铝：★☆☆（累库压力下铝价上方空间有限）
　　对中国经济改善的乐观预期推动下，隔夜外盘金属多延续强势，LME三月期铝价涨1.22%至2487美元/吨。沪铝夜盘跟随走强，主力2302合约收高于18365元/吨。早间现货市场交投有所改善，下游节前备库而贸易商接货积极性也有所提升，持货商则略有惜售表现。华东市场主流成交价格在18110元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18170元/吨上下。当前宏观面预期乐观，而节前有备库需求，叠加贵州大规模减产影响后期市场供应，刺激价格走强。不过春节前消费持续走弱的态势不改，显性库存将继续攀升，势必施压价格。因此节前铝价上方空间有限，短线建议逢高偏空操作。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝累库压力下铝价上方空间有限对中国经济改善的乐观预期推动下隔夜外盘金属多延续强势LME三月期铝价涨122至2487美元吨沪铝夜盘跟随走强主力2302合约收高于18365元吨早间现货市场交投有所改善下游节前备库而贸易商接货积极性也有所提升持货商则略有惜售表现华东市场主流成交价格在18110元吨上下较期货贴水50左右广东主流成交价格在18170元吨上下当前宏观面预期乐观而节前有备库需求叠加贵州大规模减产影响后期市场供应刺激价格走强不过春节前消费持续走弱的态势不改显性库存将继续攀升势必施压价格因此节前铝价上方空间有限短线建议逢高偏空操作铜铜价持续走高关注今晚美国通胀数据隔夜铜价继续走高主力2303合约收于68820元吨涨幅121美国通胀继续回落预期美联储放缓加息预期美元指数大跌叠加国内疫情放开后市场对2023年国内经济前景较为乐观铜价在宏观面推动下持续走高但目前是季节性淡季而且疫情对铜下游加工企业影响仍在持续部分终端企业已经进入节前放假状态订单量减少上周上期所铜库存增加11万吨至8万吨春节前后国内铜库存累库幅度或高于往年弱现实将拖累铜价上涨空间今晚将公布美国通胀数据警惕数据公布后短期内缺乏进一步利多提振铜价走高市场或转向关注目前的弱消费追多需谨慎镍纯镍短缺缓解预期持续拖累镍价隔夜镍价继续下挫主力2302合约收于204220元吨跌幅253周二有媒体爆出消息称青山已经在印尼建厂生产精炼镍还正在和多家中国铜生产厂家磋商希望将青山的材料加工成更有价值的精炼镍媒体指出如果青山的计划成功实现2023年中国的精炼镍产量可能较2022年的约18万吨翻一倍使全球的精炼镍产量增加约五分之一1月4号市场传出青山月产能1500吨电积镍项目已正式投产1月份仍有产量释放青山产出电解镍叠加青山放出2023年将大幅增加电解镍产量的消息打压市场做多情绪镍价高位回落虽然目前电解镍短缺仍然存在本周镍价下跌后纯镍现货报价不断走高但短期在消息打压下预计镍价将继续走弱锌外强内弱关注锌价上方压力外盘带动下隔夜锌价偏强运行沪锌主力2302合约收于23925元吨涨幅108昨日国内现货市场现货升水进一步崩塌上海普通品牌报0230-60库存方面国内连续两周累库本周一国内社库较上周五继续小增034万吨至706万吨而LME库存连续5日有较大幅降库供应方面12月国内精炼锌产量升至5258万吨年内最高但略不及预期高利润驱动下1月多数炼厂维持高开工运行欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱但目前海外炼厂暂无更多复产消息需求方面今年由于疫情年前整体订单较少加上春节较早下游企业提早放假上周已陆续开始停工预计本周下游开工继续大幅下行整体上由于对中国需求反弹的预期外盘偏强运行但实际或有较大预期差存在我们对沪锌维持逢高偏空观点铅供需两淡铅价偏弱运行隔夜铅价低位震荡运行沪铅主力2303合约收于15410元吨涨幅023昨日国内现货市场市场供需两淡基差暂稳原生铅江浙沪市场报210附近再生铅报含税贴水200-250价差小幅走扩废电瓶价格整体持稳但回收商不看好后市价格库存方面国内铅锭社会库存如预期延续增势截止周一较周上周五累022万吨至436万吨供应端12月铅锭产量如预期内减少上周再生铅炼厂因工人复工开工率反微升原生铅周度开工维持稳定但随着春节临近预计本周炼厂陆续休假减产下游需求方面上周铅蓄电池企业开工率微降春节氛围初显物流开始停运多数企业本周开始陆续放假预计开工率进一步下行整体上随着累库压力上升铅价或偏弱运行新湖黑色螺纹热卷宏观氛围利好盘面震荡运行临近春节短流程钢厂开始放假部分高炉也开始冬季检修卷螺产量下降处于低位缓解库存压力不过随着钢厂利润好转产量或低位回升表需和成交季节性下滑呈现供需双弱的特征多省公布2023年GDP目标多在55以上基建投资预计同比增加此外空调汽车等消费补贴增加部分房企股权融资得到更多政策支持宏观层面偏乐观利好需求端预计年前当前区间震荡运行为主铁矿石盘面相对谨慎走势跟随板块联动近期盘面尚无新驱动仍围绕节前补库交易此外在有关部门调研了解市场情况下盘面相对谨慎走势跟随板块联动现货成交尚可基差略有走强铁矿供需面上澳洲发运在高位保持巴西方面进入淡季发运量低位高波动到港在近期高位铁水开始出现小幅下降关注节后铁水及成材库存情况港口库存一般钢厂库存持续回升中基本面补库驱动仍存短期关注有关部门动态建议短线区间操作中期关注铁水产量情况焦炭昨日盘面冲高后震荡回落成材需求持续季节性下滑二轮降后贸易商刚需补库少部分提前采购节后订单量市场对三轮提降仍有预期但采购略回暖下或存博弈空间港口准一报价2670基本面来看焦企产量或转为持稳钢厂检修持续增多铁水或续下滑原料回落后钢价稳中偏强钢厂维持一定利润后续产量或出现反弹焦炭冬储尾声按需采购为主仅少部分偏低部分贸易商补库整体供需偏松但略有好转现货三轮存博弈空间节后则关注成材需求恢复情况与贸易商采购节奏或决定现货续跌与否盘面贴水约2轮成材持稳下矛盾暂有限强反弹后谨慎偏空对待焦煤昨日盘面冲高回落节前下游3轮提降或存博弈空间钢谷与找钢成材表需持续季节性下滑海煤价格反弹后回落焦企利润进一步被压缩对焦煤采购维持消极竞拍涨跌互见整体偏弱节前煤矿产量季节性下降供需或同步转弱维持偏宽松格局蒙煤方面通关逐步恢复正常焦煤总库存续累积煤矿库存续降但洗煤厂有所累积盘面贴水基本反应节前下跌幅度进一步下跌需终端进一步转弱配合短线强反弹后谨慎偏空对待动力煤政策扰动大流动性低不建议操作因节前因素产地供给收缩市场资源偏紧坑口价格继续探涨港口市场价格小幅上扬上游成本支撑买卖双方价格分歧依然存在交投不活跃国际市场偏弱运行印尼煤价格暂稳少量成交昨日起寒潮将陆续影响29省市前期偏暖地区将影响大幅降温东北及江南等地或有16至22降温现春节前民用部门供暖及电力需求得到一定支撑但节前各产业开工率维持相对低位工业用电需求弱于预期主要省市电厂日耗弱于同期水平各省市电厂继续缓去库存煤可用天数维持合理范围内下游终端节前长协补库港口调入调出保持中高位且两者水平相近港口库存近期窄幅变化旺季尾期临近下游节前补库使得煤价反弹但工业需求仍偏弱整体日耗支撑弱于预期节前煤价或区间震荡为主主力合约持仓少流动性低不建议操作新湖能化原油市场预期中国需求回升油价显著上涨昨日油价显著上涨市场主要预期中国需求回升及美国通胀降温中国近期出行人数显著增加热门旅游景点住宿机票费用暴涨目前已进入春运时段根据相关部门预测今年春运客运预计同比翻倍但目前增幅并不明显晚间EIA周度数据显示1月6日当周美国原油产量环比增加10万桶日至1220万桶日原油库存暴增18961万桶创2021年2月6日当周以来最大战略储备库存减少80万桶馏分油库存减少1069万桶汽油库存增加4114万桶库欣库存增加2511万桶原油出口减少207万桶日至2137万桶日炼厂开工恢复至841汽油隐含需求7558万桶日馏分油隐含需求3821万桶日偏空短期油价仍然维持区间震荡布油76-85美元桶重点关注晚间美国12月CPI数据中长期来看仍然维持做多趋势沥青关注原油价格变动本周一中石化山东价格持稳华东地区价格上调100元吨上周厂库去库社会库累库山东地区厂库明显去库山东地区近日部分炼厂日产小幅下降当前冬储合同出货居多厂库维持去库状态库存低位控量出货华东地区主力炼厂间歇生产整体变化不大受刚需带动区内资源略显紧俏随着春节临近业者交投积极性下滑基本面有转弱趋势重点关注原油价格变动燃料油富查伊拉小幅去库低高硫跟随原油大涨夜盘FU05合约收2580元涨42元吨LU03收3883元涨144元吨富查伊拉1月9日当周重油库存录得10059万桶环比下降344万桶降幅33尽管EIA大幅累库但市场情绪回暖成品油裂解价差大幅上行叠加计价中国需求恢复预期俄罗斯或出台法案降低俄油折扣cpi预期下降国际油价大幅上行关注今夜美国CPI数据以及法国罢工情况高硫燃油供应端中东产油大国减产美国SPR释放结束且有收储推迟酸油过剩局面缓和未来俄罗斯出口有下降预期需求端炼厂投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围不过短期仍相对过剩且内盘仓单略偏高中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间低硫燃油供应端因新增产能以及原料充足等因素相对宽松需求端航速下降气温偏暖船燃与冬季发电需求支撑有限低硫燃油估值低位汽柴对其价差维持中位近期价差扩大预计裂差下方有支撑内盘因低硫出口配额发放而承压关注成品油以及天然气对其动态影响中长期估值上行动力不足低高硫主要跟随原油波动短期自身驱动不足PTA供应增加基本面偏弱上一交易日PTA现货市场商谈一般主流供应商有出货个别聚酯工厂递盘现货基差波动加大尾盘个别供应商有出货主港货源转贴水成交临近假期补货需求略有回落本周主港货在0520附近有成交下周主港货在051015有成交个别较低在05-10有成交成交价格区间53005340附近1月底在055成交2月中下个别主港货在05平水附近成交主港主流现货基差在0510成本方面隔夜国际油价上涨PX收于975美元吨PTA即期加工费338元吨装置方面山东一套250万吨PTA装置其中一条线预计今日投料华东一套250万吨PTA装置近期或有短停计划具体待跟踪需求端聚酯开工企稳终端织造开工大幅下滑进入停工阶段总体来看PTA延续供需双弱格局边际上供应有所回升逐步累库基差走弱供需不佳近期市场对5月合约交易需求预期为主PTA相对原油估值回升不过PTA仍然面临供应回升的预期以及年后需求好转的程度是否兑现仍存不确定性预计PTA上行幅度会受限宽幅震荡对待短纤利润或继续压缩上一交易日直纺涤短年前市场进入尾声物流逐步停滞工厂报价维稳下游刚需为主平均产销在36半光14D直纺涤短江浙商谈重心6900-7100元吨福建主流7100-7150元吨附近山东河北主流7050-7150元吨送到装置方面宁波大发停车直纺涤短开机负荷下滑至733需求方面纯涤纱及涤棉纱销售零星价格维稳总体来看短纤库存增加供需偏弱势利润或进一步压缩甲醇下游亏损需求偏差上一交易日江苏现货价格维持江苏现货升水主力期货国内开工环比回落上游新装置等待投放进口预期回落1月供应环比下降烯烃方面沿海一套装置有重启传闻总需求相对偏低利润仍亏损假期临近传统下游需求预期下降近期港口库存累积甲醇基本面短期略有改善中期预期偏差操作建议观望尿素后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在144万吨环比减少01万吨同比减少039万吨短期日产量预期维持偏低水平国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工回落11月出口数据不及预期近期企业库存回升后期供需将逐步改善操作建议观望MEG预期改善估值有修复需求上一交易日乙二醇价格重心坚挺上行市场买气一般日内贸易商换手成交为主临近年关市场交投意向不高个别合约商参与补货美金方面乙二醇外盘重心上行为主上午近期船货510-513美元吨成交为主午后买盘上升至515美元吨附近午后成交转淡装置方面马来西亚一套75万吨年的MEG装置暂定计划于1月中旬升温重启理想状态下月底可出料产品该装置此前于2022年9月停车安徽一套30万吨年的合成气制MEG装置按计划近日已重启出料目前负荷提升中该装置前期于11月下旬停车需求端聚酯开工企稳终端织造开工大幅下滑进入停工阶段综合来看近期需求转弱叠加供应回升预计乙二醇季节性累库不过乙二醇估值低23年整体检修转产预期较强有修复估值需求宽度震荡为主LPG需求改善预期丙烷上涨PG02合约收4537元涨66元吨华南现货维持5280元华东折盘面涨100至5150元吨山东折盘面涨90至5690元华东维持最低价基准地国际油价上涨CP2月涨249美元至6226美元吨FEI2月涨169美元至6196美元吨炼厂气供应小幅增加码头到港下降冬季季节性旺季需求预计缓慢提升碳四需求保持良好PDH开工偏低OPEC减产且国内有需求恢复预期且内盘仓单较往年偏低对丙烷有利好支撑不过当前供应端仍相对充足内盘因规则问题仍有一定的不确定性上行空间或有限LL节前建议观望LLDPE现货价格7950元吨揭阳石化正在试车已经产出试车料海南炼化试车成功PE整体负荷水平不高目前LL排产水平同比偏低原油价格区间运行外盘价格较强PE进口窗口关闭PE下游正处于淡季需求疲弱再加上今年春节时间较早下游工厂逐渐进入假期下游开工将会继续走弱下游节前备货逐渐进入尾声石化库存525-3石化库存同比处于正常水平港口库存小幅去化上游石脑油制利润情况环比收窄标品进口窗口关闭下游利润处于正常水平05合约基差-100元吨5-9价差25元吨左右HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差350元吨左右受预期提振PE盘面价格环比上涨然而现货端需求疲弱现货价格偏弱运行基差走弱节前建议暂时观望关注下游工厂节前的备货情况PP节前建议观望拉丝现货7580元吨海南炼化与揭阳石化均在试车计划在1月底至2月初投产PP整体负荷水平正常目前标品拉丝的排产接近正常水平原油价格区间运行标品进口窗口打开PP终端大部分行业需求疲弱再加上2023年春节时间较早工厂开始进入假期下游开工预计将会继续走弱下游节前备货逐渐结束PP出口窗口关闭出口量减少石化库存525-3石化库存同比处于正常水平上游生产利润情况环比收窄粉料需求疲软生产利润压力较大外盘需求不佳PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约基差-100元吨05合约与09合约接近平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差环比收窄L-PP主力合约价差350元吨左右受预期提振PP盘面价格环比上涨但临近假期上游厂家积极降库下游需求持续走弱PP现货价格偏弱运行节前建议暂时观望长期来看23年PP有大量新产能计划投放供应压力较大PP价格预计偏弱运行L-PP价差长期有走扩趋势PVC供应提升需求难有起色给价格带来一定压力11日电石法PVC华东现货价格6255元上涨25元基差-150元PVC利润略有恢复开工积极性提升随着装置检修结束开工率提升接近往年同期水平终端需求不足PVC下游开工水平走低并维持较低水平疫情管控放松感染率上升将对需求产生负面影响并且临近春节需求提升仍需较长时间供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平而需求持续疲弱疫情放松管控供应和物流恢复令库存增加PVC供应受疫情放松管控有所提升以及生产及运输将有所恢复预期短期基本面有压力当前疫情管控放松带来的市场乐观情绪变淡而各地正在迎来疫情感染率上升且当前临近春节需求短时间难有起色给价格带来一定压力苯乙烯供应大幅提升需求有所下降基本面相对偏空11日苯乙烯华东现货价格8320元上涨125元基差-148元苯乙烯短期检修恢复并且利润水平持续保持良好开工率继续提升至相对高位苯乙烯供应相对充足下游价格保持低位利润处于往年同期最低水平PS利润下降接近亏损PS和EPS开工小幅下降近期苯乙烯供应持续提升而需求开始转弱供需的变化开始体现在库存上库存持续小幅累库苯乙烯利润水平持续保持良好开工率有持续提升的基础供应保持稳定增加装置检修量也有所下降下游利润较低开工小幅下降总体仍然相对良好库存持续累库近期供应提升幅度较大而需求有所下降基本面转为相对偏空状态天然橡胶单边逢低布局多单套利考虑RU-NR多单停割季来临全球天胶产量季节性下滑轮胎工厂减员严重轮胎开工大幅下滑但轮胎库存却未有去化汽车产销旺季逆季节性下降终端需求继续恶化保税区库存压力虽然不大但近期一直小幅累库当下橡胶基本面并不好但防控放开后我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的利多橡胶原料中长线看橡胶可以逢低建立多单另外由于海外需求走弱以及全乳胶产量下降可考虑做多RU-NR价差新湖农产油脂关注今晚USDA报告底部大区间运行持续昨天BMD毛棕盘面全天在夜盘基础上震荡日线短期看继续下跌昨日马棕3月合约下跌159报收3909林吉特吨MPOB12月马棕数据已经公布今晚重点关注USDA1月供需预测报告主要关注阿根廷产量下调幅度当前机构预估产量4671万吨12月USDA报告预估产量是4950万吨此外昨日消息显示印度将延续葵油的免税进口但今年4月1日开始将停止免税进口豆油虽然豆油免税进口时间较去年5月宣布的结果缩短一年但印度豆油进口已经用完200万吨免税额度故政策并未转向只是顺势调整印度葵油进口免税额度仍有近100万吨未使用免税进口持续此消息从情绪上稍偏空但并不算政策的意外转向此外后续还需关注印度精棕进口关税是否调整虽然印尼政府表示暂不调增但SEA一直在呼吁及游说中期随着减产季推进产地棕榈油库存预计继续下降国际供需边际中期逐渐转紧国内方面昨天国内油脂继续弱势运行资金仍在小幅增仓棕榈油基本面看近期国内棕油库存从极高位开始拐头下降1-2月国内库存预计缓慢下降但依旧居高春节备货即将结束随着豆油提货减少现货榨利尚好豆油库存仍可能低位稍增但依旧偏紧1月进口菜籽到港量预计70万吨以上同时储备提货需求将环比明显减少菜油库存预计止跌回升2月库存回升速度开始进一步加快中短期关注菜棕菜豆价差的阶段性走弱的机会从国际单边驱动角度看春节前后国内油脂或延续底部大区间震荡走势除非产地政策或供需有大的变化操作上短空暂时持有区间下沿附近止盈花生节前油厂收购收尾下方震荡持续昨天国内花生偏强震荡4月合约下跌055报收10192元吨日线看10000元吨一线暂时站稳基本面看昨日国内花生市场现价稳中偏强节日临近产区加工厂陆续歇业整体交易清淡河北东北产区走货情况良好多以库存货源为主贸易商挺价意愿明显临近春节部分市场需求略有好转产区基本进入收尾阶段贸易商观望心理明显油厂方面油料到货零星费县中粮少量到货油厂基本进入停收状态益海嘉里青岛盘锦工厂预计1月13日暂停收购近期榨利较差收购多暂停油厂开机率继续低位花生油库存高位稍降花生库存下降较明显综合来看当前需求端季节性转弱缺乏驱动节前花生预计延续弱势运行纸浆后期供应有上升空间预期价格转弱2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工上升双胶纸开工上升铜版纸开工上升近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存增加后期供应有上升空间预期价格转弱豆粕回调幅度有限隔夜美豆3月收于1494涨061据商品气象集团称未来10天阿根廷三分之二的农业产区将会出现炎热干燥天气给遭受干旱影响的地区带来进一步压力美国农业部称美国私人出口商报告向未知目的地销售了124万吨大豆202223年度交货美国农业部将于周四发布一系列报告分析师预计202223年度美国大豆期末库存预估将会上调季度库存将会下降另外分析师还预计巴西大豆产量预估将小幅上调阿根廷的大豆产量将会大幅调低我们维持之前的观点国内大豆供给的恢复可能仍是一个相对缓慢的过程不能过于乐观供给仍是主导当前豆粕行情的因素随着未来菜籽大豆的大量到港豆粕在现货层面的压力将继续体现但期货盘面则受制于多种因素仍可能相对抗跌2月份后大豆到港量仍可能偏低如果叠加未来阿根廷可能出现的产量问题仍有可能重演过去两年的1季度基差强势行情我们认为粕类仍将暂时维持高位运行的态势现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调但未来随着期现回归进一步上行的可能性也是存在的未来正套可能仍是结构性行情而反套可能还是节奏性季节性行情近期价差或高位剧烈波动博弈加剧生猪超跌反弹生猪盘面继续阶段性筑底我们依然认为随着各地疫情相继达峰节前消费旺季或许不及往年但仍会缓慢增加各地达峰后的报复性消费很可能出现抛开上一轮非瘟超级周期不论本轮猪周期的波动也算得上是历史之最但是产能的波动其实很小能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或85生猪存栏的波动也没有多大之所以价格出现如此大的波动资本的力量不容小觑疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用目前的生猪产能按照官方统计来看仍处于回升周期生猪存栏也在高位运行近月猪价打得过狠反而有利于远期猪价所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构常规猪周期逻辑近几年被重塑时间节奏被打乱参考价值下降当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会最近价格跌幅很大预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会且如果节前价格打得过低的话节后可能会淡季不淡此外考虑到疫情管控措施优化未来经济向好预期下宏观情绪好转后续下游猪肉消费端存改善预期因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会玉米基层购销趋淡环节低库存预计盘面年前跌幅有限隔夜美玉米盘面基准合约收高015美国农业部将于周四发布1月份供需报告市场交易趋于谨慎近日盘面窄幅震荡阿根廷农业产区干旱支撑玉米价格周度出口销售数据不佳美国农业部发布的周度出口销售报告显示截至2022年12月29日的一周美国202223年度玉米净销售量为319200吨远低于一周前的951600吨持续关注美玉米出口方面动向及南美天气问题中国商务部周三称自2023年1月12日起对原产于美国的进口干玉米酒糟继续征收反倾销税实施期限为5年国内方面近期玉米现货价格企稳今年整体基层售粮节奏仍偏慢售粮进度接近四成尤其是东北地区虽近日来基层售粮意愿有所松动但上量供应仍不及预期但因前期价格跌势明显且市场存政策增储消息传闻近期贸易环节入市收购行为增多阶段性支撑价格下游深加工企业进入亏损阶段降低其原料高价收购意愿且下游深加工及饲料企业节前备货基本结束采购意愿偏低从玉米库存上看目前深加工企业玉米库存虽周度有所回升但仍在历史低位水平徘徊同比下降43北港玉米库存近期下降明显目前已处于往年同期偏低水平同比降幅超20广东港口全部谷物库存受进口高粱库存大幅下降拖累谷物库存同比降幅近40环节及下游玉米库存偏低配合疫情后消费需求反弹预期近日市场主体看涨预期增加1月6日农业农村部继续提出扩大豆扩油料今年再扩种1000万亩以上的政策导向从政策角度对今年新季玉米播种面积持一定的下降预期因而相对利多玉米盘面但仍要关注播种期农户的玉米种植意愿关注利润导向和政策导向博弈情况近期农业农村部召开转基因审定会议审定品种数量在20个左右若品种通过审定则转基因玉米种子或将在2023年一季度开始销售试点目前玉米市场处于强预期弱现实的格局下仍要关注后续需求端的兑现情况年后仍有卖压释放阶段预计年前市场在低库存情况下市场预期较强盘面预计难跌白糖郑糖自身驱动一般关注原糖近期走势国际方面隔夜ICE原糖期货主力合约收平日内最高涨幅193或受巴西12月下半月增产数据影响但基本面看随着印度泰国等北半球主产区食糖生产上量短期内国际食糖供应紧张局面较前期有所缓解原糖期价有所承压中期看全印度糖贸易商协会AISTA预测202223榨季印度的食糖产量为3450万吨低于之前印度糖厂协会ISMA预测的3650万吨根据AISTA的预期印度本榨季的出口量可能达不到800万吨除了已经公布的第一批出口配额600万吨印度本榨季或只能额外再出口100万吨左右食糖低于预期或对国际糖价产生一定支撑预计原糖短期内震荡调整后市关注印度出口计划更新以及巴西燃油税变动情况国内方面郑糖主力合约日内下跌0465月合约下跌051收盘时小幅反弹基本面看国内白糖各产区逐渐上量但消费端看年前备货影响逐渐减弱对郑糖上方产生压力隔夜原糖近期有所反弹但是国内白糖反应滞后显示其自身上行动力不足短期内或难有较大突破关注原糖近期走势若出现连续拉涨或对郑糖产生带动作用预计郑糖短期内或以偏弱运行为主新湖宏观股指节前成交稍有回落复苏斜率仍待观察昨日市场继续维持弱势震荡市场情绪维持煤炭银行石油石化等板块领涨受春节临近影响两市成交额有所回落春节期间出行的预期逐渐恢复带动市场信心也有所恢复北向资金在内外边际预期都逐渐好转的背景下连续净流入虽然疫情防控优化的情绪短期已经交易完毕但是多个城市已经度过疫情多发高峰期线下活动出行都开始好转虽然即将公布的各项数据大概率不会太好看但是整体节前市场预计震荡上行的几率较大但是复苏斜率如何仍需观察进一步的数据风格方面大盘板块预计表现相对较好地产链以及消费等大盘是资金博弈的主要方向虽然短期存在波动但是国内宽松政策预计将对A股形成支撑中长期尤其明年下半年预计将呈现整体上行的趋势国债弱现实延续债市短多长空盘面上看昨日国债期货低开尾盘拉涨随着央行连续净回笼资金以及春节临近银行体系资金面边际收紧同时1月5日央行发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制市场对于稳增长及宽信用的强预期再度升温对债市长期情绪形成一定压制基本面方面本周公布12月金融信贷数据信贷偏强而社融较弱继续体现弱现实与强预期后续随着防疫政策优化和房地产政策放松市场对融资反弹期待较高对长端债市有压制整体看经济的现实比预期更弱弱现实叠加市场对于年初降准预期升温以及年初配置行情的支撑下年初债市仍有支撑中长期来看政治局会议定调2023年政策基调货币政策精准财政政策加力增效市场对于未来宽信用的预期不减中长期长端债市仍承压曲线策略关注做陡收益率曲线关注12月其他经济数据黄金宽松以及衰退预期升温金价再创阶段新高盘面上看隔夜内外盘金价震荡走强伦金再创收盘阶段新高尽管本周联储官员释放鹰派信号但是在近期连续公布的美国制造业以及非制造业PMI薪资增速等经济数据偏弱的影响下市场对于美联储放缓加息以及对经济衰退的预期升温同时隔夜美联储主席鲍威尔未能就紧缩路径提供更多明确信息受此影响美元以及美债收益率持续走弱支撑金价走强在关键的消费者价格数据发布前一天市场预计通胀处于可持续的下行通道美联储将在年底前降息对于沪金而言受累于人民币升值沪金涨幅弱于伦金地缘局势方面近期地缘局势方面有所升温科索沃局势凸显紧张局面该时间点与2022年年初俄乌局势类似一度引起市场遐想另外俄乌地缘局势同样有升温迹象对金价有明显支撑后期来看在海外经济大概率陷入衰退以及放缓加息预期升温的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议