目前库存处于正常偏低水平，但是产量历史低位，如果春节长假期间，钢企不出现大规模复产，预计节后库存增量相对有限，螺纹社库高点或不超过1000万吨，钢材社库在1700万吨左右，处于历史偏低水平，对价格有支撑。
　　节后需求启动时点可能延迟至2月末3月初，可能有阶段性供需过剩现象不利于价格走势，此外前期政策刺激落地或有时滞性，密切关注现实需求能否满足目前市场强预期，防范预期不敌现实表现。
　　风险点：钢厂大范围复产、库存大规模累库

研究报告全文：螺纹矿石专题2023年1月12日2023年春节后钢材社会库存水平推演格林大华研究所摘要研究员韩静目前库存处于正常偏低水平但是产量联系电话010-56711831历史低位如果春节长假期间钢企不出现从业资格F0272020大规模复产预计节后库存增量相对有限投资咨询Z0011863螺纹社库高点或不超过1000万吨钢材社库在1700万吨左右处于历史偏低水平对价格有支撑节后需求启动时点可能延迟至2月末3月初可能有阶段性供需过剩现象不利于价格走势此外前期政策刺激落地或有时滞性密切关注现实需求能否满足目前市场强预期防范预期不敌现实表现风险点钢厂大范围复产库存大规模累库螺纹矿石专题2023年1月12日前言2022年1月26日我们在专题报告春季后钢材社会库存水平推演一文中通过库存基数及产量水平预测预计节后螺纹库存高点可能在1000万吨不排除不足1000万吨的可能钢材社库高点可能在1800万吨左右从2022年节后实际库存水平来看螺纹钢节后高点出现在第四周社会库存100044万吨钢材节后高点亦出现在第四周社库库存178625万吨实际库存水平和我们2022年春节前大体相当正文距离2023年春节还有一周时间今日Mysteel发布了最新的钢材产量库存速递结合目前库存水平和产量水平我们对节后的库存再度进行推演正如我们在去年报告中春节后社会库存水平是年内最高值节前冬储备货节日期间需求停滞节后需求尚未启动导致钢厂库存不断向社会库存转移库存达到年内高点随后的几个月库存随着下游需求不断去库至三季度前后库存将达到年内第二个小高点但两个高点不可同日而语说明样本和去年报告相同螺纹矿石专题2023年1月12日一历年春节前后库存增量统计螺纹社会库存节前节后增量变化万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年节前一周408562621522597732517节后一周5096978617257761009785增量101135240203189277268节后高点64787410821019142713041000增量239312461497830572483数据来源wind钢材社会库存节前节后增量变化万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年节前一周911109412191118118513621117节后一周1071133616161458150318031537增量160242397340318441420节后高点1257163919651869259922331786增量3465457467511481871669数据来源Myseel本周螺纹钢社库接近500万吨预计下周仍将有50万吨钢材库存105341万吨预计下周仍有接近80-100万吨的增量所以节前螺纹社库基数大概在550万吨钢材社库基数大概在1130-1150万吨从这个水平来看节前螺纹钢和钢材的基数低于6年平均水平处于中位数偏下意味着节前库存压力不算高螺纹矿石专题2023年1月12日春节后社会库存库存高点一般出现在节后第三周或者第四周鉴于今年春节较早2月5日元宵节下游需求启动大概率将推迟需求不释放产量转化为库存预计今年库存高点可能出现在第四周2月中下旬二历年春节前后产量变化近5年来螺纹钢节前产量在290-320万吨钢材节前产量在900-1000万吨从本周产量数据来看本周螺纹周度产量23791万吨钢材产量86246万吨均为2016年同期以来最低水平预计下周产量或也将维持低位水平螺纹矿石专题2023年1月12日螺纹钢周度产量统计万吨数据来源Mysteel格林大华期货三2023年春节后社会库存推演结合前述产量和库存的分析根据历年节前2周库存水平对于2023年春节后社会库存水平做一个预估截止本周螺纹钢库存497万吨钢材社库1053万吨两者水平略高于5年均值节前螺纹社库基数大概在550万吨钢材社库基数大概在1130-1150万吨目前周度产量处于2016年以来低位如果春节放假期间企业不出现大规模复产行为预计螺纹节后库存可能增加250-350万吨钢材节后库存可能增加450-600万吨预计节后螺纹库存高点可能不足1000万吨钢材社库高点可能在1700万吨左右这个库存水平属于偏低水平值得注意的是今年一季度没有行政限产措施如果春节长假期螺纹矿石专题2023年1月12日间企业积极复产届时螺纹库存高点可能超过1000万吨钢材可能有可能接近2000万吨库存则有压力四2023年春节后其他影响因素现实需求能否满足强预期自11月以来房地产行业盈利多重利好后市场情绪转向乐观对春季需求乐观截止11日多省市2023年GDP目标超过5再度引燃市场热情从2022年1-11月房地产数据来看惯性作用下投资新开工施工土地购置等多项指标仍然疲弱春季需求能否如预期释放值得关注需求延迟正如前述需求可能推迟至2月末3月初目前疫情防控政策放开而过去两年受就地过节的倡导预计今年春节或出现务工人员延迟返城的现象需求尚未启动前可能出现阶段性供需过剩对价格不利全国多地已经顺利平稳渡过第一波疫情高峰官方预计今年春运客流总量将超过20亿人次国务院联防联控机制专家表示随着春节人员的返流可能会在当地引起一波输入性高峰不排除会导致人员返城受到影响下游需求推迟风险点大规模累库供应大增需求不及预期重要声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更在任何情螺纹矿石专题2023年1月12日况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告本报告反映公司分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改