事件速递：2023年1月10日应流股份发布2022年业绩预告，预计2022年全年实现净利润3.93-4.16亿元，同比增长70%至80%。预计实现扣归母净利润2.17-2.32亿元，同比增长45%至55%。报告期内，公司合肥土地收储、霍山“退城进园”项目，为公司增加非经常性损益约1.1亿元。
　　疫情扰动下，业绩符合预期。考虑到四季度全国疫情扰动或影响到公司的生产交付，公司业绩基本符合预期。预计全年增长主要受益于1）“两机”进入放量周期，业绩弹性兑现。2）传统核电业务需求恢复，新材料开始贡献业绩。3）传统油气业务和矿山业务稳定增长。
　　 23年业绩有望保持高速增长态势。当前时点展望23年，公司毛利率较高的“两机”和“核电”业务有望保持高速增长，产能利用率提升的同时带动公司利润端快速增长，业绩进入兑现期，持续坚定看好。
　　投资建议：公司正处在下游高景气将拉动产能利用率快速上升的阶段，进入业绩释放期。我们预计公司2022-2024年，归母净利润分别为4.1（含土地收储收益1.1）/5.1/7.6亿元，同比增长77%/25%/50%。结合“两机”和核电行业的高景气，公司研发端加大投入力度，保障公司发展的持续性，看好公司的发展，维持“买入”评级。
　　风险提示：相关项目进展不及预期、国际贸易形势恶化、在研项目进展不及预期

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司点评应流股份603308SH年月日20230110买入维持应流股份2022年业绩预告点所属行业机械设备当前价格元2168评考虑到疫情扰动业绩符合证券分析师何思源预期23年有望保持高增资格编号S0120522100004邮箱hesyteboncomcn投资要点市场表现应流股份沪深300事件速递2023年1月10日应流股份发布2022年业绩预告预计2022年全年23实现净利润393-416亿元同比增长70至80预计实现扣归母净利润217-11232亿元同比增长45至55报告期内公司合肥土地收储霍山退城进0-11园项目为公司增加非经常性损益约11亿元-23-34疫情扰动下业绩符合预期考虑到四季度全国疫情扰动或影响到公司的生产交-46-57付公司业绩基本符合预期预计全年增长主要受益于1两机进入放量周期2022-012022-052022-092023-01业绩弹性兑现2传统核电业务需求恢复新材料开始贡献业绩3传统油气业务和矿山业务稳定增长沪深300对比1M2M3M绝对涨幅3588781544相对涨幅31006298523年业绩有望保持高速增长态势当前时点展望23年公司毛利率较高的两资料来源德邦研究所聚源数据机和核电业务有望保持高速增长产能利用率提升的同时带动公司利润端快速增长业绩进入兑现期持续坚定看好相关研究1应流股份22H1中报点评业绩符合预期两机业务快速增长公司投资建议公司正处在下游高景气将拉动产能利用率快速上升的阶段进入业绩发展驶入快车道202292释放期我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为41含土地收储收益2应流股份进入快速增长通道的高115176亿元同比增长772550结合两机和核电行业的高景气端铸造龙头202262公司研发端加大投入力度保障公司发展的持续性看好公司的发展维持买入评级风险提示相关项目进展不及预期国际贸易形势恶化在研项目进展不及预期TableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股68315202020212022E2023E2024E流通A股百万股68315营业收入百万元1833204024442974355452周内股价区间元960-2191-YOY-15113198217195净利润百万元202231408511764总市值百万元1481063-YOY543147766251497总资产百万元1133030全面摊薄EPS元030034060075112每股净资产元599毛利率384364368394415资料来源公司公告净资产收益率535995109145资料来源公司年报2020-2021德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评应流股份603308SH财务报表分析和预测主要财务指标20212022E2023E2024E利润表百万元20212022E2023E2024E每股指标元营业总收入2040244429743554每股收益034060075112营业成本1297154518012080每股净资产576627684770毛利率364368394415每股经营现金流033033079109营业税金及附加45515964每股股利010009018026营业税金率22212018价值评估倍营业费用34424246PE6565362829001938营业费用率17171413PB387346317282管理费用191244283320PS726606498417管理费用率941009590EVEBITDA3300327724101851研发费用248281327373股息率05040812研发费用率122115110105盈利能力指标EBIT316281462671毛利率364368394415财务费用107117121119净利润率113167172215财务费用率52484133净资产收益率5995109145资产减值损失0000资产回报率24414868投资收益-9-5-6-7投资回报率44385980营业利润200257455687盈利增长营业外收支211000营业收入增长率113198217195利润总额202367455687EBIT增长率108-110644451EBITDA539533724931净利润增长率147766251497所得税-10-18-27-34偿债能力指标有效所得税率-47-50-60-50资产负债率539523519498少数股东损益-20-23-29-43流动比率09101113归属母公司所有者净利润231408511764速动比率04040506现金比率01010102资产负债表百万元20212022E2023E2024E经营效率指标货币资金485420557702应收帐款周转天数1634146615081515应收账款及应收票据968103312981557存货周转天数3574380737753752存货1270161118632138总资产周转率02020303其它流动资产696727732742固定资产周转率06060708流动资产合计3419379144505140长期股权投资5555固定资产3448425243514453在建工程1486586386186现金流量表百万元20212022E2023E2024E无形资产632720824877净利润231408511764非流动资产合计6214620562096164少数股东损益-20-23-29-43资产总计963399961065911304非现金支出233251261260短期借款2408244225622501非经营收益9722137139应付票据及应付账款653629773903营运资金变动-317-433-342-379预收账款0000经营活动现金流224226538742其它流动负债585613650685资产-864-132-265-216流动负债合计3646368439854089投资-5000长期借款184184184184其他459-5-6-7其它长期负债1357135713571357投资活动现金流-409-137-271-223非流动负债合计1542154215421542债权募资37834120-61负债总计5188522655275631股权募资0000实收资本683683683683其他-37-187-251-312普通股股东权益3936428446755259融资活动现金流341-153-131-374少数股东权益509486457414现金净流量130-64137145负债和所有者权益合计963399961065911304备注表中计算估值指标的收盘价日期为1月10日资料来源公司年报2020-2021德邦研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评应流股份603308SH信息披露分析师与研究助理简介何思源经济硕士十年买方卖方投研究经验新财富机械入围2022年加入德邦证券任科创板中小盘首席研究员分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明