每日观点
　　1.政策与消息：据农村农业部和美国农业部公布的12月供需预估显示在对22/23年度供需态势的预测中，12月中国玉米供需数据与11月基本，但美国农业部预测总供给下降0.7百万吨，总需求下降0.7百万吨；另外美国农业部认为美国由于在出口量上下降较多，导致期期末库存有所上升；其余主要出口国除乌克兰外，出口量下降均有不同程度下降。在对21/22年度供需态势的估计中，对我国玉米市场估计的有以下变动，产量下调8.35百万吨，进口下调19.62百万吨，以及国内消费下29.03百万吨，对我国玉米期末库存的预测下调0.63百万吨；而对美国玉米期末库存的估计也有2.78百万吨的下调；四个主要出口国出口量下降32.31百万吨，环比下降21.90%；俄罗斯重回黑海谷物运输协定；近期大米进口量突破关税优惠额度，其主要用途为饲料。巴西今年预计玉米产量为1.26亿吨，较去年上涨8.6%；中储粮当前轮换收储报价走高；今年一季度巴西阿根廷可供出口玉米或少于往年；国储有收储可能性。
　　生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新粮上市节奏慢，农民惜售。
　　贸易端：贸易商年前囤货意愿低，农户惜售情绪高；封控放松预期下，东北地区供给减少，交易量走低，售粮压力向春节之后移动，报价走强；华北地区供货偏稳，门前到货减少，价格总体偏弱趋稳；目前饲料企业前期外贸玉米陆续到货，基本完成备货，对东北玉米需求不大，销区玉米价格弱势；东北地区港口价格趋稳，下海量下降；华南港口价格趋稳；目前冬小麦与玉米价差开始收拢，影响转强，临储小麦投放可能性不高；中国11月玉米进口量74吨，环比增34.5%，同比降6.33%。截至01月05日，全国玉米主要产区农户售粮进度为43%，较上期增加5%。
　　加工消费端：近期玉米淀粉下游库存上升后需求不振，价格小幅下调，利润缩水；饲料企业节前备库基本完成，普遍观望年后行情；生猪价格受阳康人数增加影响获得支撑，有望转而支撑玉米消费，但削减存栏量仍将使对玉米支撑逐渐减弱；中性。
　　2.基差：01月09日，现货报价2880元/吨，03合约基差为-10元/吨，现货贴水期货。中性。
　　3.库存：截至01月04日，加工企业玉米库存总量230.3万吨，较上周增加2.13%；截至12月30日，北方四港玉米库存共计204.1万吨，周比减少6.93%；截至12月30日，广东港口玉米库存报101.6万吨，周环比增加9.25%；截至01月05日，饲料企业玉米平均库存35.92天，周环比增加0.21天，涨幅0.59%，较去年同期上涨13.59%。偏空。
　　4.盘面：MA20向上，03合约期货价收于MA20上方。偏多。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。
　　6.预期：农户惜售，贸易商收粮积极度下降，节前备货接近尾声，价格趋稳，多空博弈逐渐转向年后合约；饲料企业节前备库已基本完成；深加工企业库存平稳，滚动补库为主，利润增速放缓；生猪需求不足，预计将继续提高出栏速度，对玉米价格支撑或逐渐递减；受疫情防控逐渐放松的作用，物流受限情况减轻，市场供给有偏松预期。03合约建议在2875-2904区间操作。
　　

研究报告全文：证券代码839979玉米期货早报2023-01-10投资咨询部分析师王明伟投资咨询证Z0010442联系方式0575-852267591每日观点1政策与消息据农村农业部和美国农业部公布的12月供需预估显示在对2223年度供需态势的预测中12月中国玉米供需数据与11月基本但美国农业部预测总供给下降07百万吨总需求下降07百万吨另外美国农业部认为美国由于在出口量上下降较多导致期期末库存有所上升其余主要出口国除乌克兰外出口量下降均有不同程度下降在对2122年度供需态势的估计中对我国玉米市场估计的有以下变动产量下调835百万吨进口下调1962百万吨以及国内消费下2903百万吨对我国玉米期末库存的预测下调063百万吨而对美国玉米期末库存的估计也有278百万吨的下调四个主要出口国出口量下降3231百万吨环比下降2190俄罗斯重回黑海谷物运输协定近期大米进口量突破关税优惠额度其主要用途为饲料巴西今年预计玉米产量为126亿吨较去年上涨86中储粮当前轮换收储报价走高今年一季度巴西阿根廷可供出口玉米或少于往年国储有收储可能性生产端今年种植面积下降种植成本上升支撑新作价格新粮上市节奏慢农民惜售贸易端贸易商年前囤货意愿低农户惜售情绪高封控放松预期下东北地区供给减少交易量走低售粮压力向春节之后移动报价走强华北地区供货偏稳门前到货减少价格总体偏弱趋稳目前饲料企业前期外贸玉米陆续到货基本完成备货对东北玉米需求不大销区玉米价格弱势东北地区港口价格趋稳下海量下降华南港口价格趋稳目前冬小麦与玉米价差开始收拢影响转强临储小麦投放可能性不高中国11月玉米进口量74吨环比增345同比降633截至01月05日全国玉米主要产区农户售粮进度为43较上期增加5加工消费端近期玉米淀粉下游库存上升后需求不振价格小幅下调利润缩水饲料企业节前备库基本完成普遍观望年后行情生猪价格受阳康人数增加影响获得支撑有望转而支撑玉米消费但削减存栏量仍将使对玉米支撑逐渐减弱中性2基差01月09日现货报价2880元吨03合约基差为-10元吨现货贴水期货中性3库存截至01月04日加工企业玉米库存总量2303万吨较上周增加213截至12月30日北方四港玉米库存共计2041万吨周比减少693截至12月30日广东港口玉米库存报1016万吨周环比增加925截至01月05日饲料企业玉米平均库存3592天周环比增加021天涨幅059较去年同期上涨1359偏空4盘面MA20向上03合约期货价收于MA20上方偏多5主力持仓主力持仓净空空增中性6预期农户惜售贸易商收粮积极度下降节前备货接近尾声价格趋稳多空博弈逐渐转向年后合约饲料企业节前备库已基本完成深加工企业库存平稳滚动补库为主利润增速放缓生猪需求不足预计将继续提高出栏速度对玉米价格支撑或逐渐递减受疫情防控逐渐放松的作用物流受限情2况减轻市场供给有偏松预期03合约建议在2875-2904区间操作每日观点利多欧洲整体玉米供应偏紧美国玉米减产预期扩大阿根廷巴西一季度可供出口量不足生猪存栏量不断上升支撑近期补库需求新作惜售情绪较强购粮主体增加饲料产量上升拉动需求农民惜售中储粮轮换报价走高巴西阿根廷一季度出口量或下滑较严重利空贸易商囤货意愿低饲料企业观望滚动补库需求恢复不如预期生猪价格急剧下滑对玉米消费支撑减弱深加工企业库存走稳需求复苏后续乏力饲料企业节前备库基本完成主要逻辑前期玉米饲料需求受存栏量上升及深加工需求增加而持续上升且新粮上市节奏缓慢现货市场供给较为紧张但在防疫管控减弱的作用下供给得到恢复在短时间内形成较大压力中期来看新作由减产与其转为增产预期但年底生猪饲料需求和深加工需求增长空间已较小总体依旧维持供给偏松预期主要风险点深加工库存消耗情况生猪存栏及二次育肥情绪变动饲用稻谷拍卖情况饲料库存当前供给强于需求的局面转换点3一玉米行情概览表1行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约286128601000鲅鱼圈港2880287550002北港平舱价03合约289028864000锦州港2880287010000305合约288528796000南港市场价蛇口港30403020200007期货收盘价07合约2866285511000南通港297029700000009合约284628388000宁波港303030300000011合约281828135000港口市场价钦州港306030402000070139309030漳州港3010301000000031046150大连港290028901000030515114036注册仓单数大商所661236612300000基差073435-1-003095452200411827750061-3-29-26-30121-5-24-19-50261-7-55-10-2001-91522-7-0321-114347-4-0093-557-2-0293-72431-7-023月间价差3-94448-4-0083-117273-1-0015-71924-5-0215-93941-2-0055-11676610027-9201730187-11484260149-11282530124一玉米行情概览-主力基差图1玉米主力期现基差走势300320030002002800100260002400-1002200-2002000-3001800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2978122926749622191030201129182918252110301828221222132313202925122212302416251727152414271626月月月月月月月月月月月月月月17914689468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12334556789123456789121123456789101210111112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年基差收盘价鲅鱼圈平仓价5一玉米行情概览-部分合约价差图21-31-5合约价差走势6004002000-200-400-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1412797657921728272514271625122516112515262717281028251516261229191125161115261630273022112312221427月月月月月月月月月月月月143239月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月37124812371126915876594812711269158461548371126911121012121110122006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1-3价差1-5价差6二玉米现货行情-现价走势图3玉米现价走势3250305028502650245022502050185016501450日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72935431235862272723241730261710251614211325191230151718192516302418142315292214112416月月月月月月月月月月月月月月7148237894月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月412345678911134556789101212356789111110121011121011122020年2021年2022年2023年鲅鱼圈平仓价蛇口港市场价全国均价7三玉米基本面-供给-拍卖统计图4本周国储拍卖情况8三玉米基本面-供给-国储收储图5国储收储量走势吨140001200010000800060004000200002018年2019年2020年2021年2022年9三玉米基本面-供给-进口图6全国玉米进口走势万吨4003503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年10三玉米基本面-供给-进口图7全国玉米进口利润走势120010008006004002000-200-400-600-800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日628492754446189321282421143024181031121125171229191526171630211325191328201031242212201711272315291910312112月月月月月月月月月月月月月月月月1414582364791月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月81112345677911356789134567889121234567812101112101112101110101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2019年2020年2021年2022年2023年美西利润美湾利润11三玉米基本面-供给-进口图8美国玉米运往国内走势吨25000002000000150000010000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日39641853974231282724221917141129262623211816131031282525222017151230月月月月月月月月月月月月119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891011121234567891011121234567810111212122020年2021年2022年美国玉米运量-第二季美国玉米运量-第一季美国玉米运量-第三季美国玉米运量-第四季美国玉米运往中国运量-第一季美国玉米运往中国运量-第二季美国玉米运往中国运量-第三季美国玉米运往中国运量-第四季12三玉米基本面-供给-进口图9美国玉米销售量与未交割量走势吨800000040000000700000035000000600000030000000500000025000000400000020000000300000015000000200000010000000100000005000000-10000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日517631852831826102129261826152313212910181624132110183016281325112331月月月月月月月月月月月12345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月261111123344555667788999101210101111121212第一季第二季第三季第四季本年净销售量-2020年本年净销售量-2021年本年净销售量-2022年本年未交割销售量右轴-2020年本年未交割销售量右轴-2021年本年未交割销售量右轴-2022年13三玉米基本面-库存-深加工图10全国深加工企业玉米库存走势680630580530480430380330280230180日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1871856318529118615223115221522291219261320271017241522291219261724111825152229132027月月月月月月月月月月月月月月月月月1123345677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223334445556667778889910111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年14三玉米基本面-库存-港口图11北方港口库存走势图12南方港口库存走势470180160420140120370100320806027040202200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日364926427311210222613182216281022263111152024291116月月月月月月月月170月1397829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月73456101459345671011121011121112日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1538383841424182812251629211225173012211625213012251730月月月月月月月月月第一第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季1245679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445667788991012101111121210季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2020年2021年2022年广东内贸库存广东外贸库存广东港总库存15三玉米基本面-库存-饲料图13本周饲料企业库存变化4139373533312927日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日587418318281623301421111825152229132027101724152229月月月月月月月月月167899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7666778889991112121010101111111212121月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年三玉米基本面-库存-交易所仓单图14交易所库存走势180000160000140000120000100000800006000040000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296636318529429162330132027132027111825132027101724152229121926162330142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月112345677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112223334445556667778889991112121010101111111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年17三玉米基本面-需求-生猪饲料图15能繁存栏走势图16商品猪存栏走势3000006003500100050030002500008002500400200000200060030015001500004002001000100000200100500005000001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四0-100季1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年年年年2020202120227-49kg存栏量50-89kg存栏量90-140kg存栏量二元能繁存栏量三元能繁存栏量能繁母猪淘汰量规模场能繁存栏量140kg以上存栏量规模场存栏量截至截至9月30日生猪存栏量44394万头较6月环比上升311同比增长144截至2022年月10底能繁母猪存栏为4379万头环比上升039生猪养殖利润均已恢复10月生猪饲料需求或上涨刺激玉米消费18三玉米基本面-需求-玉米投入淀粉生产量走势图17玉米投入淀粉生产量走势790000740000690000640000590000540000490000440000390000340000290000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日218763185374962141330172431212820271017241522291219261017243114212811182516231523101827月月月月月月月月月月月月月月月11234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2310111223344455566677778889991011121010101111121212第一季第二季第三季第四季2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年19三玉米基本面-需求-玉米淀粉深加工消耗走势图18全国深加工玉米消耗量走势140140135120120100100125808060601154040202010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日951486527492924191431262015102621161128231712292419141295月月月月月月月月月月月3455232413月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1685791685794681210121110121110第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第85一季2018年2019年2020年2021年2022年2750日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日491472483211224152620122315271829102213241627193011221425月月月月月月月月月月12345689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3月1122344556677889910121011111212年10玉米淀粉加工消费量玉米酒精加工消费量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氨基酸加工消费量深加工企业消费量2018年2019年2020年2021年2022年2023年20