智慧医疗等业务坚定看好的信心，以及长期投入的决心。同时，公司和中国人寿在商业保险、民生保障等方面有显著的业务协同，中国人寿持股比例的提升，将有利于双方加强业务、技术和资源整合，挖掘协同价值。
　　拟投入智慧医疗和智慧城市等新兴领域，助力抢抓市场机遇
　　根据定增方案，公司本次募集资金将主要用于未来公卫和医疗创新管理服务项目，未来城市智慧服务平台项目，企业人力资源数字化平台项目，偿还银行贷款等项目。我们认为，公司长期深耕城市信息化和数字化转型，形成“3+2”业务结构，3是传统业务，包括智慧医卫、智慧政务和信创，2是创新业务，主要为健康管理服务和智慧城市。其中，公司在智慧医卫和智慧政务领域形成较高的市场覆盖面、行业经验、技术积累等竞争优势。本次，公司面对AI、大数据、5G等新兴技术方向，以及数字中国、智慧医疗、医保改革等政策方向，落实新的项目建设，将有利于公司抢抓市场机遇，提升技术优势，扩大市占率。同时，债务水平的优化也有利于公司控制财务费用，提升盈利能力。
　　加强信创和数据要素领域布局，将受益于行业景气提升
　　公司持续深耕信创，党政信创方面，公司加强在中央部委和上海、四川、山西、河北等区域市场拓展，布局深入区县乡的业务落地，保持信创业务良好发展。行业信创方面，公司积极推进在国企、医院等领域的信创试点和拓展，助力行业客户国产化进程。“十四五”期间，公司业务将受益于信创产业规模的加速增长。
　　公司长期深耕数据要素领域，“一网通办”是万达信息在上海首创的智慧政务示范项目，并已成为国家主推的一体化政务服务模式；社会治理、公检法、应急等行业的核心产品和解决方案已在上海、浙江、重庆、湖南、四川等省市形成较大规模业务增长；民生服务业务已覆盖全国31省，服务全国超过8亿人群。2022年12月，我国相继发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等文件，数据要素行业法律法规持续完善，将助力数据要素产业迈入高成长。
　　投资建议
　　根据公司2022年前三季度经营情况，以及全年市场需求判断，我们下调公司2022年营收35.72亿元的预测至35.26亿元，预计2023-2024年公司营收分别为41.06/47.96亿元，下调2022年EPS 0.41元的预测至0.01元，预计2023-2024年公司EPS分别为0.12/0.23元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）宏观经济下行影响政府和医疗行业IT预算；2）政策推进不及预期；3）行业竞争加剧。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告公司点评报告TableDate2023年01月12日中国人寿TableTitle定增加持新阶段高成长可期万达信息TableTitle2300168评级TableDataInfo买入股票代码300168上次评级买入52周最高价最低价1468725目标价格总市值亿9655最新收盘价813自由流通市值亿9619自由流通股数百万118321主要事件TableSummary2023年1月11日公司发布公告显示公司新一期定增方案已获配完成本次发行最终获配发行对象共计12名发行价格为774元股本次发行股票数量为256亿股募集资金总额为1978亿元大股东中国人寿参与定增持续比例将提升至2032根据公司公告本次发行中公司第一大股东中国人寿获配股数7752万股获配金额6亿元为12名获配对象中份额最高的参与方预计本次发行新增股份完成股份登记后中国人寿对公司的持股比例将从1817提升至2032我们认为第一大股东的增持体现出公司在中国人寿集团的重要战略定位以及中国人寿对公司智慧政务智慧医疗等业务坚定看好的信心以及长期投入的决心同时公司和中国人寿在商业保险民生保障等方面有显著的业务协同中国人寿持股比例的提升将有利于双方加强业务技术和资源整合挖掘协同价值拟投入智慧医疗和智慧城市等新兴领域助力抢抓市场机遇根据定增方案公司本次募集资金将主要用于未来公卫和医疗创新管理服务项目未来城市智慧服务平台项目企业人力资源数字化平台项目偿还银行贷款等项目我们认为公司长期深耕城市信息化和数字化转型形成32业务结构3是传统业务包括智慧医卫智慧政务和信创2是创新业务主要为健康管理服务和智慧城市其中公司在智慧医卫和智慧政务领域形成较高的市场覆盖面行业经验技术积累等竞争优势本次公司面对AI大数据5G等新兴技术方向以及数字中国智慧医疗医保改革等政策方向落实新的项目建设将有利于公司抢抓市场机遇提升技术优势扩大市占率同时债务水平的优化也有利于公司控制财务费用提升盈利能力加强信创和数据要素领域布局将受益于行业景气提升公司持续深耕信创党政信创方面公司加强在中央部委和上海四川山西河北等区域市场拓展布局深入区县乡的业务落地保持信创业务良好发展行业信创方面公司积极推进在国企医院等领域的信创试点和拓展助力行业客户国产化进程十四五期间公司业务将受益于信创产业规模的加速增长公司长期深耕数据要素领域一网通办是万达信息在上海首创的智慧政务示范项目并已成为国家主推的一体化政务服务模式社会治理公检法应急等行业的核心产品和解决方案已在上海浙江重庆湖南四川等省市形成较大规模业务增长民生服务业务已覆盖全国31省服务全国超过8亿人群2022年12月我国相继发布企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见等文件数据要素行业法律法规持续完善将助力数据要素产业迈入高成长投资建议138444根据公司2022年前三季度经营情况以及全年市场需求判断我们下调公司2022年营收3572亿元的预测至3526亿元预计2023-2024年公司营收分别为41064796亿元下调2022年EPS041元的预测至001元预计2023-2024年公司EPS分别为012023元维持买入评级请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告公司点评报告风险提示1宏观经济下行影响政府和医疗行业IT预算2政策推进不及预期3行业竞争加剧盈利预测与估值财务摘要Tableprofit2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元30083513352641064796YoY41616804164168归母净利润百万元-12926917137267YoY761054-7607254949毛利率158335319329342每股收益元-110006001012023ROE-882451180135市盈率-739135505810570393612资料来源Wind华西证券研究所分析师刘泽晶TableAuthor分析师刘熹邮箱liuzj1hx168comcn邮箱liuxi1hx168comcnSACNOS1120520020002SACNOS1120522110001联系电话联系电话请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告公司点评报告财务报表和主要财务比率利润表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业总收入3513352641064796净利润4317138269YoY16804164168折旧和摊销327300296297营业成本2336240327573156营运资金变动-452-90112-454营业税金及附加12121316经营活动现金流64345677231销售费用147143181194资本开支-217-52-69-64管理费用428412446555投资-108-61财务费用116989689投资活动现金流-218-52-94-68研发费用472497519578股权募资15000资产减值损失-16-2-2-2债务募资138000投资收益13-8-19-5筹资活动现金流1-117-117-117营业利润6210149293现金净流量-15217646747营业外收支-3853主要财务指标2021A2022E2023E2024E利润总额5818155297成长能力所得税1511728营业收入增长率16804164168净利润4317138269净利润增长率1054-7607254949归属于母公司净利润6917137267盈利能力YoY1054-7607254949毛利率335319329342每股收益006001012023净利润率20053356资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E总资产收益率ROA10021832货币资金1211138818541901净资产收益率ROE451180135预付款项21282935偿债能力存货8546021192790流动比率076082089098其他流动资产1850229319213157速动比率038053047064流动资产合计3937431049975884现金比率023026033032长期股权投资70565548资产负债率785786781766固定资产344302261220经营效率无形资产374144-83-312总资产周转率050049055059非流动资产合计3208295927412509每股指标元资产合计7145726977388393每股收益006001012023短期借款2916291629162916每股净资产131132144166应付账款及票据457560616725每股经营现金流005029057019其他流动负债1807181120872364每股股利000000000000流动负债合计5180528856196005估值分析长期借款219219219219PE135505810570393612其他长期负债207207207207PB995615565489非流动负债合计426426426426负债合计5606571460456431股本1188118811881188少数股东权益-16-16-15-14股东权益合计1539155516931962负债和股东权益合计7145726977388393资料来源公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告公司点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo刘泽晶2014-2015年新财富计算机行业团队第三第五名水晶球第三名10年证券从业经验刘熹计算机行业分析师上海交通大学硕士曾任职于新时代证券浙商证券分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告公司点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5